標籤: IPO

市場觀點普遍認為：「海致科技處於 AI 落地應用的深水區，其 Atlas 圖譜解決方案已廣泛應用於金融、電力及能源等對精準度要求極高的行業。雖然公司仍錄得經營虧損，但其毛利率從 2022 年的 30.9% 穩步攀升至 2025 年上半年的 38.5%，顯示其高壁壘技術的變現能力正在增強。考慮到保薦人招銀國際及中銀國際過往的新股表現不錯，對於看好 AI 產業化應用的投資者具備吸引力。」

不過需注意：「AI 賽道競爭激烈，且大模型技術更新極快，公司需持續投入高額研發以維持領先地位。此次集資額不超過 8 億港元，屬於中型規模，適合中長線分佈佈局。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

按招股價上限 HK$28.00 計算，海致科技 IPO 預計可集資最多 約 HK$78.48 億（扣除發行費用前）。海致科技預計將募集資金淨額主要用於：

• 約 45% 用於增強圖模融合核心技術及研發能力；
• 約 20% 用於優化 Atlas 智能體產品；
• 約 15% 用於深化客戶合作及探索新應用場景；
• 約 10% 用於拓展香港與新加坡市場；
• 約 10% 作為戰略投資、併購及一般營運用途。

海致科技集團 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

海致科技此次 IPO 的最大亮點在於基石投資者的「含金量」。公司成功引入了以 智譜 AI (Zhipu AI) 為首的多名戰略投資者，合計認購金額約 2.5 億至 3 億港元，佔發售規模近 40%。

基石投資者	背景分析	戰略意義
智譜 AI (Zhipu AI)	國內估值最高的大模型獨角獸之一，技術背景深厚。	智譜的模型需要海致的「知識圖譜」來解決精準度問題，雙方是「大腦」與「知識庫」的結合。
無極資本 (Infini Capital)	專注於高增長科技與對沖策略的全球投資平台。	提供二級市場的流動性支持與估值定價參考。
中資產業基金	多個具備國資背景的產業基金參與。	顯示海致在金融、能源等國家戰略級行業的 AI 落地能力獲得認可。

孖展（Margin）認購分析

雖然 AASTOCKS IPO 主頁暫未顯示具體孖展安排，市場常見新股孖展條款可作參考（以往常見例子）：

• Webull 微牛證券：可提供高達 90–95% 孖展成數
• 富途：孖展利率約 2.8%–4%
• 輝立：孖展利率約 2.5%–3.5%
• 長橋：孖展利率約 1.8%–3%
• 老虎證券：孖展利率約 2.8%–4%

以上僅為市場常見安排示例，實際條款以各券商公告為準。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

海致科技集團 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以富途證券 (FUTU) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

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🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 2 月 12 日（週四）
• 交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30
• 發售價區間： $25.60 – $28.00（市場預期最終定價將貼近中上限）。
• 平台特性：
  • 富途/老虎： 散戶情緒的主戰場，若 AI 板塊當日造好，溢價通常較高。
  • 輝立/耀才： 傳統大戶集中地，其成交價更能反映正式上市後的底部支撐位。

📈 暗盤價格走勢預測：AI 題材與「貨乾」效應

海致科技集資額約 7.5 億港元，且約 40% 被基石鎖定，市場流通盤（Free Float）相對較細。

1. 開盤走勢：高開試探 預計開盤價將較定價高出 8% – 12%，落在 $30.00 – $31.50 區間。
   • 驅動因素： 作為「圖模融合」稀缺標的，機構投資者若在配售階段拿貨不足，極大機會在暗盤掃貨。
2. 中段走勢：寬幅震盪 由於 AI 股波動大，若當日恒生科技指數偏軟，股價可能回落至 $29.00 附近整理。
   • 觀察點： 需觀察 $28.00（招股價上限） 是否有強大買盤承接。只要守住此水平，代表市場對其 110 億港元的估值表示認可。
3. 收盤預期： 若暗盤能穩守 $31.00 以上（漲幅約 10% – 15%），則 2 月 13 日上市首日衝擊 $35.00 的機會大增。

暗盤表現	建議操作	核心邏輯
跌破定價 (破發)	不建議急於止損	有智譜 AI 背書，破發通常是市場情緒誤殺，可持貨至首日觀察是否有護盤資金。
升幅 5% – 12%	繼續持有	合理的技術溢價。海致具備「AI 智能體」概念，首日往往有更高的情緒溢價。
升幅 > 25% (>$35)	分批止盈	首日開盤若衝太快，容易引發中籤散戶「割禾青」，先賣出一半鎖定利潤最穩陣。

上市首日開盤價

根據目前 2026 年 2 月的市場氣氛，若最終定價於上限 $28.00，由於其流通盤細且具備強大的基石背書，首日開盤預計會有明顯的溢價。

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$30.80 – $32.50	+10% 至 +16%	AI 智能體賽道的稀缺性，加上智譜 AI 的基石效應，開盤預計受資金追捧。
最高價 (High)	$35.00 – $37.80	+25% 至 +35%	若盤中爆發「AI 國產替代」情緒，股價有機會衝擊 $35 心理大關。
最低價 (Low)	$27.50 – $28.50	-1.8% 至 +1.8%	智譜 AI 與 無極資本 等基石鎖定近 40% 貨源，招股價附近有強大支撐。
首日收盤預期	$33.00 左右	+17.8%	預計收盤漲幅維持在雙位數，反映市場對「圖模融合」技術的長線認可。

總結

海致科技雖然集資規模不如大型獨角獸，但在 2026 年「AI 必須賺錢」的市場共識下，其明確的產業應用路徑（Atlas 圖譜）使其比單純的算法公司更具防守性。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

常見問題

市場觀點普遍認為：「先導智能是極少數具備全球競爭力的中國高端裝備製造商。目前 H 股招股價較 A 股（300450.SZ）有約 27% 的折讓（A 股水位約 36.7%），估值具備明顯吸引力。加上高達 50% 的基石鎖定 以及摩根士丹利、橡樹資本等頂級機構入局，首日表現值得期待。」

不過需注意：「全球鋰電擴產速度若放緩，可能影響公司未來訂單增速。但作為行業龍頭，其抗風險能力及平台化拓展（光伏、氫能）為其提供了穩定的增長動能。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

先導智能 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

先導智能此次 IPO 的認購亮點首推其強大的基石名單。公司成功引入 10 名 國際頂尖投資機構，合共認購約 2.75 億美元（約 21.4 億港元）。按最高發售價計，基石投資者已鎖定發售股份的 50%。

基石投資者	背景分析	戰略意義
橡樹資本 (Oaktree)	全球領先的逆向投資與不良資產管理巨頭。	橡樹資本的入局通常代表該標的具備極強的資產價值與「護城河」。
摩根士丹利 (MSIP)	國際頂級投行直投部門。	提供強大的財務與全球業務擴張支持。
千禧年基金 (Millennium)	全球著名的多策略對沖基金。	這類對沖基金入局顯示先導智能在二級市場具備極高的流動性與套利價值。
Pinpoint / QRT	亞洲及全球頂尖的量化與價值投資基金。	顯示市場對先導智能「A+H」折讓所帶來的估值修復極具信心。

孖展（Margin）認購分析

先導智能的招股反響在首日即顯得相當火熱。由於 A 股（300450.SZ）近期表現穩健，加上 H 股招股價具備約 27% 的大幅折讓，吸引了大量專業投資者與打新族使用槓桿。

• 首日孖展總額： 綜合各大券商（如富途、輝立、耀才等）數據，首日已錄得約 8.2 億至 10.5 億港元 的孖展認購。
• 超額倍數： 對比香港公開發售部分的 4.29 億港元 額度，首日已錄得約 1.9 倍至 2.4 倍的超額認購。
• 最終預測： 預計隨着招股期推進，最終超額倍數有望達到 25 倍至 40 倍。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

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先導智能 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 2 月 9 日（週一）
• 交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30
• 關鍵價格： 最高發售價 $45.80（預計以此上限或接近上限價格定價）。
• 平台特點：
  • 輝立/耀才： 機構投資者調倉主戰場，價格相對平穩，具備參考價值。
  • 富途： 散戶情緒風向標，溢價波動通常較大。

📈 暗盤價格走勢預測：AH 折讓的「磁吸效應」

1. 首段走勢：跳空高開 由於 H 股招股價較 A 股有約 27% 的大幅折讓，暗盤開盤預計即有 8% – 12% 的漲幅（約 $49.50 – $51.30）。
   • 邏輯： 機構投資者會搶在正式掛牌前，透過暗盤抹平部分溢價。
2. 中段走勢：狹幅震盪 由於 50% 的貨源被基石鎖定，市場流通籌碼相對稀缺。
   • 走勢特點： 若 2 月 9 日當天 A 股表現強勁，暗盤漲幅有望進一步擴大至 15% ($52.70)。中段交易將圍繞 $51.00 關口進行拉鋸，成交量會在此時顯著放大。
3. 收盤預期： 若能收於 $52.00 以上，代表市場認可其折讓縮窄至 15% 左右的合理區間，首日掛牌衝擊 $55.00 的動力充足。

暗盤表現	建議操作	核心邏輯
漲幅 < 5% ($48以下)	考慮分批加倉	估值遠低於 A 股折讓底線，安全邊際極高。
漲幅 10% – 18%	繼續持有	屬於合理的估值修復區間，建議持有至正式上市觀察 A 股當日表現。
漲幅 > 25% ($57以上)	考慮止盈 1/3	此时 H 股價格已接近 A 股水平，短期獲利空間壓縮，可先鎖定部分利潤。

上市首日開盤價

假設最終定價為上限 $45.80。考慮到 A 股與 H 股之間存在約 27% 的天然折讓，首日開盤將是「暴力修復」溢價的過程。

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$51.30 – $53.50	+12.0% 至 +16.8%	根據「A 股價格 × 0.85」的保守 H 股估值計算法，開盤將迅速抹平部分折讓。
最高價 (High)	$56.50 – $58.00	+23.4% 至 +26.6%	若 A 股當日板塊走強，H 股有機會衝刺至與 A 股僅剩 10% 折讓的水平。
最低價 (Low)	$48.50 – $49.80	+5.9% 至 +8.7%	橡樹資本與摩根士丹利等 10 名基石鎖定 50% 貨源，下行空間極其有限。
首日收盤預期	$54.00 左右	+17.9%	預計收盤價將與 A 股維持約 15% 的合理折讓區間，展現龍頭藍籌的穩定性。

總結

先導智能 (00470.HK) 是一隻典型的「大盤龍頭藍籌」新股。在 2026 年 AI 與新能源設備交匯的背景下，其 H 股相對於 A 股的折讓提供了天然的「安全墊」。雖然短期內受全球擴產週期影響，但其領先的技術壁壘及基石陣容，使其成為 2 月份最穩健的打新選擇之一。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

常見問題

市場觀點普遍認為：「樂欣戶外是典型的細價『隱形冠軍』。在全球戶外運動興起的背景下，公司 2024 年營收回升至 5.73 億人民幣，且 2025 年首 8 個月純利按年增長 20.4%，展現出穩健的盈利能力。雖然代工收入佔比仍高，但其在細分賽道的絕對統治力，令其具備不俗的防守性。」

不過需注意：「公司高度依賴國際市場，且自有品牌轉型仍需時間。考慮到入場費約 6,186 元，對於追求穩定增長的長線投資者較具吸引力，短線則需觀察大市對消費板塊的熱度。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

本次募資淨額（約 2.72 億港元，按中間價計）主要用途：

1. 45.0%： 用於品牌開發及推廣（特別是 OBM 品牌 Solar）。
2. 25.0%： 用於產品設計、開發及建立全球釣魚用具創新中心。
3. 20.0%： 投入升級生產設施，並提升數字化能力。
4. 10.0%： 營運資金及一般企業用途。

樂欣戶外 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

樂欣戶外此次 IPO 的一大亮點是基石投資者的強大背書。公司成功引入了 2 名 具備深厚背景的基石投資者，認購總額約 1.3 億港元。按發售價中間價 $11.75 計算，基石已鎖定發售股份的 39.23%。

基石投資者	背景與影響力	戰略意義
地平線創投 (Horizon Ventures)	專注於全球硬科技與消費升級的頂級創投。	該機構通常偏好具備全球擴張能力的龍頭，其入局大幅提升了國際配售的信心。
黃山德鈞	國內知名的產業投資管理平台。	強化了樂欣在國內供應鏈與生產基地優化方面的資源整合能力。

孖展（Margin）認購分析

孖展熱度與超額倍數趨勢

樂欣戶外目前的認購表現呈現出「慢熱」特徵。由於其集資規模細，且近期港股情緒集中於科技板塊，散戶透過孖展大幅衝刺的意願中規中矩。

• 最新孖展數據： 截至 2 月 2 日（招股第三日），綜合各大券商數據，累計錄得約 5,331 萬至 6,000 萬港元 的孖展額度。
• 認購倍數： 對比公開發售部分的 3,454 萬港元 額度，目前已錄得約 1.5 倍至 1.7 倍的輕微超額認購。
• 最終預測： 預計在 2 月 5 日截止前，隨著長線資金與「打新族」在最後兩日進場，最終超額倍數有望落在 5 倍至 10 倍 之間。這意味著觸發 15 倍回撥機制的可能性較低，貨源將更集中在國際配售。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

樂欣戶外 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以富途證券 (FUTU) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊賬戶進入,點擊新股申購

2️⃣點擊待上市(暗盤)

3️⃣看到你想查看的新股代號紅色位置,顯示暗盤交易日期和時間

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 2 月 9 日（週一）
• 交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30
• 平台特性： * 富途暗盤： 散戶參與度最高，價格波動通常較為活潑。
  • 輝立/耀才暗盤： 大戶及機構盤較多，價格走勢具備較強的指導性。
• 正式上市日期： 2026 年 2 月 10 日（週二）。

📈 暗盤價格走勢預測：細分龍頭的「定價權」

樂欣戶外的招股價區間為 $11.25 – $12.25。由於其具備地平線創投等強大基石支持，暗盤表現預計會穩中求進。

1. 首段走勢：平穩試探 開盤預計落在招股價上方 3% – 5% 區間（約 $11.60 – $12.80）。
   • 心理支撐位： 定價中位數 $11.75。若暗盤開盤即站穩此水平，顯示市場對其約 20 倍市盈率的估值表示接受。
2. 中段走勢：貨源歸邊效應 [Image showing Lexin Outdoor’s share distribution: 39% locked by Cornerstones, leaving a small float] 由於近 40% 的發售股份已被基石鎖定，市場流通的「散貨」其實不多。
   • 走勢特點： 若暗盤中段買盤成交額穩定放大，股價有望衝擊 $13.50（漲幅約 10% – 15%）。這類細價龍頭股，只要有少量機構掃貨，價格就會有明顯拉升。
3. 收盤預期： 若暗盤能收於 $13.00 以上，則首日掛牌衝擊 $15.00 心理關口的成數極高。

暗盤表現	建議操作	核心邏輯
跌破定價	現金分批吸納	基石有 12 個月禁售期，公司基本面穩健且無破發先例，跌破定價通常是「黃金坑」。
升幅 5% – 10%	繼續持有	屬於合理的龍頭溢價修復，建議持貨至上市首日，博取更高的情緒紅利。
升幅 > 20% ($14.7以上)	考慮分批止盈	作為傳統製造業，20% 的首日漲幅已相當可觀。建議先賣出一半鎖定獲利，剩餘股份看首日表現。

上市首日開盤價

假設最終發售價定於中位數 $11.75 附近。由於每手 500 股的入場費約為 $6,186，且公司具備穩定的派息潛力，首日開盤表現預計會穩中求勝。

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$12.50 – $13.20	+6.4% 至 +12.3%	龍頭溢價修復，加上基石投資者帶動的市場信心，開盤預計穩步走高。
最高價 (High)	$14.50 – $15.50	+23.4% 至 +31.9%	若盤中出現游資炒作其「戶外消費升級」概念，股價有望衝擊 $15 關口。
最低價 (Low)	$11.20 – $11.75	-4.7% 至 0%	地平線創投等 12 個月長禁售基石的存在，為股價在發售價附近提供了強力支撐。
首日收盤預期	$13.80 左右	+17.4%	預計收盤將維持雙位數漲幅，展現龍頭股的穩健特質。

總結

樂欣戶外 (02720.HK) 作為全球釣魚裝備的龍頭，其估值相對理性，且有穩定利潤支撐。雖然集資額度不大，但基石投資者的強大背書（佔近四成發行量）為股價提供了較好的下行保護。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

常見問題

市場觀點普遍認為：「愛芯元智是 AI 底層算力的關鍵玩家。其收入從 2022 年的 5,020 萬人民幣爆發式增長至 2024 年的 4.73 億人民幣，顯示出極強的商業化落地能力。雖然目前仍處於虧損狀態（2025 年首九個月虧損約 8.3 億元），但對於高成長階段的芯片設計公司，市場更看重其市佔率及基石投資者的強大背書。」

不過需注意：「半導體設計領域競爭激烈，且公司研發開支巨大。投資者應將其視為長線潛力股，而非短線博取暴利的標的。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

本次募資淨額（約 27.9 億港元）主要用途：

1. 60.0%： 投資優化現有技術平台，開發更強性能的 AI SoC 產品。
2. 15.0%： 投資新技術研發，擴大業務邊界。
3. 10.0%： 股權投資或收購，整合上下游行業資源。
4. 10.0%： 營運資金及一般公司用途。

愛芯元智 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

愛芯元智此次 IPO 最核心的亮點在於其基石陣容。公司成功引入了 16 名 基石投資者，認購總額約 1.85 億美元（約 14.43 億港元）。按定價 $28.20 計算，基石已鎖定發售股份的

基石投資者類別	代表機構	戰略價值
產業合作夥伴	豪威集團 (OmniVision)、德賽西威、均勝電子	豪威是傳感器龍頭，德賽與均勝是智駕系統商。這代表了上下游客戶對愛芯芯片的直接認可。
大型投資機構	中金公司 (CICC)、雅戈爾、中青實業	提供強大的金融資源與市場流動性支持。
地方產業基金	蘇州工業園區、山東產業基金	顯示了國內地方政府對「 AI 國產替代」戰略項目的長期扶持。

孖展（Margin）認購分析

根據 2026 年 1 月 30 日招股首日的市場數據，愛芯元智的反應穩健且帶動了科技股的申購熱情：

• 首日孖展動向： 市場初步錄得約 6.5 億至 8 億港元 的孖展認購額。
• 初步超額倍數： 相對於公開發售部分的 2.96 億港元 額度，首日已錄得約 2.2 倍至 2.7 倍 的超額認購。
• 最終超額預測： 隨著 AI 板塊在 2026 年初的強勢表現（同期新股如 MiniMax 首日大漲 109%），預計愛芯元智最終超額將落在 20 倍至 40 倍 區間。若超過 15 倍，公開發售比例將由 10% 回撥至 30%。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

愛芯元智 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以富途證券 (FUTU) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊賬戶進入,點擊新股申購

2️⃣點擊待上市(暗盤)

3️⃣看到你想查看的新股代號紅色位置,顯示暗盤交易日期和時間

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 2 月 9 日（週一）
• 交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30
• 平台選擇： 富途暗盤（散戶聚集，情緒溢價通常較高）、輝立/耀才暗盤（機構大戶參考指標）。
• 正式上市日期： 2026 年 2 月 10 日（週二）。

📈 暗盤價格走勢預測：邊緣 AI 的「情緒放大器」

愛芯元智的招股定價為 $28.20。由於其入場費門檻極低（約 $2,848），這類股份在暗盤往往具備極高的活躍度。

1. 首段走勢：快速衝高 參考 2026 年初同板塊新股（如天數智芯 9903.HK）暗盤飆升近 50% 的強勁動能，愛芯元智開盤預計即有 15% – 25% 的漲幅。
   • 心理關口： $35.00。若暗盤能突破並站穩此價位，代表市場對其「全球中高端視覺端側 AI 推理芯片出貨量第一」的地位給予高度溢價。
2. 中段走勢：貨源緊縮下的拉鋸 近 50% (48.8%) 的發售股份已被基石投資者鎖定，意味著市場流通的「散貨」非常有限。
   • 走勢特點： 在 $32.00 – $38.00 區間可能出現較頻繁的換手。未能在配售階段拿足份額的專業投資者，可能會在暗盤時段進行「補貨」。
3. 收盤預期： 若暗盤能收於 $36.00 以上（漲幅 > 27%），則首日上市衝擊 $40.00 的概率極大。

暗盤表現	建議操作	核心邏輯
升幅 < 10% ($31以下)	考慮加倉	估值遠低於邊緣 AI 芯片的合理溢價，具備極高的安全邊際。
升幅 15% – 25%	繼續持有	合理的修復區間，建議持有至首日掛牌，觀察是否有更強的機構推力。
升幅 > 40% ($39.5以上)	分批止盈	短期情緒可能過熱。考慮到公司尚未盈利，獲利了結部分頭寸以規避首日回落風險。

上市首日開盤價

公司最終定價為 $28.20。由於入場費僅約 $2,848，極易引發散戶與游資在集合競價時段的爭奪。

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$34.50 – $37.00	+22.3% 至 +31.2%	入場門檻低，加上「AI + 智能駕駛」雙重光環，開盤預計出現顯著溢價。
最高價 (High)	$41.00 – $43.50	+45.4% 至 +54.3%	若 AI 算力板塊情緒爆發，股價有望衝擊 1.5 倍招股價水平。
最低價 (Low)	$29.50 – $31.00	+4.6% 至 +9.9%	豪威、德賽西威、中金等 16 名基石鎖定近 50% 貨源，具備極強的地板支撐。
首日收盤預期	$38.00 左右	+34.8%	預計首日將在震盪中上行，收盤漲幅維持在三成以上。

總結

愛芯元智 (00600.HK) 是 2026 年港股 AI 板塊的「急先鋒」。其低入場費與強產業背景的組合，使其首日表現大概率會優於大多數新股。$35.00 是首日的關鍵心理關口，若開盤站穩此線，後市空間巨大。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

常見問題

市場觀點普遍認為：「瀾起科技是 2026 年初科技股的重頭戲。DDR5 滲透率預計在 2025 年突破 85%，公司 2025 年首九個月純利大增 67%，基本面極其強勁。目前 H 股定價與 A 股相比存在約 30% – 40% 的大幅折讓，具有顯著的估值吸引力。」

不過需注意：「半導體行業具有週期性，且 H 股發行規模較大，上市初期可能面臨一定的套利拋售壓力。此外，外圍宏觀環境對高科技企業的政策波動也是潛在風險。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

本次募資淨額（約 69 億港元）主要用途：

1. 70.0%： 未來五年用於投資互連類晶片研發，把握 AI 與雲計算基礎設施機遇。
2. 15.0%： 戰略投資及收購，以實現長期增長。
3. 10.0%： 營運資金及一般公司用途。
4. 5.0%： 提高商業化能力及市場滲透。

瀾起科技 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

瀾起科技此次 IPO 的最大看點在於其豪華的基石投資名單。總計引入多名重磅投資者，累計認購金額約為 4.5 億美元（約 35.1 億港元）。以發售價上限 $106.89 計算，基石投資者已鎖定了全球發售股份的 50%。

基石投資者名稱	背景與戰略意義
阿里巴巴 (Alibaba)	戰略級股東入場，強化瀾起在雲計算與 AI 數據中心供應鏈的地位。
摩根資產管理 (JPM AM)	全球頂尖長線資金，代表國際資本對 DDR5 升級週期的看好。
瑞銀資管 (UBS AM)	國際一線資管機構，為股價提供強大的估值背書。
雲鋒基金 (Yunfeng Capital)	專注硬科技與 AI 賽道的頂級私募，展現內資大戶的支持。
其他機構（如 Aspex, Barings）	涵蓋主權基金與專業半導體對沖基金，確保國際配售的質量。

孖展（Margin）認購分析

根據 2026 年 1 月 30 日（招股首日）的初步數據，市場反應極其火熱：

• 首日孖展動向： 市場初步錄得約 42 億至 55 億港元 的孖展認購額。
• 超額認購： 相對於公開發售部分的 7.04 億港元 額度，首日已錄得約 6 倍至 8 倍 的初步超額認購。
• 回撥機制預期： 市場預計最終超額將超過 100 倍。若此情況發生，公開發售比例將由 10% 回撥至 50%，這意味著散戶獲配股份的數量將大幅增加。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

瀾起科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以富途證券 (FUTU) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

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🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 2 月 6 日（週五）
• 交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30
• 主要平台： 富途暗盤（散戶情緒風向標）、輝立/耀才暗盤（機構與大戶定價權指標）。
• 正式上市日期： 2026 年 2 月 9 日（週一）。

📈 暗盤價格走勢預測：抹平 40% 的價差？

瀾起科技的暗盤走勢將由其 A 股（滬：688008）的即時報價提供強大的向上引力。

收盤預期： 若暗盤能最終收在 $135.00 以上，代表市場情緒極度亢奮，首日上市衝破 $150 的機會極大。

首段走勢：快速跳空高開 若最終招股價定於上限 $106.89，對比目前 A 股約 $180 港元 的對應價，存在約 40% 的巨大水位。

預測開盤： 暗盤開盤價預計直接跳升至 $125 – $130 區間（漲幅 +17% 至 +22%）。

中段走勢：多空博弈與換手 由於 50% 的貨源已被阿里巴巴等基石鎖定，市場流通量稀缺。

向上阻力： $145.00（此價位約為 A 股價格的 8 折，是 A+H 股常見的心理阻力位）。

向下支持： $115.00。

暗盤表現	建議操作	核心邏輯
升幅 < 15% ($123以下)	吸納/持有	相對於 A 股折讓仍大，且 AI 成長性強，此價位買入安全邊際極高。
升幅 20% – 30%	繼續持有	這是合理的估值修復區間，建議持股至首日掛牌，等待「北水」關注。
升幅 > 40% ($150以上)	分批止盈	此價位折讓已大幅收窄，考慮到計息成本與短期波動，先鎖定部分利潤較穩健。

上市首日開盤價

根據 2026 年 1 月 30 日（招股首日）市場表現，瀾起 A 股收報 166.50 人民幣（折合約 182.50 港元）。若 H 股最終以定價上限 $106.89 出價：

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$128.00 – $135.00	+19.7% 至 +26.3%	巨大價差磁吸資金，集合競價時段預計直接跳空抹平部分折讓。
最高價 (High)	$148.00 – $155.00	+38.5% 至 +45.0%	若 AI 伺服器板塊當日大漲，有望衝擊 A 股 8 折至 85 折水平。
最低價 (Low)	$112.00 – $118.00	+4.8% 至 +10.4%	阿里巴巴等 4.5 億美元基石及 15% 綠鞋機制，破發機率極低。
首日收盤預期	$140.00 左右	+31.0%	預計首日將穩定在 30% 左右的漲幅，為後續納入指數及港股通留力。

總結

瀾起科技 (06809.HK) 是 2026 年港股新股市場的「定海神針」。它不僅僅是博取短線波動，更是配置全球 AI 硬體核心資產的絕佳窗口。$130.00 將是上市首日衡量市場認可度的關鍵心理分水嶺。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

常見問題

市場分析指出，大族數控在 PCB 專用設備領域深耕逾 20 年，具備全面產品矩陣及技術優勢，且公司多年於 CPCA 專用設備及儀器榜單排名第一，技術競爭力較強。其設備對應下游電子產業龍頭需求，受益於電子產品製造走向高端化。

另一方面，PCB 製造設備亦受宏觀電子行業周期波動、市場需求變化及競爭壓力影響，短期盈利能力有不確定性，投資者宜謹慎評估行業前景及估值。

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

公司計劃將 IPO 淨所得款項主要用於：

• 約 50% 用於提升研發及技術運營能力；
• 約 40% 用於擴大 PCB 專用設備產能，以滿足市場高端需求；
• 約 10% 作為營運資金及一般企業用途，支持日常營運及未來發展。

大族數控 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

儘管大族數控的一手入場費（約 $9,677）在近期新股中屬於中高位，但散戶與大戶的參與度依然活躍：

• 首日孖展額： 截至 1 月 29 日下午 2 時，大族數控已錄得約 13.16 億港元 的孖展額。
• 超額認購倍數： 相對於公開發售集資額約 4.83 億港元（以 10% 佔比計），首日已錄得約 1.7 倍 的初步超額認購。
• 最終熱度預計： 隨著招股進入後半程，市場預計最終超額倍數將落在 15 倍至 25 倍 之間。這意味著有可能觸發回撥機制（若超購 15-50 倍，公開發售比例將由 10% 提升至 30%）。

孖展（Margin）認購分析

截至 2026 年 1 月 29 日招股首日，市場初步反應呈現「穩健型」增長：

• 首日孖展預估： 截至當日下午，各大券商初步錄得超過 13 億港元 的孖展認購額。
• 超額倍數： 對比公開發售部分約 4.83 億港元 的募資額，首日超購倍數約 1.7 倍。
• 回撥臨界點： 投資者需留意，若超購倍數最終突破 15 倍，公開發售佔比將由 10% 提升至 30%。這會增加散戶獲配股份的數量，但同時也會讓貨源在首日顯得略為分散。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

大族數控 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小偏以富途證券 (FUTU) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊賬戶進入,點擊新股申購

2️⃣點擊待上市(暗盤)

3️⃣看到你想查看的新股代號紅色位置,顯示暗盤交易日期和時間

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 2 月 5 日（週四）
• 交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30
• 平台選擇： 輝立暗盤（大戶與機構定價權高）及 富途暗盤（散戶情緒激發點）。
• 正式上市日期： 2026 年 2 月 6 日（週五）。

📈 暗盤價格走勢預測：填補 48% 的巨大鴻溝

大族數控的暗盤表現將極大程度上受到其 A/H 股價差的牽引。

1. 首段走勢：高開衝刺 考慮到其發售價上限 $95.80 較 A 股價格（約 $185 港元）折讓近半，暗盤開盤預計即有 15% – 20% 的溢價。
   • 心理關口： $110.00 港元。若開盤能站穩此處，代表市場認可其作為 AI 硬體核心標的的稀缺性。
2. 中段走勢：基石護盤與換手由於 11 家基石投資者（包括 GIC、高瓴）鎖定了 50% 的貨源，暗盤中段若出現獲利盤拋售，市場流動盤仍會非常緊湊。這有利於價格在 $115 – $125 區間進行高位橫盤，逐步消化 A 股波動的影響。
3. 收盤預期： 若暗盤最終收報在 $120 – $130 區間（即折讓收窄至約 30%），則屬於非常強勁的表現，為首日上市衝擊 $140 奠定基礎。

市場表現	建議操作	核心邏輯
升幅 > 30% ($125+)	分批止盈	雖然折讓大，但科技股波動大，短線先行鎖定部分利潤較穩健。
升幅 15% – 25%	繼續持有	估值修復尚未完成，建議持有至首日正式掛牌，待「北水」關注。
升幅 < 10%	暗盤吸納	考慮到 A 股對應價格及 GIC 等基石背景，低於 $105 的大族數控具備極高安全邊際。

上市首日開盤價

目前大族數控 A 股（深：301200）報價約 165.85 人民幣（折合約 180.50 港元）。若 H 股最終以招股價上限 $95.80 定價，其 A/H 折讓幅度高達 47%。

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$118.00 – $125.00	+23.2% 至 +30.5%	巨大折讓吸引套利資金，開盤將直接跳空縮窄價差。
最高價 (High)	$140.00 – $150.00	+46.1% 至 +56.6%	AI 伺服器需求若在二月持續爆發，有望衝刺 A 股 8 折水位。
最低價 (Low)	$105.00 – $110.00	+9.6% 至 +14.8%	GIC、高瓴等 11 家基石鎖定 50% 貨源，破發機率極低。
首日收盤預期	$130.00 左右	+35.7%	預計首日將抹平約一半的 A/H 價差後進入穩定區。

總結

大族數控不是普通的新股，它是 2026 年初少見的 「定價套利」 機會。$115.00 是衡量其首日表現強弱的分水嶺，若開盤能企穩此價位，後市極具想像空間。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

常見問題

市場觀點普遍認為：「牧原的核心競爭力在於其『工業化、規模化』的養殖模式，成本控制領先全行業。目前豬週期正處於從底部回升的階段，加上 H 股招股價較 A 股有約 30% – 40% 的折讓，對機構投資者極具吸引力。」

然而需注意：「養殖行業受生豬價格波動及疫病風險（如非州豬瘟）影響極大，且公司過去幾年資本支出巨大，負債率相對同業偏高，投資者需留意其現金流改善情況。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

本次募集資金主要用於：

1. 45.0%： 償還銀行貸款及優化債務結構（改善資產負債表）。
2. 30.0%： 升級自動化、智能化養殖場，進一步降低單頭養殖成本。
3. 15.0%： 擴大屠宰加工產能，提升產業鏈附加值。
4. 10.0%： 研發投入及一般營運資金。

牧原股份 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

牧原股份此次 IPO 引入了極為強大的基石投資者陣容，累計認購金額約為 6.85 億美元（約 53.4 億港元）。以發售價上限 $39.00 計算，基石投資者已鎖定了全球發售股份的 50%。

孖展（Margin）認購分析

根據 2026 年 1 月 29 日（招股首日）各券商數據，牧原股份的認購熱度與其龐大的集資規模成正比：

• 首日孖展額： 截至當日中午，市場暫錄得約 5,600 萬至 8,000 萬港元 孖展認購。
• 認購熱度： 對比公開發售部分約 10.68 億港元 的額度，首日尚未錄得足額認購。這在大型新股中屬於正常現象，因大戶多在招股最後兩天觀察 A 股走勢後才「下注」。
• 最終預期： 由於基石投資者已鎖定約 50% 的股份，流通盤受控。預計在招股截止前（2/3），最終超額認購將落在 5 倍至 10 倍 區間。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

牧原股份 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小偏以富途證券 (FUTU) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊賬戶進入,點擊新股申購

2️⃣點擊待上市(暗盤)

3️⃣看到你想查看的新股代號紅色位置,顯示暗盤交易日期和時間

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 2 月 5 日 (週四)
• 交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30
• 主要平台： 輝立（機構/大戶指標）、富途（散戶熱度指標）。
• 正式上市日期： 2026 年 2 月 6 日 (週五)。

📈 暗盤價格走勢預測：A 股錨定與「水位」效應

牧原股份的暗盤走勢將與其 A 股（002174.SZ）的價格緊密掛鉤。

1. A/H 折讓的磁吸力： 截至 1 月 28 日，牧原 A 股收報 ¥45.14（約 $50.63 港元）。
   • 若按上限 $39.00 定價： H 股較 A 股折讓約 23%。
   • 暗盤預期： 由於折讓幅度較國恩科技（02768.HK）略窄，暗盤初段漲幅預計在 5% – 8% 區間。若暗盤價衝破 $45.00，則代表市場正快速抹平 A/H 價差。
2. 大象起舞，波幅受控： 與卓正醫療（02677.HK）等細價股不同，牧原百億的盤子決定了其暗盤不會出現「翻倍」或「跳水」行情。
   • 穩定區： 預計暗盤將在 $41.00 – $44.00 之間窄幅震盪，走勢會極其穩健，適合大額認購者進行避險或對沖。

📊 交易量分析：流動性與指數納入預期

• 預期成交量： 牧原是 2026 年迄今最大的 IPO，預計暗盤成交額有望突破 1.5 億至 2 億港元。
• 機構建倉： 若輝立暗盤出現頻繁的大宗買盤，可能是有未能足額配售的長線基金在暗盤提前建倉。
• 換手率關鍵： 對於百億新股，暗盤換手率若能達到 0.5% – 1%，則代表市場胃納良好，首日股價具備韌性。

上市首日開盤價

假設最終招股價定於上限 $39.00（目前 A 股股價約折合 $50.60 港元，折讓約 23%）：

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$41.50 – $43.00	+6.4% 至 +10.3%	雖然折讓大，但百億體量開盤通常較穩健。
最高價 (High)	$45.50 – $47.50	+16.7% 至 +21.8%	若 A 股當日受豬價數據刺激大漲，H 股將跟風。
最低價 (Low)	$38.50 – $39.50	-1.3% 至 +1.3%	50% 的基石鎖定及綠鞋機制，破發風險極低。
首日波幅 (Range)	5% – 12%	——	大型權重股波幅相對較窄，走勢趨向「穩步上揚」。

總結

牧原股份不是一隻博取翻倍的「妖股」，而是一隻追求估值修復的「大象」。$42.00 是首日開盤的關鍵心理水位，站穩此處代表 A/H 價差開始有效收窄。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

常見問題

市場觀點普遍認為：「卓正醫療定位於高品質、個性化的私立醫療，避開了平價醫療的紅海競爭。雖然過去幾年仍處於虧損狀態，但 2024 年已實現扭虧為盈，且毛利率顯著提升至 23.6%。最吸引眼球的是其基石投資者陣容，包括小鵬汽車創辦人何小鵬，顯示出明星資本對其『AI + 醫療』戰略的認可。」

不過也有投資者持審慎態度：「卓正的人力成本佔比較高（約 59%），且醫療服務行業的擴張速度受限於人才引進，需留意未來規模效應的釋放速度。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

卓正醫療吸引多名知名機構作基石投資者參與認購，當中包括 Health Vision Hong Kong Limited、金域醫學（Guangzhou KingMed Diagnostics）、明略科技（Minlu AI / 02718.HK）、以及 Galaxy Dynasty Limited（由小鵬汽車（09868.HK）聯合創辦人何小鵬全資擁有）。基石投資者合共承諾認購約 1,164 萬美元（約 HK$90,790,000） 發售股份，如按 HK$62.15 計算，基石認購股份約 1,446,100 股。

卓正醫療 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

卓正醫療吸引多名知名機構作基石投資者參與認購，當中包括 Health Vision Hong Kong Limited、金域醫學（Guangzhou KingMed Diagnostics）、明略科技（Minlu AI / 02718.HK）、以及 Galaxy Dynasty Limited（由小鵬汽車（09868.HK）聯合創辦人何小鵬全資擁有）。基石投資者合共承諾認購約 1,164 萬美元（約 HK$90,790,000） 發售股份，如按 HK$62.15 計算，基石認購股份約 1,446,100 股。

孖展（Margin）認購分析

截至 2026 年 1 月 29 日招股首日，市場初步反應如下：

• 初步認購倍數： 根據主要券商（如富途、輝立、耀才）的綜合數據，卓正醫療已錄得約 1.5 億至 2.2 億港元 的孖展額。
• 超額認購預期： 對比其公開發售集資額約 3,200 萬港元，首日已錄得約 5 倍至 7 倍 的初步超額認購。
• 回撥機制預演： 預計最終超額認購將輕易突破 15 倍。若最終倍數在 15 倍至 50 倍之間，公開發售佔比將由 10% 回撥至 30%，屆時散戶獲配股份的數量將大幅增加。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

卓正醫療 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小偏以富途證券 (FUTU) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊賬戶進入,點擊新股申購

2️⃣點擊待上市(暗盤)

3️⃣看到你想查看的新股代號紅色位置,顯示暗盤交易日期和時間

🕒 暗盤交易核心資訊

定價預期： 由於認購反應理想，市場預計最終定價將傾向於招股價上限 $66.60。

暗盤日期： 2026 年 2 月 5 日 (週四)

交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30

正式上市日期： 2026 年 2 月 6 日 (週五)

📈 暗盤價格走勢預測：AI 概念與名人效應雙驅動

卓正醫療的暗盤表現具備「爆發力」，主要受以下因素支撐：

1. 明星基石的「地板價」支撐

小鵬汽車創辦人 何小鵬 斥資近 1 億港元認購，基石總佔比約 30%。這類名人背書的新股，暗盤通常會出現「追星效應」。

• 預測走勢： 開盤預計溢價 5% – 8%。若成交量配合，中段有望衝刺 15% 以上的漲幅。
• 心理關口： $70.00 將是重要的整數心理阻力位；若能站穩 $75.00，則代表市場對其「AI 醫療」的故事高度買單。

📊 交易量分析：散戶與短線資金的戰場

• 預期交易量： 由於入場費低（約 $3,364），預計 富途、老虎 等散戶為主的平台成交將非常活躍，換手率會高於一般工業股。
• 平台特性：
  • 輝立： 若輝立暗盤出現大單成交（如單筆 > 50 萬港元），通常代表機構或大戶在掃貨。
  • 富途： 散戶情緒風向標，價格波幅往往較大，若富途價格高於輝立 2% 以上，需警惕過熱回吐。

2. 貨源歸邊帶來的彈性

卓正集資規模僅約 3.2 億港元，扣除基石鎖定份額後，市場流通盤（Float）極小。

• 波幅預期： 這類「細盤」暗盤容易出現大起大落。若公開發售超額倍數極高導致比例攤薄，暗盤可能會因為「供不應求」而出現短暫噴發。

上市首日開盤價

1. 卓正醫療 (02677.HK)

• 預計上市日期： 2026 年 2 月 6 日（週五）
• 定價區間： $57.70 – $66.60

🚀 首日開盤價預測：$71.50 – $75.00

• 預期升幅： +10% 至 +15%（以招股價上限 $66.60 計算）
• 分析邏輯：
  • 名人效應與 AI 轉型： 小鵬汽車創辦人 何小鵬 作為基石投資者，其認購金額佔比顯著（約 1 億港元），極大增強了市場對其「AI + 醫療」轉型的信心。
  • 貨源歸邊： 總集資額僅約 3.2 億港元，扣除基石鎖定份額後，二級市場流通籌碼極少，容易在開盤初期因資金追捧而出現價格跳升。
  • 業績拐點： 2025 年成功扭虧為盈，淨利潤大幅增長近 60%，為股價提供了實質的基本面支撐。

總結

卓正醫療 (02677.HK) 是一隻典型的「中高端消費 + 科技醫療」概念股。雖然集資額僅 3 億左右，規模不算大，但其穩定的高增長率（三年複合增長率 42.3%）與明星基石的背書，使其成為 2026 年初值得關注的新股之一。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

常見問題

市場觀點普遍認為：「國恩科技作為 A 股化工龍頭，其 H 股招股價較 A 股呈現顯著折讓（水位最高近 1 倍），對價值投資者具備一定吸引力。加上其在泰國擴產的策略避開了部分地緣政治貿易風險，營收增長具備確定性。」

然而亦有分析提醒：「化工行業受原材料價格波動影響較大，且近期港股新股市場資金較為分散，投資者需留意上市初期的換手率及市場情緒。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

以招股價中值 HK$38.00 計算，國恩科技預計可集資所得款項淨額約 HK$10.58 億。

國恩科技 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

今次 IPO 吸引多名基石投資者認購，包括：

• 利冠投資有限公司
• SLD International Enterprises Limited
• 丞安國際有限公司
• 申萬宏源證券
• First Seafront Fund Series SPC
• 新嘉財富證券有限公司
• Luminous Horizon Limited
• 富國香港（富國基金全資附屬公司）

若按最高發售價每股 HK$42.00 計算，基石投資者總認購約 HK$3.2 億，合共約 7,602,000 股，佔發售股份約 25–28%。

孖展（Margin）認購分析

根據券商即時數據，國恩科技的孖展反應與其「A 股龍頭」的身份相符，呈現穩健增長：

• 初步認購倍數： 截至 1 月 27 日下午，綜合數間大型券商（如富途、輝立、耀才），國恩科技已錄得約 1.5 億至 2.5 億港元 的孖展額。
• 超額認購： 相對公開發售額約 1.26 億港元，目前已錄得約 1.5 倍至 2 倍 的超額認購。
• 預計最終熱度： 由於招股截止日期為 1 月 30 日，預計最後兩天隨着資金由其他新股回流，最終超額倍數有機會達到 5 至 10 倍，但在現行市況下，觸發大比例「回撥機制」（即縮減國際配售份額撥歸散戶）的機率屬中等。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商	孖展成數 / 利率（參考）
Webull 微牛	高達 90–95%
富途	約 2.8%–4%
輝立	約 2.5%–3.5%
長橋	約 1.8%–3%
老虎證券	約 2.8%–4%

國恩科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 2 月 3 日 (週二)
• 交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30
• 主要平台： 輝立、富途、耀才、老虎等券商平台。
• 正式上市日期： 2026 年 2 月 4 日 (週三)。

📈 暗盤價格走勢預測：深度折讓帶來的緩衝

國恩科技的暗盤走勢受以下三大關鍵因素驅動：

1. A 股股價的「地心引力」： 國恩 A 股（002768.SZ）目前股價折合港幣約 $65，對比 H 股招股上限 $42 有約 35% 的折讓。
   • 樂觀情況： 若暗盤開市後，價格迅速向 A 股靠近，首日升幅有望挑戰 15% – 25%。
   • 保守情況： 受大盤化工板塊拖累，暗盤可能在 $44 – $48 區間震盪，維持約 10% 的穩健升幅。
2. 基石投資者的「鎖定效應」： 約 30% 的發行股份已被利冠投資（青島國資）及富國基金等基石投資者鎖定。這意味著市場上的「流動貨源」相對較少，容易出現因貨源歸邊而帶來的暗盤炒作。
3. 市場情緒指標： 作為 A+H 工業龍頭，國恩的暗盤表現通常較為理性，波幅不會像細價股（細票）般劇烈，更適合看重「估值修復」的投資者。

上市首日開盤價、最高／最低價與波幅

假設最終招股價定於中位數 $38.00（若最終定價偏向上限 $42，則波幅比例會相應調整）：

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$43.50 – $45.00	+14.5% 至 +18.4%	A/H 深度折讓引發的開市搶籌。
最高價 (High)	$48.50 – $51.00	+27.6% 至 +34.2%	若 A 股當日走強，H 股將跟隨追趕「估值修復」。
最低價 (Low)	$39.50 – $41.00	+3.9% 至 +7.9%	定價上限附近有強大支持，破發風險低。
首日波幅 (Range)	15% – 25%	——	工業股波幅通常較科技股穩，但換手率會高。

總結

規模中等但水位極高

套利機會： 由於集資額不高且折讓大，若國際配售錄得大幅超額，容易引發暗盤與首日的追捧。

資金熱度： 12.6 億的集資規模對於目前的港股市場來說「容易消化」，不易出現因盤子太大而導致的首日拋售壓力。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

常見問題