分類: IPO

馭勢科技（UISEE）係大中華區專注L4級無人駕駛解決方案供應商，特別強在機場同廠區封閉場景商用車。根據弗若斯特沙利文資料，2025年佢喺相關市場份額有3.1%。公司已同香港國際機場合作，提供L4無人接駁同物流服務，業務有增長潛力。

不過公司目前仍未扭虧，2025年收入約3.3億元人民幣（按年升23.6%），但虧損擴大至2.3億元。作為18C章特專科技股，適合鍾意高增長AI同自動駕駛概念嘅投資者。基石投資者包括雄安自動駕駛（大股）、58同城相關同洪泰證券相關基金，合共認購約2.61億港元，顯示有一定支持。

結論：如果看好自動駕駛長遠趨勢同封閉場景商業化落地，可以考慮小注認購博暗盤或上市首日表現；保守者等暗盤或上市後再睇。

集資用途

扣除開支後淨額約7.95億元，主要用途如下（未來4年）：

• 約46.7%：增強研發能力及提升解決方案（U-Drive®系統升級至更高版本）
• 約33.5%：境內外業務拓展及提高商業化能力（機場、廠區、物流等）
• 約9.8%：戰略投資
• 約10.0%：營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較 相比其他科技或自動駕駛相關IPO，馭勢今次集資規模中規中矩。作為封閉場景L4龍頭，估值同市場接受度值得留意，同業如文遠知行、小馬智行等Robotaxi股可作參考。

馭勢科技 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

• 香港公開發售只佔約 5%，意味「散戶份額」本來就少，中籤率本來就低。
• 根據同類 IPO 模式推測，若認購倍數在數十倍到過百倍之間，一手中籤率約 0–5% 左右，出現 0.6%、1 手中籤亦屬合理預期。
• 若孖展爆棚（例如超百倍），一手入場費 3,000 多，中籤率會再被「壓至幾近 0」，出現「中籤 0.5 手」或「抽 100 手都未必中」都唔出奇。

👉 抽唔抽？

• 若你係「博一手中籤、拿短線首日波幅」，可以小注 1–2 手試玩；
• 若你係「非中一手中簽不玩」，就唔建議亂入，因為中籤率太低。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

• 市場暫未見「孖展飆爆」級別熱度，但由於 IPO 集資細、入場費低，多間券商已提供 9–10 倍孖展，屬正常水平。
• 若你用 10 倍孖展抽 20 手，理論上質押金額約數萬港元，但實際要視乎券商條款及利息。

孖展成本與「打和點」計數

假設：

• 招股價：60.3 元
• 每手入場費：約 3,045 元
• 孖展利率：約年息 6%（約日息 0.016%）
• 持股時間：持股 5–10 日（由截單到首日沽貨）

粗略計算：

• 若你孖展 100 手，質押金額約 30 萬左右，利息約 300–600 元，視乎持有天數。
• 若要「打和」，股價上漲需：
  • 至少覆蓋 手續費 + 銀行利息，一般需要股價升 2–5% 先有「打和」跡象。

👉 建議：

• 孖展比例越高，利息成本越重，只適合「中籤率高、首日有明顯升幅」的熱門新股；
• 馭勢科技中籤率低、題材屬偏冷，孖展不宜太重，最好以「現金抽 1–2 手、孖展別超過 10 手」為限。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

馭勢科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

暗盤日期：5月19日下午4:15-6:30（老虎、富途等平台）。作為細盤股

上市首日開盤價

關鍵定價背景

招股價60.3元，參考公司增長同同業估值。18C章股上市後波動較大，首日定價取決於暗盤表現同國際配售需求。

上市首日開盤價走勢預測

樂觀情景：自動駕駛熱度高 + 細盤優勢，可見10-30%升幅；保守情景：大市弱或認購一般，或有輕微破發。建議設止蝕位，短線為主。

總結

馭勢科技（01511.HK）以 L4 自動駕駛 + 封閉場景商用車 為賣點，屬典型的「特專科技故事股」，最大優勢係 入場費低、題材新穎，適合博抽新股、搶上市首日炒味；但缺點係 未盈利、中籤率低、細盤流動性弱，唔建議重倉或長期持有。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

呢個係全篇文最核心嘅問題，我哋先講結論再慢慢拆解：

翼菲科技招股價定為每股 30.5港元，一手100股，入場費約 3,080.75港元，全球發售約2,460萬股H股，集資總額約 7.5億港元，集資淨額約 6.73億港元。獨家保薦人為農銀國際。

⚠️ 核心警號：無基石、無綠鞋 —— 今次IPO冇任何基石投資者，亦冇設綠鞋機制（超額配售選擇權），係近期機器人新股中最「赤裸」嘅結構，上市初期完全冇價格穩定保護。

業務層面，公司2023至2025年營收分別為2.01億、2.68億及3.87億元人民幣，三年複合增速高達38.8%，按2025年收入計排名中國輕工業機器人供應商第四。但「高增長」背後係「高虧損」——2025年虧損擴大至1.53億元人民幣，按年升113.9%，三年累計虧損約3.36億元；經營現金流淨流出逐年惡化至2025年嘅1.83億元。

一句總結：翼菲科技有「機器人賽道熱度+營收高增長+18C特專地位」三重優勢，但冇基石冇綠鞋嘅結構、連續擴虧、經營現金流持續為負、行內排第四市佔率僅1.4%，係一隻「高波動、高風險」嘅18C新股。同業機器人走勢已高度分化（凱樂士首日漲逾八成、埃斯頓破發跌近兩成）。適合能承受短期劇烈波動甚至虧損嘅進取型投資者；保守派宜觀察上市後營運數據及盈利改善進展再作決定。

集資用途

翼菲科技計劃將約 6.73億港元 集資淨額用於以下五大方向，當中研發同產能擴充合共佔咗 68%：

用途	分配比例	主要內容
🔬 機器人技術研發	約40%	2026年至2030年用於機器人技術的開發，包括人形機器人、協作機器人等多個前沿方向
🏭 生產基地及產線建設	約28%	2026年至2030年的生產基地及生產線建設或優化
🌍 海外業務拓展	約12%	2026年至2030年發展海外業務網絡
🔗 供應鏈上下游投資	約10%	2026年至2030年供應鏈上下游的投資
💰 營運資金	約10%	2026年至2030年補充營運資金

（資料來源：綜合各媒體報導）

值得留意嘅係，「機器人技術研發」獨佔集資額四成，包括持續投向人形機器人等前沿方向。但對比截至2025年12月31日公司總負債比率高達89.1%及淨流動負債約1.23億元嘅財務狀況，約10%用於「補充營運資金」比例相對偏低。

翼菲科技 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

招股首日中午，翼菲科技已錄得 3.2億港元孖展認購，以公開發售集資額約3,752萬港元計，超購約7.4倍。

中籤率預測參考：

項目	數據
公開發售股份數目	123萬股
公開發售佔比	5%
每手股數	100股
公開發售初始總手數	約12,300手
最高回撥比例（超購>100倍）	20%
最高回撥後手數	約49,200手
首日中午孖展超購	約7.4倍

• 若最終超購在10至50倍（不回撥），公開發售手數維持約1.23萬手，一手中籤率可能低至3%至8%，抽10至20手才有機會中一手。
• 若超購超過100倍（回撥至20%），總手數增至約4.92萬手，一手中籤率或回升至10%至25%。

風險提示：招股期長達六日（至5月13日），市場資金可能喺尾段先湧入，最終超購倍數仍有變數。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月8日上午11時：

• 孖展認購總額：約 3.2億港元
• 公開發售集資額：約 3,752萬港元
• 孖展超購倍數：約 7.4倍

孖展成本與「打和點」計數

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	100股 × 30.50元 + 交易徵費	3,080.75
孖展九成（自出一成）	自出約308元，借約2,773元	—
孖展利息（年利率3.5%，計息6日）	2,773元 × 3.5% ×（6/365）	約 1.60元
券商認購手續費（現金認購）	視乎券商	0至100元

打和點計算：股價只需升約 0.5%至1% 即可覆蓋絕大部分孖展利息。但鑑於冇綠鞋機制保障，首日股價波幅未必可以如過往有綠鞋嘅新股咁受控，投資者應保守估算所需安全邊際。

券商優惠：老虎證券 (Tiger)提供「0利息、0手續費」現金認購優惠，適合小額散戶。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

翼菲科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月15日（星期五）待確認
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	老虎證券 (Tiger)、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號	06871.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

對比項目	詳情
IPO市值	約 74.71億港元
2025年營收	3.87億元人民幣，按年升44.5%
三年營收複合增速	38.8%
2025年毛利率	24.8%（2024年：26.5%）
2025年虧損	1.53億元人民幣，按年擴大113.9%
2025年研發開支	7,080萬元人民幣，佔收入18.3%
總負債比率（2025年底）	89.1%
經營現金流（2025年）	淨流出1.83億元人民幣
全國輕工業排名	第四，市佔率約1.4%

上市首日開盤價走勢預測

• 固定價格發售留有一定水位
• 機器人賽道景氣度高，2026年港股機器人新股普遍造好
• 營收高增長三年複合38.8%，反映市場拓展能力強勁
• 保薦人農銀國際往績有正有負，近期傅里葉首日漲逾100%

總結

翼菲科技（06871.HK）作為2026年其中一隻受關注嘅機器人18C新股，有幾個要點值得大家記住：

1. 招股價固定30.50港元，入場費約3,081元
集資淨額約6.73億港元，獨家保薦人為農銀國際。全球發售2,460萬股H股，公開發售佔5%，國際配售佔95%。無基石投資者、無綠鞋機制。

2. 18C特專科技認證，營收三年複合增長38.8%
2025年營收3.87億元人民幣，輕工業機器人供應商排第四，產品覆蓋並聯、移動、六軸、SCARA、晶圓搬運五大品類。

3. 高增長伴隨高虧損，現金流持續惡化
2025年虧損擴大至1.53億元（按年升113.9%），經營現金流淨流出1.83億元，總負債比率高達89.1%。

4. 集資用途：68%投入研發與產能
約40%用於機器人技術研發（包括人形機器人）、28%用於生產基地及產線建設。

5. 同業走勢高度分化，市場更睇重盈利確定性
近期機器人新股頭尾差距極大（凱樂士+127% vs 埃斯頓-19%），市場對冇基石嘅機器人股態度轉趨審慎。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

如果你鍾意 AI + 醫藥 + 特專科技故事，劑泰科技有一定吸引力，因為公司主打 AI 驅動納米材料平台，用嚟解決藥物遞送難題，市場敘事夠強 。不過，呢類股份通常估值取決於成長想像，而唔係現金流，適合願意承受波動、博短線升幅嘅投資者 。
若你屬保守型，建議先睇暗盤同超購反應；若你追求穩陣收息式回報，呢類未成熟平台股未必係首選 。

集資用途

所得款項淨額主要用於：

約10%：營運資金及一般企業用途。先地位，同時加速割草機器人量產步伐。傳統醫療器械呢條賽道。

約50%：AI基礎設施及AI驅動納米材料平台核心技術研發及推進。

約20%：產品管線臨床試驗，推動候選藥物進展。

約10%：開發動物健康及抗衰解決方案，拓展高增長領域。

約10%：全球構建AI納米材料生態系統增長戰略。

劑泰科技 IPO 認購與超額情況

目前未見最終超額認購倍數正式披露，但公開發售比例只有約 5%，散戶可分貨本身就少，所以只要認購稍熱，中籤率都可能偏低 。加上有 18 位基石投資者參與，市場普遍會將呢隻新股視為「貨少、機構撐、易炒波動」類型 。
若後續孖展大增，超購數字通常會成為暗盤與首日表現嘅關鍵催化劑 

超額認購與中籤率預測

由於只得約 1,006 萬股公開發售，若認購倍數上升，中籤率會好快縮水 。
以港股新股常見規律，細公開盤新股往往一人一手都未必穩陣，中籤率要視乎最後幾日孖展熱度同券商配額 

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

現階段未見權威即時孖展總額快報，但以 10.5 港元定價、入場費約 5,303 港元計，門檻唔算極高，容易吸引進取資金入場 。不過，孖展唔應只睇「抽中幾多」，仲要睇借貸利息、手續費同資金佔用成本，否則食到貨都未必賺到錢 。
如果市場熱度高，孖展往往會迅速推高超購倍數；如果熱度一般，就要小心首日升幅未必夠覆蓋成本 。

孖展成本與「打和點」計數

以10.5元計，一手孖展利息（短線招股期通常低），打和點大致係招股價 + 少量利息 + 波幅風險。保守者建議現金或小注孖展，避免高槓桿。新股波動大，孖展宜分散。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

劑泰科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月12日（星期一）
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	輝立（Phillip）、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號	07666.HK

上市首日開盤價

對比項目	詳情
IPO市值	以發售價10.50港元計，市值約為股份總數對應之估值
2025年營收	1.05億元人民幣，按年升近70倍
2025年毛利率	98.2%
2025年淨虧損	3.92億元人民幣，較2024年嘅4.99億元收窄21.5%
經調整虧損淨額走勢	從2023年約3.47億元逐年降至2025年約 1.8億元
手持現金（截至2025年底）	11.3億元人民幣（含定期存款及金融資產）
MTS-004總里程碑金額	18.45億元（PBA適應症）
單個平台合作合約最高金額	1.09億美元

關鍵定價背景

劑泰科技定位係 AI 驅動納米材料平台，屬高成長敘事；同時，基石投資者陣容包括貝萊德、UBS AM Singapore 等，令市場關注度上升 。
但投資者亦會同時睇佢嘅商業化進度與長線變現能力，所以最終開盤要睇市場願唔願意為故事定更高估值 。

上市首日開盤價走勢預測

如果認購火熱，首日走勢較大機會偏強；如果認購一般，就可能平開或輕微溢價 。
由於呢類新股本身波動大，首日走勢唔宜單靠一個消息判斷，最好綜合睇超購、暗盤及大市氣氛 。

總結

預測開盤或有20-50%+溢價（視暗盤同大市），AI概念熱度高，但首日波幅大，短線高開低走風險存在。長線視臨床進展同授權落地。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

呢個係全篇文最核心嘅問題，我哋先講結論再慢慢拆解：

英派藥業招股價介乎 19.75至21.75港元，一手200股，入場費約 4,393.88港元，以最高定價計市值介乎約 74至81億港元，集資最多 9.13億港元。公司引入咗由騰訊（00700）全資擁有嘅黃河投資、禮來亞洲基金（LAV）、睿遠基金、WWHCP（維梧資本）等六大基石投資者，總投資金額約 3,574萬美元（約2.8億港元），以中位數計約佔發售股份 32.15%，設有六個月禁售期。聯席保薦人高盛及中金公司均為一線大行。

業務層面，核心產品塞納帕利（Senaparib）係中國第三款獲批嘅PARP抑制劑，2025年1月開始商業化，用於卵巢癌全人群一線維持治療，並已納入2026年國家醫保目錄。公司管線仲有4款臨床階段及7款臨床前候選藥物，包括新一代PARP1選擇性抑制劑IMP1734，以及中國首款進入臨床階段嘅ATR抑制劑IMP9064。全球PARP抑制劑市場目前約 49.5億美元，預計到2033年將達到 128億美元。

一句總結：股東陣容星光熠熠（騰訊、禮來、藥明康德）、基石鎖定超過三成貨源、核心產品開始商業化兼已入醫保、歐洲上市申請預計2026年下半年獲批，短線有一定市場熱度同概念炒作空間。但公司2025年蝕近3億元、2026年虧損仲會進一步擴大、客戶集中度高達95%、仲揹住一份年底到期嘅8厘對賭協議、現金僅剩2.59億元，係名副其實嘅「高風險、高回報」B股。適合風險承受能力較高、願意承受股價波動嘅投資者；保守派可以等業績兌現同管線進展進一步明朗後再考慮。

集資用途

英派藥業計劃將集資淨額用於以下五個方向，研發相關開支合計佔咗超過九成：

用途	分配比例	主要內容
🔬 核心產品塞納帕利	約51%	正在進行及計劃中的臨床開發、尋求監管批准以及推進商業化，包括全球多適應症拓展、歐洲市場上市
💊 關鍵產品IMP1734及IMP9064	約31%	新一代PARP1選擇性抑制劑及ATR抑制劑的全球臨床開發
🧬 其他管線資產	約8%	IMP1707、IMP7068、IMP22、IMP25、IMP08、IMP13及IMP10的研發活動
🏗️ 研發平台開發	約8%	研發平台持續開發及擴大藥物管線，包括ADC及蛋白降解劑等新興療法
💰 營運資金	約2%	營運資金及其他一般公司用途

值得留意嘅係，「核心產品」同「關鍵產品」合共佔咗 82% 集資額，公司明顯想集中資源，加速將塞納帕利推向國際市場，同時推動IMP1734同IMP9064早日進入商業化階段。資額，公司明顯想借今次港股上市進一步鞏固喺機器人視覺感知賽道嘅領先地位，同時加速割草機器人量產步伐。傳統醫療器械呢條賽道。

英派藥業 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至本文截稿（2026年5月5日招股首日），英派藥業嘅孖展認購數據尚未全面公佈。本節將於招股期結束前持續更新。

中籤率預測參考：

• 英派藥業以標準發行架構（10%公開發售 + 90%國際配售）進行，設有回撥機制，若超購倍數達到一定水平，公開發售比例可回撥至最高 50%。
• 公開發售初始總手數：約419.77萬股 ÷ 200股/手 = 約 20,989手。
• 如果英派藥業超購倍數溫和（例如10至30倍），預計一手中籤率約 15%至30%，抽5至10手有機會中一手。
• 如果超購過百倍（公開發售回撥至50%），公開發售手數會增加至約10.5萬手，中籤率反而可能略為回升。
• 不過，同期仲有樂動機器人（01236.HK）、劑泰科技（07666.HK）等一齊爭奪資金，資金可能被攤薄，有機會壓低超購倍數。

風險提示：同日招股仲有集資規模更大嘅劑泰科技，以及正在進行孖展認購嘅樂動機器人，三隻新股同時搶客，資金分流效應明顯。英派藥業能否突圍，好視乎市場對「合成致死」概念嘅受落程度。乎未來幾日市場氣氛，若大量資金湧入，中籤率可能大幅下降。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月5日中午，英派藥業招股首日半日嘅孖展認購情況尚未有官方數據公佈。本節將持續更新。

大家可以留意以下關鍵指標：

同期新股資金流向：樂動機器人、劑泰科技同日爭奪資金，英派藥業嘅超購倍數或會受壓。般嚟講招股最後兩日資金會湧入，倍數可能大幅攀升。

孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日（5月8日）資金會湧入，倍數可能大幅攀升。

國際配售反應：基石已鎖定32.15%貨源，如果國際配售部分亦獲得多倍超購，最終定價好大機會企穩上限21.75港元。

孖展成本與「打和點」計數

以英派藥業最高發售價21.75港元、抽一手（200股）為例，孖展成本計數如下：

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	200股 × 21.75元 + 交易徵費	4,393.88
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約439元，借約3,955元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息7日）	3,955元 × 3.5% ×（7/365）	約 2.66元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為最高21.75港元，自己用現金抽一手，總成本4,393.88港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。相比樂動機器人一手要6,060港元，英派藥業嘅一手入場費比較親民，散戶參與門檻更低。

綠鞋機制提供額外緩衝：英派藥業設有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制），聯席保薦人可以在上市後30日內穩定價格，為上市初期股價表現提供一定程度嘅保護。售選擇權（綠鞋機制），保薦人可以在上市後30日內穩定價格。呢個機制為上市初期股價表現提供咗一定程度嘅保護。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

英派藥業 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月12日（星期二）
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	老虎、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號	07630.HK

上市首日開盤價

對比項目	詳情
IPO市值範圍	約 74億至81億港元（以定價19.75至21.75元計）
2025年營收	約 3,825萬元人民幣，按年升14%
2025年毛利率	95.9%（非常高）
2025年淨虧損	約 2.96億元人民幣，按年擴大16%
2026年虧損預測	預計進一步擴大
上市前估值（最後一輪融資）	超過 20億元人民幣（累計7輪融資）
塞納帕利銷售	2025年1月開始商業化，2026年1月納入醫保
核心產品歐洲潛力	MAA已獲EMA受理，預計2026年下半年獲批
現金及現金等價物（2025年末）	僅剩 2.59億元人民幣

關鍵定價背景

英派藥業作為「合成致死」機制嘅精準抗癌藥企，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

上市首日開盤價走勢預測

不過，有五大風險因素值得大家特別留意：

1. 燒錢速度極快，現金僅夠燒一年
2025年淨虧損近3億元，經營活動現金淨流出約9,588萬元，而截至2025年底現金僅剩2.59億元。保守估計，現有資金只夠維持約一年營運。雖然今次IPO集資約7.8億港元可以補充現金儲備，但公司預計2026年虧損將進一步擴大——原因包括研發支出增加、贖回負債利息上升、股份支付及IPO相關費用等。

2. 對賭協議高懸，IPO成敗決定命運
公司上市前累計完成7輪融資，總金額超過20億元人民幣，但亦因此附帶苛刻條款：若未能在2026年12月31日前完成IPO，投資者有權按年息8%贖回股份。呢個係一份名符其實嘅「生死狀」——如果IPO失敗或者估值唔達標，公司可能面臨巨大嘅財務壓力。

3. 客戶集中度極高——前五大客戶佔收入近95%
2024年，公司收入100%來自單一客戶Eikon Therapeutics；2025年前五大客戶佔收入亦有94.9%，其中對最大客戶Eikon嘅收入佔比仍高達 47.1%。Eikon同時係公司客戶兼供應商——公司向其採購CRO服務，亦向其授權候選藥物。收入結構極度集中，一旦合作出現變動或技術授權到期不續，收入將面臨斷崖式下跌。

4. 管線集中度高，僅一款產品商業化
雖然公司管線有12款產品，但目前只得塞納帕利一款真正實現商業化，而IMP1734同IMP9064等關鍵產品最快都要2026年下半年先有臨床數據。PARP抑制劑賽道競爭激烈——國際市場已被阿斯利康（奧拉帕利，2024年佔約54%市場份額）、GSK/再鼎（尼拉帕利，約40%）壟斷，國內仲有恒瑞醫藥（氟唑帕利）同百濟神州（帕米帕利）競爭。英派藥業起步較遲，市場份額有限，要突圍需要靠醫保放量同新適應症拓展。

5. 港股B股市場對「未盈利」藥企態度反覆
生物科技B股嘅股價同市場情緒高度掛鉤：市好嗰陣資金追捧創新藥概念，市差嗰陣可以跌到不留情面。2026年初至今，港股本已處於震盪走勢，恒指今日（5月5日）早段跌超過300點，市場氣氛偏審慎，B股能否逆市造好仲係一個未知數。

總結

英派藥業屬於「有故事、有產品、但仍未賺錢」的生科 IPO，吸引力在於核心產品已商業化，加上基石陣容唔弱 。但因為盈利未見改善、股價又受市場情緒影響較大，最適合風格偏進取、願意承受波動的打新投資者 。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

樂動機器人招股價介乎 24至30港元，一手200股，入場費約 6,060.51港元，以最高定價計市值最高衝 100億港元。公司已引入 康成亨遠景投資 作為基石投資者，認購總額約 2.77億港元，以招股價中位數27港元計，約佔全球發售股份 3.08%。聯席保薦人 海通國際 及 國泰君安國際 均為一線中資券商，保薦往績穩健。

業務層面，公司2025年搭載其視覺感知技術嘅智能機器人數量超過 900萬台，DTOF激光雷達出貨量超過 72萬台，位居行業首位。不過，公司自2017年成立以嚟整體仍處於虧損狀態，2025年淨虧損約 6,250萬元人民幣，並預計2026年將持續錄得淨虧損，主要由於高額研發開支同營銷費用。

一句總結：激光雷達龍頭、機器人概念夠純、基石有睇頭兼有綠鞋保護，但公司尚未盈利、入場費偏高，適合風險承受能力較高、睇好機器人長線趨勢嘅投資者；保守派可以等業績兌現後再考慮。

集資用途

樂動機器人計劃將集資淨額用於以下主要戰略方向：

用途	分配比例	主要內容
🔬 研發升級	約45%	加強智能機器人視覺感知技術嘅研發
🏭 產能擴充	約30%	優化生產能力及產能擴充，包括自動化生產線建設
🌍 品牌與國際拓展	約10%	品牌建設與國際市場拓展（新加坡、香港、德國等）
💰 營運資金	約10%	營運資金及一般企業用途
🤝 投資及收購	約5%	探索潛在投資及收購機會

可以睇到，「研發升級」同「產能擴充」合共佔咗75%集資額，公司明顯想借今次港股上市進一步鞏固喺機器人視覺感知賽道嘅領先地位，同時加速割草機器人量產步伐。傳統醫療器械呢條賽道。

樂動機器人 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至本文截稿（2026年4月30日招股首日中午），樂動機器人已錄得 8.5億港元孖展認購，以公開發售集資額約1億港元計，超購約7.5倍

中籤率預測參考：

• 樂動機器人以標準回撥機制發行，公開發售初始佔10%（約333.34萬股）。根據回撥機制，若超購倍數達到15倍至50倍，公開發售比例將回撥至30%；超購50倍至100倍，則回撥至40%；超購100倍以上，則回撥至50%。
• 公開發售初始總手數：333.34萬股 ÷ 200股/手 = 16,667手。
• 若最終超購15至50倍（回撥至30%），公開發售手數增至約 50,000手。
• 對比近期新股一手中籤率普遍約 10%至30%，如果樂動機器人超購倍數維持喺15至50倍水平，預計一手中籤率約 15%至30%，抽3至5手有機會中一手。

風險提示：招股僅首日半日數據，最終超購倍數視乎未來幾日市場氣氛，若大量資金湧入，中籤率可能大幅下降。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年4月30日中午，樂動機器人招股首日半日嘅孖展認購情況如下：

• 孖展認購總額：約 8.5億港元
• 公開發售集資額：約 1億港元（以最高定價計）
• 孖展超購倍數：約 7.5倍

（資料來源：經濟日報）

大家可以持續留意以下關鍵指標：

國際配售反應：樂動機器人已獲基石投資者康成亨遠景投資認購約2.77億港元，國際配售反應係判斷最終定價同上市表現嘅重要指標。

孖展超購倍數走勢：反映市場熱度，一般嚟講招股最後兩日資金會湧入，倍數可能大幅攀升。

孖展成本與「打和點」計數

以樂動機器人最高發售價30港元、抽一手（200股）為例，孖展成本計數如下：

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	200股 × 30元 + 交易徵費	6,060.51
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約606元，借約5,454元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息7日）	5,454元 × 3.5% × （7/365）	約 3.66元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為最高30港元，自己用現金抽一手，總成本6,060.51港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

綠鞋機制提供額外緩衝：樂動機器人設有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制），保薦人可以在上市後30日內穩定價格。呢個機制為上市初期股價表現提供咗一定程度嘅保護。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

樂動機器人 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月8日（星期五）
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	老虎、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號	01236.HK

上市首日開盤價

樂動機器人作為「機器人視覺感知龍頭」上市，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目	詳情
IPO市值範圍	80億至100億港元（以定價24至30元計）
2025年搭載其技術嘅機器人數量	超過900萬台
DTOF激光雷達出貨量	超過72萬台（行業首位）
2025年營收增長	按年大幅增長
割草機器人業務	2024年開始量產，2025年上半年營收佔比升至20%，毛利率高達45.6%
淨利潤狀況	2025年淨虧損約6,250萬元人民幣，預計2026年仍將虧損

關鍵定價背景

公司收入近年有增長，但仍然錄得虧損，市場會同時關注「增長」與「虧損擴大」兩條線。
再加上機械人板塊近期熱度高，首日表現會更受整體情緒主導。

上市首日開盤價走勢預測

樂動機器人挾住「激光雷達出貨量第一」同「割草機器人第二增長曲線」嘅雙重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。加上15%綠鞋機制提供價格穩定保護，基石投資者鎖定咗約2.77億港元貨源，沽壓相對可控。

不過，有幾個風險因素值得留意：

1. 公司尚未盈利：樂動機器人自2017年成立以嚟整體處於虧損狀態，2025年淨虧損約6,250萬元，2026年預計仍將錄得淨虧損。對於偏好盈利確定性嘅機構投資者嚟講，呢個可能係一個阻力位。

2. 營銷費用激增：有分析指出，公司2025年經營現金流出1.37億元，比2024年惡化咗接近5倍，反映營銷費用快速膨脹，盈利拐點仍需時間驗證。

3. 入場費偏高：一手6,060港元嘅入場費，比同期唔少新股（例如部分細價股一手只需2,000至3,000港元）門檻更高，或會限制部分散戶參與意欲。

溫馨提示：以上為基於公開資料嘅走勢預測，唔構成任何投資建議。實際開盤價受大市氣氛、最終定價及市場供求等多重因素影響，投資涉及風險，大家要自行判斷。

總結

樂動機器人 01236.HK 係一隻典型高話題科技新股：細盤、機械人概念、集資上限約 10 億港元、入場費約 6,060.51 港元。
如果你追求短線炒作，值得關注招股反應；如果你偏保守，就要留意未盈利風險同估值壓力。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

可孚醫療H股最高招股價 39.33港元，對比A股上周收市價折合約 61.84港元，折讓高達36.4%，A股溢價水位逾57%。公司引入12名基石投資者，包括藍思科技（香港）、中康科技等，合共認購約 4,849萬美元（約3.8億港元），佔發售股份約 35.76%。

業務層面，公司近年盈利年均增長約兩成，毛利率由2024年嘅50.6%提升至2025年嘅51.7%。不過值得留意，今次IPO冇綠鞋機制，機制B下公開發售固定10%比例，意味住散戶中籤嘅貨源唔會因超額認購而增加。

一句總結：基本因素唔錯、折讓夠深、基石陣容有睇頭，但冇綠鞋保護，純博首日折讓收窄嘅「AH水位」策略，中短線有一定值博率；長線就要睇公司海外拓展嘅執行力。

集資用途

可孚醫療計劃將集資淨額用於五個主要戰略方向，分配比例如下：

用途	分配比例	主要內容
🌍 全球拓展	30%	海外市場佈局，包括拓展東南亞等新興市場銷售渠道
🔬 產品研發及技術創新	30%	持續產品研發，包括人工智能（AI）及物聯網應用，涵蓋無創呼吸機、骨傳導助聽器等
🏪 國內銷售渠道拓展	20%	拓展國內銷售渠道及經銷網絡
📢 品牌推廣及營銷	10%	品牌推廣及營銷活動，進一步提升品牌影響力
💰 營運資金	10%	營運資金及一般公司用途

值得留意嘅係，「全球拓展」同「產品研發」各佔30%，公司明顯想借今次港股上市打響國際知名度，同時押注AI賦能傳統醫療器械呢條賽道。

可孚醫療 IPO 認購與超額情況

截至本文截稿（2026年4月27日招股首日），可孚醫療嘅孖展認購數據尚未公佈。本節將於招股期結束前持續更新。

超額認購與中籤率預測

可孚醫療以B機制發行，公開發售固定佔10%（270萬股），冇回撥機制，即係即使超購幾多倍，公開發售比例都唔會增加。

公開發售總手數：270萬股 ÷ 100股/手 = 27,000手。

參考2026年至今新股一手中籤率平均約 10.3%，如果可孚醫療超購倍數溫和（例如10至50倍），預計一手中籤率約 10%至25%，抽5至10手有機會中一手。

如果超購過百倍，公開發售總手數不變下（冇回撥），中籤率會被大幅攤薄，可能降至3%至8%，建議散戶按自身資金情況合理分配認購手數。

風險提示：機制B冇回撥意味住散戶貨源唔會因超購而增加，貨源集中喺機構手，好處係上市初期沽壓相對可控。

孖展（Margin）認購分析

截至2026年4月27日早上，可孚醫療招股首日，各大券商嘅孖展額度同實際認購數據尚未公佈。本節將於招股期內持續更新最新孖展倍數。

大家可以留意以下關鍵指標：

國際配售反應：尤其係可孚醫療採用「機制B」發行，國際配售佔90%，機構投資者嘅態度會直接影響最終定價

孖展超購倍數：反映市場熱度，倍數越高代表散戶越追捧

孖展數據快報

以可孚醫療頂頭槌飛（最高發售價39.33港元）為例，抽一手（100股）嘅孖展成本計數如下：

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	100股 × 39.33元 + 交易徵費	3,972.67
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約397元，借約3,575元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息7日）	3,575元 × 3.5% × （7/365）	約 2.40元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

孖展成本與「打和點」計數

假設IPO定價為最高39.33港元，自己用現金抽一手，總成本3,972.67港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升超過入場費所佔成本即可。實際上，由於一手只需3,972.67港元，首日升幾個百份點已經可以覆蓋孖展利息。

「A股水位」打和點：以A股折合約61.84港元計，可孚醫療H股較A股折讓約36.4%。如果市場願意給予H股更接近A股嘅估值，首日潛在升幅可以相當可觀。不過，AH溢價長期存在，AH差價未必短期內完全收窄，呢點要管理好預期。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

可孚醫療 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月5日（星期二）
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	老虎、富途（Futu）
暗盤代號	01187.HK

上市首日開盤價

可孚醫療係一隻「A+H」雙重上市嘅股票，H股定價嘅核心參考指標係A股價。以下係AH股對比數據（截至2026年4月24日）：

對比項目	詳情
A股代號	301087.SZ（深圳創業板）
A股收市價（4月24日）	53.95元人民幣（折合約 61.84港元）
A股市值	約 112.70億元人民幣
H股最高招股價	39.33港元
H股相對A股折讓	-36.40%
A股相對H股溢價（HA溢價率）	+57.23%
H股最高總市值	約 140.78億港元

關鍵定價背景

可孚醫療 2025 年淨利潤達 3.7 億人民幣，基本面強勁。保薦人為華泰國際及法巴，過往保薦紀錄尚算穩健。

上市首日開盤價走勢預測

可孚醫療（01187.HK）作為2026年其中一隻受關注嘅「A+H」醫療新股，有幾個要點值得大家記住：

1. AH折讓夠深，值博率存在
H股最高招股價39.33港元，較A股折讓36.4%，A股溢價水位高達57%。對於相信AH差價有機會收窄嘅投資者，呢個折讓幅度提供咗一定嘅安全邊際同潛在回報空間。

2. 機制B + 冇綠鞋，貨源緊絀但冇價格穩定
公開發售固定10%、冇回撥、冇超額配售權——三者疊加意味住散戶貨源唔會增加，上市初期貨源可能較乾，但同時冇咗綠鞋嘅價格穩定機制，股價波動性有機會較大。

3. 基石陣容有睇頭
12名基石投資者包括藍思科技（香港）、中康科技等，合共認購約4,849萬美元，佔發售股份約35.76%，6個月禁售期，反映機構投資者對公司有一定信心。

4. 業務穩健但市場關注點未必喺醫療股
公司盈利年均增約兩成，毛利率持續改善至51.7%，行業排名第二。不過，2026年市場焦點仍然集中喺AI概念股，醫療器械股能否成功搶奪資金，要睇市場氣氛。

總結

可孚醫療（01187.HK）作為2026年其中一隻受關注嘅「A+H」醫療新股，有幾個要點值得大家記住：

1. AH折讓夠深，值博率存在
H股最高招股價39.33港元，較A股折讓36.4%，A股溢價水位高達57%。對於相信AH差價有機會收窄嘅投資者，呢個折讓幅度提供咗一定嘅安全邊際同潛在回報空間。

2. 機制B + 冇綠鞋，貨源緊絀但冇價格穩定
公開發售固定10%、冇回撥、冇超額配售權——三者疊加意味住散戶貨源唔會增加，上市初期貨源可能較乾，但同時冇咗綠鞋嘅價格穩定機制，股價波動性有機會較大。

3. 基石陣容有睇頭
12名基石投資者包括藍思科技（香港）、中康科技等，合共認購約4,849萬美元，佔發售股份約35.76%，6個月禁售期，反映機構投資者對公司有一定信心。

4. 業務穩健但市場關注點未必喺醫療股
公司盈利年均增約兩成，毛利率持續改善至51.7%，行業排名第二。不過，2026年市場焦點仍然集中喺AI概念股，醫療器械股能否成功搶奪資金，要睇市場氣氛。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

如果你係想搵一隻估值、基本面同新股熱度都要睇嘅港股 IPO，天星醫療屬於典型「醫療器械 + 細盤」新股，市場關注度有機會唔低。
以招股資料睇，公司主打運動醫學植入物及器械，並有一定盈利能力，對部分偏好醫療賽道、又想博短線暗盤及首日表現嘅投資者有吸引力。
不過，IPO 值唔值得抽，除咗睇行業故事，仲要睇招股價是否合理、孖展熱度、基石投資者質素同埋上市首日供求情況。

集資用途

約 30% 用於擴大生產能力及提升生產效率。
約 35% 用於支持以患者為導向的研發工作。
約 25% 用於商業化、銷售及市場推廣活動，以鞏固市場地位及建立全球品牌；餘下約 10% 作營運資金及一般企業用途。

天星醫療 IPO 認購與超額情況

截至目前公開資料，市場已開始關注天星醫療嘅認購反應，但最終超額認購倍數要等招股期後段先會更清晰。
由於今次公開發售只佔 10%，即係散戶可分到嘅貨量有限，若反應理想，超額認購倍數有機會被推高。
通常公開發售比例越細，越容易推高中籤難度，呢點對抽新股嘅散戶特別重要。

超額認購與中籤率預測

以公開發售僅 10% 估算，若市場氣氛配合，中籤率大概率唔會太高。
不過中籤率最終仍要視乎孖展熱度、散戶參與度同埋有冇大型基石投資者穩定配售。
如果認購倍數明顯上升，細額申請者嘅中籤概率通常會更受壓。

孖展（Margin）認購分析

天星醫療屬於招股價較高、總發行量較細嘅新股，孖展市場通常會較敏感。
若券商提供高槓桿孖展，短線抽升預期會吸引一批炒新股資金流入。
但孖展認購唔只睇利息成本，仲要計算升幅空間是否足夠覆蓋成本同風險。

孖展數據快報

目前已見市場對天星醫療有一定關注，外界普遍視之為醫療器械板塊細盤新股。
由於招股期剛開始，孖展倍數與券商借貸條件會係後續觀察重點。
若後續孖展需求快速增加，通常代表市場對暗盤及首日表現有較強預期。

孖展成本與「打和點」計數

孖展成本主要由利息、手續費、抽中機會成本同股價波動風險組成。
以一手入場費約 4,974.67 元計，若你用孖展認購，實際要留意回報能否覆蓋認購成本及潛在回撥風險。
簡單講，若暗盤升幅唔夠強，孖展抽新股未必一定著數；反之若市場熱炒，短線回報就可能放大。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

天星醫療 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

• 5 月 04 日下午 16:15 留意老虎、富途等券商暗盤。

第一，公開發售比例只得 10%，貨源較少，容易形成供求失衡。
第二，醫療器械屬於有故事嘅行業，若市場認為估值合理，資金往往願意追入。
第三，細盤股波動較大，對短炒者嚟講有速度優勢，但對長線投資者就要接受較高波動風險

上市首日開盤價

上市首日開盤價主要受暗盤表現、孖展熱度、公開認購倍數同整體港股市況影響。
天星醫療若招股反應理想，加上細盤供應有限，開市價有機會較招股價有溢價。
不過如果大市轉弱，醫療新股亦可能受拖累，首日表現未必一面倒向上。

關鍵定價背景

招股價 98.5 港元反映公司已屬較高單價新股，市場對其盈利能力及增長預期有一定要求。
公司 2025 年收入約 4.03 億元人民幣，股東應佔盈利約 1.4 億元，顯示其並非純燒錢型新股。

上市首日開盤價走勢預測

若孖展認購持續升溫，首日高開機會會增加。
若市場以醫療器械成長股定位，暗盤可能成為首日開盤價嘅先行指標。
但由於今次估值、行業同整體大市仍有變數，開市價最終仍要視乎市場資金取向。

總結

天星醫療 IPO 屬於典型：

👉 中小型醫療股 + 有短炒潛力

投資建議：

• 🟢 保守：現金抽
• 🟡 中性：小額孖展
• 🔴 進取：高倍孖展 + 暗盤走

⚠️ 記住：
IPO 唔係穩賺，最重要係控制風險

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

如果你睇重「BIoT／物聯網」賽道、又想博新股首日氣氛，商米科技算係一隻有主題、有基石撐場嘅 IPO。公司已引入基石投資者，合共認購約 3,657 萬美元，對招股穩定性有一定幫助。

但如果你偏向短炒，要留意呢隻係 2026 年新股市場入面較典型嘅「主題股」，升跌高度依賴資金情緒、認購反應同暗盤表現；目前未見到公開可靠的超購倍數／孖展總額實時數據，未足以單靠「熱度」判斷必賺。
簡單講：保守派可等暗盤先睇；進取派可以考慮細注參與，但唔好用過大槓桿。

集資用途

淨籌約9.1億元，主要用途如下（大致比例）：

• 約40% 用於 BIoT 軟硬件解決方案嘅研發（加強產品創新）。
• 部分用於 強化供應鏈同製造能力。
• 部分用於 全球市場擴張（包括海外銷售網絡）。
• 其餘用作 營運資金同一般企業用途。

公司計劃用呢筆錢鞏固龍頭地位，拓展國際業務。

商米科技 IPO 認購與超額情況

招股期剛開始，暫時未有完整孖展數據公開。香港公開發售只佔整體10%，如果國際配售吸納力強，超購倍數或唔會太誇張。

超額認購與中籤率預測

中籤率預測：一手（100股）中籤率視乎最終公開發售超購倍數而定。參考近期新股，如果超購幾十倍，一手中籤率可能喺百分之幾；如果熱度一般，可能較高。乙組（大額認購）通常中籤機會相對穩定，但要等最後一兩日孖展數據先有準確估計。目前市場氣氛中，BIoT概念有一定吸引力，但唔及超熱AI股，預計中籤率唔會太低。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

招股首日，暫未見大規模孖展統計公開（部分券商平台可能已有初步數字）。相比其他新股動輒百億孖展，商米作為細盤股，預計孖展額唔會爆棚，但如果有散戶借貸興趣，倍數可能逐步上升。建議留意最後一日（4月24日）孖展快報，同埋各大券商如輝立、耀才、富途等數據。

孖展成本與「打和點」計數

孖展認購成本主要係利息（視乎券商，幾日孖展通常年利率幾個點，實際計幾日）。假設借9成孖展，一手本金約2,511元，借貸部分利息唔高，但要計埋上市後萬一跌穿招股價嘅風險。

打和點簡單計法： 入場費 + 孖展利息 + 交易費 ≈ 打和價。 例如孖展利息低，一手打和價可能只高過招股價少少百分比。細盤股優勢係如果暗盤或首日有炒作，升幅容易放大；但跌得都快，孖展要小心爆倉風險。唔建議新手借高倍數。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

商米科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

• 4 月 28 日下午 16:15 留意老虎、富途等券商暗盤。

上市首日開盤價

定價 $24.86 剛好位於估值合理區間，未有過份壓榨投資者。

關鍵定價背景

招股價24.86元，定價參考公司基本面同市場同業估值。股東陣容（螞蟻、美團、小米）有加持作用，但港股新股首日表現近年視乎大市同熱錢流向。

上市首日開盤價走勢預測

預測首日高開機會存在（尤其如果暗盤正面），但細盤股容易高開低走或反覆。樂觀情景：開盤升10-30%；保守情景：平開或輕微波動。關鍵睇上市當日港股大市、科技板塊表現同資金流入。歷史上類似BIoT或硬件股，首日表現差異大，建議設止蝕。

總結

值得「細注認購」。
商米科技作為小米同螞蟻投資嘅物聯網獨角獸，基本面穩陣，加上入場門檻極低，係 2026 年 4 月較為穩健嘅選擇。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題