標籤: 雲英谷科技

集資用途

雲英谷科技計劃將約 9.97億港元 集資淨額用於以下四大方向，當中AMOLED TDDI芯片研發獨佔47%，反映公司集中資源推進下一代技術升級嘅策略：

用途	分配比例	主要內容
🔬 AMOLED TDDI芯片研發	約47%	支持AMOLED TDDI芯片的研發及優化以及拓展其應用場景
🖥️ Micro-OLED及Micro-LED研發	約33%	支持Micro-OLED及Micro-LED顯示驅動背板的研發及優化
🤝 戰略投資或收購	約10%	戰略投資或收購，以把握未來發展機遇
💰 營運資金	約10%	營運資金及其他一般企業用途

值得留意嘅係，「AMOLED TDDI芯片」同「Micro-OLED/Micro-LED」研發合共佔咗 80% 集資額，公司明顯想借今次港股上市集資，加速從現有嘅AMOLED顯示驅動芯片向更高集成度嘅TDDI芯片（觸控與顯示驅動集成）升級，同時卡位VR/AR設備嘅Micro-OLED顯示背板賽道。

集資規模與同業IPO比較

放在2026年香港IPO市場入面睇，雲英谷科技今次集資約 11億港元，規模屬於 中大型IPO。同今日同步招股嘅兩隻新股相比：

比較項目	雲英谷科技（03310）	華曦達（00901）	深演智能（02723）
核心賽道	AMOLED顯示驅動芯片	AI Home／智慧家庭終端	AI營銷決策
招股價	20.81港元	32.80港元	43.50–55.50港元
集資規模	約11.0億港元	約5.7億港元	約4–5億港元
基石投資者	有（2家，鎖定35.37%）	無	無
綠鞋機制	有（15%，約1.65億港元）	無	無
發行機制	標準回撥（10%→50%）	B機制（不設回撥）	標準回撥
2025年營收	11.06億元人民幣	33.68億元人民幣	5.77億元人民幣
2025年淨利潤	−2.30億元人民幣	2.39億元人民幣	918萬元人民幣
入場費	4,203.98港元	3,313.08港元	5,605.97港元

雲英谷係今日三隻新股中唯一設有基石同綠鞋嘅公司，對比華曦達同深演智能嘅「雙無」結構，雲英谷嘅保護網明顯更完善——基石鎖定35.37%貨源、綠鞋提供1.65億港元價格穩定資金，上市初期股價穩定性相對較高。

雲英谷科技 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至2026年5月18日中午，雲英谷科技已錄得 2.1億港元孖展認購，以公開發售集資額約1.1億港元計，超購約0.9倍。

中籤率預測參考：

項目	數據
公開發售股份數目	528.60萬股
公開發售佔比（初始）	10%
每手股數	200股
公開發售初始總手數	約26,430手
最高回撥比例（超購>100倍）	50%
最高回撥後手數	約132,150手
首日中午孖展超購	約0.9倍

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約7.93萬手，預計一手中籤率約 15%至30%，抽5至10手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約10.57萬手，中籤率有機會維持喺 10%至25%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約13.22萬手，中籤率或回升至 20%至35%。

風險提示：招股期僅有4日（至5月21日），資金可能喺尾段先湧入。同日仲有華曦達（00901.HK）同深演智能（02723.HK）三隻新股同時搶客，資金分流效應明顯，雲英谷能否突圍好視乎市場對「國產顯示芯片龍頭」概念嘅受落程度。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年5月18日中午，雲英谷科技招股首日半日嘅孖展認購情況如下：

• 孖展認購總額：約 2.1億港元
• 公開發售集資額：約 1.1億港元
• 孖展超購倍數：約 0.9倍

大家可以持續留意以下關鍵指標：

• 孖展超購倍數走勢：招股最後一日（5月21日）資金一般會湧入，倍數可能大幅攀升。
• 國際配售反應：基石已鎖定約3.89億港元貨源，如果國際配售部分亦獲得多倍超購，將對上市後股價形成更強支撐。
• 同期新股資金流向：華曦達同深演智能同日爭奪資金，觀察三者孖展走勢嘅相對變化。

孖展成本與 打和點 計數

以雲英谷科技固定發售價20.81港元、抽一手（200股）為例，孖展成本計數如下：

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	200股 × 20.81元 + 交易徵費	4,203.98
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約420元，借約3,784元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	3,784元 × 3.5% ×（6/365）	約 2.18元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：IPO定價為固定20.81港元，自己用現金抽一手，總成本4,203.98港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

綠鞋機制提供額外緩衝：雲英谷設有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制），金額約 1.65億港元，聯席保薦人可以在上市後30日內穩定價格，為上市初期股價表現提供一定程度嘅保護。相比今日同步招股嘅華曦達同深演智能（都冇綠鞋），雲英谷嘅價格穩定性更高。

券商孖展優惠：部分券商例如老虎證券 (Tiger)提供「0利息、0手續費」嘅現金認購優惠，適合小額散戶。銀行方面，中銀香港、滙豐等一般會提供新股認購貸款服務，利率約3%至4%左右，但通常設有最低手續費。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

雲英谷科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

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2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月26日（星期二）
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	老虎證券 (Tiger)、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號	03310.HK

上市首日開盤價

關鍵定價背景

雲英谷科技作為「中國最大AMOLED顯示驅動芯片供應商」，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目	詳情
IPO市值	以發售價20.81港元及全球發售後股份總數計，市值約 108億港元（推算）
2025年營收	11.06億元人民幣，按年升24.1%
2025年毛利	1.43億元人民幣，毛利率12.9%
2025年淨虧損	2.30億元人民幣，按年收窄25.5%
2024年淨虧損	3.09億元人民幣
2023年淨虧損	2.32億元人民幣
經調整淨虧損（2025年）	1.46億元人民幣
研發開支（2025年）	2.66億元人民幣，佔收入24.1%
手持現金（2025年底）	3.8億元人民幣
上市前最後一輪估值（2024年8月）	83.31億元人民幣
行業排名	全球第五大智能手機AMOLED驅動芯片供應商（市佔5.7%）；中國最大供應商（市佔12.4%）
小米持股	雷軍通過小米長江產業基金及天津金米合計持股4.68%
華為持股	哈勃投資持股4.22%
紅杉中國持股	通過HSG主體持股6.33%
京東方持股	4.1%
高通持股	2.4%
啟明創投持股	7.4%

上市首日開盤價走勢預測

雲英谷科技挾住「國產顯示芯片龍頭」、「小米華為紅杉高通集體背書」、「Micro-OLED卡位VR/AR賽道」等多重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。加上15%綠鞋機制提供價格穩定保護，基石投資者鎖定咗35.37%貨源，沽壓相對可控。相比今日同步招股嘅華曦達同深演智能（兩者都冇基石冇綠鞋），雲英谷嘅結構性保護明顯更完善。

參考近期半導體及芯片相關新股表現——峰岹科技上市開盤漲幅+8.55%、天岳先進開盤漲幅+32.41%，市場對具備國產替代概念嘅芯片股有一定追捧熱情。

⚠️ 五大風險因素值得特別留意：

1. 連續三年虧損，累計虧損逾7.7億元
公司2023至2025年分別錄得淨虧損2.32億、3.09億及2.30億元人民幣，三年累計虧損約 7.71億元。雖然2025年虧損按年收窄25.5%，但距離實現盈利仍有漫漫長路。公司表示虧損主要因在研發和人才招募方面進行了大量前期投資，AMOLED顯示驅動芯片開發周期長且複雜度高，該業務仍處於成長階段，尚未充分實現盈利潛力。

2. 毛利率波動劇烈，由31.9%驟降至0.4%再恢復至12.9%
公司毛利率從2022年嘅31.9%驟降至2023年嘅0.4%，雖然2024年回升至2.5%、2025年恢復至12.9%，但如此劇烈嘅毛利率波動反映公司對市場競爭同產品定價嘅控制力有限。Fabless業務模式下，公司依賴晶圓代工廠同OSAT供應商，議價能力相對有限，毛利率容易受原材料價格同市場競爭影響。

3. 供應商及客戶高度集中
公司採用Fabless業務模式，主要依賴外部晶圓代工廠進行生產，供應鏈集中度極高。同時，主要客戶為頭部智能手機品牌廠商，客戶集中度同樣偏高。任何單一供應商嘅產能緊張或單一客戶嘅訂單減少，都可能對公司營收同盈利造成重大衝擊。

4. AMOLED驅動芯片市場競爭加劇
雖然公司在中國市場排名第一，但全球市佔率僅5.7%，面對來自韓國（三星LSI、Silicon Works等）同台灣（聯詠、瑞鼎等）廠商嘅激烈競爭。國產替代雖然帶來增長機遇，但市場競爭格局仍然嚴峻，價格壓力持續存在。

5. 手持現金僅3.8億元人民幣，資金壓力明顯
截至2025年底，公司現金及現金等價物僅 3.8億元人民幣。以每年逾2.6億元嘅研發開支計，現有資金僅夠支撐約1.5年營運。雖然IPO集資約9.97億港元可大幅補充現金儲備，但如果業務發展不及預期、虧損持續擴大，公司可能需要在上市後不久再次融資。

總結

雲英谷科技 03310.HK 屬近期市場較受關注嘅半導體概念 IPO，AMOLED 顯示晶片及 AI 終端設備升級係主要賣點。若招股期間錄得高超購，加上市場科技氣氛配合，短線有機會受到資金炒作。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

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