標籤: IPO

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

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集資用途

假設禮邦醫藥計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中核心管線臨床開發獨佔60%，反映公司集中資源推進MRA同鉀離子結合劑從臨床走向商業化嘅策略：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 核心管線臨床開發	約60%	用於推進MRA嘅臨床三期試驗及準備向國家藥監局及美國FDA提交新藥上市申請（NDA），以及鉀離子結合劑嘅臨床二期及三期試驗
🧪 早期管線研發	約25%	持續投入其他早期管線嘅研發，包括一款針對多囊腎病嘅新型藥物同基因療法研究
💰 營運資金	約15%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	禮邦醫藥（假設09637）	雲頂新耀（01952.HK）	榮昌生物（09995.HK）
核心賽道	腎臟疾病／代謝疾病	腎臟疾病／感染	癌症／自身免疫
核心管線階段	臨床三期	臨床二期	臨床二期
集資規模	約13.9億港元	約35億港元	約40億港元
上市時市值	假設約130–180億港元	約200億港元	約350億港元

禮邦醫藥Ｂ IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於禮邦醫藥目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約350萬股，每手100股，公開發售初始總手數約 35,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約10.5萬手，預計一手中籤率約 15%至25%，抽5至8手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約14萬手，中籤率有機會維持喺 10%至18%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約17.5萬手，中籤率或回升至 15%至25%。

風險提示：生物科技B股嘅市場熱度波動極大，取決於當時市場對創新藥板塊嘅整體情緒。如果近期有同類新股表現強勁，資金會湧入；反之亦然。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

（註：以下為招股首日各大券商初步意向及預留額度估算，實際數據將隨招股推進持續更新。） 目前各大主流券商（如富途、輝立、耀才、輝立等）已為禮邦醫藥預留充足的孖展額度。由於近期港股新股市場氣氛回暖，部分券商或會推出「免息孖展」或高成數（如 90% 至 95%）融資優惠。

孖展成本與「打和點」計數

假設以 10 倍孖展認購一手（2,282.79 港元）：

項目	計算
自資金	2,282.79 ÷ 10 = 228.3 港元
孖展利息（ 0%，其他券商約 8% 年利率，7 天）	2,282.79 × 8% × 7/365 ≈ 3.5 港元
打和點（股價需上升）	3.5 ÷ 2,282.79 ≈ 0.15%

若股價上升超過 0.15%，孖展認購即開始盈利

⚠️ 注意：由於 18A 生物科技公司股價波動較大，建議謹慎使用高倍孖展。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

禮邦醫藥Ｂ IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 26 日（星期五）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

指標	數據	解讀
2024-2025 年收入	652.5 萬元 → 3,055.6 萬元人民幣	同比增長 368%，放量強勁 finet+1
2024-2025 年毛利	238.5 萬元 → 1,344.6 萬元人民幣	毛利率 36.6% → 44.0% finet+1
2023-2025 年虧損	-3.65 億 → -3.35 億 → -7.52 億人民幣	虧損擴大 172%，3 年累計 14.52 億 finet+1
2024-2025 年經調整虧損	-2.86 億 → -3.81 億人民幣	虧損持續擴大 finet+1
美信羅®收入佔比	100%	單一產品撐起收入 finet+1
單一客戶依賴	100% 來自單一客戶	業績穩定性風險
現金及現金等價物	3.58 億元（截至 2025 年底）	現金流緊張
經營現金流淨額	-3.02 億 → -2.50 億 → -2.88 億人民幣	連續三年大幅淨流出

上市首日開盤價走勢預測

樂觀情境（高開 10% – 20%）： 若美股醫藥板塊向好，且暗盤表現強勁，憑藉騰訊和 GIC 的光環，開盤價有望上試 24.8 – 27.0 港元。

平穩情境（正負 5% 內）： 若大市缺乏成交，開盤預計圍繞在招股價 22.6 港元 附近爭持，需看保薦人「綠鞋」（超額配售權）穩價托盤的力度。

總結

評分項	評分	理由
行業賽道	⭐⭐⭐⭐⭐	腎臟病治療，獨家定位「第一股」
基石陣容	⭐⭐⭐⭐⭐	11 家頂級機構，6.386 億港元，創 18A 標杆
財務表現	⭐	收入增長 368% 但年虧損 7.52 億，3 年累計 14.52 億
產品管线	⭐⭐⭐	單一產品美信羅®商業化，但臨床前管線豐富
客戶集中度	⭐	100% 來自單一客戶，風險極高
估值合理	⭐⭐⭐	22.6 港元屬 18A 中價位
風險因素	⭐	持續虧損、單一依賴、現金流緊張

• 保守投資者：建議不抽，或僅現金 1-3 手博取
• 進取投資者：若超額認購＞80 倍，可輕倉 5-10 倍孖展
• 止蝕位：設於招股價 22.6 港元（約 0% 止蝕）或 20.3 港元（約 -10%）

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

常見問題

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

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集資用途

假設白鴿在線計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中技術研發獨佔45%，反映公司對持續產品創新同技術升級嘅高度重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 技術研發	約45%	持續投入加密通訊技術研發，包括下一代端對端加密算法、AI對話助手、以及視頻通訊基礎設施升級
🌍 全球市場拓展	約30%	拓展東南亞、中東及拉美等新興市場，建立當地用戶社群同內容生態
📢 品牌推廣及營銷	約15%	全球品牌推廣同用戶獲取，包括數碼廣告、KOL合作及線下活動
💰 營運資金	約10%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	白鴿在線（假設02672）	Telegram（未上市，估值參考）	Discord（未上市，估值參考）
核心賽道	加密即時通訊	加密即時通訊	社群語音通訊
全球月活躍用戶	假設約8,000萬	約9億	約2億
集資規模	約9.4億港元	不適用（未上市）	不適用（未上市）
上市時營收（假設）	約5億元人民幣	約5億美元	約3億美元
估值（假設）	約200–300億港元	約300億美元	約150億美元

白鴿在線 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於白鴿在線目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約600萬股，每手200股，公開發售初始總手數約 30,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約9萬手，預計一手中籤率約 15%至30%，抽3至5手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約12萬手，中籤率有機會維持喺 10%至20%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約15萬手，中籤率或回升至 15%至25%。

風險提示：互聯網新股嘅市場熱度波動極大，取決於當時市場對科技平台板塊嘅整體情緒。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

多間券商提供高槓桿孖展（最高約10倍），入場費約4,097元，一手孖展成本親民。利息同手續費視乎耀才、老虎等平台，適合小資金投資者參與。

孖展成本與「打和點」計數

假設以發售價上限18.60港元、抽一手（200股）為例：

項目	計算方式	假設金額（港元）
一手入場費	200股 × 18.60元 + 交易徵費	3,757.52
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約376元，借約3,382元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	3,382元 × 3.5% ×（6/365）	約 1.94元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限18.60港元，自己用現金抽一手，總成本3,757.52港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

白鴿在線 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

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1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 26 日（星期五）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

白鴿在線招股價區間為 $15.60 至 $20.28 港元。兩名基石投資者合計認購 2,000 萬港元，鎖定份額相對較低。保薦人民銀資本及中銀國際在過往保薦中小型 H 股時，定價策略通常傾向於在中下限落筆，以確保上市首日具備一定的「綠鞋（超額配售權）」護盤彈性與上漲空間。

上市首日開盤價走勢預測

• 樂觀情境（定價偏向中下限、科技板塊氣氛回暖）： 首日開盤價有望高開 8% 至 15%，挑戰 $17.5 至 $22.5 港元（視乎最終定價），每手賬面利潤可賺 $300 – $600 港元。
• 保守/悲觀情境（市場情緒冷淡、缺乏大單護盤）： 開盤價預計在招股價上下 -5% 至 +3% 之間震盪。由於中資保薦人通常會在首日進行一定程度的常規護盤，即使跌破招股價，預計在招股底價附近亦會見到防守買盤支撐。

總結

評分項	評分	理由
行業賽道	⭐⭐⭐⭐	保險科技 + 場景險新興賽道
市場地位	⭐⭐⭐⭐⭐	中國第三方場景互聯網保險中介第 1
財務表現	⭐⭐	收入增長強勁但虧損擴大 172%
基石陣容	⭐⭐	僅 2,000 萬，遠低於熱門 IPO
估值合理	⭐⭐⭐	15.6-20.28 港元屬中低價位
風險因素	⭐	持續虧損、細盤股波動大

• 保守投資者：建議不抽，或僅現金 1-2 手博取
• 進取投資者：若超額認購＞50 倍，可輕倉 5-10 倍孖展
• 止蝕位：設於招股價下限 15.6 港元（約 -13%）

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

常見問題

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

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集資用途

假設海光芯正計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中研發獨佔55%，反映公司對持續技術創新同產品迭代嘅高度重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 研發投入	約55%	持續投入下一代芯片研發，包括3nm/2nm先進製程芯片設計、Chiplet（小芯片）架構技術、以及AI專用芯片（NPU）開發
🏭 生態系統建設	約20%	建立國產CPU生態系統，包括操作系統適配、開發者社區建設、以及行業應用軟件認證
🌍 市場拓展	約15%	拓展金融、能源、交通等關鍵行業客戶，推動國產替代
💰 營運資金	約10%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	海光芯正（假設01191）	海光信息（688041.SH）	龍芯中科（688047.SH）
核心賽道	高端芯片設計	x86 CPU	自主指令集CPU
技術路線	假設x86或ARM架構	x86授權	LoongArch自主架構
集資規模	約34.4億港元	約108億元人民幣（A股IPO）	約35億元人民幣（A股IPO）
上市時營收（假設）	約15億元人民幣	約60億元人民幣	約12億元人民幣
上市時毛利率	假設55%–65%	約65%	約50%

海光芯正 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於海光芯正目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約500萬股，每手50股，公開發售初始總手數約 100,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約30萬手，預計一手中籤率約 10%至20%，抽5至10手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約40萬手，中籤率有機會維持喺 8%至15%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約50萬手，中籤率或回升至 10%至20%。

風險提示：芯片設計新股嘅市場熱度極高，通常會吸引大量資金追捧，中籤率可能偏低。同期如有其他大型新股爭奪資金，超購倍數或會受壓。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

由於海光芯正目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。大家可以留意以下關鍵指標：

• 孖展超購倍數：反映散戶熱度，芯片設計新股通常超購倍數較高
• 國際配售反應：基石投資者嘅陣容同認購比例，直接影響市場信心
• 同期新股資金流向：如有其他大型新股同時招股，資金可能被分流

孖展成本與「打和點」計數

假設以發售價上限78.80港元、抽一手（50股）為例：

項目	計算方式	假設金額（港元）
一手入場費	50股 × 78.80元 + 交易徵費	3,979.72
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約398元，借約3,582元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	3,582元 × 3.5% ×（6/365）	約 2.06元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限78.80港元，自己用現金抽一手，總成本3,979.72港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

海光芯正 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 26 日（星期五）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

海光芯正將發售價精準定在 $114.00 港元。公司近年營收雖然呈現爆發式幾何級增長（2025 年達 12.21 億人民幣），但利潤仍受研發與成本拖累。這意味著市場主力資金更看重其「未來的硅光子產能釋放與 AI 客戶黏性」，投行定價亦為二級市場預留了一定的空間。

上市首日開盤價走勢預測

基於頂級保薦人的綠鞋（超額配售權）護盤機制，以及 50% 貨源被高毅、金山雲等大佬死死鎖定的背景：

• 樂觀情境（大市配合、游資搶籌 AI 概念）： 首日開盤價有望高開 10% 至 20%，挑戰 $125.4 至 $136.8 港元，每手賬面利潤可達 $500 – $1,100 港元。
• 保守情境（市場觀望財務虧損）： 開盤價預計在招股價上下 -3% 至 +5% 之間拉鋸（即 $110.5 – $119.7 港元）。因為有強大的基石防線托底，即使微跌，破底空間亦極其有限。

總結

評分項	評分	理由
行業賽道	⭐⭐⭐⭐⭐	AI 光模組熱門賽道
基石陣容	⭐⭐⭐⭐⭐	瑞銀、易方達等強力支持
財務表現	⭐⭐⭐	收入增長強勁但虧損擴大
估值合理	⭐⭐⭐⭐	114 港元屬中價位
風險因素	⭐⭐⭐	細盤股波動大、虧損持續

建議：若相信 AI 數據中心長期需求，可輕倉抽 nov ；警惕虧損擴大風險，設好止蝕位。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

常見問題

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

---

集資用途

假設芯碁微裝計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中研發獨佔50%，反映公司對持續技術創新同產品線擴充嘅高度重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 研發投入	約50%	持續投入下一代先進封裝設備研發，包括3D封裝用混合鍵合（Hybrid Bonding）設備、玻璃基板封裝設備、以及2.5D封裝用矽中介層設備
🏭 生產基地建設	約25%	建設新嘅無塵車間同精密加工中心，提升設備產能
🌍 全球市場拓展	約15%	拓展東南亞及歐洲市場，建立當地銷售同技術服務團隊
💰 營運資金	約10%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	芯碁微裝（假設09630）	華海清科（A股）	中微公司（A股）
核心賽道	先進封裝設備	化學機械拋光（CMP）設備	刻蝕及薄膜沉積設備
全球市場規模	約80億美元（先進封裝設備）	約30億美元	約200億美元
集資規模	約33.5億港元	不適用（已上市）	不適用（已上市）
上市時營收（假設）	約12億元人民幣	約30億元人民幣	約60億元人民幣
上市時毛利率	假設45%–52%	約48%	約46%

芯碁微裝 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於芯碁微裝目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約400萬股，每手50股，公開發售初始總手數約 80,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約24萬手，預計一手中籤率約 10%至20%，抽5至10手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約32萬手，中籤率有機會維持喺 8%至15%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約40萬手，中籤率或回升至 10%至20%。

風險提示：半導體設備新股嘅市場熱度極高，通常會吸引大量資金追捧，中籤率可能偏低。同期如有其他大型新股爭奪資金，超購倍數或會受壓。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

招股首日，由於有高瓴、大摩（摩根大通）及合肥國資委集體背書，富途、輝立、耀才等主流券商嘅孖展借貸反應相當正面。不少看好半導體長線發展嘅「實力派」投資者已開始落飛。

孖展成本與「打和點」計數

現時港元利息仍維持在一定水平，孖展申報必須精算成本。 由於一手入場費較貴（$12,763.94），若果用 9 倍孖展借貸抽 10 手（申報面值約 12.7 萬元），本金只需約 1.27 萬元。計及 5 天招股期嘅孖展利息（以年利率 3.5% – 4.5% 計算）以及券商手續費（$50 – $100），粗略估計，成功分配後嘅新股在上市首日必須升大約 2.5% 至 3.8%，才能跨過孖展成本嘅「打和點」。

操作建議： 如果資金充裕，建議優先使用現金認購（或小比例孖展），以減輕利息開支對利潤嘅蠶食。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

芯碁微裝 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 25 日（上市前一個交易日）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

芯碁微裝作為直寫光刻設備頂級玩家，今次由中金公司擔任獨家保薦人。中金在新股定價及「綠鞋機制」（超額配售選擇權）嘅護盤操作上經驗極其豐富，基本能確保首日開盤價在合理範圍內波動。

上市首日開盤價走勢預測

結合 19 家星級基石鎖定半數貨源、全球市佔第一嘅基本面，以及「A+H」嘅折讓誘因：

• 樂觀情境（A 股配合、科技股氣氛高漲）： 首日開盤價有望高開 10% 至 18%，股價挑戰 $264 至 $298 港元，每手賬面賺逾 $1,500 – $2,500 港元。
• 保守情境（大市橫行、高價股受壓）： 開盤價預計在招股價上下 -3% 至 +5% 之間徘徊。由於有強大嘅國資與外資基石做防守護城河，破底空間非常有限。

總結

⚠️ 重要提示：本文內容純屬假設性分析，芯碁微裝目前並未喺港交所上市，09630亦非任何正在招股公司嘅股票代號。以下總結僅供參考，不構成任何投資建議。

半導體設備新股嘅投資邏輯，核心係判斷技術壁壘（是否進入頭部客戶供應鏈）、客戶質量同訂單能見度、研發投入同專利佈局、行業週期位置、以及估值是否合理。如果公司有獨特嘅技術優勢、強勁嘅在手訂單、而且定價合理，就具備一定嘅投資價值。

適合咩人？

• 高風險承受能力嘅半導體行業投資者：對芯片設備行業有深入認識，願意承受極高波動
• 國產替代概念關注者：睇好中國半導體設備自主化嘅長期趨勢
• 唔適合：無法承受短期劇烈波動、對半導體行業唔熟悉、追求穩定收息嘅保守投資者

風險因素包括全球半導體週期波動、地緣政治同芯片設備出口管制風險、技術研發失敗風險、客戶認證週期長、以及市場競爭加劇。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

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常見問題

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集資用途

假設聖邦股份計劃將H股集資淨額用於以下五大方向，當中研發獨佔40%，反映公司對持續技術創新同產品線擴充嘅高度重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 研發投入	約40%	持續投入高端模擬芯片研發，包括車規級芯片（符合AEC-Q100認證）、工業級高精度ADC/DAC、以及第三代半導體驅動芯片
🏭 產能擴張	約25%	擴充晶圓代工產能保障（通過同台積電、中芯國際等合作），以及建設自有封測生產線
🌍 海外市場拓展	約20%	拓展東南亞、歐洲及北美市場，建立當地銷售同技術支援團隊
🤝 戰略投資同收購	約10%	收購細分領域嘅模擬芯片設計公司，補充產品線空缺
💰 營運資金	約5%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	聖邦股份（假設03661）	納芯微（A股）	思瑞浦（A股）
核心賽道	模擬芯片（信號鏈+電源管理）	模擬芯片（隔離/傳感器）	模擬芯片（信號鏈）
產品料號數量	超過4,000款	約1,200款	約1,800款
2025年營收（假設）	約45億元人民幣	約25億元人民幣	約20億元人民幣
2025年毛利率	約52%–55%	約50%	約55%
A股市值	約800–1,000億元人民幣	約300億元人民幣	約350億元人民幣

聖邦股份 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於聖邦股份目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約300萬股，每手50股，公開發售初始總手數約 60,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約18萬手，預計一手中籤率約 15%至30%，抽3至5手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約24萬手，中籤率有機會維持喺 10%至20%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約30萬手，中籤率或回升至 15%至25%。

風險提示：半導體板塊嘅市場熱度會直接影響超購倍數。如果同期有其他大型新股爭奪資金，超購倍數或會受壓。但模擬芯片作為「國產替代」核心賽道，通常能夠吸引較高嘅市場關注度。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

由於聖邦股份目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。大家可以留意以下關鍵指標：

• 孖展超購倍數：反映散戶熱度，一般嚟講招股最後一日資金會湧入
• 國際配售反應：基石投資者嘅陣容同認購比例，直接影響市場信心
• 同期新股資金流向：如有其他大型新股同時招股，資金可能被分流

孖展成本與「打和點」計數

假設以發售價上限138.80港元、抽一手（50股）為例：

項目	計算方式	假設金額（港元）
一手入場費	50股 × 138.80元 + 交易徵費	7,010.02
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約701元，借約6,309元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	6,309元 × 3.5% ×（6/365）	約 3.63元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限138.80港元，自己用現金抽一手，總成本7,010.02港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

聖邦股份 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 25 日（上市前一個交易日）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

假設聖邦股份H股作為「中國模擬芯片龍頭」上市，市場對其估值嘅核心參考指標包括：

對比項目	詳情
A股參考市值	約 800至1,000億元人民幣（視乎市況）
2025年營收	約 45億元人民幣（假設，按年增長50%+）
2025年淨利潤	約 8.5億元人民幣（假設，按年增長60%+）
產品料號數量	超過 4,000款
全球模擬芯片市佔率	約 1.5%（中國排名第一）
主要競爭對手	德州儀器（TI）、ADI、英飛凌

上市首日開盤價走勢預測

聖邦股份H股嘅首日表現，主要取決於三個因素：H股定價相對A股嘅折讓幅度、基石陣容強唔強、以及當時半導體板塊嘅市場氣氛。

如果H股定價相對A股有20%至35%折讓，加上有國家集成電路產業投資基金或者產業資本背書，首日有機會獲得估值修復嘅升幅。但需要留意嘅係，模擬芯片行業雖然技術壁壘極高，但估值亦處於歷史較高水平。如果全球半導體週期轉向，即使基本面強勁，股價亦可能受壓。

溫馨提示：以上為基於公開資料同假設情景嘅走勢預測，唔構成任何投資建議。實際開盤價受大市氣氛、國際配售反應及市場供求等多重因素影響，投資涉及風險，大家要自行判斷。

總結

⚠️ 重要提示：本文內容純屬假設性分析，聖邦股份目前並未喺港交所上市，03661亦非任何正在招股公司嘅股票代號。聖邦股份現時只在深圳證券交易所創業板上市，A股代號為300661.SZ。以下總結僅供參考，不構成任何投資建議。

模擬芯片龍頭股嘅投資邏輯，核心係判斷技術壁壘（產品料號數量同行業認證）、客戶分散度、行業週期位置、國產替代進程、以及估值是否合理。如果聖邦股份H股能夠用合理估值上市（市盈率40至60倍），加上有強勁嘅產業資本背書，會係一隻極具長期投資價值嘅半導體新股。

適合咩人？

• 半導體國產替代長線睇好者：睇好中國模擬芯片行業嘅持續增長同市佔率提升
• A+H折讓策略關注者：博取H股相對A股折讓收窄嘅投資機會
• 唔適合：對半導體行業週期波動敏感、無法承受高估值風險嘅保守投資者

風險因素包括全球半導體週期波動、國際競爭對手主導市場（TI、ADI等）、客戶認證週期長、產品研發失敗風險、以及地緣政治對芯片供應鏈嘅影響。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

投資涉及風險。本網頁內的信息由Talk Money提供，與老虎證券立場無關。老虎證券對資訊的準確性、完整性、及時性不做擔保。開戶優惠設有期限並受條款及細則約束。

常見問題