標籤: 翼菲科技

呢個係全篇文最核心嘅問題，我哋先講結論再慢慢拆解：

翼菲科技招股價定為每股 30.5港元，一手100股，入場費約 3,080.75港元，全球發售約2,460萬股H股，集資總額約 7.5億港元，集資淨額約 6.73億港元。獨家保薦人為農銀國際。

⚠️ 核心警號：無基石、無綠鞋 —— 今次IPO冇任何基石投資者，亦冇設綠鞋機制（超額配售選擇權），係近期機器人新股中最「赤裸」嘅結構，上市初期完全冇價格穩定保護。

業務層面，公司2023至2025年營收分別為2.01億、2.68億及3.87億元人民幣，三年複合增速高達38.8%，按2025年收入計排名中國輕工業機器人供應商第四。但「高增長」背後係「高虧損」——2025年虧損擴大至1.53億元人民幣，按年升113.9%，三年累計虧損約3.36億元；經營現金流淨流出逐年惡化至2025年嘅1.83億元。

一句總結：翼菲科技有「機器人賽道熱度+營收高增長+18C特專地位」三重優勢，但冇基石冇綠鞋嘅結構、連續擴虧、經營現金流持續為負、行內排第四市佔率僅1.4%，係一隻「高波動、高風險」嘅18C新股。同業機器人走勢已高度分化（凱樂士首日漲逾八成、埃斯頓破發跌近兩成）。適合能承受短期劇烈波動甚至虧損嘅進取型投資者；保守派宜觀察上市後營運數據及盈利改善進展再作決定。

集資用途

翼菲科技計劃將約 6.73億港元 集資淨額用於以下五大方向，當中研發同產能擴充合共佔咗 68%：

用途	分配比例	主要內容
🔬 機器人技術研發	約40%	2026年至2030年用於機器人技術的開發，包括人形機器人、協作機器人等多個前沿方向
🏭 生產基地及產線建設	約28%	2026年至2030年的生產基地及生產線建設或優化
🌍 海外業務拓展	約12%	2026年至2030年發展海外業務網絡
🔗 供應鏈上下游投資	約10%	2026年至2030年供應鏈上下游的投資
💰 營運資金	約10%	2026年至2030年補充營運資金

（資料來源：綜合各媒體報導）

值得留意嘅係，「機器人技術研發」獨佔集資額四成，包括持續投向人形機器人等前沿方向。但對比截至2025年12月31日公司總負債比率高達89.1%及淨流動負債約1.23億元嘅財務狀況，約10%用於「補充營運資金」比例相對偏低。

翼菲科技 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

招股首日中午，翼菲科技已錄得 3.2億港元孖展認購，以公開發售集資額約3,752萬港元計，超購約7.4倍。

中籤率預測參考：

項目	數據
公開發售股份數目	123萬股
公開發售佔比	5%
每手股數	100股
公開發售初始總手數	約12,300手
最高回撥比例（超購>100倍）	20%
最高回撥後手數	約49,200手
首日中午孖展超購	約7.4倍

• 若最終超購在10至50倍（不回撥），公開發售手數維持約1.23萬手，一手中籤率可能低至3%至8%，抽10至20手才有機會中一手。
• 若超購超過100倍（回撥至20%），總手數增至約4.92萬手，一手中籤率或回升至10%至25%。

風險提示：招股期長達六日（至5月13日），市場資金可能喺尾段先湧入，最終超購倍數仍有變數。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月8日上午11時：

• 孖展認購總額：約 3.2億港元
• 公開發售集資額：約 3,752萬港元
• 孖展超購倍數：約 7.4倍

孖展成本與「打和點」計數

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	100股 × 30.50元 + 交易徵費	3,080.75
孖展九成（自出一成）	自出約308元，借約2,773元	—
孖展利息（年利率3.5%，計息6日）	2,773元 × 3.5% ×（6/365）	約 1.60元
券商認購手續費（現金認購）	視乎券商	0至100元

打和點計算：股價只需升約 0.5%至1% 即可覆蓋絕大部分孖展利息。但鑑於冇綠鞋機制保障，首日股價波幅未必可以如過往有綠鞋嘅新股咁受控，投資者應保守估算所需安全邊際。

券商優惠：老虎證券 (Tiger)提供「0利息、0手續費」現金認購優惠，適合小額散戶。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

翼菲科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月15日（星期五）待確認
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	老虎證券 (Tiger)、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號	06871.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

對比項目	詳情
IPO市值	約 74.71億港元
2025年營收	3.87億元人民幣，按年升44.5%
三年營收複合增速	38.8%
2025年毛利率	24.8%（2024年：26.5%）
2025年虧損	1.53億元人民幣，按年擴大113.9%
2025年研發開支	7,080萬元人民幣，佔收入18.3%
總負債比率（2025年底）	89.1%
經營現金流（2025年）	淨流出1.83億元人民幣
全國輕工業排名	第四，市佔率約1.4%

上市首日開盤價走勢預測

• 固定價格發售留有一定水位
• 機器人賽道景氣度高，2026年港股機器人新股普遍造好
• 營收高增長三年複合38.8%，反映市場拓展能力強勁
• 保薦人農銀國際往績有正有負，近期傅里葉首日漲逾100%

總結

翼菲科技（06871.HK）作為2026年其中一隻受關注嘅機器人18C新股，有幾個要點值得大家記住：

1. 招股價固定30.50港元，入場費約3,081元
集資淨額約6.73億港元，獨家保薦人為農銀國際。全球發售2,460萬股H股，公開發售佔5%，國際配售佔95%。無基石投資者、無綠鞋機制。

2. 18C特專科技認證，營收三年複合增長38.8%
2025年營收3.87億元人民幣，輕工業機器人供應商排第四，產品覆蓋並聯、移動、六軸、SCARA、晶圓搬運五大品類。

3. 高增長伴隨高虧損，現金流持續惡化
2025年虧損擴大至1.53億元（按年升113.9%），經營現金流淨流出1.83億元，總負債比率高達89.1%。

4. 集資用途：68%投入研發與產能
約40%用於機器人技術研發（包括人形機器人）、28%用於生產基地及產線建設。

5. 同業走勢高度分化，市場更睇重盈利確定性
近期機器人新股頭尾差距極大（凱樂士+127% vs 埃斯頓-19%），市場對冇基石嘅機器人股態度轉趨審慎。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

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