作者: Chris Tam

Chris Tam 目前在 Talk Money 處理數據收集、分析及核實工作。Chris專注收集、分析及核實香港證券商收費、服務、產品等。他對投資有10年經驗，對股票、黃金和債券等投資產品情有獨鍾。

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IPO

【龍豐集團 02290.HK IPO 香港上市】招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

龍豐集團 IPO 香港上市計劃

大眾常以為龍豐只是一間本土藥局，但它其實已經默默成為香港最大的藥品零售商。隨住公司在 2026 年 5 月 28 日正式啟動港股招股，這隻本地街坊熟悉的民生消費股迅速成為 2026 打新市場的焦點。究竟這隻「港股藥妝店第一股」值唔值抽？無基石投資者加持是糖衣還是陷阱？

  • 龍豐集團 B IPO 招股詳情及入場費重點
  • 港股藥妝店第一股的投資機遇與風險
  • 比較孖展安排以策劃認購策略
  • 觀察暗盤及上市首日股價波動的關鍵因素

抽唔抽龍豐集團？

點評：業績呈現爆發式逆襲，小注現金參與，不宜過度大額孖展。

支持抽嘅理由：

  1. 賺錢能力驚人（實打實現金流）：龍豐嘅財務報表非常亮眼。2024 財年純利達 1.45 億港元，2025 財年增至 1.7 億港元。最誇張的是 2026 財年首 8 個月，純利已經暴衝到 1.48 億港元（按年大增 85.8%），預估全年純利高達 2.65 億港元。這在當前零售業市道中，簡直是逆市奇蹟。
  2. 民生剛需、防守性強：全港擁有 31 間零售店（包括旺角家樂坊 1.75 萬呎旗艦店），主打藥品及保健品，屬於無懼經濟週期的剛需板塊。

需要留意嘅風險： 本次 IPO 完全沒有引入基石投資者（Cornerstone Investors），且不設強制回撥機制。這意味著新股上市首日的股價完全交由市場供求決定。雖然少了大戶鎖倉的底氣，但相對地籌碼更具彈性，大升或大跌的波動性都會被放大。

龍豐集團 IPO 招股詳情

招股價

每股發售價：5.18至6.38港元（上下限定價，最終定價日為6月3日）

一手股數

每手買賣單位為 500股。

入場費

每手入場費（含交易徵費）：3,222.17港元

集資淨額

全球發售 1.25億股，其中香港公開發售佔 10%（1,250萬股），國際發售佔 90%（1.125億股），另有 15%超額配股權（最多1,875萬股）。以發售價中位數5.78港元計，集資淨額約 6.72億港元；以最高定價6.38港元計，集資總額最多約 7.98億港元。

發行架構：公司採用標準回撥機制，公開發售初始佔10%。若超購倍數達15至50倍，公開發售回撥至30%；超購50至100倍回撥至40%；超購100倍以上回撥至50%。

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富途證券

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港股孖展利率 6.8%
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微牛證券IPO港股收費表

港股手續費 0%佣金、HK$0平台使用費
港股孖展利率 5.70%(年利率）
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港股孖展利率 7.98%
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上市時間表

階段日期
公開招股期2026年5月28日（星期四）至 6月2日（星期二）
截止認購2026年6月2日中午12時
預期定價日2026年6月3日（星期三）
公佈配發結果及暗盤2026年6月4日（星期四）或之前
正式掛牌上市2026年6月5日（星期五）上午9時

龍豐集團集資額與用途

集資用途

龍豐集團計劃將約 6.72億港元（以中位數計）集資淨額用於以下六大方向，當中擴大銷售網絡獨佔36.6%，反映公司集中資源推進「從31間到49至52間」嘅擴張策略：

用途分配比例主要內容
🏪 擴大銷售網絡約36.6%擴大、加強及優化實體及線上銷售網絡，計劃至2029年3月底開設18至21間新零售店
🏦 償還貸款約20.0%償還未償還貸款，主要為供應商融資安排及循環貸款（利率3.5%至4.5%）
🤝 策略投資及收購約15.0%尋求選擇性策略投資及收購機會，以及進一步發展策略夥伴關係
💻 升級資訊科技系統約11.4%升級及改良資訊科技系統
💰 營運資金約10.0%一般營運資金
📢 品牌管理及供應鏈各約3.5%品牌管理及市場推廣（3.5%）+ 擴充日本採購辦事處及韓國倉庫（3.5%）

值得留意嘅係，公司計劃於上市日期起至2029年3月31日開設 18至21間新零售店，擴張步伐相當進取。集團財務總監鐘榮偉在上市記者會表示，新店回本期約 2至8個月。

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，龍豐集團今次集資約6至8億港元，規模屬於 小型IPO。同今日同步招股嘅兩隻新股相比：

比較項目龍豐集團（02290）大金重工（01081）天辰生物（01779）
核心賽道藥妝零售海上風電裝備過敏及自免創新藥
上市規則主板主板（A+H）18A生物科技B股
招股價5.18–6.38港元不超過66.40港元96.06港元
集資規模約6.7–8.0億港元約57.8億港元約13.6億港元
基石投資者無12家（鎖定約48.6%）9家（鎖定約50%）
綠鞋機制有（15%）有（15%）有（15%）
2025財年營收24.61億港元61.74億元人民幣0（尚未商業化）
2025財年淨利潤1.70億港元11.03億元人民幣−1.76億元人民幣
入場費3,222.17港元6,706.97港元4,851.44港元
保薦人星展亞洲融資華泰國際 + 招商證券國際國金證券（香港）
上市後派息承諾≥50%無明確承諾不派息

龍豐集團係三隻新股中唯一冇基石投資者嘅公司，但同時亦係唯一有明確上市後高派息承諾（不少於50%）嘅公司。對於追求穩定現金流嘅「收息一族」嚟講，呢個派息承諾係一個重要嘅投資亮點。

龍豐集團 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至本文截稿（2026年5月28日招股首日），龍豐集團嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將於招股期結束前持續更新。

中籤率預測參考：

項目數據
公開發售股份數目1,250萬股
公開發售佔比（初始）10%
每手股數500股
公開發售初始總手數約25,000手
最高回撥比例（超購>100倍）50%
最高回撥後手數約125,000手
  • 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約75,000手，預計一手中籤率約 20%至35%，抽3至5手有機會中一手。
  • 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約100,000手，中籤率有機會維持喺 15%至25%。
  • 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約125,000手，中籤率或回升至 20%至35%。

風險提示：招股期共計6日（至6月2日），資金可能喺尾段先湧入。同期仲有大金重工（01081.HK）同天辰生物（01779.HK）三隻新股同時搶客，資金分流效應明顯。龍豐集團能否突圍，好視乎市場對「本地藥妝零售龍頭」概念嘅受落程度。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月28日招股首日，龍豐集團嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將持續更新。

大家可以持續留意以下關鍵指標：

  • 孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日（6月2日）資金會湧入，倍數可能大幅攀升。
  • 國際配售反應：今次冇基石投資者鎖定貨源，國際配售嘅認購反應將直接決定上市後股價表現。
  • 同期新股資金流向：大金重工同天辰生物同日爭奪資金，觀察三者孖展走勢嘅相對變化。

孖展成本與「打和點」計數

以龍豐集團發售價上限6.38港元、抽一手（500股）為例，孖展成本計數如下：

項目計算方式金額（港元）
一手入場費500股 × 6.38元 + 交易徵費3,222.17
假設孖展九成（即自己出一成）自己出約322元，借約2,900元—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）2,900元 × 3.5% ×（6/365）約 1.67元
券商認購手續費（現金認購）部分券商免手續費0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限6.38港元，自己用現金抽一手，總成本3,222.17港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

⚠️ 冇基石下的策略考量：由於冇基石投資者提供信心背書，首日股價波幅未必可以如過往有基石嘅新股咁受控。建議散戶根據自身資金情況，用現金認購方式抽2至5手，避免孖展利息成本過高但最終中唔到貨嘅情況。

券商孖展優惠：部分券商例如老虎提供「0利息、0手續費」嘅現金認購優惠，適合小額散戶。龍豐集團一手入場費僅3,222港元，比大金重工（6,707港元）同天辰生物（4,851港元）都低，門檻親民，適合資金有限嘅散戶參與。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱IPO 孖展利率 (約數)孖展手續費 (每宗)現金認購費特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)0%HK$ 0免手續費經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)6.8%HK$ 100免手續費介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)2.5% – 3.8%HK$ 100HK$ 0 – 50暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立3.98% 起HK$ 0 – 99免手續費設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)3.99%HK$ 99免手續費最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)6.8% (銀行融資低至 1.6%)HK$ 100免手續費銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

龍豐集團 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

項目詳情
暗盤交易日2026年6月4日（星期四）或之前
暗盤交易時間16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台輝立（Phillip）、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號02290.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

龍豐集團作為「香港最大藥品零售商」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目詳情
IPO市值範圍以發售價5.18至6.38港元及全球發售後股份總數計（具體視乎最終定價）
2025財年營收24.61億港元，按年增21.7%
2025財年淨利潤1.70億港元，按年增17.9%
預估2026財年純利約2.65億港元，較2025財年大幅上升
毛利率走勢2023財年24.9%→2024財年29.3%→2025財年31.6%
2026財年首八個月純利1.48億港元，按年飆升85.8%
店舖數量31間（計劃至2029年3月增至49至52間）
行業排名（2025財年）香港最大藥品零售商（市佔5.2%）；美妝保健藥品零售商排第三（市佔5.8%）
單店收入（2025財年）每間平均約 6,000萬港元，香港單店收入最大嘅美妝保健藥品零售商
上市後派息承諾不低於年度可供分配溢利的50%
SKU數量2025財年銷售約28,800種SKU，每店備貨逾8,000種

上市首日開盤價走勢預測

龍豐集團挾住「香港最大藥品零售商」、「港股藥妝店第一股」、「上市後高派息承諾」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。加上2026財年首八個月純利按年飆升85.8%，預估全財年純利可達2.65億港元，基本面強勁。

⚠️ 四大風險因素值得特別留意：

1. 冇基石投資者，上市初期完全冇機構買盤支撐
龍豐集團係今日三隻同步招股新股中唯一冇基石嘅公司。雖然公司業務模式穩健、有實際盈利同高派息承諾，但缺乏機構投資者背書仍然係一個不容忽視嘅警號，尤其係對比大金重工（GIC+高瓊+瑞銀12家基石）同天辰生物（OrbiMed+TruMed+惠理9家基石）。

2. 零售業競爭激烈，業績高度依賴訪港旅客
龍豐集團有「很大部分生意來自遊客」，業績同訪港旅客數字高度掛鉤。雖然今年黃金周訪港旅客按年升8%，其中內地旅客增長10%，但如果宏觀經濟環境轉差或旅遊業復甦步伐放緩，公司業績可能受到直接衝擊。

3. 創始人家族一股獨大，公司治理風險
現時龍豐集團100%由創辦人、主席兼行政總裁謝少海、太太陳婉芳及女兒謝翠瑩共同持有。上市後雖然會引入公眾股東，但家族仍然持有絕大多數股權，公司治理結構同決策透明度值得關注。

4. 保薦人星展往績有正有負
星展亞洲融資作為獨家保薦人嘅IPO項目數量相對有限，過往新股保薦表現可供參考嘅數據較少。

溫馨提示：以上為基於公開資料嘅走勢預測，唔構成任何投資建議。實際開盤價受大市氣氛、國際配售反應及市場供求等多重因素影響。冇基石嘅結構下，股價波動或會比其他新股劇烈，投資涉及風險，大家要自行判斷。

投資亮點：點解值得關注龍豐集團？

1. 香港最大藥品零售商，行業地位穩固
根據弗若斯特沙利文報告，按2025財年零售銷售額計，龍豐集團係香港最大嘅藥品零售商（市佔率5.2%），同時係香港美妝產品、保健產品及藥品零售商中排名第三（市佔率5.8%）。公司更係香港單店收入最大嘅美妝保健及藥品零售商，每間零售店平均約6,000萬港元銷售額，反映其店舖選址、產品組合同營運效率均優於同業。

2. 財務數據亮眼——三年複合增長50%，毛利率持續攀升
公司2023至2025財年收入三年複合增長率高達50.0%（10.94億→20.21億→24.61億港元）。毛利率由2023財年嘅24.9%持續上升至2025財年嘅31.6%，毛利複合增長率達69.0%。2026財年首八個月純利約1.48億港元，按年飆升85.8%，預估全財年純利可達約2.65億港元。

3. 上市後承諾派息率不低於50%，收息一族福音
董事會擬於上市後建議派發年度股息，其金額不低於該年度可供分配予股東溢利的50%。以預估2026財年純利2.65億港元計，假設全部分派，股息率可達約 4%至6%（視乎最終定價同市值）。喺現時銀行定期存款利率偏低嘅環境下，呢個派息承諾對追求穩定現金流嘅投資者極具吸引力。

4. 擴張步伐清晰——計劃三年內新開18至21間店
公司計劃於上市日期起至2029年3月31日開設 18至21間新零售店，擴張步伐相當進取。集團財務總監鐘榮偉在上市記者會表示，新店回本期約 2至8個月。目前31間零售店平均每間超過4,180平方呎，位於旺角家樂坊嘅旗艦店建築面積約17,500平方呎。

5. 自有品牌矩陣完善——已建立超過40個自家品牌
公司已建立超過 40個自家品牌，2026財年首八個月旗下自有品牌提供逾700個SKU可供銷售。自有品牌毛利率通常較高，有助進一步提升整體盈利能力。公司往績記錄期間銷售超過49,000種SKU，供應商逾600家，其中五大供應商有三家已有超過15年業務關係，供應鏈穩定性極高。

風險因素

1. 冇基石投資者，上市初期缺乏機構買盤支撐
龍豐集團係今日三隻同步招股新股中唯一冇基石嘅公司，上市初期完全冇機構買盤支撐，股價穩定性相對較弱。

2. 零售業競爭激烈，業績高度依賴訪港旅客
公司有「很大部分生意來自遊客」，業績同訪港旅客數字高度掛鉤。如果宏觀經濟環境轉差或旅遊業復甦步伐放緩，公司業績可能受到直接衝擊。

3. 創始人家族一股獨大，公司治理風險
創始人謝少海家族目前持有公司100%股權，上市後仍然持有絕大多數股權，公司治理結構同決策透明度值得關注。

4. 擴張步伐進取，新店回本期或受市況影響
公司計劃三年內新開18至21間店，擴張步伐相當進取。雖然目前新店回本期約2至8個月，但如果零售市況轉差，新店回本期可能延長，影響整體盈利能力。

5. 保薦人星展往績有限
星展亞洲融資作為獨家保薦人嘅IPO項目數量相對有限，過往新股保薦表現可供參考嘅數據較少。

總結

龍豐集團（02290.HK）是 2026 年中不可多得的純本土、高盈利、強大現金流的民生概念股。如果你想支持本地龍頭，又看好藥妝零售的疫後全面復蘇，這是一隻非常接地氣的打新選擇。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

這隻股沒有基石投資者，是不是代表大戶不看好？

並不一定。 很多本地民生零售股（如早年的高鑫零售或本地連鎖餐飲）上市時也不一定帶基石。不設基石和強制回撥，有時反而是發行商對自身「驚人盈利增長」有充足信心的表現，這能讓股票上市後完全由市價作主，籌碼更靈活。

龍豐跟莎莎（00178）或者萬寧、屈臣氏相比，優勢在哪裡？

龍豐是「藥品零售王」。 莎莎主攻美妝化妝品，受遊客市道波動極大；萬寧屈臣氏雖然全面但租金成本極高。龍豐起源於新界民生區，在藥品及保健品這個剛需賽道的市佔率高達全港第一，且純利在 2026 年迎來翻倍式增長，估值性價比更具爆發力。

中籤之後，應該暗盤即走，還是留作長線收息？

如果暗盤或首日開盤因為民生概念被炒高 20% 以上，散戶最稳妥的做法永遠是先獲利對現，落袋為安。如果開盤表現平平，鑑於公司 2026 年純利預估高達 2.65 億元、財務結構健康，將其留作中長線收息、作為資產組合中的「防守型收息肉籤」亦完全合適。

上市後值得持有幾耐？

睇新店開設進度同盈利增長，中長線潛力較大。

分類
IPO

【天辰生物 B 01779.HK IPO 香港上市】招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

天辰生物 B IPO 香港上市計劃

作為自帶「-B」後綴的未盈利生物科技股，天辰生物憑藉其在自身免疫性疾病及眼科疾病（如黃斑部病變）的創新抗體療法，成功吸引了全球頂級醫藥基金的眼球。究竟這隻百元級別的生科新股值唔值抽？招股定價、孖展（Margin）資金融資、基石陣容及暗盤策略點樣部署？

  • 天辰生物 B IPO 招股詳情及入場費重點
  • 臨床階段生物製藥先鋒的投資機遇與風險
  • 比較孖展安排以策劃認購策略
  • 觀察暗盤及上市首日股價波動的關鍵因素

抽唔抽天辰生物 Ｂ？

點評：基石陣容極度豪華，具備強烈的「肉籤」潛質，建議積極參與！

買未盈利生物科技股（-B 股），散戶最驚買到「空氣概念」。但天辰生物今次來港，底氣非常之足。

支持抽嘅理由：

  1. 星級基石認購率極高：今次引入了奧博資本（OrbiMed）、清池資本（TruMed）、睿遠、富國、惠理等 9 家中外頂級醫藥與大牌基金，合共認購了高達 8,700 萬美元（約 6.81 億港元）的份額。計算下來，基石大戶直接鎖定了發行規模的一半以上，散戶在外流通的貨源極少，容易引發「搶籌」效應。
  2. 獨家保薦人實力：今次由國金證券（Sinolink Securities）獨家保薦，近年這類精緻型生科股在市場氣氛回暖時，往往能在首日展現不俗的爆發力。

需要留意嘅風險：由於每股招股價接近百元，雖然一手股數少，但「-B」股本質上日内波動較大，比較考驗散戶的心臟強度。

天辰生物 Ｂ IPO 招股詳情

招股價

每股發售價：96.06港元（固定價格，不做上限定價）

一手股數

每手買賣單位為 50股。

入場費

每手入場費（含交易徵費）：4,851.44港元

集資淨額

全球發售 1,419.32萬股H股，以發售價96.06港元計，集資總額約 13.63億港元，扣除發行費用後集資淨額約 12.55億港元（假設超額配售選擇權未獲行使）。

發行架構：香港公開發售佔 10%（約141.93萬股），國際發售佔 90%（約1,277.38萬股），另有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制）。公司採用標準回撥機制，公開發售初始佔10%。若超購倍數達15至50倍，公開發售回撥至30%；超購50至100倍回撥至40%；超購100倍以上回撥至50%。

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上市時間表

階段日期
公開招股期2026年5月28日（星期四）至 6月2日（星期二）
截止認購2026年6月2日中午12時
預期定價日2026年6月2日（或前後）
公佈配發結果2026年6月4日（星期四）或前後
暗盤交易2026年6月4日（星期四）16:15 – 18:30（供應商不支援，待確認）
正式掛牌上市2026年6月5日（星期五）上午9時

天辰生物 Ｂ集資額與用途

集資用途

天辰生物計劃將約 12.55億港元 集資淨額用於以下三大方向，當中核心產品及主要產品研發獨佔七成半，反映公司集中資源推進LP-003及LP-005從臨床走向商業化嘅策略：

用途分配比例主要內容
🔬 核心產品及主要產品研發及商業化約75%用於核心產品LP-003（抗IgE抗體）及主要產品LP-005（雙功能抗體融合蛋白）的研發、臨床試驗推進及商業化準備
🧬 其他臨床前管線產品及研發平台約15%進一步開發其他臨床前管線產品，及持續投入兩個專有技術平台（高親和力抗體發現平台、雙功能抗體開發平台）
💰 營運資金約10%營運資金及其他一般企業用途

值得留意嘅係，「核心產品及主要產品的研發及商業化」獨佔集資額 75%，反映公司正集中資源推進LP-003嘅BLA提交同LP-005嘅臨床開發。公司於短期內並無計劃就LP-003訂立任何合作或對外授權安排，並計劃在LP-003上市前開始組建內部銷售及營銷團隊。

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，天辰生物今次集資約 13.63億港元，規模屬於 中型IPO。同今日同步招股嘅兩隻新股相比：

比較項目天辰生物（01779）大金重工（01081）龍豐集團（02290）
核心賽道過敏及自免創新藥海上風電裝備連鎖藥房零售
上市規則18A生物科技B股主板（A+H）主板
招股價96.06港元不超過66.40港元5.18–6.38港元
集資規模約13.6億港元約57.8億港元約7.98億港元
基石投資者9家（OrbiMed、TruMed、惠理等）12家（GIC、高瓴、瑞銀等）無
綠鞋機制有（15%）有（15%）有（15%）
2025年營收0（尚未商業化）61.74億元人民幣—
2025年淨利潤−1.76億元人民幣11.03億元人民幣—
入場費4,851.44港元6,706.97港元3,222.17港元
保薦人國金證券（香港）華泰國際 + 招商證券國際星展亞洲融資

天辰生物係三隻新股中唯一尚未商業化、完全零營收嘅公司，但基石陣容強大（OrbiMed + TruMed + 惠理等9家），對比同期龍豐集團（冇基石），天辰生物嘅機構認購誠意明顯更足。不過，對於一間尚未產生任何收入、虧損持續擴大嘅18A生物科技B股嚟講，定價96.06港元嘅估值水平需要強勁嘅未來增長先可以支撐。

天辰生物 Ｂ IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至本文截稿（2026年5月28日招股首日），天辰生物嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將於招股期結束前持續更新。

中籤率預測參考：

項目數據
公開發售股份數目約141.93萬股
公開發售佔比（初始）10%
每手股數50股
公開發售初始總手數約28,386手
最高回撥比例（超購>100倍）50%
最高回撥後手數約141,930手
  • 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約85,158手，預計一手中籤率約 15%至30%，抽3至5手有機會中一手。
  • 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約113,544手，中籤率有機會維持喺 10%至20%。
  • 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約141,930手，中籤率或回升至 15%至30%。

風險提示：招股期共計6日（至6月2日），資金可能喺尾段先湧入。同期仲有大金重工（01081.HK）同龍豐集團（02290.HK）三隻新股同時搶客，資金分流效應明顯。天辰生物能否突圍，好視乎市場對「過敏及自免雙賽道」概念嘅受落程度，以及OrbiMed等頂級醫療基金背書嘅吸引力。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月28日招股首日，天辰生物嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將持續更新。

大家可以持續留意以下關鍵指標：

  • 孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日（6月2日）資金會湧入，倍數可能大幅攀升。
  • 國際配售反應：基石已鎖定約8,700萬美元貨源，如果國際配售部分亦獲得多倍超購，將對上市後股價形成更強支撐。
  • 同期新股資金流向：大金重工同龍豐集團同日爭奪資金，觀察三者孖展走勢嘅相對變化。

孖展成本與「打和點」計數

以天辰生物固定發售價96.06港元、抽一手（50股）為例，孖展成本計數如下：

項目計算方式金額（港元）
一手入場費50股 × 96.06元 + 交易徵費4,851.44
假設孖展九成（即自己出一成）自己出約485元，借約4,366元—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）4,366元 × 3.5% ×（6/365）約 2.51元
券商認購手續費（現金認購）部分券商免手續費0至100元

打和點計算：IPO定價為固定96.06港元，自己用現金抽一手，總成本4,851.44港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

綠鞋機制提供額外緩衝：天辰生物設有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制），獨家保薦人可以在上市後30日內穩定價格，為上市初期股價表現提供一定程度嘅保護。

券商孖展優惠：部分券商例如老虎提供「0利息、0手續費」嘅現金認購優惠，適合小額散戶。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱IPO 孖展利率 (約數)孖展手續費 (每宗)現金認購費特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)0%HK$ 0免手續費經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)6.8%HK$ 100免手續費介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)2.5% – 3.8%HK$ 100HK$ 0 – 50暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立3.98% 起HK$ 0 – 99免手續費設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)3.99%HK$ 99免手續費最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)6.8% (銀行融資低至 1.6%)HK$ 100免手續費銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

天辰生物 Ｂ IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

項目詳情
暗盤交易日2026年6月4日（星期四）
暗盤交易時間16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台老虎、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號01779.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

天辰生物作為「自免及過敏雙賽道創新藥企」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目詳情
IPO市值範圍以發售價96.06港元及全球發售後股份總數計，市值約 數十億港元（具體視乎發售後股份總數）
2025年營收0（尚未商業化，僅少量其他收入）
2025年淨虧損約1.76億元人民幣，按年擴大約27.9%
2024年淨虧損約1.37億元人民幣
2025年研發成本約1.3億元人民幣，按年增加29.1%
LP-003 BLA提交時間表預計 2026年第三季度或之前
LP-003 定價策略計劃在中國採用低於Xolair（奧馬珠單抗）之定價策略，以提高可及性
LP-005 進展已進入臨床階段，用於治療相關腎臟及血液學適應症
管線規模擁有一款核心產品（LP-003）、一款主要產品（LP-005），及多款臨床前候選藥物
技術平台高親和力抗體發現平台 + 雙功能抗體開發平台

上市首日開盤價走勢預測

天辰生物挾住「LP-003距離BLA僅一步之遙」、「OrbiMed+TruMed+惠理9家頂級基石背書」、「自免及過敏雙賽道管線」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。加上15%綠鞋機制提供價格穩定保護，9名基石投資者鎖定咗約50%貨源（6個月禁售期），沽壓相對可控。

參考近期18A生物科技B股表現——英派藥業、德適、丹諾醫藥等創新藥新股上市後均錄得顯著升幅，為天辰生物提供咗一定嘅市場熱度支撐。市場對具備「重磅管線+頂級基石」嘅B股有一定追捧熱情。

⚠️ 五大風險因素值得特別留意：

1. 完全零營收、尚未商業化，虧損持續擴大
天辰生物係一隻純粹嘅「臨床階段」生物科技股，目前並無任何產品獲批進行商業銷售，亦無從產品銷售中產生任何收入。2023至2025年收入來源僅為少量其他收入及收益（每年僅200至300萬元人民幣），淨虧損持續擴大（2024年1.37億元→2025年1.76億元，按年擴大約27.9%）。公司燒錢速度高企（每年研發成本逾1.3億元），即使IPO集資約12.55億港元，亦需要審慎控制現金流。

2. 定價偏高，估值需要強勁增長支撐
天辰生物以固定價格96.06港元發售，一手入場費達4,851.44港元，對於一間完全零營收、尚未商業化、虧損持續擴大嘅18A生物科技B股嚟講，定價偏高。公司能否支撐呢個估值，完全取決於LP-003能否順利提交BLA並獲批上市、以及上市後嘅銷售表現。

3. 核心產品LP-003面臨激烈市場競爭
LP-003係一種抗IgE抗體，同靶點已上市藥物包括諾華嘅Xolair（奧馬珠單抗），該藥物已上市多年並建立咗穩固嘅市場地位同醫生處方習慣。雖然公司計劃採用低於Xolair嘅定價策略以提高可及性，但新進入者要打破現有市場格局，需要大量營銷投入同時間建立品牌認知。

4. 曾兩度遞表先過聆訊，上市之路一波三折
天辰生物曾於2025年8月向港交所首次遞表，但以失效告終；2026年2月25日二次遞表，直至近日先通過聆訊。多次遞表嘅經歷反映公司喺資本市場路上並不平坦，亦反映監管機構對其業務模式同財務狀況曾有較多疑問。

5. 獨家保薦人國金證券往績有限
國金證券（香港）作為獨家保薦人嘅IPO項目數量相對有限，過往新股保薦表現可供參考嘅數據較少。相比大金重工嘅華泰國際+招商證券國際聯席保薦，天辰生物嘅保薦人陣容較為單薄。

溫馨提示：以上為基於公開資料嘅走勢預測，唔構成任何投資建議。實際開盤價受大市氣氛、國際配售反應及市場供求等多重因素影響。未盈利生物科技B股股價波動可以非常劇烈，投資涉及風險，大家要自行判斷。

投資亮點：點解值得關注天辰生物？

1. 自免及過敏雙賽道管線，核心產品LP-003距離BLA僅一步之遙
天辰生物係港股18A板塊中極之罕見嘅同時佈局過敏性疾病及自身免疫性疾病雙賽道嘅生物科技公司。核心產品LP-003係一種具有新型序列設計嘅抗IgE抗體，主要作用是阻斷血液及組織中的游離IgE，從而抑制IgE介導的過敏反應。LP-003用於治療季節性過敏性鼻炎（AR）、慢性自發性蕁麻疹（CSU）、過敏性哮喘等多種過敏性疾病，預計將於2026年第三季度或之前向國家藥監局提交治療季節性AR嘅BLA，距離正式上市僅一步之遙。

2. 9家國際頂級基石陣容——OrbiMed+TruMed+惠理齊集
基石陣容涵蓋國際頂級醫療健康專業基金（OrbiMed Funds、TruMed Funds）、一線中資公募（睿遠基金、富國基金及富國香港）、香港知名資產管理公司（惠理集團）、大灣區投資平台（GBAHIL）及專業成長基金（源峰遠景成長基金）等多維度資本，合共認購約8,700萬美元（約6.8億港元），以發售價計約佔發售股份約50%，全部設有6個月禁售期。OrbiMed嘅背書尤其值得關注——作為全球最大嘅醫療健康投資基金之一，其參與基石投資往往被視為對生物科技公司技術實力嘅重要認證。

3. 兩個專有技術平台構建持續創新能力
公司擁有高親和力抗體發現平台（通過該平台已開發核心產品LP-003）及雙功能抗體開發平台（通過該平台已開發LP-005、LP-00A、LP-00C和LP-00D）。兩個平台涵蓋生物製劑開發的所有關鍵功能，使其能夠在開發過程的早期階段識別及解決潛在的臨床及製造問題，持續發現並豐富針對過敏性及自身免疫性疾病的管線候選藥物。

4. 已在中國建立研發及生產能力，商業化準備就緒
公司總部位於上海和蘇州常熟，已在中國建立綜合性的內部研發能力和藥物發現專長。公司計劃在LP-003上市前開始組建內部銷售及營銷團隊，有別於部分依賴對外授權嘅生物科技公司，呢個策略有助公司更好地掌控產品嘅市場推廣同品牌建設。

5. 集資用途清晰聚焦，75%用於核心產品推進商業化
公司計劃將約75%集資淨額用於核心產品及主要產品的研發及商業化，資金用途清晰聚焦，反映公司集中資源推進LP-003從臨床走向市場嘅決心。

風險因素

1. 完全零營收、尚未商業化，虧損持續擴大
公司目前並無任何產品獲批進行商業銷售，2023至2025年均無營收，淨虧損持續擴大。即使核心產品成功上市，從開始銷售到實現盈利仍需要數年時間。

2. 定價偏高，估值需要強勁增長支撐
固定價格96.06港元，一手入場費4,851.44港元，對於一間完全零營收、尚未商業化嘅18A生物科技B股嚟講，定價偏高。

3. 核心產品LP-003面臨激烈市場競爭
同靶點已上市藥物Xolair（諾華）已建立穩固市場地位，LP-003需要大量營銷投入先可以打入市場。

4. 曾兩度遞表先過聆訊，上市之路一波三折
2025年8月首次遞表失效，2026年2月二次遞表先通過聆訊，反映監管機構對其業務模式同財務狀況曾有較多疑問。

5. 現金流連年為負，研發燒錢速度高企
每年研發成本逾1.3億元，經營活動現金流持續為負，對外融資依賴度較高。

6. 獨家保薦人國金證券往績有限
國金證券（香港）作為獨家保薦人嘅IPO項目數量相對有限，可供參考嘅歷史數據較少。

總結

天辰生物-B（01779.HK）是 2026 年中極具誠意的一隻生科新股。超強的基石陣容 + 乾淨的籌碼結構 + 克制的入場費，讓它成為了近期打新黨眼中難得的「肥肉」。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

天辰生物名字後面有個「-B」，代表什麼？有風險嗎？

根據港交所上市規則第 18A 章，「-B」代表這是一間尚未盈利、或者未有收入的生物科技公司。風險在於她們完全依賴臨床藥物的研發進度。如果研發成功股價會飛天，但若臨床數據失敗股價也會重挫。不過，有奧博資本（OrbiMed）這類專業醫藥大鱷幫散戶提前做過盡職調查（DD）並大筆入金，這層風險已被大大稀釋。

今次申購天辰生物，應該用現金抽定借孖展？

由於每手入場費不到 5,000 元， peer 強烈建議優先使用各大券商的「免手續費/免息現金打新」方案，多開一兩個家人的戶口分頭申購，這樣既可以省去孖展利息，又能提高中籤機率。除非你資金量極大，想衝刺大額「乙組」爭取必中多手，才考慮動用大額孖展。

如果幸運中籤，暗盤、首日該如何制定策略？

生科股最忌戀戰。如果暗盤或首日開盤暴漲超過 25%，作為散戶，最理性的做法是先獲利止賺，落袋為安，把幾千蚊利潤袋袋平安。如果你本身是深度研究醫藥、看好其抗體技術的長線投資者，則可以留有一半底倉，等待其後續三期臨床數據的利好兌現。

天辰生物 B 適合邊類投資者？

看好創新生物藥、長線部署管線進展嘅投資者；短線客要計好成本同風險。

分類
IPO

【大金重工 01081.HK IPO 香港上市】招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

大金重工 IPO 香港上市計劃

究竟呢隻具備「風電海工第一股」光環嘅新股值唔值抽？招股定價、孖展（Margin）數據、認購反應同埋暗盤部署點樣做？今日 peer 就為各位香港散戶帶嚟最全面、最在地嘅打新攻略，同大家一齊計清打和點！

  • 大金重工 IPO 招股詳情及入場費重點
  • 風電海工第一股的投資機遇與風險
  • 比較孖展安排以策劃認購策略
  • 觀察暗盤及上市首日股價波動的關鍵因素

抽唔抽大金重工？

大金重工招股價定為每股 66.40港元，一手100股，入場費約 6,706.97港元，全球發售約 8,696.58萬股H股，集資總額約 57.75億港元，集資淨額約 56.17億港元。公司引入咗 12名基石投資者，包括新加坡主權基金 GIC（認購8,000萬美元）、高瓴資本（HHLRA及HIM，認購5,000萬美元）、CPE Juniper（認購3,999萬美元）、瑞銀資產管理（UBS AM Singapore，認購3,000萬美元）、泰康人壽（認購3,000萬美元），以及Eastspring、Pinpoint、工銀理財、Marshall Wace、Millennium、中郵理財、富國等，合共認購約 3.58億美元（約28億港元），以最高發售價計佔發售股份約 48.6%。聯席保薦人為華泰國際及招商證券國際，均為一線中資券商。另有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制）。

業務層面，公司2023至2025年營收分別為43.25億、37.80億及61.74億元人民幣，2025年按年升63.3%；期內利潤分別為4.25億、4.74億及11.03億元，2025年按年升132.8%。毛利率由2023年嘅23.1%持續上升至2025年嘅31.1%。按2025年上半年單樁銷售金額計，公司係歐洲市場排名第一嘅海上風電基礎裝備供應商，市佔率高達29.1%，更係亞太地區唯一實現向歐洲批量交付單樁嘅供應商。2026年Q1營收19億，按年升67%；淨利4.35億，按年升88%。

一句總結：全球海上風電出海龍頭地位穩固、歐洲單樁市佔第一、12家頂級基石鎖定近半貨源（GIC+高瓴+瑞銀+泰康）、2025年淨利潤翻倍增長達11億元、2026年Q1業績持續強勁、綠鞋機制雙重保護，短線有一定市場熱度同概念炒作空間。但定價66.40港元偏高、一手入場費逾6,700港元門檻不低、產能利用率不足50%甚至更低、出口毛利率已出現下滑拐點（2025年按年跌4.53個百分點）、負債大幅攀升（長短期借款合共約19.26億元按年增逾4倍）、客戶集中度高、與葛洲壩集團之間約7億元互訴尚未審結，係典型嘅「高成長、高不確定性」A+H新股。適合風險承受能力較高、睇好全球海上風電長線趨勢嘅投資者；保守派宜觀察產能利用率改善同毛利率走勢再作決定。

大金重工 IPO 招股詳情

招股價

每股發售價：不超過66.40港元（最終定價日為6月3日）

一手股數

每手買賣單位為 100股。

入場費

每手入場費（含交易徵費）：6,706.97港元

集資淨額

全球發售 8,696.58萬股H股，以發售價66.40港元計，集資總額約 57.75億港元，扣除發行費用後集資淨額約 56.17億港元（假設超額配售選擇權未獲行使）。

發行架構：香港公開發售佔 10%（869.66萬股），國際發售佔 90%（7,826.92萬股），另有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制）。公司採用標準回撥機制，公開發售初始佔10%。若超購倍數達15至50倍，公開發售回撥至30%；超購50至100倍回撥至40%；超購100倍以上回撥至50%。

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上市時間表

階段日期
公開招股期2026年5月28日（星期四）至 6月2日（星期二）
截止認購2026年6月2日中午12時
預期定價日2026年6月3日（星期三）
公佈配發結果及暗盤2026年6月4日（星期四）或之前
正式掛牌上市2026年6月5日（星期五）上午9時

大金重工集資額與用途

集資用途

大金重工計劃將約 56.17億港元 集資淨額用於以下五大方向，當中深遠海綜合解決方案升級獨佔55%，反映公司集中資源推進「從產品供應商向系統服務商」轉型嘅策略：

用途分配比例主要內容
🌊 深遠海綜合解決方案升級約55%用於深遠海綜合解決方案升級，包括海上安裝、運輸能力建設等
🏭 歐洲總裝基地投資及建設約20%用於歐洲總裝基地投資及建設，強化海外產能佈局
🔬 全球研發中心約10%用於公司全資擁有的全球研發中心
🌍 海外新市場拓展約5%用於海外新市場拓展
💰 營運資金約10%用於一般營運資金及公司用途

值得留意嘅係，「深遠海綜合解決方案升級」獨佔集資額 五成半，反映公司正積極從單純嘅「風電裝備製造商」向「海上風電系統服務商」轉型，構建「建造+運輸+交付」全鏈條服務能力。

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，大金重工今次集資約 57.75億港元，規模屬於 大型IPO，係2026年至今港股最大型IPO之一。同近期招股嘅新股相比：

比較項目大金重工（01081）創想三維（03388）雲英谷科技（03310）首鋼朗澤（02553）
核心賽道海上風電裝備消費級3D打印AMOLED顯示驅動芯片碳捕集／CCUS
招股價66.40港元18.80港元20.81港元14.60–17.10港元
集資規模約57.8億港元約13.8億港元約11.0億港元約5.3–6.8億港元
基石投資者12家（鎖定約48.6%）15家（鎖定49.9%）2家（鎖定35.37%）無
綠鞋機制有（15%）有（15%）有（15%）有（15%）
2025年營收61.74億元人民幣31.27億元人民幣11.06億元人民幣5.22億元人民幣
2025年淨利潤11.03億元人民幣−1.83億元人民幣−2.30億元人民幣−3.25億元人民幣
入場費6,706.97港元2,848.44港元4,203.98港元3,454.49港元

大金重工係近期新股中唯一一間已實現大規模盈利（2025年淨利潤逾11億元人民幣）嘅公司，而且集資規模遠超其他同期新股，行業龍頭地位同盈利能力都係壓倒性嘅。

大金重工 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至本文截稿（2026年5月28日招股首日），大金重工嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將於招股期結束前持續更新。

中籤率預測參考：

項目數據
公開發售股份數目869.66萬股
公開發售佔比（初始）10%
每手股數100股
公開發售初始總手數約86,966手
最高回撥比例（超購>100倍）50%
最高回撥後手數約434,830手
  • 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約26.09萬手，預計一手中籤率約 20%至35%，抽3至5手有機會中一手。
  • 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約34.79萬手，中籤率有機會維持喺 15%至25%。
  • 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約43.48萬手，中籤率或回升至 20%至35%。

風險提示：招股期共計6日（至6月2日），資金可能喺尾段先湧入。同期仲有首鋼朗澤（02553.HK）等新股爭奪資金，資金分流效應明顯。不過，大金重工作為2026年至今港股最大型IPO之一，加上GIC、高瓴等12家頂級基石坐鎮，市場關注度遠超同期新股。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月28日招股首日，大金重工嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將持續更新。

大家可以持續留意以下關鍵指標：

  • 孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日（6月2日）資金會湧入，倍數可能大幅攀升。
  • 國際配售反應：基石已鎖定約28億港元貨源，如果國際配售部分亦獲得多倍超購，將對上市後股價形成更強支撐。
  • 同期新股資金流向：首鋼朗澤等新股同期爭奪資金，觀察孖展走勢嘅相對變化。

孖展成本與「打和點」計數

以大金重工發售價66.40港元、抽一手（100股）為例，孖展成本計數如下：

項目計算方式金額（港元）
一手入場費100股 × 66.40元 + 交易徵費6,706.97
假設孖展九成（即自己出一成）自己出約671元，借約6,036元—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）6,036元 × 3.5% ×（6/365）約 3.47元
券商認購手續費（現金認購）部分券商免手續費0至100元

打和點計算：IPO定價為66.40港元，自己用現金抽一手，總成本6,706.97港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

綠鞋機制提供額外緩衝：大金重工設有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制），聯席保薦人可以在上市後30日內穩定價格，為上市初期股價表現提供一定程度嘅保護。

券商孖展優惠：部分券商例如老虎提供「0利息、0手續費」嘅現金認購優惠，適合小額散戶。銀行方面，中銀香港、滙豐等一般會提供新股認購貸款服務，利率約3%至4%左右，但通常設有最低手續費。

⚠️ 一手入場費偏高嘅策略考量：大金重工一手入場費達6,706.97港元，比同期唔少新股（例如創想三維2,848港元、首鋼朗澤3,454港元）門檻更高。建議散戶根據自身資金情況，用現金認購方式抽2至5手，避免孖展利息成本過高但最終中唔到貨嘅情況。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱IPO 孖展利率 (約數)孖展手續費 (每宗)現金認購費特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)0%HK$ 0免手續費經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)6.8%HK$ 100免手續費介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)2.5% – 3.8%HK$ 100HK$ 0 – 50暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立3.98% 起HK$ 0 – 99免手續費設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)3.99%HK$ 99免手續費最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)6.8% (銀行融資低至 1.6%)HK$ 100免手續費銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

大金重工 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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🕒 暗盤交易核心資訊

項目詳情
暗盤交易日2026年6月4日（星期四）或之前
暗盤交易時間16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台老虎、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號01081.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

大金重工作為「歐洲海上風電單樁王者」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目詳情
A股市值（深交所）約 503億元人民幣（以股價78.93元計，截至2026年5月）
2025年營收61.74億元人民幣，按年升63.3%
2025年淨利潤11.03億元人民幣，按年升132.8%
2025年毛利率31.1%（2023年23.1%→2024年29.8%→2025年31.1%）
2026年Q1營收19億元人民幣，按年升67%
2026年Q1淨利潤4.35億元人民幣，按年升88%
海外收入佔比（2025年）74.5%（歐洲佔68.8%）
出口業務毛利率（2025年）33.95%（按年跌4.53個百分點）
歐洲單樁市場份額（2025年上半年）29.1%，排名第一
手持現金（2025年底）28.56億元人民幣
總負債增幅（2025年）長短期借款合共約19.26億元，按年增逾4倍

上市首日開盤價走勢預測

大金重工挾住「歐洲海上風電單樁王者」、「12家頂級基石鎖定近半貨源」、「2025年淨利潤翻倍至11億元」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。加上15%綠鞋機制提供價格穩定保護，12名基石投資者鎖定咗約48.6%貨源（6個月禁售期），沽壓相對可控。

參考近期港股新股市場氣氛——2026年首4個月新股首日平均升幅達52.83%，其中14隻首日漲幅超100%，打新賺錢效應顯著。大金重工作為同期新股中唯一已實現大規模盈利嘅公司，加上GIC、高瓴、瑞銀等國際頂級機構背書，市場關注度遠超同期新股。

⚠️ 五大風險因素值得特別留意：

1. 產能利用率嚴重不足——2025年銷量僅43.8萬噸，產能利用率不足50%
公司已在全球規劃設計產能300萬噸以上，國內蓬萊、唐山、盤錦三大出口海工基地合計產能已「輕鬆超100萬噸」。然而，2025年全年風電裝備產品銷量僅 43.8萬噸，同比僅增長13%。以三大基地合計產能計算，產能利用率尚不足50%；若以全球規劃產能300萬噸測算，產能利用率更低至不足15%。公司對二季度產能利用率的回應僅為「當前公司出口海工產線排產緊張、發貨情況良好」，未給出任何實質性數據。產能利用率低下意味著大量資本沉澱在閒置產能上，折舊和固定成本壓力將長期侵蝕利潤。

2. 出口毛利率出現下滑拐點——2025年按年跌4.53個百分點
出口業務毛利率在連續兩年高增長後，2025年出現咗明顯嘅下滑——按年下降4.53個百分點。從單季度數據來看，2025年Q4毛利率環比下降4.5個百分點至31.4%，淨利率環比更大幅下降5.7個百分點至13.7%。如果呢個趨勢持續，將直接影響公司整體盈利能力。

3. 債務大幅攀升——2025年總借款按年增逾4倍
為支持海外基地建設同產能擴張，公司大幅加大對外借款力度。截至2025年末，短期借款達2.89億元（同比增750.55%）、一年內到期非流動負債3.55億元（同比增562.33%）、長期借款更飆升至12.82億元（同比增383.88%），長短期借款合共約 19.26億元。激進嘅債務驅動擴張策略，喺利率高企嘅環境下會顯著增加財務成本同經營風險。

4. 客戶集中度高——歐洲市場少數能源巨頭主導
歐洲海上風電市場呈現高投資、高集中特徵，少數幾家能源巨頭佔據咗絕大多數GW級項目招標份額。大金重工嘅客戶集中度喺四年內翻倍增長，意味住一旦核心客戶縮減訂單或調整供應鏈策略，公司業績將面臨較大波動。

5. 與葛洲壩集團之間約7億元互訴尚未審結
公司與中國葛洲壩集團電力有限責任公司之間存在互訴，雙方互訴金額合計約7億元，其中葛洲壩方面涉案金額達5.73億元，相關案件目前尚未審結，對公司利潤嘅影響存在不確定性。

溫馨提示：以上為基於公開資料嘅走勢預測，唔構成任何投資建議。實際開盤價受大市氣氛、國際配售反應及市場供求等多重因素影響。A+H新股嘅股價波動受A股走勢影響較大，投資涉及風險，大家要自行判斷。

投資亮點：點解值得關注大金重工？

1. 歐洲海上風電單樁市場絕對王者，市佔率第一達29.1%
根據弗若斯特沙利文數據，按2025年上半年單樁銷售金額計，大金重工係歐洲市場排名第一嘅海上風電基礎裝備供應商，市場份額從2024年的18.5%增長至2025年上半年的29.1%。公司更係亞太地區唯一實現向歐洲批量交付單樁嘅供應商，截至最後實際可行日期，累計向歐洲海上風電市場供應單樁已超過200套。在中國風塔供應商中，公司亦以2.4%市場份額排名第五。

2. 12家頂級基石陣容星光熠熠——GIC+高瓴+瑞銀+泰康齊集
基石陣容涵蓋主權基金（GIC）、國際頂尖長線基金（高瓴HHLRA）、國際資管（UBS AM Singapore）、險資（泰康人壽）、公募（Eastspring、富國）、對沖基金（Marshall Wace、Millennium）、銀行理財（工銀理財、中郵理財）等五大維度，合共認購約3.58億美元（約28億港元），佔發售股份約48.6%，全部設有6個月禁售期。

3. 2025年淨利潤翻倍至11億元，2026年Q1持續強勁增長
公司2025年全年營收61.74億元，按年升63.3%；淨利潤11.03億元，按年升132.8%；毛利率由23.1%持續攀升至31.1%。2026年Q1營收19億元，按年升67%；淨利4.35億元，按年升88%，增長動能持續。

4. 「建造+運輸+交付」全鏈條服務能力，DAP模式構建護城河
公司已構建從產品製造到遠洋運輸再到目的地交付嘅全鏈條服務能力。首批自主設計的海工特種重型運輸船已於2026年2月投入商業化運營。出口風電海工裝備採用DAP（目的地交貨）模式，由公司負責從港口裝船到目的港完成驗收的全過程交付，顯著提升客戶黏性和產品附加值。

5. A+H雙平台佈局，估值具備參考錨點
大金重工早已於2010年在深交所上市，目前A股市值約503億元人民幣。H股上市後將形成「A+H」雙平台格局，投資者可以直接對比兩地估值差異，H股相對A股嘅折讓幅度將成為市場定價嘅重要參考。

6. 集資56億港元，55%用於深遠海綜合解決方案升級
公司正積極從「產品供應商」向「海上風電系統服務商」轉型，深遠海綜合解決方案升級（包括海上安裝、運輸能力建設等）佔集資額55%，歐洲總裝基地佔20%。「大海工」戰略清晰，未來增長路徑明確。

風險因素

1. 產能利用率嚴重不足——2025年銷量僅43.8萬噸，產能利用率不足50%
公司已在全球規劃設計產能300萬噸以上，但2025年全年風電裝備產品銷量僅43.8萬噸，產能利用率尚不足50%。若以全球規劃產能測算，更低至不足15%。大量資本沉澱在閒置產能上，折舊和固定成本壓力將長期侵蝕利潤。

2. 出口毛利率出現下滑拐點——2025年按年跌4.53個百分點
出口業務毛利率在連續兩年高增長後，2025年出現明顯下滑。從單季度數據來看，2025年Q4毛利率環比下降4.5個百分點至31.4%，淨利率環比更大幅下降5.7個百分點至13.7%。若趨勢持續，將直接影響整體盈利能力。

3. 債務大幅攀升——2025年總借款按年增逾4倍
為支持海外擴張，公司大幅加大對外借款力度。截至2025年末，長短期借款合共約19.26億元，按年增逾4倍，財務成本同經營風險顯著增加。

4. 客戶集中度高——少數歐洲能源巨頭主導市場
歐洲海上風電市場高度集中，公司客戶集中度在四年內翻倍增長，一旦核心客戶縮減訂單，業績將面臨較大波動。

5. 與葛洲壩集團之間約7億元互訴尚未審結
雙方互訴金額合計約7億元，相關案件目前尚未審結，對公司利潤嘅影響存在不確定性。

總結

總括而言，大金重工（01081.HK）喺 2026 年嘅新股市場中，屬於基本面非常扎實、有實質訂單支持的「出海」實業股。如果你厌倦了沒有盈利支撐的純概念炒作，大金重工是一個不錯的防守型兼具增長潛力的打新選擇。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

買大金重工 H 股（01081.HK），跟買佢 A 股有咩分別？

兩者底層權益完全一樣。但 H 股用港幣交易，無外匯管制，而且通常因為港股市場特性，H 股股價會比 A 股便宜（存在 A/H 折讓）。用較便宜的價錢買入同一間公司，對香港散戶嚟講性價比更高。

抽大金重工 IPO，用現金抽定借孖展好？

如果你想長線持有、當作新能源板塊配置，建議用現金認購（或利用券商提供的免息/免手續費現金打新），完全不用擔心利息成本。如果你想追求短線暗盤或首日利潤，且招股反應極度火爆，才考慮用小額孖展去博更高嘅分派股數。

如果中籤咗，應該暗盤賣定長揸？

視乎開盤漲幅。如果首日或暗盤因為市場瘋炒，暴漲超過 30% 以上，短線估值可能透支，散戶可先獲利套現、落袋為安；如果反應平平甚至微跌，鑑於其在歐洲離岸風電市場的領先地位，可以選擇留作中長線持有，等待業績交付期利好兌現。

大金重工適合邊類投資者？

鍾意新能源、長線增長嘅投資者；短線孖展客要計好成本。

分類
IPO

【2026 03418.HK 華夏數字黃金ETF IPO】香港上市：招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

華夏數字黃金ETF IPO 香港上市計劃

睇準呢個黃金風口，香港資產管理巨頭華夏基金正式宣佈推出 華夏數字黃金 ETF（03418.HK），並由 2026 年 5 月 26 日起盛大開啟公開認購。呢隻新世代黃金 ETF 主打「100% 真實物黃金直接持有」兼香港本地金庫託管，入場費低至幾百蚊港元。

  • 華夏數字黃金ETF IPO 招股詳情及入場費重點
  • 黃金資產的投資機遇與風險
  • 比較孖展安排以策劃認購策略
  • 觀察暗盤及上市首日股價波動的關鍵因素

抽唔抽華夏數字黃金ETF？

首先幫大家釐清一個核心觀念：「商品 ETF」嘅認購邏輯與普通新股（如快消股、科技股）截然不同。

新股 IPO 往往有「定價溢價」或「莊家炒作」成分，但黃金 ETF 是被動型基金，其資產淨值（NAV）走勢將 100% 緊貼倫敦金（LBMA 黄金上午定盤價）。因此，抽唔抽這隻 ETF，本質上取決於你對 2026 年下半年黃金走勢嘅睇法。

  • 值博亮點（買入理由）：
    1. 親民入場費：平時買一手 2840 SPDR 黃金 ETF 動輒要上萬港元，呢隻新產品入場費只係 HK$355.6，絕對係打工仔「月供黨」與小資族嘅福音。
    2. 三貨幣櫃台靈活配置：同時支援港幣（03418）、美元（09418）與人民幣（83418）交易，極方便資金調度。
    3. 實物安全保障：100% 香港本地金庫存放，渣打銀行託管，主次兩層保險全面覆蓋，不用驚平台跑路。
  • 關鍵風險（考慮因素）： 黃金本身是不派息資產。雖然大行如高盛、摩根大通預測金價中長線有望衝上 5,400 至 6,000 美元，但黃金近期經歷高位回吐，短期波動性加劇，進場需要有長線抗震嘅心理準備。

華夏數字黃金ETF IPO 招股詳情

招股價

35.50至35.56港元（接近固定價格，同跟蹤嘅LBMA黃金現貨價掛鉤）

一手股數

每手買賣單位為 100股。

入場費

355.60 港元（全港現貨黃金工具中門檻最低之一）

集資淨額

作為開放式交易所買賣基金（ETF），其集資規模大小會隨市場認購熱度自由增減（有別於傳統股票設有發行上限）。募集到嘅所有資金，在扣除必要的上市開支後，將會 100% 用於在市場上買入金條 並存入指定金庫。

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港股新股銀行孖展認購收費 HK$0
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上市時間表

階段日期
公開發售期／認購期2026年5月26日（星期二）至 5月28日（星期四）
截止認購2026年5月28日中午12時
公佈配發結果2026年5月28日（星期四）
正式掛牌上市2026年5月29日（星期五）上午9時

華夏數字黃金ETF集資額與用途

集資用途

同一般公司IPO唔同，華夏數字黃金ETF募集所得資金將100%用於購買實物黃金金條，存放喺香港的黃金金庫（如香港國際機場貴金屬儲存庫及Malca-Amit Far East Ltd.）。基金採用被動管理策略，追蹤LBMA上午黃金價表現。

ETF費用結構：根據相關資料，華夏數字黃金ETF嘅管理費為 0.40%，託管費及其他費用約 0.23%，合計總費用率（TER）約 0.65%。

費用同行業比較：

ETF發行商管理費總費用率每手入場費
03418.HK（華夏數字黃金）華夏基金（香港）0.40%約0.65%~HK$356
2840.HK（SPDR金ETF）State Street0.40%約0.40%~HK$7,800
3081.HK（價值黃金ETF）盛寶資產管理0.30%約0.35%~HK$7,800

可以睇到，華夏數字黃金ETF嘅管理費同傳統黃金ETF（2840.HK）接近，但總費用率因託管費較高而略高。不過，佢嘅最大優勢係入場門檻極低——每手僅約356港元，比傳統黃金ETF平超過20倍，加上結合物聯網區塊鏈技術，為投資者提供咗一個前所未有咁方便嘅黃金配置渠道。

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，華夏數字黃金ETF嘅認購規模取決於市場需求，冇固定集資額上限。同近期招股嘅新股相比：

比較項目華夏數字黃金ETF（03418）首鋼朗澤（02553）創想三維（03388）
產品類型代幣化實物黃金ETF碳捕集／CCUS消費級3D打印
發售價35.50–35.56港元14.60–17.10港元18.80港元
入場費355.60港元3,454.49港元2,848.44港元
基石投資者不適用（ETF）無15家（鎖定49.9%）
綠鞋機制不適用（ETF）有（15%）有（15%）
2025年營收不適用（商品ETF）5.22億元人民幣31.27億元人民幣
2025年淨利潤不適用（商品ETF）−3.25億元人民幣−1.83億元人民幣

華夏數字黃金ETF IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

⚠️ 重要概念澄清：ETF認購 ≠ 傳統IPO新股認購

華夏數字黃金ETF同一般公司IPO有本質分別。傳統IPO新股係公司首次發行股票上市，定價涉及市場供求、估值談判等因素，存在「定價折讓→首日爆升」嘅機會。而ETF上市認購，基金會按掛鉤資產（即黃金）嘅現貨價格來定價，首日價格波幅完全取決於金價走勢，唔存在傳統IPO嗰種「折讓水位」。

因此，以下幾個概念需要清晰理解：

  • 「中籤」機制：ETF初始認購通常按認購金額比例分配，唔存在「抽幾多手先中一手」嘅問題。只要你有認購，通常都會按比例獲分配單位。
  • 「超購倍數」：ETF認購嘅「超購」同傳統IPO嘅「超購」意義不同，更多反映市場對黃金配置需求嘅熱度，而唔係短期價格爆升嘅潛力。
  • 「暗盤交易」：ETF上市首日通常冇暗盤交易，因為ETF嘅價格直接跟蹤標的資產，唔存在「市場重新定價」嘅過程。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月26日招股首日，華夏數字黃金ETF嘅認購數據尚未有官方公佈。由於呢隻係ETF而唔係傳統IPO，孖展認購嘅概念同一般新股有所不同，各大券商未必會提供專門嘅孖展額度。

孖展成本與「打和點」計數

以華夏數字黃金ETF發售價35.50港元、認購一手（10股）為例，成本計數如下：

項目計算方式金額（港元）
一手入場費10股 × 35.50元 + 交易徵費355.60
券商認購手續費（現金認購）部分券商免手續費0至100元

打和點計算：由於ETF嘅價格直接跟蹤黃金現貨價，上市後價格升跌完全取決於金價走勢。如果你認購後金價上升，ETF價格就會同步上升；反之亦然。唔存在傳統IPO嗰種「抽新股博首日升幅」嘅炒作空間。

券商優惠：部分券商例如老虎提供「0利息、0手續費」嘅現金認購優惠，適合小額散戶。由於入場費僅355.60港元，幾乎任何散戶都可以輕鬆參與。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱IPO 孖展利率 (約數)孖展手續費 (每宗)現金認購費特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)0%HK$ 0免手續費經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)6.8%HK$ 100免手續費介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)2.5% – 3.8%HK$ 100HK$ 0 – 50暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立3.98% 起HK$ 0 – 99免手續費設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)3.99%HK$ 99免手續費最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)6.8% (銀行融資低至 1.6%)HK$ 100免手續費銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

華夏數字黃金ETF IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

⚠️ ETF上市通常沒有暗盤交易。 暗盤交易係傳統IPO新股上市前嘅場外交易市場，但對於ETF產品，由於其價格直接跟蹤標的資產（即黃金現貨價），不存在市場重新定價嘅需要，因此一般不會有暗盤交易安排。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

華夏數字黃金ETF作為一隻實物黃金ETF，其上市首日價格嘅核心參考指標係倫敦金銀市場協會（LBMA）上午黃金定盤價。同一般公司IPO完全唔同，ETF嘅定價機制同掛鉤資產嘅現貨價格直接相關：

對比項目詳情
發售價35.50–35.56港元（同LBMA黃金現貨價掛鉤）
追蹤指數LBMA上午黃金價
底層資產實物金條（純度≥99.5%），存放香港金庫
總費用率約0.65%（管理費0.40% + 託管費及其他0.23%）
衍生工具使用0（完全不使用任何衍生工具）
技術特色結合物聯網區塊鏈代幣化技術
多櫃檯交易港元（03418）、美元（09418）、人民幣（83418）

上市首日開盤價走勢預測

同傳統IPO新股完全唔同，華夏數字黃金ETF上市首日嘅價格走勢，99%取決於黃金現貨價格嘅變動，而唔係市場對公司估值嘅重新定價。因此：

情景一：金價平穩
如果上市首日金價同認購期內變動不大，ETF開盤價將非常接近發售價（35.50–35.56港元），唔會出現傳統IPO嗰種「大幅高開」或「潛水」嘅情況。

情景二：金價上升
如果認購期內金價上升，ETF嘅NAV會同步上升，開盤價可能略高於發售價。反之亦然。

情景三：市場需求旺盛
如果市場對呢隻ETF嘅需求非常旺盛，可能出現市價略高於NAV嘅溢價情況。但由於有莊家提供流通量同套利機制，溢價幅度通常唔會太大。

總結

華夏數字黃金 ETF（03418.HK） 不是用來「炒新股、賺快錢」的投機工具，而是一把將實物黃金投資「碎股化、親民化」的財富保護傘。

在 2026 年這個通脹反覆、地緣政治充滿變數的宏觀大背景下，如果你想給自己的投資組合買份保險，又嫌傳統金條存放在家太麻煩、老牌黃金 ETF 入場費太貴，那麼這隻每手只需 $300 多港元的新產品，絕對值得你用現金入表，或在上市後納入你的長線月供定投名單。

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常見問題

既然它是「數字黃金」，這跟比特幣（Bitcoin）等加密貨幣有關係嗎？

完全沒有關係。 這隻 ETF 名字中的「數字」是指將真實的、沉甸甸的實物金條，透過證券交易所進行「數字化、股份化」拆分買賣。它的底層資產 100% 是存放在香港金庫裡的實物黃金，與虛擬的加密貨幣或區塊鏈技術毫無瓜葛。

相比買銀行的「紙黃金」戶口，買這隻 03418 ETF 有什麼優勢？

主要優勢在於「極高流動性」與「跨平台便利」。「紙黃金」通常只能在開戶的那一家銀行內部進行買賣，有固定的點差。而 03418 在港交所主板上市，你可以用任何一個證券戶口（富途、耀才、輝立等）在開市時間內隨時一鍵買賣，且配合三貨幣櫃台，在外幣資產調配上靈活度遠勝銀行的紙黃金戶口。

這隻 ETF 會派發股息（Divident）嗎？

不會。 實物黃金本身屬於非生產性資產，它不會像公司股票那樣產生盈餘並派發股息。這隻 ETF 的收益完全來自於黃金市場價格上漲帶來的資本利得（價差利潤）。

同其他黃金ETF有咩分別？

華夏數字版強調數字化便利，同實物託管結合，費率同靈活性有優勢。

分類
IPO

【2026 02553.HK 首鋼朗澤 IPO】香港上市：招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

首鋼朗澤 IPO 香港上市計劃

首鋼朗澤（02553.HK） 係中國新能源及綠色化工概念企業之一，主要從事低碳能源、工業氣體循環利用及綠色甲醇等相關業務。隨住全球 ESG、碳中和及新能源概念持續升溫，首鋼朗澤今次來港 IPO 亦吸引唔少投資者關注。

  • 首鋼朗澤 IPO 招股詳情及入場費重點
  • 中國新能源及綠色化工概念企業的投資機遇與風險
  • 比較孖展安排以策劃認購策略
  • 觀察暗盤及上市首日股價波動的關鍵因素

抽唔抽首鋼朗澤？

首鋼朗澤招股價介乎 14.60至17.10港元，一手200股，入場費約 3,454.49港元，全球發售約 4,000萬股H股，集資最多約 6.84億港元，以中位數15.85港元計集資淨額約 5.33億港元。獨家保薦人為越秀融資。

⚠️ 核心警號：連續兩次招股均無基石、連續三年虧損擴大 —— 今次IPO冇任何基石投資者，去年7月首次招股時同樣冇基石。公司2023至2025年收入由5.93億元持續下滑至5.22億元，期內虧損由1.10億、2.46億擴大至3.25億元人民幣，毛利率更由3.0%暴跌至-24.5%（即係每賣1元產品蝕近0.25元）。

業務層面，公司係CCUS行業中首家利用合成生物技術實現低碳產品商業化嘅公司，核心技術係利用乙醇梭菌將工業尾氣轉化為乙醇同微生物蛋白，現有河北、寧夏、貴州等地四個生產設施，年產能達21萬噸乙醇及2.32萬噸微生物蛋白，並正規劃內蒙古包頭嘅可持續航空燃料（SAF）項目。

一句總結：碳捕集概念稀缺獨特、SAF故事有想像空間、首鋼集團產業背景雄厚、訴訟已和解掃除上市障礙，短線有一定概念炒作空間。但連續三年虧損擴大至3.25億元、毛利率由正轉負至-24.5%、收入連續三年下滑、冇基石冇綠鞋、保薦人越秀融資往績有限，係典型嘅「高風險、高不確定性」新股。適合風險承受能力極高、願意押注CCUS長線趨勢嘅進取型投資者；保守派宜等公司實現盈利轉正、毛利率改善後再考慮。

首鋼朗澤 IPO 招股詳情

招股價

14.60至17.10港元（上下限定價，最終定價日為6月1日或前後）

一手股數

每手買賣單位為 200股。

入場費

每手入場費（含交易徵費）：3,454.49港元

集資淨額

全球發售 4,000萬股H股，其中香港公開發售佔 10%（400萬股），國際發售佔 90%（3,600萬股），另有 15%超額配股權。以發售價中位數15.85港元計，集資淨額約 5.33億港元；以最高定價17.10港元計，集資總額最多約 6.84億港元。

發行架構：公司採用標準回撥機制，公開發售初始佔10%。若超購倍數達15至50倍，公開發售回撥至30%；超購50至100倍回撥至40%；超購100倍以上回撥至50%。

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上市時間表

階段日期
公開招股期2026年5月26日（星期二）至 5月29日（星期五）
截止認購2026年5月29日中午12時
預期定價日2026年6月1日（星期一）或前後
公佈配發結果2026年6月2日（星期二）或前後
暗盤交易2026年6月2日（星期二）16:15 – 18:30（待確認）
正式掛牌上市2026年6月3日（星期三）上午9時

值得留意嘅係，首鋼朗澤去年7月曾公開招股，但其後因與子公司首朗吉元嘅股東吉元君熠之間嘅民事訴訟持續，先後兩度煞停上市計劃。今年3月，公司與吉元君熠、吉元循環及吉元冶金訂立訴訟和解協議並達成和解，相關訴訟已撤銷，為今次捲土重來掃除咗最大障礙。

首鋼朗澤集資額與用途

集資用途

首鋼朗澤計劃將集資淨額用於以下七大方向，當中河北二期同SAF項目各佔近25%，反映公司集中資源推進產能擴充同新興業務嘅策略：

用途分配比例主要內容
🏭 河北首朗二期設施約24.5%未來兩年用於河北首朗二期生產設施建設
✈️ 內蒙古SAF生產設施約24.8%未來兩年資助在內蒙古包頭建設和開發可持續航空燃料（SAF）生產設施
🔬 菌株及工藝研發約15.7%未來三年內菌株、生產設備及工藝以及智能生產管理系統的研究與開發
🔧 四個設施技術升級約14.6%四個生產設施的技術升級（發酵、預處理及污水處理等環節）
🧪 新產品開發約9.7%未來三年內的新產品開發
🔗 氣體管道投資約4.3%投資寧夏濱澤地方政府擬設立的一家氣體公司
💰 營運資金約6.4%一般公司用途和營運資金需求

值得留意嘅係，SAF項目佔集資額近四分之一，反映公司正積極向可持續航空燃料呢個高增長賽道拓展。不過，SAF項目仍處於建設階段，距離產生收入仲有一段長時間。掃除咗最大障礙。

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，首鋼朗澤今次集資約5至7億港元，規模屬於小型IPO。同近期招股嘅新股相比：

比較項目首鋼朗澤（02553）創想三維（03388）雲英谷科技（03310）華曦達（00901）
核心賽道碳捕集／CCUS消費級3D打印AMOLED顯示驅動芯片AI Home／智慧家庭終端
招股價14.60–17.10港元18.80港元20.81港元32.80港元
集資規模約5.3–6.8億港元約13.8億港元約11.0億港元約5.7億港元
基石投資者無15家（鎖定49.9%）2家（鎖定35.37%）無
綠鞋機制有（15%）有（15%）有（15%）無
2025年營收5.22億元人民幣31.27億元人民幣11.06億元人民幣33.68億元人民幣
2025年淨利潤−3.25億元人民幣−1.83億元人民幣−2.30億元人民幣2.39億元人民幣
入場費3,454.49港元2,848.44港元4,203.98港元3,313.08港元

首鋼朗澤係近期新股中虧損最深嘅公司（2025年蝕3.25億元），而且連續兩次招股都冇基石，反映機構投資者對其盈利前景仍有一定保留。不過，15%綠鞋機制為上市初期提供咗一定程度嘅價格穩定保護。

首鋼朗澤 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至本文截稿（2026年5月26日招股首日），首鋼朗澤嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將於招股期結束前持續更新。

中籤率預測參考：

項目數據
公開發售股份數目400萬股
公開發售佔比（初始）10%
每手股數200股
公開發售初始總手數約20,000手
最高回撥比例（超購>100倍）50%
最高回撥後手數約100,000手
  • 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約6萬手，預計一手中籤率約 20%至35%，抽3至5手有機會中一手。
  • 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約8萬手，中籤率有機會維持喺 15%至25%。
  • 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約10萬手，中籤率或回升至 20%至35%。

風險提示：招股期僅有4日（至5月29日），資金可能喺尾段先湧入。同期仲有創想三維（03388.HK）等新股爭奪資金，資金分流效應明顯。2026年港股新股市場氣氛熾熱，首4個月54隻新股上市首日平均升幅高達 52.83%，其中14隻首日漲幅超100%，打新賺錢效應顯著，或會帶動資金追捧「碳捕集第一股」呢個稀缺概念。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月26日招股首日，首鋼朗澤嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將持續更新。

大家可以持續留意以下關鍵指標：

  • 孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日（5月29日）資金會湧入，倍數可能大幅攀升。
  • 國際配售反應：今次冇基石投資者鎖定貨源，國際配售嘅認購反應將直接決定上市後股價表現。
  • 同期新股資金流向：創想三維等新股同期爭奪資金，觀察孖展走勢嘅相對變化。

孖展成本與「打和點」計數

以首鋼朗澤發售價上限17.10港元、抽一手（200股）為例，孖展成本計數如下：

項目計算方式金額（港元）
一手入場費200股 × 17.10元 + 交易徵費3,454.49
假設孖展九成（即自己出一成）自己出約345元，借約3,109元—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息5日）3,109元 × 3.5% ×（5/365）約 1.49元
券商認購手續費（現金認購）部分券商免手續費0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限17.10港元，自己用現金抽一手，總成本3,454.49港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

⚠️ 冇基石下的策略考量：由於冇基石投資者提供信心背書，首日股價波幅未必可以如過往有基石嘅新股咁受控。建議散戶根據自身資金情況，用現金認購方式抽2至5手，避免孖展利息成本過高但最終中唔到貨嘅情況。

券商孖展優惠：部分券商例如老虎提供「0利息、0手續費」嘅現金認購優惠，適合小額散戶。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱IPO 孖展利率 (約數)孖展手續費 (每宗)現金認購費特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)0%HK$ 0免手續費經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)6.8%HK$ 100免手續費介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)2.5% – 3.8%HK$ 100HK$ 0 – 50暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立3.98% 起HK$ 0 – 99免手續費設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)3.99%HK$ 99免手續費最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)6.8% (銀行融資低至 1.6%)HK$ 100免手續費銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

首鋼朗澤 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

項目詳情
暗盤交易日2026年6月2日（星期二）待確認
暗盤交易時間16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台輝立（Phillip）、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號02553.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

首鋼朗澤作為「港股碳捕集第一股」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目詳情
IPO市值範圍以發售價14.60至17.10港元及全球發售後股份總數計，市值約 55至65億港元（推算）
2025年營收5.22億元人民幣，按年跌7.4%
2025年毛利−1.28億元人民幣，毛利率-24.5%
2025年淨虧損3.25億元人民幣，按年擴大32.3%
2024年淨虧損2.46億元人民幣
2023年淨虧損1.10億元人民幣
2025年產能利用率（貴州金澤）僅 14.9%（因氣源問題）
乙醇收入佔比超過 78%（2023至2025年均如此）
前五大客戶收入佔比約 80%
2026年Q1乙醇平均售價每噸4,696元人民幣，按年升3.8%
專利數量264項授權專利，128項申請中
保薦人越秀融資（獨家保薦人）

上市首日開盤價走勢預測

首鋼朗澤挾住「碳捕集第一股」、「SAF概念」、「首鋼集團產業背景」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。2026年港股新股市場氣氛熾熱，首4個月新股首日平均升幅達52.83%，其中14隻首日漲幅超100%，打新賺錢效應顯著，或會帶動資金追捧「碳捕集第一股」呢個稀缺概念。

加上15%綠鞋機制提供價格穩定保護，公司與吉元君熠嘅訴訟已達成和解掃除最大障礙，市場對其「捲土重來」嘅故事可能有一定期待。

⚠️ 五大風險因素值得特別留意：

1. 連續三年虧損擴大，毛利率由正轉負至-24.5%
公司2023至2025年虧損由1.10億、2.46億擴大至3.25億元人民幣。更令人擔憂嘅係，毛利率由2023年嘅3.0%暴跌至2024年嘅-16.6%，2025年進一步惡化至-24.5%——即係每賣1元產品蝕近0.25元，商業模式嘅可持續性成疑。

2. 收入連續三年下滑，產能利用率極低
2023至2025年收入由5.93億元持續下滑至5.64億元及5.22億元，主要受燃料乙醇市場價格持續下降影響。更值得關注嘅係，貴州金澤生產設施2025年因上游氣源問題，產能利用率僅14.9%，接近停產狀態，嚴重拖累整體盈利。

3. 連續兩次招股均無基石，機構信心成疑
去年7月首次招股時冇基石，今次捲土重來同樣冇基石。對於一間連續三年虧損擴大、毛利率負數嘅公司嚟講，缺乏機構投資者背書係一個不容忽視嘅警號。

4. 客戶及供應商高度集中，關聯交易風險
乙醇收入佔比超過78%，前五大客戶收入佔比約80%。公司與控股股東首鋼集團關聯交易密切——2025年向首鋼集團子公司採購工業尾氣佔採購總額嘅59.0%。任何單一客戶或供應商嘅變動都可能對公司業績造成重大衝擊。

5. 核心技術依賴LanzaTech Group專利許可
公司核心技術與LanzaTech Group存在專利許可關係，若許可協議出現變動或糾紛，可能對公司嘅技術路線同業務營運造成重大影響。

溫馨提示：以上為基於公開資料嘅走勢預測，唔構成任何投資建議。實際開盤價受大市氣氛、國際配售反應及市場供求等多重因素影響。冇基石嘅結構下，股價波動或會比其他新股劇烈，投資涉及風險，大家要自行判斷。

投資亮點：點解值得關注首鋼朗澤？

1. 港股碳捕集第一股，CCUS行業稀缺標的
首鋼朗澤係港股市場極之罕見嘅CCUS概念股，係CCUS行業中首家利用經過驗證嘅合成生物技術實現低碳產品生產商業化及規模化嘅公司。公司利用乙醇梭菌通過氣體發酵工藝，將含碳工業尾氣直接轉化為乙醇及微生物蛋白，碳捕集成本比傳統吸收法、吸附法更低，實現咗從碳捕集到高附加值產品轉化嘅一體化。

2. 首鋼集團產業背書，四個規模化生產設施已投產
首鋼集團係公司嘅控股股東，為公司提供工業尾氣供應同產業資源支持。公司已在河北、寧夏、貴州三地運營四個規模化生產設施，合計年產能達21萬噸乙醇及2.32萬噸微生物蛋白，證明咗公司專有技術產業化應用的可複製性。

3. SAF概念——可持續航空燃料打開新增長空間
公司正規劃在內蒙古包頭建設可持續航空燃料（SAF）生產設施，集資額中約24.8%用於此項目。SAF係全球航空業減碳嘅核心路徑之一，市場需求前景廣闊，若成功投產將為公司打開全新嘅增長曲線。

4. 訴訟已和解，掃除上市最大障礙
首鋼朗澤去年7月首次招股後兩度「煞停」，原因係與子公司股東吉元君熠之間嘅民事訴訟。今年3月，公司與相關各方訂立訴訟和解協議並達成和解，相關訴訟已撤銷，協議項下並無規定支付任何款項或其他形式的賠償，為今次IPO掃除咗最大不確定性。

5. 2026年Q1乙醇售價回升，經營環境出現改善跡象
2026年第一季度，公司乙醇平均售價為每噸4,696元人民幣，按年上升3.8%，反映燃料乙醇市場價格可能已見底回升。若呢個趨勢持續，公司毛利率有望逐步改善。

風險因素

1. 2025年由盈轉虧，淨虧損1.83億元
2023年及2024年分別賺1.29億及8,876萬元，但2025年由盈轉虧蝕1.83億元。經調整純利亦連續兩年下滑（2024年跌25%、2025年再跌近5%），兩年累計跌幅近29%。

2. 銷售營銷開支三年暴增90%至5.7億元
第三方電商平台推廣費用、社交媒體及KOL合作費用持續攀升，銷售營銷開支由2023年嘅3億元增至2025年嘅5.7億元，增幅達90%，對利潤率構成持續壓力。

3. 美國市場佔收入28.4%，關稅風險不容忽視
美國係公司最大海外市場，2025年貢獻28.4%收入。雖然公司已採取加價、調整供應鏈等應對措施，但中美貿易政策嘅不確定性仍然係重大風險。

4. 3D打印行業競爭激烈
市場競爭格局分散，新進入者眾多。公司需要持續投入大量研發同營銷資源去維持市場份額，對利潤率構成持續壓力。

5. 盈利穩定性成疑
由2023年賺1.29億元到2025年蝕1.83億元，盈利波動極大，反映公司業務仍處於高投入、高不確定性階段。

總結

首鋼朗澤（02553.HK）是一隻披著國企外衣的「合成生物科技冒險股」。它賣的是未來的全球減碳夢想與可持續航空燃料的千億市場，但短期內你必須忍受它賬面上不斷流血的虧損。

  • 激進派： 可以用現金小注認購，博取上市首日的「稀缺概念溢價」。
  • 穩健派： 建議「買股不讀書，不如不買」，先首日觀望，等未來包頭 SAF 工廠正式投產、財報虧損收窄時，再在二級市場分批吸納。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

什麼是「碳捕集與合成生物技術（CCUS）」？首鋼朗澤到底是做什麼的？

簡單來說，就是「變廢為寶」。首鋼朗澤利用特殊的微生物（菌株），把鋼鐵廠、化工廠排出的高污染工業尾氣（一氧化碳、二氧化碳）「吃進去」，並在發酵罐裡轉化、代謝成高純度的燃料乙醇（酒精）以及高蛋白飼料。這比傳統植物釀造乙醇能減少 30% 以上的碳排放，屬於環保負碳技術。

沒引進基石投資者（Cornerstone Investors），對這隻新股影響大嗎？

影響不小。基石投資者通常會承諾鎖定 6 個月不賣股，能給予市場信心。首鋼朗澤這次「全裸上市」沒有基石，意味着上市第一天所有的股票都可以自由買賣，股價的波動性將會顯著放大，非常考驗保薦人（越秀融資）的護盤（綠鞋機制）實力。

聽說他們在研發 SAF（可持續航空燃料），這有前景嗎？

非常有前景，這是他們未來估值暴增的關鍵。全球航空業都有嚴格的減碳死命令，SAF 是目前唯一可行的解決方案，市場供不應求。首鋼朗澤目前正大力興建內蒙古航空燃料廠，一旦 2026-2027 年順利量產並拿到國際認證，公司的營收結構將會迎來徹底的質變。

一手夠唔夠抽？

夠晒！入場費3,454元，適合小投資者。

分類
IPO

【2026 創想三維 03388.HK IPO】香港上市：招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

創想三維 IPO 香港上市計劃

近期港股 IPO 市場氣氛明顯回暖，科技股尤其受資金追捧，而創想三維作為全球知名消費級 3D 打印品牌，市場自然關注度極高。公司本身屬「硬科技 + 全球化」概念，具備一定稀缺性，加上基石投資者陣容唔弱，短線炒作氣氛有望支撐暗盤表現。

  • 創想三維 IPO 招股詳情及入場費重點
  • 「3D打印四小龍」之一嘅創想三維的投資機遇與風險
  • 比較孖展安排以策劃認購策略
  • 觀察暗盤及上市首日股價波動的關鍵因素

抽唔抽創想三維？

如果你諗緊抽唔抽，可以用呢四個字總結：「可以一搏，但要控倉。」

潛在風險： 睇埋財報，公司去年度總收入雖然按年大升 37% 至 31.27 億元人民幣，但「由盈轉虧」錄得 1.82 億元人民幣淨虧損。不過好在，轉虧主因係上市前股權激勵同派付 2.4 億元股息等非經營性開支，2024 年佢本質上係賺緊 8,876 萬元人民幣，業務本體其實仲算健康。

正面看（炒供求）： 創想三維基本面好強，根據 Frost & Sullivan 數據，佢哋喺 2025 年全球消費級 3D 打印機市場按 GMV（商品交易總額）計排名全球第二，市場份額達 11.2%；而 3D 掃描儀市場更加係全球第一，市佔率高達 45.3%！而且今次一口氣引入 15 個基石投資者（包括泰康人壽、中信興業、CPE Greater China、Oasis Fund、Jump Trading 等），夾埋認購咗成 8,800 萬美元，基本上鎖定咗絕大部分流動性，貨源非常歸邊，有利首日炒作。

創想三維 IPO 招股詳情

招股價

每股發售價：18.80港元（固定價格，不做上限定價）

一手股數

每手買賣單位為 150股。

入場費

每手入場費（含交易徵費）：2,848.44港元 

集資淨額

全球發售 7,342.76萬股H股，以發售價18.80港元計，集資總額約 13.80億港元，扣除發行費用後集資淨額約 12.72億港元（假設超額配售選擇權未獲行使）。

發行架構：香港公開發售佔 10%（734.28萬股），國際發售佔 90%（6,608.47萬股），另有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制），可額外發行最多 1,101.4萬股H股。

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近期焦點：備受關注的「創想三維」新股正在招股，現在開戶不僅能趕上認購，還能順手領取各項開戶福利。

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港股暗盤收費 0.03% 佣金 + HK$15 平台使用費
開戶優惠 點擊了解更多查詢最新優惠

上市時間表

階段日期
公開招股期2026年5月20日（星期三）至 5月26日（星期二）
截止認購2026年5月26日中午12時
公佈配發結果2026年5月28日（星期四）或前後
暗盤交易2026年5月28日（星期四）16:15 – 18:30
正式掛牌上市2026年5月29日（星期五）上午9時

創想三維集資額與用途

集資用途

創想三維計劃將約 12.72億港元 集資淨額用於以下五大方向，當中研發同海外營運合共佔咗55%，反映公司對技術創新同全球化佈局嘅高度重視：

用途分配比例主要內容
🔬 研發投資約30%加強技術能力，支持長期創新並維持公司在全球消費級3D打印行業的競爭力
🌍 海外用戶營運約25%搭建及營運創想雲及Nexbie平台，深化海外用戶生態
📢 全球品牌推廣及銷售渠道約25%全球品牌推廣及銷售渠道開發，擴大市場覆蓋
🤝 戰略性投資及收購約10%尋求與公司業務互補並符合戰略的合作關係、投資或收購
💰 營運資金約10%營運資金及一般公司用途

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，創想三維集資約 13.80億港元，規模屬於 中大型IPO。同近期招股嘅新股相比：

比較項目創想三維（03388）雲英谷科技（03310）華曦達（00901）深演智能（02723）
核心賽道消費級3D打印AMOLED顯示驅動芯片AI Home／智慧家庭終端AI營銷決策
招股價18.80港元20.81港元32.80港元43.50–55.50港元
集資規模約13.8億港元約11.0億港元約5.7億港元約4–5億港元
基石投資者15家（鎖定49.9%）2家（鎖定35.37%）無無
綠鞋機制有（15%）有（15%）無無
2025年營收31.27億元人民幣11.06億元人民幣33.68億元人民幣5.77億元人民幣
2025年淨利潤−1.83億元人民幣−2.30億元人民幣2.39億元人民幣918萬元人民幣
入場費2,848.44港元4,203.98港元3,313.08港元5,605.97港元

創想三維係近期新股中基石陣容最龐大（15家）兼鎖定比例最高（49.9%）嘅公司，加上綠鞋雙重保護，結構性保護比華曦達同深演智能明顯更完善。

創想三維 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至2026年5月20日傍晚，創想三維已錄得約 21億港元孖展認購，以公開發售集資額約1.38億港元計，超購約14.2倍。各大券商首日孖展數據如下：

券商借出孖展額（億港元）
富途7.52
輝立3.80
耀才1.00
盈立0.52
信誠0.50
華盛0.10
其他券商6.11
合共約20.81

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月20日傍晚，創想三維招股首日嘅孖展認購情況如下：

  • 孖展認購總額：約 21億港元（富途7.52億、輝立3.80億、耀才1.00億、盈立0.52億、信誠0.50億、華盛0.10億，其餘券商合共6.11億）
  • 公開發售集資額：約 1.38億港元
  • 孖展超購倍數：約 14.2倍 

大家可以持續留意以下關鍵指標：

  • 孖展超購倍數走勢：招股最後一日（5月26日）資金一般會湧入，倍數可能大幅攀升。
  • 國際配售反應：基石已鎖定49.9%貨源（約6.89億港元），如果國際配售部分亦獲得多倍超購，將對上市後股價形成更強支撐。

孖展成本與「打和點」計數

以創想三維固定發售價18.80港元、抽一手（150股）為例，孖展成本計數如下：

項目計算方式金額（港元）
一手入場費150股 × 18.80元 + 交易徵費2,848.44
假設孖展九成（即自己出一成）自己出約285元，借約2,563元—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）2,563元 × 3.5% ×（6/365）約 1.47元
券商認購手續費（現金認購）部分券商免手續費0至100元

打和點計算：IPO定價為固定18.80港元，自己用現金抽一手，總成本2,848.44港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

綠鞋機制提供額外緩衝：創想三維設有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制），可額外發行最多 1,101.4萬股H股，獨家保薦人中金公司可以在上市後30日內穩定價格，為上市初期股價表現提供一定程度嘅保護。

券商孖展優惠：部分券商例如老虎提供「0利息、0手續費」嘅現金認購優惠，適合小額散戶。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱IPO 孖展利率 (約數)孖展手續費 (每宗)現金認購費特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)0%HK$ 0免手續費經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)6.8%HK$ 100免手續費介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)2.5% – 3.8%HK$ 100HK$ 0 – 50暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立3.98% 起HK$ 0 – 99免手續費設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)3.99%HK$ 99免手續費最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)6.8% (銀行融資低至 1.6%)HK$ 100免手續費銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

創想三維 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目詳情
暗盤交易日2026年5月28日（星期四）
暗盤交易時間16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台老虎、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號03388.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

創想三維作為「消費級3D打印第一股」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目詳情
IPO市值以發售價18.80港元及全球發售後股份總數計，市值約 140億港元（推算）
2025年營收31.27億元人民幣，按年升36.7%
2025年毛利9.75億元人民幣，毛利率31.2%
2025年淨利潤−1.83億元人民幣（由盈轉虧）
2024年淨利潤8,876萬元人民幣，按年跌31.2%
2023年淨利潤1.29億元人民幣
經調整純利（2024年）9,720萬元（按年跌25%）
經調整純利（2025年）9,238萬元（按年跌近5%）
2025年研發開支佔收入一定比例（具體數字將於上市後披露）
行業排名全球消費級3D打印機第二（11.2%）；全球消費級3D掃描儀第一（45.3%）
銷售網絡覆蓋全球約140個國家和地區，81家網店、2,422家經銷商

上市首日開盤價走勢預測

創想三維挾住「消費級3D打印第一股」、「全球3D掃描儀市佔第一」、「15家基石鎖定49.9%貨源」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。加上15%綠鞋機制提供價格穩定保護，中金公司作為獨家保薦人往績穩健，上市初期股價穩定性相對較高。相比近期華曦達同深演智能（兩者都冇基石冇綠鞋），創想三維嘅結構性保護明顯更完善。

⚠️ 五大風險因素值得特別留意：

1. 2025年由盈轉虧，淨虧損達1.83億元人民幣
公司2023年及2024年分別錄得純利1.29億及8,876萬元，但2025年由盈轉虧，淨虧損達1.83億元人民幣。公司解釋虧損主因IPO前向投資者發行股份及派付股息達2.4億元，同時涉及1,908萬元上市相關開支。不過，即使撇除相關費用，近兩年經調整純利亦持續下挫——2024年按年跌25%至9,720萬元，2025年更進一步跌近5%至9,238.5萬元，兩年累計跌幅近29%。

2. 銷售營銷開支三年內由3億暴增至5.7億元
經調整純利持續下滑嘅核心原因，係銷售及營銷開支嘅快速膨脹。第三方電商平台、社交媒體及搜索引擎嘅推廣費用，以及與KOL嘅合作費用持續攀升——相關費用由2023年嘅3億元增至2024年嘅3.83億元，2025年再增至5.7億元，三年累計增幅達90%。

3. 美國市場佔收入28.4%，關稅風險不容忽視
2025年美國市場貢獻公司28.4%收入，較2023年嘅26.2%進一步提升。雖然公司已採取加價（將關稅成本轉嫁予消費者）、調整美國倉庫存貨水平、在越南等低關稅國家尋求合作工廠等三招應對，但中美貿易政策嘅不確定性仍然係公司業績嘅重大變數。

4. 盈利穩定性成疑——由賺轉蝕嘅速度驚人
2023年仲有1.29億元純利，短短兩年就變成蝕1.83億元。雖然有一次性開支嘅影響，但經調整純利亦連續兩年下滑，反映公司正面臨市場競爭加劇同成本壓力上升嘅雙重夾擊。

5. 3D打印行業競爭激烈，龍頭地位能否維持成疑
雖然公司按GMV計全球排名第二，但3D打印行業競爭格局分散，新進入者眾多。公司需要持續投入大量研發同營銷資源去維持市場份額，呢個會持續對利潤率構成壓力。

投資亮點：點解值得關注創想三維？

1. 全球消費級3D打印及掃描儀雙料龍頭
按2025年GMV計，創想三維位列全球消費級3D打印機市場第二，市佔率11.2%；位列全球消費級3D掃描儀市場第一，市佔率高達45.3%。按2025年打印機出貨量計，更係全球第一。公司已建立覆蓋全球約140個國家和地區嘅銷售網絡，涵蓋81家網店、2,422家國內外經銷商及專業銷售團隊，產品遠銷全球。

2. 15家基石鎖定49.9%貨源，陣容星光熠熠
創想三維今次IPO引入咗15名基石投資者，係近期新股中基石陣容最龐大嘅公司。基石包括泰康人壽、中信股份（00267.HK）旗下中信興業國際、CPE Greater China、Martis Fund、博約基金（深圳國資委控制）、GBAHIL大灣區共同家園投資、Apex、Oasis Fund、Jump Trading、Polymer、鼎鑫證券等頂級機構，合共認購約8,800萬美元股份。15家基石鎖定近半貨源，加上全部設有6個月禁售期，貨源供應非常緊張。

3. 營收三年複合增速28.8%，毛利率穩定在31%
公司2023至2025年營收分別為18.83億、22.88億及31.27億元人民幣，三年複合增速達28.8%。毛利率穩定喺31%左右（2023年31.8%、2024年30.9%、2025年31.2%），反映公司具備一定嘅定價能力同成本控制能力。

4. 創想雲 + Nexbie雙平台，構建3D打印生態閉環
除咗硬件銷售外，公司仲透過自營嘅「創想雲」平台（專注於3D打印內容）同2025年8月推出嘅Nexbie海外電商平台（專注於3D創意成品），構建從數據輸入、成品輸出到交易嘅3D打印全流程生態閉環。海外用戶營運佔集資用途25%，反映公司有意從「賣硬件」向「經營生態」轉型。

5. 綠鞋機制 + 中金公司獨家保薦，雙重保障
設有15%超額配售選擇權（綠鞋機制），可額外發行最多約1,101.4萬股H股。中金公司作為獨家保薦人，往績穩健，為上市初期股價表現提供一定程度嘅保護。

風險因素

1. 2025年由盈轉虧，淨虧損1.83億元
2023年及2024年分別賺1.29億及8,876萬元，但2025年由盈轉虧蝕1.83億元。經調整純利亦連續兩年下滑（2024年跌25%、2025年再跌近5%），兩年累計跌幅近29%。

2. 銷售營銷開支三年暴增90%至5.7億元
第三方電商平台推廣費用、社交媒體及KOL合作費用持續攀升，銷售營銷開支由2023年嘅3億元增至2025年嘅5.7億元，增幅達90%，對利潤率構成持續壓力。

3. 美國市場佔收入28.4%，關稅風險不容忽視
美國係公司最大海外市場，2025年貢獻28.4%收入。雖然公司已採取加價、調整供應鏈等應對措施，但中美貿易政策嘅不確定性仍然係重大風險。

4. 3D打印行業競爭激烈
市場競爭格局分散，新進入者眾多。公司需要持續投入大量研發同營銷資源去維持市場份額，對利潤率構成持續壓力。

5. 盈利穩定性成疑
由2023年賺1.29億元到2025年蝕1.83億元，盈利波動極大，反映公司業務仍處於高投入、高不確定性階段。

總結

總括而言，創想三維（03388.HK） 係 2026 年 5 月份非常值得關注的一隻出海科技新股。雖然財報上有帳面虧損的雜音，但其全球消費級 3D 打印市場「二哥」的硬實力、超強的基石朋友圈、加上首日孖展已經超購 13 倍的熱度，都為其上市首日表現打了強心針。

散戶策略： 既然多家券商提供免息/低息認購優惠，建議可以用現金認購數手碰碰運氣；或者利用低息孖展適度放大認購手數以提高中籤率。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

創想三維去年度錄得虧損，上市後會不會很容易破發？

雖然去年度錄得 1.82 億元人民幣虧損，但主要是由於派發股息及上市前股權激勵等一次性、非經營性開支引起。公司 2024 年原本是盈利 8,876 萬元的。加上今次發行有 15 家頂級基石投資者全額力撐，貨源極度鎖定，首日破發風險已被大大壓低。

乜嘢係 B 組大盤？我想認購創想三維 B 組要多少資金？

港股新股認購分為 A 組（認購金額 500 萬港元或以下）和 B 組（認購金額 500 萬港元以上）。如果你想入 B 組（俗稱大戶組）爭取更高嘅分配股數，你嘅認購金額必須超過 HK$5,000,000。以一手約 $2,848 計算，你至少需要認購 1,756 手以上。

孖展值得用嗎？

孖展能放大盈利，但同樣會放大虧損與被迫平倉風險；只在你了解券商利率、追加保證金規則與能承受可能全失資金時才可考慮使用。

抽中咗創想三維，應該喺暗盤放定係等首日掛牌先賣？

呢個視乎暗盤漲幅。如果暗盤表現極度亢奮，升幅超過 35% 以上，散戶可以考慮「先鎖定部分利潤」落袋為安；如果暗盤只係微升 5% – 10%，由於主板首日會有保薦人中金公司的護盤資金（綠鞋）進場，可以留待首日開盤後再作決定。

分類
IPO

【2026 雲英谷科技 03310.HK IPO】香港上市：招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

雲英谷科技 IPO 香港上市計劃

雲英谷科技 03310.HK 係近期市場關注度唔低嘅半導體概念新股，公司主要從事 AMOLED 顯示驅動晶片及顯示控制技術研發，核心業務圍繞手機、平板、車載顯示以及智能穿戴設備。受惠近年 AI 裝置、高階 OLED 面板及國產晶片需求增加，市場對相關概念股關注度持續提升。

  • 雲英谷科技 IPO 招股詳情及入場費重點
  • AMOLED 顯示驅動晶片（DDIC）大廠的投資機遇與風險
  • 比較孖展安排以策劃認購策略
  • 觀察暗盤及上市首日股價波動的關鍵因素

抽唔抽雲英谷科技？

雲英谷科技核心業務係AMOLED顯示驅動芯片設計及銷售，客戶包括全球頂級智能手機品牌，技術壁壘高，具國產替代故事性。近年AMOLED面板滲透率上升，Micro-OLED/Micro-LED係未來增長點，但公司仍處投資期，持續錄得虧損。

利好因素：

  • 中國大陸AMOLED DDIC最大供應商，全球排名第五，市場份額有提升空間。
  • 有基石投資者支持（Digital Vista及SpreadCom合共認購約3.89億元）。
  • 顯示芯片賽道受惠手機升級周期，AI/高端顯示需求潛力大。
  • 港股新股氣氛熱，半導體概念易有炒作。

風險：

  • 持續虧損（2023-2025年累計虧損逾7億元人民幣），毛利率波動大（曾低至近零）。
  • 價格競爭激烈，低價搏份額導致增收不增利。
  • 芯片行業技術迭代快、存貨風險高，客戶集中度及宏觀手機市場影響大。
  • 細中型盤股，上市後波動性強。

整體嚟講，短線炒新股同半導體概念可以小注認購博暗盤同首日；長線投資者需睇公司扭虧進度同研發落地。集資規模近10億，基石支持下有一定吸引力，但盈利係最大隱憂。

雲英谷科技 IPO 招股詳情

招股價

每股發售價：20.81港元（固定價格，不做上限定價）

一手股數

每手買賣單位為 200股。

入場費

每手入場費（含交易徵費）：4,203.98港元

集資淨額

全球發售 5,285.92萬股H股，以發售價20.81港元計，集資總額約 11.00億港元，扣除發行費用後集資淨額約 9.97億港元（假設超額配售選擇權未獲行使）

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公開招股期2026年5月18日（星期一）至 5月21日（星期四）
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正式掛牌上市2026年5月27日（星期三）上午9時

雲英谷科技集資額與用途

集資用途

雲英谷科技計劃將約 9.97億港元 集資淨額用於以下四大方向，當中AMOLED TDDI芯片研發獨佔47%，反映公司集中資源推進下一代技術升級嘅策略：

用途分配比例主要內容
🔬 AMOLED TDDI芯片研發約47%支持AMOLED TDDI芯片的研發及優化以及拓展其應用場景
🖥️ Micro-OLED及Micro-LED研發約33%支持Micro-OLED及Micro-LED顯示驅動背板的研發及優化
🤝 戰略投資或收購約10%戰略投資或收購，以把握未來發展機遇
💰 營運資金約10%營運資金及其他一般企業用途

值得留意嘅係，「AMOLED TDDI芯片」同「Micro-OLED/Micro-LED」研發合共佔咗 80% 集資額，公司明顯想借今次港股上市集資，加速從現有嘅AMOLED顯示驅動芯片向更高集成度嘅TDDI芯片（觸控與顯示驅動集成）升級，同時卡位VR/AR設備嘅Micro-OLED顯示背板賽道。

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，雲英谷科技今次集資約 11億港元，規模屬於 中大型IPO。同今日同步招股嘅兩隻新股相比：

比較項目雲英谷科技（03310）華曦達（00901）深演智能（02723）
核心賽道AMOLED顯示驅動芯片AI Home／智慧家庭終端AI營銷決策
招股價20.81港元32.80港元43.50–55.50港元
集資規模約11.0億港元約5.7億港元約4–5億港元
基石投資者有（2家，鎖定35.37%）無無
綠鞋機制有（15%，約1.65億港元）無無
發行機制標準回撥（10%→50%）B機制（不設回撥）標準回撥
2025年營收11.06億元人民幣33.68億元人民幣5.77億元人民幣
2025年淨利潤−2.30億元人民幣2.39億元人民幣918萬元人民幣
入場費4,203.98港元3,313.08港元5,605.97港元

雲英谷係今日三隻新股中唯一設有基石同綠鞋嘅公司，對比華曦達同深演智能嘅「雙無」結構，雲英谷嘅保護網明顯更完善——基石鎖定35.37%貨源、綠鞋提供1.65億港元價格穩定資金，上市初期股價穩定性相對較高。

雲英谷科技 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至2026年5月18日中午，雲英谷科技已錄得 2.1億港元孖展認購，以公開發售集資額約1.1億港元計，超購約0.9倍。

中籤率預測參考：

項目數據
公開發售股份數目528.60萬股
公開發售佔比（初始）10%
每手股數200股
公開發售初始總手數約26,430手
最高回撥比例（超購>100倍）50%
最高回撥後手數約132,150手
首日中午孖展超購約0.9倍
  • 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約7.93萬手，預計一手中籤率約 15%至30%，抽5至10手有機會中一手。
  • 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約10.57萬手，中籤率有機會維持喺 10%至25%。
  • 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約13.22萬手，中籤率或回升至 20%至35%。

風險提示：招股期僅有4日（至5月21日），資金可能喺尾段先湧入。同日仲有華曦達（00901.HK）同深演智能（02723.HK）三隻新股同時搶客，資金分流效應明顯，雲英谷能否突圍好視乎市場對「國產顯示芯片龍頭」概念嘅受落程度。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月18日中午，雲英谷科技招股首日半日嘅孖展認購情況如下：

  • 孖展認購總額：約 2.1億港元
  • 公開發售集資額：約 1.1億港元
  • 孖展超購倍數：約 0.9倍

大家可以持續留意以下關鍵指標：

  • 孖展超購倍數走勢：招股最後一日（5月21日）資金一般會湧入，倍數可能大幅攀升。
  • 國際配售反應：基石已鎖定約3.89億港元貨源，如果國際配售部分亦獲得多倍超購，將對上市後股價形成更強支撐。
  • 同期新股資金流向：華曦達同深演智能同日爭奪資金，觀察三者孖展走勢嘅相對變化。

孖展成本與 打和點 計數

以雲英谷科技固定發售價20.81港元、抽一手（200股）為例，孖展成本計數如下：

項目計算方式金額（港元）
一手入場費200股 × 20.81元 + 交易徵費4,203.98
假設孖展九成（即自己出一成）自己出約420元，借約3,784元—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）3,784元 × 3.5% ×（6/365）約 2.18元
券商認購手續費（現金認購）部分券商免手續費0至100元

打和點計算：IPO定價為固定20.81港元，自己用現金抽一手，總成本4,203.98港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

綠鞋機制提供額外緩衝：雲英谷設有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制），金額約 1.65億港元，聯席保薦人可以在上市後30日內穩定價格，為上市初期股價表現提供一定程度嘅保護。相比今日同步招股嘅華曦達同深演智能（都冇綠鞋），雲英谷嘅價格穩定性更高。

券商孖展優惠：部分券商例如老虎證券 (Tiger)提供「0利息、0手續費」嘅現金認購優惠，適合小額散戶。銀行方面，中銀香港、滙豐等一般會提供新股認購貸款服務，利率約3%至4%左右，但通常設有最低手續費。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱IPO 孖展利率 (約數)孖展手續費 (每宗)現金認購費特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)0%HK$ 0免手續費經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)6.8%HK$ 100免手續費介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)2.5% – 3.8%HK$ 100HK$ 0 – 50暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立3.98% 起HK$ 0 – 99免手續費設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)3.99%HK$ 99免手續費最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)6.8% (銀行融資低至 1.6%)HK$ 100免手續費銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

雲英谷科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目詳情
暗盤交易日2026年5月26日（星期二）
暗盤交易時間16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台老虎證券 (Tiger)、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號03310.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

雲英谷科技作為「中國最大AMOLED顯示驅動芯片供應商」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目詳情
IPO市值以發售價20.81港元及全球發售後股份總數計，市值約 108億港元（推算）
2025年營收11.06億元人民幣，按年升24.1%
2025年毛利1.43億元人民幣，毛利率12.9%
2025年淨虧損2.30億元人民幣，按年收窄25.5%
2024年淨虧損3.09億元人民幣
2023年淨虧損2.32億元人民幣
經調整淨虧損（2025年）1.46億元人民幣
研發開支（2025年）2.66億元人民幣，佔收入24.1%
手持現金（2025年底）3.8億元人民幣
上市前最後一輪估值（2024年8月）83.31億元人民幣
行業排名全球第五大智能手機AMOLED驅動芯片供應商（市佔5.7%）；中國最大供應商（市佔12.4%）
小米持股雷軍通過小米長江產業基金及天津金米合計持股4.68%
華為持股哈勃投資持股4.22%
紅杉中國持股通過HSG主體持股6.33%
京東方持股4.1%
高通持股2.4%
啟明創投持股7.4%

上市首日開盤價走勢預測

雲英谷科技挾住「國產顯示芯片龍頭」、「小米華為紅杉高通集體背書」、「Micro-OLED卡位VR/AR賽道」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。加上15%綠鞋機制提供價格穩定保護，基石投資者鎖定咗35.37%貨源，沽壓相對可控。相比今日同步招股嘅華曦達同深演智能（兩者都冇基石冇綠鞋），雲英谷嘅結構性保護明顯更完善。

參考近期半導體及芯片相關新股表現——峰岹科技上市開盤漲幅+8.55%、天岳先進開盤漲幅+32.41%，市場對具備國產替代概念嘅芯片股有一定追捧熱情。

⚠️ 五大風險因素值得特別留意：

1. 連續三年虧損，累計虧損逾7.7億元
公司2023至2025年分別錄得淨虧損2.32億、3.09億及2.30億元人民幣，三年累計虧損約 7.71億元。雖然2025年虧損按年收窄25.5%，但距離實現盈利仍有漫漫長路。公司表示虧損主要因在研發和人才招募方面進行了大量前期投資，AMOLED顯示驅動芯片開發周期長且複雜度高，該業務仍處於成長階段，尚未充分實現盈利潛力。

2. 毛利率波動劇烈，由31.9%驟降至0.4%再恢復至12.9%
公司毛利率從2022年嘅31.9%驟降至2023年嘅0.4%，雖然2024年回升至2.5%、2025年恢復至12.9%，但如此劇烈嘅毛利率波動反映公司對市場競爭同產品定價嘅控制力有限。Fabless業務模式下，公司依賴晶圓代工廠同OSAT供應商，議價能力相對有限，毛利率容易受原材料價格同市場競爭影響。

3. 供應商及客戶高度集中
公司採用Fabless業務模式，主要依賴外部晶圓代工廠進行生產，供應鏈集中度極高。同時，主要客戶為頭部智能手機品牌廠商，客戶集中度同樣偏高。任何單一供應商嘅產能緊張或單一客戶嘅訂單減少，都可能對公司營收同盈利造成重大衝擊。

4. AMOLED驅動芯片市場競爭加劇
雖然公司在中國市場排名第一，但全球市佔率僅5.7%，面對來自韓國（三星LSI、Silicon Works等）同台灣（聯詠、瑞鼎等）廠商嘅激烈競爭。國產替代雖然帶來增長機遇，但市場競爭格局仍然嚴峻，價格壓力持續存在。

5. 手持現金僅3.8億元人民幣，資金壓力明顯
截至2025年底，公司現金及現金等價物僅 3.8億元人民幣。以每年逾2.6億元嘅研發開支計，現有資金僅夠支撐約1.5年營運。雖然IPO集資約9.97億港元可大幅補充現金儲備，但如果業務發展不及預期、虧損持續擴大，公司可能需要在上市後不久再次融資。

總結

雲英谷科技 03310.HK 屬近期市場較受關注嘅半導體概念 IPO，AMOLED 顯示晶片及 AI 終端設備升級係主要賣點。若招股期間錄得高超購，加上市場科技氣氛配合，短線有機會受到資金炒作。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

雲英谷科技晶片主要賣畀邊個？

佢哋設計嘅 AMOLED 驅動晶片主要供應畀國內一線各大手機品牌（如小米、OPPO、維信諾等面板及終端大廠），業務技術含金量極高，屬於典型的國產替代核心受益者。

公司重未賺錢，抽呢隻新股會唔會好危險？

晶片設計企業（Fabless）前期研發成本極其高昂，未盈利就上市在科技股中屢見不鮮。打新關鍵是看它的「行業龍頭地位」以及「保薦人實力」。雲英谷有中國第一的市佔，加上中金、中信護航，短線勝率依然存在。

推薦用咩方式抽雲英谷最划算？

由於中籤率預期不會太低，強烈推薦用微牛、uSMART 或老虎證券 (Tiger)等互聯網券商的「$0 手續費現金認購」。用多個同名或家人戶口各自抽 1-2 手，既能避開 4.5% 以上的孖展利息蠶食，又能最大化提升中籤機會！

雲英谷科技有冇基石投資者？

有，公開資料顯示 Digital Vista GD Investment LP 及 SpreadCom Limited 為基石投資者。

分類
IPO

【2026 深演智能 02723.HK IPO】香港上市：招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

深演智能 IPO 香港上市計劃

深演智能 02723.HK 係近期市場關注度頗高嘅 AI 概念新股，公司主打企業 AI 營銷及智能數據管理方案，核心產品包括 AlphaDesk、AlphaData 以及新推出嘅 DeepAgent AI 智能體平台。

  • 深演智能 IPO 招股詳情及入場費重點
  • 決策 AI 第一股的投資機遇與風險
  • 比較孖展安排以策劃認購策略
  • 觀察暗盤及上市首日股價波動的關鍵因素

抽唔抽深演智能？

深演智能核心業務係AI驅動嘅營銷決策服務，廣告投放業務佔收入約80-88%，客戶黏性高（留存率逾88%）。AI智能體係未來增長點，但目前收入貢獻有限。公司過去有增收不增利情況，盈利波動較大。

利好因素：

  • 中國營銷決策AI市場排名第一（2024年份額2.6%）。
  • AI智能體落地有在手訂單，AI概念熱潮下易受捧。
  • 大客戶基礎穩固，港股新股氣氛支持。

風險：

  • 盈利能力波動（2025年利潤下跌），毛利率下滑。
  • 客戶集中度高，前五大客戶收入佔比升至近60%。
  • 細盤股波動大，廣告行業受宏觀經濟影響。

整體嚟講，短線炒新股同AI概念可以考慮小注認購博暗盤同首日；長線投資者需密切留意業績復蘇同Deep Agent商業化進度。集資規模中小型，超購情況將決定中籤率同表現

深演智能 IPO 招股詳情

招股價

每股發售價：43.50至55.50港元（上下限定價，最終定價日為5月22日或前後）

一手股數

每手買賣單位為 100股。

入場費

每手入場費（含交易徵費）：5,605.97港元

集資淨額

全球發售 906.8萬股H股，其中香港公開發售佔 10%（90.68萬股），國際發售佔 90%（816.12萬股），無超額配售選擇權（綠鞋機制）。以發售價中位數49.50港元計，集資淨額約 4.03億港元；以最高定價55.50港元計，集資總額最多約 5.03億港元

打新股開戶優惠

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3️⃣選擇申購方式,選購買數量,點擊立即申購

4️⃣點擊提交

5️⃣點擊知道,成功提交抽新股

6️⃣顯示提交記錄,可以在這個頁面撤銷或修改

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9️⃣點擊想修改IPO新股

🔟可以在這個頁面修改或撤銷(不收任何手續費)

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投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。 老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

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老虎證券

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老虎證券IPO港股收費表

港股手續費 HK$0佣金、HK$0平台使用費
港股孖展利率 0%
港股新股認購收費 HK$0
港股新股銀行孖展認購收費 HK$0
港股暗盤收費 0.03% 佣金 + HK$15 平台使用費
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老虎港股IPO申購提供全港更晚截止時間之一 申購截止時間延長至截止日10:15

富途證券

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富途證券IPO港股收費表

港股手續費 HK$0佣金、HK$15平台使用費
港股孖展利率 6.8%
港股新股認購收費 现金申购HK$0、银行融资HK$100手续费
港股新股銀行孖展認購收費 HK$0
港股暗盤收費 0.03% 佣金 + HK$15 平台使用費
開戶優惠 點擊了解更多查詢最新優惠

盈透證券

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盈透證券IPO港股收費表

港股手續費 0.08%佣金、HK$0平台使用費
港股孖展利率 6.8%
港股新股認購收費 HK$50.00
港股新股銀行孖展認購收費 HK$100.00 + 銀行融資利息
港股暗盤收費 0.03% 佣金 + HK$15 平台使用費
開戶優惠 點擊了解更多查詢最新優惠

Webull 微牛證券

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微牛證券IPO港股收費表

港股手續費 0%佣金、HK$0平台使用費
港股孖展利率 5.70%(年利率）
港股新股認購收費 HK$0
港股新股銀行孖展認購收費 HK$100.00 + 銀行融資利息
港股暗盤收費 0% 佣金 + HK$0 平台使用費
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uSMART 盈立證券

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盈立證券IPO港股收費表

港股手續費 0.00% 佣金 + HK$12 平台使用費
港股孖展利率 7.98%
港股新股認購收費 HK$18.00
港股新股銀行孖展認購收費 HK$100.00 + 銀行融資利息
港股暗盤收費 0.05% 佣金 + HK$0 平台使用費
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華盛證券

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華盛證券IPO港股收費表

港股手續費 0.3%佣金、HK$15平台使用費
港股孖展利率 6.8%
港股新股認購收費 HK$50.00
港股新股銀行孖展認購收費 HK$100.00 + 銀行融資利息
港股暗盤收費 0.03% 佣金 + HK$15 平台使用費
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長橋證券

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長橋證券IPO港股收費表

港股手續費 HK$0佣金、HK$15平台使用費
港股孖展利率 6.8%
港股新股認購收費 HK$50.00
港股新股銀行孖展認購收費 HK$100.00 + 銀行融資利息
港股暗盤收費 0.03% 佣金 + HK$15 平台使用費
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漲樂全球通途

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漲樂全球通途IPO港股收費表

港股手續費 0.029%佣金、HK$15平台使用費
港股孖展利率 6.8%
港股新股認購收費 HK$50.00
港股新股銀行孖展認購收費 HK$100.00 + 銀行融資利息
港股暗盤收費 0.03% 佣金 + HK$15 平台使用費
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上市時間表

階段日期
公開招股期2026年5月18日（星期一）至 5月21日（星期四）
截止認購2026年5月21日中午12時
預期定價日2026年5月22日（星期五）或前後
公佈配發結果2026年5月26日（星期二）或前後
暗盤交易2026年5月26日（星期二）16:15 – 18:30（待確認）
正式掛牌上市2026年5月27日（星期三）上午9時

深演智能集資額與用途

集資用途

深演智能計劃將約 4.03億港元（以中位數計）集資淨額用於以下四大方向，當中AI研發獨佔一半，反映公司集中資源推進技術升級嘅策略：

用途分配比例主要內容
🔬 AI應用產品研發約50%持續研發針對營銷及銷售的AI應用產品，進一步提升核心技術
🌍 拓展銷售網絡約20%拓展銷售網絡，以進一步拓展客戶群
🤝 戰略收購約20%選擇性地進行戰略收購以加強針對營銷及銷售的AI應用產品，豐富產品矩陣
💰 營運資金約10%營運資金及其他一般公司用途

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，深演智能今次集資約4至5億港元，規模屬於 小型IPO。同今日同步招股嘅兩隻新股相比：

比較項目深演智能（02723）華曦達（00901）雲英谷科技（03310）
核心賽道AI營銷決策AI Home／智慧家庭終端顯示芯片設計
招股價43.50–55.50港元32.80港元—
集資規模約4–5億港元約5.7億港元—
基石投資者無無—
綠鞋機制無無—
發行機制標準回撥（10%→50%）B機制（不設回撥）—
2025年營收5.77億元人民幣33.68億元人民幣—
2025年淨利潤918萬元人民幣2.39億元人民幣—
入場費5,605.97港元3,313.08港元4,203.98港元

同日三隻新股全部「冇基石冇綠鞋」，呢種結構喺2026年新股市場唔算常見，反映三間公司可能都希望以更靈活嘅方式上市，但代價就係上市初期完全冇價格穩定保護。不過，深演智能採用標準回撥機制，對比華曦達嘅B機制（散戶貨源固定），散戶貨源供應較有彈性。

深演智能 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至2026年5月18日中午，深演智能已錄得 3.8億港元孖展認購，以公開發售集資額約5,033萬港元計，超購約6.5倍。

中籤率預測參考：

項目數據
公開發售股份數目90.68萬股
公開發售佔比（初始）10%
每手股數100股
公開發售初始總手數約9,068手
最高回撥比例（超購>100倍）50%
最高回撥後手數約45,340手
首日中午孖展超購約6.5倍
  • 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約2.72萬手，預計一手中籤率約 10%至25%，抽5至10手有機會中一手。
  • 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約3.63萬手，中籤率有機會維持喺 10%至20%。
  • 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約4.53萬手，中籤率或回升至 15%至30%。

風險提示：招股期僅有4日（至5月21日），資金可能喺尾段先湧入。同日仲有雲英谷科技（03310.HK）同華曦達（00901.HK）三隻新股同時搶客，資金分流效應明顯，深演智能能否突圍好視乎市場對「營銷決策AI第一股」概念嘅受落程度。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月18日中午，深演智能招股首日半日嘅孖展認購情況如下：

  • 孖展認購總額：約 3.8億港元
  • 公開發售集資額：約 5,033萬港元
  • 孖展超購倍數：約 6.5倍

大家可以持續留意以下關鍵指標：

  • 孖展超購倍數走勢：招股最後一日（5月21日）資金一般會湧入，倍數可能大幅攀升。
  • 國際配售反應：今次冇基石投資者鎖定貨源，國際配售嘅認購反應將直接決定上市後股價表現。
  • 同期新股資金流向：雲英谷科技同華曦達同日爭奪資金，觀察三者孖展走勢嘅相對變化。

孖展成本與「打和點」計數

以深演智能發售價上限55.50港元、抽一手（100股）為例，孖展成本計數如下：

項目計算方式金額（港元）
一手入場費100股 × 55.50元 + 交易徵費5,605.97
假設孖展九成（即自己出一成）自己出約561元，借約5,045元—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）5,045元 × 3.5% ×（6/365）約 2.90元
券商認購手續費（現金認購）部分券商免手續費0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限55.50港元，自己用現金抽一手，總成本5,605.97港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

⚠️ 冇綠鞋機制下的策略考量：由於冇綠鞋機制提供價格穩定保護，首日股價波幅未必可以如過往有綠鞋嘅新股咁受控。建議散戶根據自身資金情況，用現金認購方式抽2至5手，避免孖展利息成本過高但最終中唔到貨嘅情況。超購回撥機制下，若超購超過100倍公開發售回撥至50%，散戶中籤機會反而會增加，可以考慮適度加大認購手數。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱IPO 孖展利率 (約數)孖展手續費 (每宗)現金認購費特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)0%HK$ 0免手續費經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)6.8%HK$ 100免手續費介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)2.5% – 3.8%HK$ 100HK$ 0 – 50暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立3.98% 起HK$ 0 – 99免手續費設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)3.99%HK$ 99免手續費最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)6.8% (銀行融資低至 1.6%)HK$ 100免手續費銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

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深演智能 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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🕒 暗盤交易核心資訊

項目詳情
暗盤交易日2026年5月26日（星期二）待確認
暗盤交易時間16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台輝立（Phillip）、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號02723.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

深演智能作為「中國營銷和銷售決策AI應用市場排名第一」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目詳情
IPO市值範圍約 39.45億至50.33億港元
2025年營收5.77億元人民幣，按年升7.2%
2025年毛利1.47億元人民幣，毛利率25.5%
2025年淨利潤918萬元人民幣，按年跌57.4%
2024年淨利潤2,152萬元人民幣，按年跌64.5%
2023年淨利潤6,066萬元人民幣
2025年終端客戶數228家（2023年：266家，連續三年減少）
經調整淨利（2025年）2,487萬元人民幣
手持現金（2025年底）1.55億元人民幣
行業排名按2024年收入計，營銷和銷售決策AI應用市場第一，市佔2.6%
紅杉資本持股透過關聯基金持股
中移基金持股10.92%

上市首日開盤價走勢預測

深演智能挾住「營銷決策AI第一股」、「紅杉資本背書」、「Deep Agent AI智能體故事」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。公司採用標準回撥機制（超購愈多、散戶貨源愈多），同華曦達嘅B機制形成對比，散戶貨源供應較有彈性。

⚠️ 五大風險因素值得特別留意：

1. 盈利連續兩年暴跌——2024年跌64.5%、2025年再跌57.4%
公司年內利潤由2023年嘅6,066萬元，暴跌至2024年嘅2,152萬元（跌64.5%），2025年再進一步跌至918萬元（再跌57.4%），兩年累計跌幅高達84.9%。毛利率由2023年嘅31.2%持續下滑至2025年嘅25.5%。如此劇烈嘅盈利下滑，反映公司正面臨嚴峻嘅市場競爭同成本壓力。

2. 終端客戶數連續三年減少——由266家跌至228家
2023至2025年，公司終端客戶數目分別為266家、243家及228家，連續三年下滑。智能廣告投放服務嘅終端客戶數更由239家跌至188家，跌幅超過21%。終端大客戶留存率亦由81.8%減至81%。客戶流失反映公司喺行業競爭中嘅吸引力有下降趨勢。

3. 招股價範圍上限估值高達50.33億港元，對應2025年淨利潤PE超過500倍
以發售價上限55.50港元計，市值約50.33億港元；以2025年淨利潤僅918萬元人民幣計，市盈率（P/E）超過500倍。即使以經調整淨利2,487萬元計，PE亦約180倍。對於一間盈利連續兩年暴跌嘅公司嚟講，呢個估值水平偏高。

4. 收入高度集中於智能廣告投放，第二增長曲線尚未形成
2025年智能廣告投放服務收入佔比高達87.9%，智能數據管理業務收入不足7,000萬元，佔比僅12.1%，且呈逐年下降趨勢。公司嘅收入結構極度集中，若廣告行業需求放緩，將對公司業績產生較大影響。

5. 上市之路一波三折——A股創業板撤回後才轉戰港股
公司曾於2022年6月向深交所提交創業板上市申請，收到三輪書面審核意見（涵蓋財務數據真實性、客戶依賴及業務模式可持續性等），最終於2024年6月撤回申請。其後轉戰港股，2025年5月首次遞表失效，同年12月二次遞表，最終於2026年5月通過聆訊。多次衝刺上市嘅經歷，反映公司喺資本市場路上並不平坦，亦反映內地監管機構對其業務模式同財務質量曾有較多疑問。

總結

深演智能 02723.HK 屬近期市場較受注目嘅 AI 概念 IPO，公司主打企業 AI 營銷及智能數據平台，具備一定題材性。加上發售規模較細，若招股期間錄得高超購，短線有機會受到資金追捧。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

深演智能嘅 AlphaDesk 同 AlphaData 實際係做咩？

簡單講，AlphaDesk 係一個 AI 自動幫企業搵最抵、最準地方投放廣告嘅平台；而 AlphaData 則是幫企業管理、分析客戶數據嘅智能系統。兩者結合就是幫企業「用 AI 搵客同留客」。

呢隻新股適唔適合長期持股？

長線要睇佢能唔能進一步開拓快速消費品及傳統汽車以外嘅行業（例如電商或金融）。短線而言，佢更適合當作一個「AI 概念細盤股」去打新博弈，短線操作性高於長線投資。

借孖展抽定用現金抽好？

因為盤子太細，散戶分到嘅貨本身就不會多。如果借孖展，賺埋可能都唔夠俾 5 天嘅高昂利息，因此強烈推薦用多個戶口以現金認購（或配合券商嘅 $0 手續費現金打新），性價比最高！

風險最大係乜？

盈利波動、客戶集中同宏觀對廣告預算影響。

分類
IPO

【2026 華曦達 00901.HK IPO】香港上市：招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

華曦達 IPO 香港上市計劃

華曦達 00901.HK 於香港招股，市場焦點主要集中喺其智能終端、AI 視聽設備及海外業務增長潛力。公司近年積極拓展歐美營運商市場，同時受惠 AI 智能硬件及家庭娛樂需求增加，因此吸引唔少投資者留意。

  • 華曦達 IPO 招股詳情及入場費重點
  • AI+智慧家庭概念股的投資機遇與風險
  • 比較孖展安排以策劃認購策略
  • 觀察暗盤及上市首日股價波動的關鍵因素

抽唔抽華曦達？

華曦達主攻AI Home同智慧家庭解決方案，客戶以品牌商為主，海外收入佔比高（歐美市場）。近年AI熱潮下，智慧家居有增長潛力，但公司過去有增收不增利情況，盈利波動。

利好因素：

  • 全球Android TV龍頭地位。
  • AI技術應用擴張空間大。
  • 港股新股氣氛熱烈，細盤股有炒作空間。

風險：

  • 海外依賴、地緣政治同匯率風險。
  • 盈利能力需觀察。
  • 細盤股波動大，上市後易高開低走。

整體嚟講，如果你鍾意短線炒新股同AI概念，可以小注認購博暗盤同首日；長線投資者要睇基本面同大市氣氛。呢隻集資規模細，超購情況會影響中籤率同首日表現。

華曦達 IPO 招股詳情

招股價

固定 32.80港元（無招股範圍）。

一手股數

每手買賣單位為 100股。

入場費

約 3,313.08元（包括佣金、證監會徵費、聯交所交易費等）。

集資淨額

全球發售約1,920.73萬股H股，集資總額約 6.3億元，淨集資約 5.7億元。香港公開發售佔約10%，國際發售佔90%，有15%發售量調整權。

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投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。 老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

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港股手續費 0.08%佣金、HK$0平台使用費
港股孖展利率 6.8%
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港股暗盤收費 0.03% 佣金 + HK$15 平台使用費
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Webull 微牛證券

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微牛證券IPO港股收費表

港股手續費 0%佣金、HK$0平台使用費
港股孖展利率 5.70%(年利率）
港股新股認購收費 HK$0
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uSMART 盈立證券

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港股手續費 0.00% 佣金 + HK$12 平台使用費
港股孖展利率 7.98%
港股新股認購收費 HK$18.00
港股新股銀行孖展認購收費 HK$100.00 + 銀行融資利息
港股暗盤收費 0.05% 佣金 + HK$0 平台使用費
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華盛證券

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華盛證券IPO港股收費表

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上市時間表

階段日期
公開招股期2026年5月18日（星期一）至 5月21日（星期四）
截止認購2026年5月21日中午12時
公佈配發結果2026年5月26日（星期二）或前後
暗盤交易2026年5月26日（星期二）16:15 – 18:30（待確認）
正式掛牌上市2026年5月27日（星期三）上午9時

華曦達集資額與用途

集資用途

按淨額約5.7億元分配（未來3年左右）：

  • 25%：提升市場地位及開發新產品。
  • 35%：投入AI技術於家庭場景應用（AI Home重點）。
  • 20%：全球擴張。
  • 10%：投資同業或AI/算法上下游參與者。
  • 10%：營運資金及一般企業用途。

集資規模與同業 IPO 比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，華曦達今次集資約 5.7億港元，規模屬於 小型IPO。同今日同步招股嘅兩隻新股相比：

比較項目華曦達（00901）雲英谷科技（03310）深演智能（02723）
核心賽道AI Home／智慧家庭終端顯示芯片設計AI營銷
招股價32.80港元—43.50–55.50港元
集資規模約5.7億港元—約4.0億港元
基石投資者無—無
綠鞋機制無—無
發行機制B機制（不設回撥）——
2025年營收33.68億元人民幣——
盈利狀況2025年淨利2.39億元——
入場費3,313.08港元4,203.98港元5,605.97港元

同日三隻新股全部「冇基石冇綠鞋」，呢種結構喺2026年新股市場唔算常見，反映三間公司可能都希望以更靈活嘅方式上市，但代價就係上市初期完全冇價格穩定保護。

華曦達 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至本文截稿（2026年5月18日招股首日），華曦達嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將於招股期結束前持續更新。

中籤率預測參考：

項目數據
公開發售股份數目192.08萬股
公開發售佔比10%（B機制，不設回撥）
每手股數100股
公開發售總手數約19,208手

⚠️ B機制意味散戶貨源固定：華曦達採用B機制發行，公開發售佔比固定10%，無論超購幾多倍，散戶貨源都唔會增加。公開發售總手數僅約1.92萬手，貨源相對緊絀。

  • 若最終超購倍數維持喺10至30倍水平，預計一手中籤率約 10%至20%，抽5至10手有機會中一手。
  • 若最終超購大幅攀升至50倍以上，公開發售手數仍維持約1.92萬手不變，中籤率可能低至 3%至8%，抽數十手都未必中一手。

風險提示：招股期僅有4日（至5月21日），資金可能喺尾段先湧入。同日仲有雲英谷科技（03310.HK）同深演智能（02723.HK）三隻新股同時搶客，資金分流效應明顯，華曦達能否突圍好視乎市場對「AI Home」概念嘅受落程度。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月18日招股首日，華曦達嘅孖展認購數據尚未有官方公佈。本節將持續更新。

大家可以持續留意以下關鍵指標：

  • 孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日（5月21日）資金會湧入，倍數可能大幅攀升。
  • 國際配售反應：今次冇基石投資者鎖定貨源，國際配售嘅認購反應將直接決定上市後股價表現。
  • 同期新股資金流向：雲英谷科技同深演智能同日爭奪資金，觀察三者孖展走勢嘅相對變化。

孖展成本與「打和點」計數

以華曦達固定發售價32.80港元、抽一手（100股）為例，孖展成本計數如下：

項目計算方式金額（港元）
一手入場費100股 × 32.80元 + 交易徵費3,313.08
假設孖展九成（即自己出一成）自己出約331元，借約2,982元—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）2,982元 × 3.5% ×（6/365）約 1.72元
券商認購手續費（現金認購）部分券商免手續費0至100元

打和點計算：IPO定價為固定32.80港元，自己用現金抽一手，總成本3,313.08港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

⚠️ 冇綠鞋機制下的策略考量：由於冇綠鞋機制提供價格穩定保護，首日股價波幅未必可以如過往有綠鞋嘅新股咁受控。加上B機制下散戶貨源固定（僅約1.92萬手），即使你用孖展抽多幾手，中籤機會都未必顯著提高。建議散戶根據自身資金情況，用現金認購方式抽2至5手，避免孖展利息成本過高但最終中唔到貨嘅情況。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱IPO 孖展利率 (約數)孖展手續費 (每宗)現金認購費特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)0%HK$ 0免手續費經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)6.8%HK$ 100免手續費介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)2.5% – 3.8%HK$ 100HK$ 0 – 50暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立3.98% 起HK$ 0 – 99免手續費設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)3.99%HK$ 99免手續費最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)6.8% (銀行融資低至 1.6%)HK$ 100免手續費銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

華曦達 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目詳情
暗盤交易日2026年5月26日（星期二）待確認
暗盤交易時間16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台輝立（Phillip）、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號00901.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

華曦達作為「全球最大Android TV智能終端供應商」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目詳情
IPO市值（H股）約 68.68億港元
2025年營收33.68億元人民幣，按年升32.5%
2025年淨利潤2.39億元人民幣，按年升74.3%
2024年淨利潤1.37億元人民幣
2023年淨利潤1.91億元人民幣
2025年純利率7.1%
海外收入佔比超過 90%
行業排名（2024年收入計）全球第八、中國第三（市佔2.7%）
Android TV終端出貨量排名全球第一
騰訊持股透過旗下子公司持有

（資料來源：綜合各媒體報導）

上市首日開盤價走勢預測

華曦達挾住「全球最大Android TV終端供應商」、「AI Home概念」、「騰訊立訊背書」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。加上B機制鎖定散戶貨源供應緊張（僅約1.92萬手），如果市場對AI Home概念反應熱烈，貨源緊絀效應有機會推高首日股價。

⚠️ 五大風險因素值得特別留意：

1. 無基石無綠鞋——完全冇保護網
華曦達係今日三隻同步招股新股中唯一採用B機制兼「雙無」結構嘅公司。冇基石意味住上市初期完全冇機構買盤支撐，冇綠鞋意味住冇價格穩定機制。一旦市場氣氛逆轉，股價可以面臨較大下行壓力。

2. 淨利潤曾兩年連跌——2022至2024年累跌逾45%
2022至2024年間，公司淨利潤由2.51億元持續下滑至1.91億元及1.37億元，兩年累計降幅超過45%。2025年雖然強勁反彈至2.39億元（按年升74.3%），但盈利嘅穩定性同可持續性仍需時間驗證。市場會關注呢次反彈係一次性因素（例如收回長賬齡貿易應收款項）定係結構性改善。

3. 海外收入佔比逾九成，地緣政治風險高
2022至2024年，公司來自海外市場嘅收入分別佔總收入嘅97.0%、95.8%及94.7%，其中印度係主要市場之一。地緣政治局勢、貿易關稅政策、匯率波動等因素都可能對公司業績造成重大衝擊。

4. 曾因關聯交易違規被深圳證監局警示
公司曾因與關聯方智慧媒體科技有限公司嘅關聯交易未及時履行審議程序及披露義務，被深圳市證監局採取出具警示函嘅行政監管措施。北交所此前三輪問詢亦重點關注其關聯交易問題。呢啲合規瑕疵可能影響部分機構投資者嘅信心。

5. 曾兩度衝刺資本市場未果
華曦達2014年登陸新三板，2023年6月向北交所發起衝刺，但2024年1月撤回申請；2025年5月首次遞表港交所未果，同年12月二次遞表，最終先於2026年5月通過聆訊。多次衝刺上市嘅經歷，反映公司喺資本市場路上並不平坦。

總結

華曦達 00901.HK 屬市場較受關注嘅科技概念新股，AI 智能終端及海外業務係主要賣點。若招股期間錄得高超購，加上暗盤氣氛理想，短線有機會受到資金追捧。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

華曦達主要客戶係邊個？

佢唔同於小米等直接賣畀普通消費者（2C），華曦達主要係面向企業客戶（2B），例如全球各大電訊運營商、電視傳媒機構等，所以業務相對穩定，訂單能見度高。

2026 年港股抽新股有咩策略？

2026 年資金極度偏好「有富爸爸撐腰（如騰訊）」或者「有實質利潤支持的 AI 落地股」。華曦達剛好兩樣都沾邊，相比起純燒錢的生科股，這類股份短線防守力更強。

抽呢隻新股要唔要用「大谷」借孖展？

由於集資規模較細，回撥後公開發售股份依然有限。用高息孖展博大額分配（如頂頭槌）成本較高，對散戶而言，用現金認購多個戶口或者是小額孖展會是性價比更高的玩法。

風險最大係乜？

海外收入高、盈利波動同新股波動性。

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開户獎勵
單獎：
1️⃣ $1000 現金券於2026年5月31日15:00前完成首次存入資金，累計淨入資達10,000港元或以上，並翌日起計60天內帳戶需維持每日日均資產10,000港元或以上*完成開户後有待解凍任務，完成維持資產條件後將會解凍, 並於45個工作日內從富途牛牛APP內直接傳送現金券到“我的獎勵”。
雙倍獎（幀外發送）
2️⃣ $1000 現金券於2026年5月31日15:00前完成首次存入資金，活動期內累計淨入資達80,000港元或以上，並翌日起計60天內帳戶需維持每日日均資產80,000港元或以上*完成開户後有待解凍任務，完成維持資產條件後將會解凍, 並於45個工作日內從富途牛牛APP內直接傳送現金券到“我的獎勵”。

*計算方法:每日資產的總和/60天, 包括現金/股票/基金/期權/期貨等資產都計算在內, 開始計算資產留存日期:

留存以待解凍獎勵發放到賬的翌日開始計算；

一重賞和二重賞可疊加獲得，客户必須輸入指定兑換碼以選擇獎勵，若在活動期間累計淨入資逹8萬港元或以上，可獲得一重賞和二重賞。

小貼士：兌換碼有效期為7天，記得在存入資金前輸入「TALK6666」，否則獎勵可能失效！開戶後別忘填寫TalkMoney領取優惠表格，確保順利領取現金券。

派發機制如下：

一重賞：客户必須輸入指定兑換碼【TALK6666】

獲得HK$1,000現金券由富途提供

二重賞：若符合資格系統會自動發放

由富途證券提供$2,000現金券,現金券可提出現金

富途牛牛開戶申請網址:➡️立即申請⬅️

Talk Money獨家優惠 額外獎勵領取方式：填寫Talkmoney領取獎賞表格

活動對象: 18歲或以上並且在2025年8月1日00:00前未曾開通富途證券帳戶及存入資金的人仕。

活動期︰2026年3月31日 -2026年5月31日

發放獎勵準則: 以首次發起入金時間為準

學生專屬優惠

  • 1️⃣先填寫Talkmoney兌換碼【TALK6666】拎現金券，2️⃣再去金鐘辦公室提交開戶，就可以用HK$5,000開戶
  • 辦公地址: 香港金鐘金鐘道95 號統一中心34 樓全層
  • 營業時間：9:00 am-6:00 pm (星期一至五)
  • 學生福利：持有效香港學生證的用戶，線下開戶僅需存入HK$5,000並維持60日，即可獲HK$1,000現金券。
  • 線上開戶：客服提交學生證明後，入金HK$10,000並維持HK$5,000 60日，同樣可獲HK$1,000現金券。

富途牛牛開戶送股

【2026富途牛牛迎新優惠】1️⃣經TalkMoney專屬連結開戶，2️⃣輸入富途優惠碼TALK6666，3️⃣無需交易，直接送高達HK$2,000現金券+現金寶HK$512！現金券可直接提現或用作買賣股票。4️⃣成功開戶＋入金＋填表即領取獨家獎賞，5️⃣仲可享現金寶活期年利率高達3.9%，記得開戶前先輸入優惠碼！

富途牛牛兌換碼全攻略

1️⃣【TalkMoney】專屬連結開戶，2️⃣輸入富途牛牛TALK6666邀請碼/兌換碼方法如下：

1️⃣.點擊我的,點擊活動中心

2️⃣.點擊兌換中心

3️⃣.輸入 TALK6666

4️⃣.成功兌換禮品

❗*客户需在開户前輸入專屬兑換碼*❗

富途牛牛開戶教學

富途牛牛提供2種開戶方法（線下），以下為線下開戶流程：

  • 1️⃣先填寫Talkmoney兌換碼【TALK6666】拎現金券，再去金鐘辦公室提交開戶
  • 2️⃣辦公地址: 香港金鐘金鐘道95 號統一中心34 樓全層
  • 3️⃣營業時間：9:00 am-6:00 pm (星期一至五)

富途牛牛提供2種開戶方法（線上），以下為線上開戶流程：

下載富途牛牛手機交易app

 Apple — Apple App Store

Android — Google Play Store

0️⃣.下載富途牛牛app

1️⃣.輸入登記手機號碼,點擊短訊驗證碼,收到訊息後輸入認證碼

2️⃣.滑動完成拼圖

3️⃣.設定登入密碼

4️⃣.點擊下一步

5️⃣.點擊同意

6️⃣.點擊下一步

7️⃣.上傳身份證面和底

8️⃣.上傳最近三個月內地址證明

9️⃣.填寫學歷和職業

🔟.填寫財務狀況

11.填寫投資經驗

12.填寫個人資料

13.填寫資料披露

14.點擊查看短片之後,點擊下一步

15.收到短訊,填寫驗證碼

16.確認資料冇誤

17.空白位置簽名後,點擊下一步

18.點擊下一步

19.選擇銀行

20.添加您本人同名的香港銀行帳戶信息進行綁定,並轉賬HK$10,000至富途證劵

21.FPS轉帳（存入幣種為港元）

22.當所選擇存入的幣種為港元時，支持FPS轉速快的方式，客戶通過在網上銀行或儲值支付工具填寫富途證券的FPS識別碼進行轉帳，並返回富途填寫金額提交申請,並轉賬HK$10,000至富途證劵

23.eDDA轉帳（存入幣種為港元）

24.當所選擇存入的幣種為港元時，且所選銀行為富途覆蓋的銀行時，支持eDDA轉帳的方式，客戶在富途側提交信息進行帳戶授權後，資金將會從銀行帳戶扣款並在帳戶開通後存入帳戶。

目前支持從富途發起授權的銀行：恆生銀行、匯豐銀行、中國銀行（香港）、南洋商業銀行、富融銀行、中國工商銀行（亞洲）、永隆銀行、渣打銀行、中信銀行（國際）、眾安銀行。

實時授權的銀行，如匯豐銀行，填寫銀行證件信息後需要短信驗證並即時從銀行側進行授權驗證：

非實時授權的銀行，如恆生銀行，填寫銀行證件信息並提交申請後再從銀行側進行授權驗證：

25.E-banking網銀轉帳（轉入幣種為港元）

26.當所選擇存入的幣種為港元時，支持選擇E-Banking網銀轉帳的方式，收款帳戶為中國工商銀行（亞洲）。

27.提交開戶申請

轉帳並通知後，即完成了開戶申請，您可以隨時在此查看開戶進度。我們將在 1~2 個工作日內完成審核。如果需要您修改、補充資料或開戶成功，您都會收到系統消息及郵件通知，請您留意。

富途牛牛開戶要求

喺香港開富途牛牛（Futu）戶口其實好簡單！主要有以下幾個基本要求同文件：

  1. 1️⃣年齡要求： 申請人必須年滿18歲或以上。
  2. 2️⃣身份證明： 需要持有有效嘅香港永久性居民身份證。如果係非永久居民或海外人士，則可能需要提供護照等其他身份證明文件。
  3. 3️⃣地址證明： 提供三個月內發出，並印有你姓名同住址嘅證明文件，例如銀行月結單、水電煤賬單等。
  4. 4️⃣銀行戶口： 需要一個同名嘅香港銀行戶口，用嚟進行首次入金同未來嘅資金提存，通常首次入金要求為HK$10,000或以上（部分推廣期或學生優惠可能要求較低）。

富途牛牛開戶一萬要求

富途入金操作流程:

1️⃣.點擊賬戶

2️⃣.輸入交易密碼

3️⃣.點擊存入資金

4️⃣.選擇已登記銀行戶口

5️⃣.選擇入金方式

6️⃣.輸入傳入金額後,點擊存入

7️⃣.輸入交易密碼,成功入金

富途牛牛支持網上銀行轉賬、信用卡及電子支付工具等方法入金。

富途牛牛開戶入錢

想喺香港開富途牛牛戶口兼入錢？過程超簡單！開戶後，你可以透過 FPS 轉數快、eDDA 快捷入金等方式，從你同名嘅香港銀行戶口存入資金。通常首次入金門檻約為 HK$10,000。記住趁住迎新優惠期，輸入指定兌換碼「TALK6666」，存入資金賺取豐富獎賞！

富途牛牛支持多種的出入金方式，而且不會收取任何手續費，方便用戶進行資金管理。

富途牛牛 現金寶

富途現金寶 vs 銀行定期存款

項目富途現金寶銀行定期存款
年化回報3.9%約2%-2.6%
流動性隨時提取，無鎖定期有鎖定期，提早提取罰息
最低投資額HK$0.01/US$0.01通常HK$10,000起
費用零申購、贖回費無額外費用
風險低風險（非保本）保本（受存款保障）

喺香港用富途牛牛投資，你戶口入面嘅閒置資金係咪「瞓咗喺度」冇賺錢？富途牛牛嘅「現金寶」就係為咗幫你解決呢個問題！佢係一個低風險、高流動性嘅理財產品，透過投資一系列優質嘅貨幣市場基金，等你嘅閒置資金都可以自動賺取活期利息。

現金寶嘅優點包括高靈活性（資金隨時存取）、收益穩健（通常比銀行活期高），同埋操作簡單，可以設定自動轉入，輕鬆實現資金增值！

IPO 打新股抽新股

做示範如何在app購買新股IPO:

1️⃣點擊賬戶進入

2️⃣點擊新股申購

3️⃣看到你想購買的新股代號後,點擊申購

4️⃣點擊位置

5️⃣點擊數量

6️⃣確認選購數量,點擊確認提交

7️⃣點擊完成

8️⃣點擊賬戶後點擊申購記錄

9️⃣顯示申購記錄,可以在這個頁面撤銷或修改

IPO 新股暗盤交易

看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊賬戶進入,點擊新股申購

2️⃣點擊待上市(暗盤)

3️⃣看到你想查看的新股代號紅色位置,顯示暗盤交易日期和時間

富途牛牛 提款 出金

富途牛牛提款出金操作流程:

1️⃣.點擊賬戶

2️⃣.輸入交易密碼

3️⃣.點擊全部

4️⃣.點擊提取資金

5️⃣.選擇提取至銀行戶口,填寫提取金額,點擊確定提取

【富途牛牛提款】支持港元、美元快速出金，無隱藏手續費，最快T+0日內到賬，手機一鍵申請，提款流程簡單快捷，安全又方便！

富途牛牛在線客服

富途牛牛在線客服操作流程:

❗7×24小時服務：聯繫客戶服務並使用幫助中心❗

1️⃣. 點擊我的 > 我的客服。

2️⃣. 點擊全部問題，在幫助中心進行搜索。

3️⃣. 如果在幫助中心仍未能找到答案，或想了解更多細節，可以通過電話查詢2523 3588或在線的方式向客戶服務部查詢。

4️⃣.門市地址查詢問題: 香港金鐘金鐘道95 號統一中心34 樓全層

（註：智能客服提供7×24小時服務；電話及在線客服於交易日24小時提供服務，非交易日服務時間為09:30-21:30）

富途牛牛總結

富途牛牛2026年迎新開戶優惠，1️⃣經指定連結及輸入優惠碼「TALK6666」，2️⃣新客入金HK$80,000並維持資產60日，3️⃣即可獲高達HK$2,000現金券獎賞+現金寶HK$512，4️⃣現金券可直接提現或買股票；學生入金HK$5,000同樣有HK$1,000現金券。支援FPS、eDDA等多種快速本地入金方式，出金快捷免手續費，5️⃣兼享港股一世免佣及4.1%高活期息，操作簡單、安全可靠，非常適合香港投資者。

常見問題

富途牛牛有提供迎新開戶優惠？

【2026富途牛牛迎新開戶優惠】現正舉行限時活動：1️⃣ 經【TalkMoney】專屬連結開戶、輸入優惠碼 TALKA，2️⃣入指定金額完成條件送高達 HK$2,000現金券+現金寶HK$512，可提現或買賣用！3️⃣另可配合富途「現金寶」活期存款，年息高達 3.9%HK$512。流程簡單：開戶➡️輸入TALKA➡️入金➡️填表，就可領取全港獨家迎新禮遇！

富途牛牛開戶入金設有門檻嗎？

富途牛牛開戶入金設有最低門檻，全線上開戶須於7日內首次存入HK$10,000（約US$1,500）至同名銀行戶口作驗證。線下見證開戶則另有要求。入金達標後可享迎新現金券及一世免佣等優惠。資金需維持60日，期間可放現金寶賺息。支援內地銀行卡購匯入金，1-3工作天到賬

富途牛牛支持學生開戶嗎？

富途牛牛支持學生開戶❗年滿18歲持有效香港學生證即可申請，❗線下開戶入金僅需HK$5,000，留存60日獲HK$1,000現金券；線上開戶入金HK$10,000，維持HK$5,000日均資產60日同享獎賞。❗經TalkMoney連結用兌換碼「TALKA」，3分鐘開戶，支援港股、美股、BTC交易。快填TalkMoney表格確保獎賞！

富途牛牛支持哪些入金方法？

富途牛牛支援多種入金方式，❗包括港元 eDDA 快捷入金（5 分鐘即到賬）、FPS 轉數快、本地／海外網銀轉賬、ATM／櫃檯轉賬，以及支票入金；支持港元、美元、離岸人民幣、日圓等多幣種。首次入金最低需 HK$10,000，之後無最低門檻，用戶可靈活安排資金。