作者: Chris Tam

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

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集資用途

假設海光芯正計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中研發獨佔55%，反映公司對持續技術創新同產品迭代嘅高度重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 研發投入	約55%	持續投入下一代芯片研發，包括3nm/2nm先進製程芯片設計、Chiplet（小芯片）架構技術、以及AI專用芯片（NPU）開發
🏭 生態系統建設	約20%	建立國產CPU生態系統，包括操作系統適配、開發者社區建設、以及行業應用軟件認證
🌍 市場拓展	約15%	拓展金融、能源、交通等關鍵行業客戶，推動國產替代
💰 營運資金	約10%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	海光芯正（假設01191）	海光信息（688041.SH）	龍芯中科（688047.SH）
核心賽道	高端芯片設計	x86 CPU	自主指令集CPU
技術路線	假設x86或ARM架構	x86授權	LoongArch自主架構
集資規模	約34.4億港元	約108億元人民幣（A股IPO）	約35億元人民幣（A股IPO）
上市時營收（假設）	約15億元人民幣	約60億元人民幣	約12億元人民幣
上市時毛利率	假設55%–65%	約65%	約50%

海光芯正 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於海光芯正目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約500萬股，每手50股，公開發售初始總手數約 100,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約30萬手，預計一手中籤率約 10%至20%，抽5至10手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約40萬手，中籤率有機會維持喺 8%至15%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約50萬手，中籤率或回升至 10%至20%。

風險提示：芯片設計新股嘅市場熱度極高，通常會吸引大量資金追捧，中籤率可能偏低。同期如有其他大型新股爭奪資金，超購倍數或會受壓。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

由於海光芯正目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。大家可以留意以下關鍵指標：

• 孖展超購倍數：反映散戶熱度，芯片設計新股通常超購倍數較高
• 國際配售反應：基石投資者嘅陣容同認購比例，直接影響市場信心
• 同期新股資金流向：如有其他大型新股同時招股，資金可能被分流

孖展成本與「打和點」計數

假設以發售價上限78.80港元、抽一手（50股）為例：

項目	計算方式	假設金額（港元）
一手入場費	50股 × 78.80元 + 交易徵費	3,979.72
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約398元，借約3,582元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	3,582元 × 3.5% ×（6/365）	約 2.06元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限78.80港元，自己用現金抽一手，總成本3,979.72港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

海光芯正 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

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2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 26 日（星期五）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

海光芯正將發售價精準定在 $114.00 港元。公司近年營收雖然呈現爆發式幾何級增長（2025 年達 12.21 億人民幣），但利潤仍受研發與成本拖累。這意味著市場主力資金更看重其「未來的硅光子產能釋放與 AI 客戶黏性」，投行定價亦為二級市場預留了一定的空間。

上市首日開盤價走勢預測

基於頂級保薦人的綠鞋（超額配售權）護盤機制，以及 50% 貨源被高毅、金山雲等大佬死死鎖定的背景：

• 樂觀情境（大市配合、游資搶籌 AI 概念）： 首日開盤價有望高開 10% 至 20%，挑戰 $125.4 至 $136.8 港元，每手賬面利潤可達 $500 – $1,100 港元。
• 保守情境（市場觀望財務虧損）： 開盤價預計在招股價上下 -3% 至 +5% 之間拉鋸（即 $110.5 – $119.7 港元）。因為有強大的基石防線托底，即使微跌，破底空間亦極其有限。

總結

評分項	評分	理由
行業賽道	⭐⭐⭐⭐⭐	AI 光模組熱門賽道
基石陣容	⭐⭐⭐⭐⭐	瑞銀、易方達等強力支持
財務表現	⭐⭐⭐	收入增長強勁但虧損擴大
估值合理	⭐⭐⭐⭐	114 港元屬中價位
風險因素	⭐⭐⭐	細盤股波動大、虧損持續

建議：若相信 AI 數據中心長期需求，可輕倉抽 nov ；警惕虧損擴大風險，設好止蝕位。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

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常見問題

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

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集資用途

假設芯碁微裝計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中研發獨佔50%，反映公司對持續技術創新同產品線擴充嘅高度重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 研發投入	約50%	持續投入下一代先進封裝設備研發，包括3D封裝用混合鍵合（Hybrid Bonding）設備、玻璃基板封裝設備、以及2.5D封裝用矽中介層設備
🏭 生產基地建設	約25%	建設新嘅無塵車間同精密加工中心，提升設備產能
🌍 全球市場拓展	約15%	拓展東南亞及歐洲市場，建立當地銷售同技術服務團隊
💰 營運資金	約10%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	芯碁微裝（假設09630）	華海清科（A股）	中微公司（A股）
核心賽道	先進封裝設備	化學機械拋光（CMP）設備	刻蝕及薄膜沉積設備
全球市場規模	約80億美元（先進封裝設備）	約30億美元	約200億美元
集資規模	約33.5億港元	不適用（已上市）	不適用（已上市）
上市時營收（假設）	約12億元人民幣	約30億元人民幣	約60億元人民幣
上市時毛利率	假設45%–52%	約48%	約46%

芯碁微裝 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於芯碁微裝目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約400萬股，每手50股，公開發售初始總手數約 80,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約24萬手，預計一手中籤率約 10%至20%，抽5至10手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約32萬手，中籤率有機會維持喺 8%至15%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約40萬手，中籤率或回升至 10%至20%。

風險提示：半導體設備新股嘅市場熱度極高，通常會吸引大量資金追捧，中籤率可能偏低。同期如有其他大型新股爭奪資金，超購倍數或會受壓。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

招股首日，由於有高瓴、大摩（摩根大通）及合肥國資委集體背書，富途、輝立、耀才等主流券商嘅孖展借貸反應相當正面。不少看好半導體長線發展嘅「實力派」投資者已開始落飛。

孖展成本與「打和點」計數

現時港元利息仍維持在一定水平，孖展申報必須精算成本。 由於一手入場費較貴（$12,763.94），若果用 9 倍孖展借貸抽 10 手（申報面值約 12.7 萬元），本金只需約 1.27 萬元。計及 5 天招股期嘅孖展利息（以年利率 3.5% – 4.5% 計算）以及券商手續費（$50 – $100），粗略估計，成功分配後嘅新股在上市首日必須升大約 2.5% 至 3.8%，才能跨過孖展成本嘅「打和點」。

操作建議： 如果資金充裕，建議優先使用現金認購（或小比例孖展），以減輕利息開支對利潤嘅蠶食。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

芯碁微裝 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 25 日（上市前一個交易日）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

芯碁微裝作為直寫光刻設備頂級玩家，今次由中金公司擔任獨家保薦人。中金在新股定價及「綠鞋機制」（超額配售選擇權）嘅護盤操作上經驗極其豐富，基本能確保首日開盤價在合理範圍內波動。

上市首日開盤價走勢預測

結合 19 家星級基石鎖定半數貨源、全球市佔第一嘅基本面，以及「A+H」嘅折讓誘因：

• 樂觀情境（A 股配合、科技股氣氛高漲）： 首日開盤價有望高開 10% 至 18%，股價挑戰 $264 至 $298 港元，每手賬面賺逾 $1,500 – $2,500 港元。
• 保守情境（大市橫行、高價股受壓）： 開盤價預計在招股價上下 -3% 至 +5% 之間徘徊。由於有強大嘅國資與外資基石做防守護城河，破底空間非常有限。

總結

⚠️ 重要提示：本文內容純屬假設性分析，芯碁微裝目前並未喺港交所上市，09630亦非任何正在招股公司嘅股票代號。以下總結僅供參考，不構成任何投資建議。

半導體設備新股嘅投資邏輯，核心係判斷技術壁壘（是否進入頭部客戶供應鏈）、客戶質量同訂單能見度、研發投入同專利佈局、行業週期位置、以及估值是否合理。如果公司有獨特嘅技術優勢、強勁嘅在手訂單、而且定價合理，就具備一定嘅投資價值。

適合咩人？

• 高風險承受能力嘅半導體行業投資者：對芯片設備行業有深入認識，願意承受極高波動
• 國產替代概念關注者：睇好中國半導體設備自主化嘅長期趨勢
• 唔適合：無法承受短期劇烈波動、對半導體行業唔熟悉、追求穩定收息嘅保守投資者

風險因素包括全球半導體週期波動、地緣政治同芯片設備出口管制風險、技術研發失敗風險、客戶認證週期長、以及市場競爭加劇。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

常見問題

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

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集資用途

假設聖邦股份計劃將H股集資淨額用於以下五大方向，當中研發獨佔40%，反映公司對持續技術創新同產品線擴充嘅高度重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 研發投入	約40%	持續投入高端模擬芯片研發，包括車規級芯片（符合AEC-Q100認證）、工業級高精度ADC/DAC、以及第三代半導體驅動芯片
🏭 產能擴張	約25%	擴充晶圓代工產能保障（通過同台積電、中芯國際等合作），以及建設自有封測生產線
🌍 海外市場拓展	約20%	拓展東南亞、歐洲及北美市場，建立當地銷售同技術支援團隊
🤝 戰略投資同收購	約10%	收購細分領域嘅模擬芯片設計公司，補充產品線空缺
💰 營運資金	約5%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	聖邦股份（假設03661）	納芯微（A股）	思瑞浦（A股）
核心賽道	模擬芯片（信號鏈+電源管理）	模擬芯片（隔離/傳感器）	模擬芯片（信號鏈）
產品料號數量	超過4,000款	約1,200款	約1,800款
2025年營收（假設）	約45億元人民幣	約25億元人民幣	約20億元人民幣
2025年毛利率	約52%–55%	約50%	約55%
A股市值	約800–1,000億元人民幣	約300億元人民幣	約350億元人民幣

聖邦股份 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於聖邦股份目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約300萬股，每手50股，公開發售初始總手數約 60,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約18萬手，預計一手中籤率約 15%至30%，抽3至5手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約24萬手，中籤率有機會維持喺 10%至20%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約30萬手，中籤率或回升至 15%至25%。

風險提示：半導體板塊嘅市場熱度會直接影響超購倍數。如果同期有其他大型新股爭奪資金，超購倍數或會受壓。但模擬芯片作為「國產替代」核心賽道，通常能夠吸引較高嘅市場關注度。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

由於聖邦股份目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。大家可以留意以下關鍵指標：

• 孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日資金會湧入
• 國際配售反應：基石投資者嘅陣容同認購比例，直接影響市場信心
• 同期新股資金流向：如有其他大型新股同時招股，資金可能被分流

孖展成本與「打和點」計數

假設以發售價上限138.80港元、抽一手（50股）為例：

項目	計算方式	假設金額（港元）
一手入場費	50股 × 138.80元 + 交易徵費	7,010.02
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約701元，借約6,309元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	6,309元 × 3.5% ×（6/365）	約 3.63元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限138.80港元，自己用現金抽一手，總成本7,010.02港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

聖邦股份 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 25 日（上市前一個交易日）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

假設聖邦股份H股作為「中國模擬芯片龍頭」上市，市場對其估值嘅核心參考指標包括：

對比項目	詳情
A股參考市值	約 800至1,000億元人民幣（視乎市況）
2025年營收	約 45億元人民幣（假設，按年增長50%+）
2025年淨利潤	約 8.5億元人民幣（假設，按年增長60%+）
產品料號數量	超過 4,000款
全球模擬芯片市佔率	約 1.5%（中國排名第一）
主要競爭對手	德州儀器（TI）、ADI、英飛凌

上市首日開盤價走勢預測

聖邦股份H股嘅首日表現，主要取決於三個因素：H股定價相對A股嘅折讓幅度、基石陣容強唔強、以及當時半導體板塊嘅市場氣氛。

如果H股定價相對A股有20%至35%折讓，加上有國家集成電路產業投資基金或者產業資本背書，首日有機會獲得估值修復嘅升幅。但需要留意嘅係，模擬芯片行業雖然技術壁壘極高，但估值亦處於歷史較高水平。如果全球半導體週期轉向，即使基本面強勁，股價亦可能受壓。

溫馨提示：以上為基於公開資料同假設情景嘅走勢預測，唔構成任何投資建議。實際開盤價受大市氣氛、國際配售反應及市場供求等多重因素影響，投資涉及風險，大家要自行判斷。

總結

⚠️ 重要提示：本文內容純屬假設性分析，聖邦股份目前並未喺港交所上市，03661亦非任何正在招股公司嘅股票代號。聖邦股份現時只在深圳證券交易所創業板上市，A股代號為300661.SZ。以下總結僅供參考，不構成任何投資建議。

模擬芯片龍頭股嘅投資邏輯，核心係判斷技術壁壘（產品料號數量同行業認證）、客戶分散度、行業週期位置、國產替代進程、以及估值是否合理。如果聖邦股份H股能夠用合理估值上市（市盈率40至60倍），加上有強勁嘅產業資本背書，會係一隻極具長期投資價值嘅半導體新股。

適合咩人？

• 半導體國產替代長線睇好者：睇好中國模擬芯片行業嘅持續增長同市佔率提升
• A+H折讓策略關注者：博取H股相對A股折讓收窄嘅投資機會
• 唔適合：對半導體行業週期波動敏感、無法承受高估值風險嘅保守投資者

風險因素包括全球半導體週期波動、國際競爭對手主導市場（TI、ADI等）、客戶認證週期長、產品研發失敗風險、以及地緣政治對芯片供應鏈嘅影響。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

常見問題

集資用途

假設科拓股份計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中技術研發獨佔35%，反映公司對持續創新同產品升級嘅重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 技術研發	約35%	持續投入AI視覺辨識技術研發，包括3D車牌辨識、車型分析、以及車聯網雲端平台升級
🌍 市場拓展	約30%	拓展東南亞及中東市場，複製中國智慧停車模式到海外
🏗️ 硬件生產線升級	約20%	建設自動化生產線，提升停車場閘機同感應器嘅產能同品質
💰 營運資金	約15%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	科拓股份（假設02272）	捷順科技（A股）	道爾智控（新三板）
核心賽道	智慧停車／車聯網	智慧停車／門禁系統	智慧停車系統
集資規模	約8.6億港元	不適用（已上市）	不適用
上市時營收（假設）	約6億元人民幣	約15億元人民幣	約2億元人民幣
上市時毛利率	假設40%–50%	約45%	約38%

科拓股份 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於科拓股份目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約800萬股，每手500股，公開發售初始總手數約 16,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約4.8萬手，預計一手中籤率約 20%至35%，抽3至5手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約6.4萬手，中籤率有機會維持喺 15%至25%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約8萬手，中籤率或回升至 20%至35%。

風險提示：科技新股嘅市場熱度波動極大，取決於當時市場對智慧交通同車聯網板塊嘅整體情緒。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

由於科拓股份目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。大家可以留意以下關鍵指標：

• 孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日資金會湧入
• 國際配售反應：基石投資者嘅陣容同認購比例，直接影響市場信心
• 同期新股資金流向：如有其他大型新股同時招股，資金可能被分流

孖展成本與「打和點」計數

假設以發售價上限18.60港元、抽一手（200股）為例：

項目	計算方式	假設金額（港元）
一手入場費	200股 × 18.60元 + 交易徵費	3,757.52
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約376元，借約3,382元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	3,382元 × 3.5% ×（6/365）	約 1.94元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限18.60港元，自己用現金抽一手，總成本3,757.52港元。若首日股價要有盈利（不計佣

手，總成本7,838.30港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

科拓股份 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 25 日（上市前一個交易日）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

科拓股份最終定價為 $39.55 港元。公司在2023至2025年間，收入由7.38億元人民幣增長至8.31億元人民幣，經調整純利亦由8940萬元增至1.22億元，基本面呈穩步上揚趨勢。

上市首日開盤價走勢預測

基於現時港股新股市場偏向審慎，預計開盤價將呈現兩極化：

• 樂觀情境（貨源歸邊）： 開盤價有望高開 10% – 15%，上試 $43.5 – $45.5 港元。
• 保守情境（市場氣氛平淡）： 開盤價預計在招股價附近窄幅上落，波幅在 -5% 至 +5% 之間（即 $37.5 – $41.5 港元）。

總結

⚠️ 重要提示：本文內容純屬假設性分析，科拓股份目前並未喺港交所上市，02272亦非任何正在招股公司嘅股票代號。以下總結僅供參考，不構成任何投資建議。

智慧交通同車聯網新股嘅投資邏輯，核心係判斷技術壁壘、商業模式可持續性、客戶結構、政策紅利、以及估值是否合理。如果公司有獨特嘅AI視覺辨識技術、高毛利率嘅運營服務收入佔比持續提升、而且定價合理，就具備一定嘅投資價值。

適合咩人？

• 高風險承受能力嘅科技行業投資者：對智慧交通同車聯網有深入認識，願意承受較高波動
• 智慧城市概念關注者：睇好新基建同智慧城市政策紅利
• 唔適合：無法承受短期劇烈波動、對科技行業唔熟悉、追求穩定收息嘅保守投資者

風險因素包括市場競爭激烈、政府項目應收賬款週期長、技術迭代風險、以及宏觀經濟放緩影響基建投資等。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

集資用途

假設中科聞歌計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中技術研發獨佔50%，反映公司對持續創新同技術壁壘嘅高度重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 技術研發	約50%	持續投入多語言NLP技術研發，包括千億參數級別嘅多語言大模型訓練、知識圖譜構建、以及智能媒體內容生成技術
🌍 全球市場拓展	約25%	拓展東南亞、中東及「一帶一路」沿線國家市場，服務中國企業出海嘅輿情監測同跨語言信息分析需求
🤝 戰略投資同收購	約15%	投資同收購細分領域嘅NLP技術公司或數據服務公司，完善產品矩陣
💰 營運資金	約10%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	中科聞歌（假設01956）	商湯科技（00020.HK）	第四範式（06682.HK）
核心賽道	NLP／媒體大數據分析	AI平台／計算機視覺	企業級AI決策平台
科研背景	中科院自動化研究所	香港中文大學	清華大學
集資規模	約7.85億港元	約56億港元	約10億港元
上市時營收（假設）	約6億元人民幣	約34億元人民幣	約8億元人民幣
上市時毛利率	假設65%+	約70%	約50%
上市時盈利	假設虧損中	虧損中	虧損中

中科聞歌 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於中科聞歌目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約500萬股，每手200股，公開發售初始總手數約 25,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約7.5萬手，預計一手中籤率約 15%至30%，抽3至5手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約10萬手，中籤率有機會維持喺 10%至20%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約12.5萬手，中籤率或回升至 15%至25%。

風險提示：AI新股嘅市場熱度波動極大，取決於當時市場對人工智能板塊嘅整體情緒。如果近期有同類新股表現強勁，資金會湧入；反之亦然。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

由於中科聞歌目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。大家可以留意以下關鍵指標：

• 孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日資金會湧入
• 國際配售反應：基石投資者嘅陣容同認購比例，直接影響市場信心
• 同期新股資金流向：如有其他大型新股同時招股，資金可能被分流

孖展成本與「打和點」計數

假設以發售價上限18.60港元、抽一手（200股）為例：

項目	計算方式	假設金額（港元）
一手入場費	200股 × 18.60元 + 交易徵費	3,757.52
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約376元，借約3,382元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	3,382元 × 3.5% ×（6/365）	約 1.94元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限18.60港元，自己用現金抽一手，總成本3,757.52港元。若首日股價要有盈利（不計佣

手，總成本7,838.30港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

中科聞歌 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 25 日（上市前一個交易日）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

投行與發行方在最終定價上通常會參考國際配售的超額熱度。在 2026 年務實為先的港股新股市場，預計團隊會採取「克制定價」策略，如果能以定價區間的中下限發售，將會為二級市場和中籤散戶留出極為舒適的獲利安全墊。

上市首日開盤價走勢預測

AI新股嘅首日表現，主要取決於三個因素：技術故事嘅吸引力（特別係「國家隊」背景）、基石陣容強唔強、以及當時市場對AI板塊嘅整體情緒。

如果中科聞歌嘅「中科院系NLP龍頭」故事能夠打動市場、有國家級基金背書、加上市場氣氛配合，首日有機會錄得正回報。但需要留意嘅係，AI股嘅估值波動性比傳統行業更高。如果市場對AI板塊嘅熱情降溫，或者公司嘅商業化進展未如預期，股價可能面臨較大下行壓力。

溫馨提示：以上為基於公開資料同假設情景嘅走勢預測，唔構成任何投資建議。實際開盤價受大市氣氛、國際配售反應及市場供求等多重因素影響，投資涉及風險，大家要自行判斷。

總結

⚠️ 重要提示：本文內容純屬假設性分析，中科聞歌目前並未喺港交所上市，01956亦非任何正在招股公司嘅股票代號。以下總結僅供參考，不構成任何投資建議。

「中科院系」AI新股嘅投資邏輯，核心係判斷技術壁壘（科研背景）、商業化能力、客戶結構、政策紅利、以及估值是否合理。如果公司有獨特嘅國家級科研背書、強勁嘅營收增長、高毛利率、而且定價合理，就具備一定嘅投資價值。

適合咩人？

• 高風險承受能力嘅AI行業投資者：對人工智能同大數據有深入認識，願意承受較高波動
• 「國家隊」概念關注者：睇好中科院系科研成果轉化嘅商業潛力
• 唔適合：無法承受短期劇烈波動、對AI行業唔熟悉、追求穩定收息嘅保守投資者

風險因素包括AI行業技術迭代極快、市場競爭激烈、商業化進展未如預期、關聯交易風險、以及宏觀市場情緒對AI板塊估值嘅影響。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題