標籤: 深演智能

集資用途

深演智能計劃將約 4.03億港元（以中位數計）集資淨額用於以下四大方向，當中AI研發獨佔一半，反映公司集中資源推進技術升級嘅策略：

用途	分配比例	主要內容
🔬 AI應用產品研發	約50%	持續研發針對營銷及銷售的AI應用產品，進一步提升核心技術
🌍 拓展銷售網絡	約20%	拓展銷售網絡，以進一步拓展客戶群
🤝 戰略收購	約20%	選擇性地進行戰略收購以加強針對營銷及銷售的AI應用產品，豐富產品矩陣
💰 營運資金	約10%	營運資金及其他一般公司用途

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，深演智能今次集資約4至5億港元，規模屬於 小型IPO。同今日同步招股嘅兩隻新股相比：

比較項目	深演智能（02723）	華曦達（00901）	雲英谷科技（03310）
核心賽道	AI營銷決策	AI Home／智慧家庭終端	顯示芯片設計
招股價	43.50–55.50港元	32.80港元	—
集資規模	約4–5億港元	約5.7億港元	—
基石投資者	無	無	—
綠鞋機制	無	無	—
發行機制	標準回撥（10%→50%）	B機制（不設回撥）	—
2025年營收	5.77億元人民幣	33.68億元人民幣	—
2025年淨利潤	918萬元人民幣	2.39億元人民幣	—
入場費	5,605.97港元	3,313.08港元	4,203.98港元

同日三隻新股全部「冇基石冇綠鞋」，呢種結構喺2026年新股市場唔算常見，反映三間公司可能都希望以更靈活嘅方式上市，但代價就係上市初期完全冇價格穩定保護。不過，深演智能採用標準回撥機制，對比華曦達嘅B機制（散戶貨源固定），散戶貨源供應較有彈性。

深演智能 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至2026年5月18日中午，深演智能已錄得 3.8億港元孖展認購，以公開發售集資額約5,033萬港元計，超購約6.5倍。

中籤率預測參考：

項目	數據
公開發售股份數目	90.68萬股
公開發售佔比（初始）	10%
每手股數	100股
公開發售初始總手數	約9,068手
最高回撥比例（超購>100倍）	50%
最高回撥後手數	約45,340手
首日中午孖展超購	約6.5倍

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約2.72萬手，預計一手中籤率約 10%至25%，抽5至10手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約3.63萬手，中籤率有機會維持喺 10%至20%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約4.53萬手，中籤率或回升至 15%至30%。

風險提示：招股期僅有4日（至5月21日），資金可能喺尾段先湧入。同日仲有雲英谷科技（03310.HK）同華曦達（00901.HK）三隻新股同時搶客，資金分流效應明顯，深演智能能否突圍好視乎市場對「營銷決策AI第一股」概念嘅受落程度。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月18日中午，深演智能招股首日半日嘅孖展認購情況如下：

• 孖展認購總額：約 3.8億港元
• 公開發售集資額：約 5,033萬港元
• 孖展超購倍數：約 6.5倍

大家可以持續留意以下關鍵指標：

• 孖展超購倍數走勢：招股最後一日（5月21日）資金一般會湧入，倍數可能大幅攀升。
• 國際配售反應：今次冇基石投資者鎖定貨源，國際配售嘅認購反應將直接決定上市後股價表現。
• 同期新股資金流向：雲英谷科技同華曦達同日爭奪資金，觀察三者孖展走勢嘅相對變化。

孖展成本與「打和點」計數

以深演智能發售價上限55.50港元、抽一手（100股）為例，孖展成本計數如下：

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	100股 × 55.50元 + 交易徵費	5,605.97
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約561元，借約5,045元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	5,045元 × 3.5% ×（6/365）	約 2.90元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限55.50港元，自己用現金抽一手，總成本5,605.97港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

⚠️ 冇綠鞋機制下的策略考量：由於冇綠鞋機制提供價格穩定保護，首日股價波幅未必可以如過往有綠鞋嘅新股咁受控。建議散戶根據自身資金情況，用現金認購方式抽2至5手，避免孖展利息成本過高但最終中唔到貨嘅情況。超購回撥機制下，若超購超過100倍公開發售回撥至50%，散戶中籤機會反而會增加，可以考慮適度加大認購手數。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

深演智能 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月26日（星期二）待確認
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	輝立（Phillip）、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號	02723.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

深演智能作為「中國營銷和銷售決策AI應用市場排名第一」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目	詳情
IPO市值範圍	約 39.45億至50.33億港元
2025年營收	5.77億元人民幣，按年升7.2%
2025年毛利	1.47億元人民幣，毛利率25.5%
2025年淨利潤	918萬元人民幣，按年跌57.4%
2024年淨利潤	2,152萬元人民幣，按年跌64.5%
2023年淨利潤	6,066萬元人民幣
2025年終端客戶數	228家（2023年：266家，連續三年減少）
經調整淨利（2025年）	2,487萬元人民幣
手持現金（2025年底）	1.55億元人民幣
行業排名	按2024年收入計，營銷和銷售決策AI應用市場第一，市佔2.6%
紅杉資本持股	透過關聯基金持股
中移基金持股	10.92%

上市首日開盤價走勢預測

深演智能挾住「營銷決策AI第一股」、「紅杉資本背書」、「Deep Agent AI智能體故事」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。公司採用標準回撥機制（超購愈多、散戶貨源愈多），同華曦達嘅B機制形成對比，散戶貨源供應較有彈性。

⚠️ 五大風險因素值得特別留意：

1. 盈利連續兩年暴跌——2024年跌64.5%、2025年再跌57.4%
公司年內利潤由2023年嘅6,066萬元，暴跌至2024年嘅2,152萬元（跌64.5%），2025年再進一步跌至918萬元（再跌57.4%），兩年累計跌幅高達84.9%。毛利率由2023年嘅31.2%持續下滑至2025年嘅25.5%。如此劇烈嘅盈利下滑，反映公司正面臨嚴峻嘅市場競爭同成本壓力。

2. 終端客戶數連續三年減少——由266家跌至228家
2023至2025年，公司終端客戶數目分別為266家、243家及228家，連續三年下滑。智能廣告投放服務嘅終端客戶數更由239家跌至188家，跌幅超過21%。終端大客戶留存率亦由81.8%減至81%。客戶流失反映公司喺行業競爭中嘅吸引力有下降趨勢。

3. 招股價範圍上限估值高達50.33億港元，對應2025年淨利潤PE超過500倍
以發售價上限55.50港元計，市值約50.33億港元；以2025年淨利潤僅918萬元人民幣計，市盈率（P/E）超過500倍。即使以經調整淨利2,487萬元計，PE亦約180倍。對於一間盈利連續兩年暴跌嘅公司嚟講，呢個估值水平偏高。

4. 收入高度集中於智能廣告投放，第二增長曲線尚未形成
2025年智能廣告投放服務收入佔比高達87.9%，智能數據管理業務收入不足7,000萬元，佔比僅12.1%，且呈逐年下降趨勢。公司嘅收入結構極度集中，若廣告行業需求放緩，將對公司業績產生較大影響。

5. 上市之路一波三折——A股創業板撤回後才轉戰港股
公司曾於2022年6月向深交所提交創業板上市申請，收到三輪書面審核意見（涵蓋財務數據真實性、客戶依賴及業務模式可持續性等），最終於2024年6月撤回申請。其後轉戰港股，2025年5月首次遞表失效，同年12月二次遞表，最終於2026年5月通過聆訊。多次衝刺上市嘅經歷，反映公司喺資本市場路上並不平坦，亦反映內地監管機構對其業務模式同財務質量曾有較多疑問。

總結

深演智能 02723.HK 屬近期市場較受注目嘅 AI 概念 IPO，公司主打企業 AI 營銷及智能數據平台，具備一定題材性。加上發售規模較細，若招股期間錄得高超購，短線有機會受到資金追捧。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

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