標籤: 可孚醫療

可孚醫療H股最高招股價 39.33港元，對比A股上周收市價折合約 61.84港元，折讓高達36.4%，A股溢價水位逾57%。公司引入12名基石投資者，包括藍思科技（香港）、中康科技等，合共認購約 4,849萬美元（約3.8億港元），佔發售股份約 35.76%。

業務層面，公司近年盈利年均增長約兩成，毛利率由2024年嘅50.6%提升至2025年嘅51.7%。不過值得留意，今次IPO冇綠鞋機制，機制B下公開發售固定10%比例，意味住散戶中籤嘅貨源唔會因超額認購而增加。

一句總結：基本因素唔錯、折讓夠深、基石陣容有睇頭，但冇綠鞋保護，純博首日折讓收窄嘅「AH水位」策略，中短線有一定值博率；長線就要睇公司海外拓展嘅執行力。

集資用途

可孚醫療計劃將集資淨額用於五個主要戰略方向，分配比例如下：

用途	分配比例	主要內容
🌍 全球拓展	30%	海外市場佈局，包括拓展東南亞等新興市場銷售渠道
🔬 產品研發及技術創新	30%	持續產品研發，包括人工智能（AI）及物聯網應用，涵蓋無創呼吸機、骨傳導助聽器等
🏪 國內銷售渠道拓展	20%	拓展國內銷售渠道及經銷網絡
📢 品牌推廣及營銷	10%	品牌推廣及營銷活動，進一步提升品牌影響力
💰 營運資金	10%	營運資金及一般公司用途

值得留意嘅係，「全球拓展」同「產品研發」各佔30%，公司明顯想借今次港股上市打響國際知名度，同時押注AI賦能傳統醫療器械呢條賽道。

可孚醫療 IPO 認購與超額情況

截至本文截稿（2026年4月27日招股首日），可孚醫療嘅孖展認購數據尚未公佈。本節將於招股期結束前持續更新。

超額認購與中籤率預測

可孚醫療以B機制發行，公開發售固定佔10%（270萬股），冇回撥機制，即係即使超購幾多倍，公開發售比例都唔會增加。

公開發售總手數：270萬股 ÷ 100股/手 = 27,000手。

參考2026年至今新股一手中籤率平均約 10.3%，如果可孚醫療超購倍數溫和（例如10至50倍），預計一手中籤率約 10%至25%，抽5至10手有機會中一手。

如果超購過百倍，公開發售總手數不變下（冇回撥），中籤率會被大幅攤薄，可能降至3%至8%，建議散戶按自身資金情況合理分配認購手數。

風險提示：機制B冇回撥意味住散戶貨源唔會因超購而增加，貨源集中喺機構手，好處係上市初期沽壓相對可控。

孖展（Margin）認購分析

截至2026年4月27日早上，可孚醫療招股首日，各大券商嘅孖展額度同實際認購數據尚未公佈。本節將於招股期內持續更新最新孖展倍數。

大家可以留意以下關鍵指標：

國際配售反應：尤其係可孚醫療採用「機制B」發行，國際配售佔90%，機構投資者嘅態度會直接影響最終定價

孖展超購倍數：反映市場熱度，倍數越高代表散戶越追捧

孖展數據快報

以可孚醫療頂頭槌飛（最高發售價39.33港元）為例，抽一手（100股）嘅孖展成本計數如下：

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	100股 × 39.33元 + 交易徵費	3,972.67
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約397元，借約3,575元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息7日）	3,575元 × 3.5% × （7/365）	約 2.40元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

孖展成本與「打和點」計數

假設IPO定價為最高39.33港元，自己用現金抽一手，總成本3,972.67港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升超過入場費所佔成本即可。實際上，由於一手只需3,972.67港元，首日升幾個百份點已經可以覆蓋孖展利息。

「A股水位」打和點：以A股折合約61.84港元計，可孚醫療H股較A股折讓約36.4%。如果市場願意給予H股更接近A股嘅估值，首日潛在升幅可以相當可觀。不過，AH溢價長期存在，AH差價未必短期內完全收窄，呢點要管理好預期。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

可孚醫療 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

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🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月5日（星期二）
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	老虎、富途（Futu）
暗盤代號	01187.HK

上市首日開盤價

可孚醫療係一隻「A+H」雙重上市嘅股票，H股定價嘅核心參考指標係A股價。以下係AH股對比數據（截至2026年4月24日）：

對比項目	詳情
A股代號	301087.SZ（深圳創業板）
A股收市價（4月24日）	53.95元人民幣（折合約 61.84港元）
A股市值	約 112.70億元人民幣
H股最高招股價	39.33港元
H股相對A股折讓	-36.40%
A股相對H股溢價（HA溢價率）	+57.23%
H股最高總市值	約 140.78億港元

關鍵定價背景

可孚醫療 2025 年淨利潤達 3.7 億人民幣，基本面強勁。保薦人為華泰國際及法巴，過往保薦紀錄尚算穩健。

上市首日開盤價走勢預測

可孚醫療（01187.HK）作為2026年其中一隻受關注嘅「A+H」醫療新股，有幾個要點值得大家記住：

1. AH折讓夠深，值博率存在
H股最高招股價39.33港元，較A股折讓36.4%，A股溢價水位高達57%。對於相信AH差價有機會收窄嘅投資者，呢個折讓幅度提供咗一定嘅安全邊際同潛在回報空間。

2. 機制B + 冇綠鞋，貨源緊絀但冇價格穩定
公開發售固定10%、冇回撥、冇超額配售權——三者疊加意味住散戶貨源唔會增加，上市初期貨源可能較乾，但同時冇咗綠鞋嘅價格穩定機制，股價波動性有機會較大。

3. 基石陣容有睇頭
12名基石投資者包括藍思科技（香港）、中康科技等，合共認購約4,849萬美元，佔發售股份約35.76%，6個月禁售期，反映機構投資者對公司有一定信心。

4. 業務穩健但市場關注點未必喺醫療股
公司盈利年均增約兩成，毛利率持續改善至51.7%，行業排名第二。不過，2026年市場焦點仍然集中喺AI概念股，醫療器械股能否成功搶奪資金，要睇市場氣氛。

總結

可孚醫療（01187.HK）作為2026年其中一隻受關注嘅「A+H」醫療新股，有幾個要點值得大家記住：

1. AH折讓夠深，值博率存在
H股最高招股價39.33港元，較A股折讓36.4%，A股溢價水位高達57%。對於相信AH差價有機會收窄嘅投資者，呢個折讓幅度提供咗一定嘅安全邊際同潛在回報空間。

2. 機制B + 冇綠鞋，貨源緊絀但冇價格穩定
公開發售固定10%、冇回撥、冇超額配售權——三者疊加意味住散戶貨源唔會增加，上市初期貨源可能較乾，但同時冇咗綠鞋嘅價格穩定機制，股價波動性有機會較大。

3. 基石陣容有睇頭
12名基石投資者包括藍思科技（香港）、中康科技等，合共認購約4,849萬美元，佔發售股份約35.76%，6個月禁售期，反映機構投資者對公司有一定信心。

4. 業務穩健但市場關注點未必喺醫療股
公司盈利年均增約兩成，毛利率持續改善至51.7%，行業排名第二。不過，2026年市場焦點仍然集中喺AI概念股，醫療器械股能否成功搶奪資金，要睇市場氣氛。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

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