標籤: 港股IPO

資料截至2026年10月20日（香港時間）。蘇州東山精密製造股份有限公司（東山精密，02384.HK）正進行香港H股全球發售，預期10月28日在聯交所主板開始買賣。本文根據港交所招股章程，整理招股價、每手成本、孖展資料口徑、認購時間表與集資額；最終定價及配發結果仍待公告。本文只陳述公開資料，並不提供任何認購、借貸或買賣建議。

東山精密 02384 IPO 快速重點

• 最高發售價：每股H股93.80港元；截至本文撰寫時，最終發售價尚未釐定。
• 一手：100股；按最高價加上章程列示的佣金及徵費，申請一手最高付款額為9,474.59港元。
• 初步發售：全球113,783,200股H股，香港公開發售11,378,400股（約10%），國際發售102,404,800股（約90%）；可重新分配及受調整權影響。
• 時間：10月20日開始公開發售、10月23日截止、預期10月28日上午9時上市。
• 集資口徑：按最高價及初步發售股數推算，發售總額約106.73億港元；章程估計扣除費用後淨額約105.17億港元，並非已落實集資款。

東山精密是甚麼公司？

東山精密的正式名稱是蘇州東山精密製造股份有限公司，A股已於2010年在深圳證券交易所上市，代號002384.SZ；本次申請在香港上市的為H股，代號02384.HK。公司主要從事印製電路板（PCB）、精密組件、觸控面板及液晶顯示模組，以及光模塊業務。產品應用涵蓋消費電子、汽車、數據中心及通信設備。來源：招股章程「概要」及「歷史、發展及公司架構」。

公司於2025年9月完成收購索爾思光電97.48%股權，將光模塊納入業務；招股章程亦提及2025年10月收購歐洲汽車零部件供應商GMD。因此比較不同期間的收入和利潤時，須留意新收購業務的併表時間。

02384.HK 全球發售及招股價資料

初步分配比例可按招股章程規定重新分配；國際發售股份數量亦視乎發售量調整權及超額配股權行使與否而變動。表格截至10月20日，並非最終分配或定價。來源：招股章程封面、預期時間表及全球發售架構。

東山精密招股價是否已確定？

招股章程列明最高發售價為每股93.80港元，而不是已確定的最終發售價。公司與保薦人兼整體協調人預期於10月26日或之前定價，最遲不超過當日中午12時；若最終定價低於最高價，多繳的申請股款可按相關渠道安排退還。

一手100股入場費怎樣計？

以最高價計，100股 × 93.80港元＝9,380港元股份款。加上1%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費、0.00565%聯交所交易費及0.00015%會財局交易徵費，章程的申請表列明一手應付最高金額9,474.59港元。這是申請時的最高付款額，不等於最終獲配成本，也未包括個別證券商可能另收的服務費或借貸利息。來源：招股章程申請金額表。

東山精密 IPO 認購及上市時間表

證券商或託管商透過香港結算FINI代客申請時，可以訂立早於章程時間的客戶截單。惡劣天氣或其他安排亦可令時間表調整，應以公司及聯交所最新公告為準。來源：招股章程「預期時間表」。

東山精密香港公開發售如何申請？

章程列出網上白表及透過香港結算EIPO渠道提交電子認購指示等申請方式。使用證券商的客戶須按該證券商實際開放的渠道、費用、付款及截止時間辦理。香港公開發售申請人須遵守同一實益擁有人不得重複申請等規定；最終有效申請、配發及退款以正式結果為準。本文不建議任何特定渠道。

02384 東山精密孖展認購及超購倍數

「孖展」是證券商向客戶提供的認購融資服務，借貸比例、年利率、手續費、還款及退款安排由個別證券商訂立，並非招股章程的一個統一條款。截至2026年10月20日本文核對時，未有可直接核實且附明確時間戳的全市場孖展認購總額或統一孖展倍數，因此本文不填寫即時數字。日後看到券商彙總，亦要區分已借出金額、認購申請金額、總孖展額與超購倍數。

香港公開發售的正式申請水平、國際發售踴躍程度及分配基準預期於10月27日公布。券商即時孖展統計屬不同資料來源與計算口徑，不能當作最終有效認購倍數或一手中籤率。

孖展利息與申請費用如何分辨？

若證券商提供融資，常見的費用項目包括借款利息、申請服務費及可能的最低收費；利息通常與借款金額、實際計息日數及年利率有關。即使最終沒有獲配股份，仍須依該服務的合約條款處理費用。本文沒有使用任何證券商的未核實報價或以特定借貸比例計算示例。

東山精密 02384 IPO 集資額是多少？

按113,783,200股初步發售股份 × 每股最高93.80港元計算，全球發售總額上限口徑約106.73億港元。這只是最高價、未行使調整權或超額配股權時的算術估算；實際發售價及最終股數會改變結果。

招股章程另列，在相同最高價及未行使兩項權利的假設下，扣除包銷佣金及估計開支後，公司預計收取所得款項淨額約105.17億港元。總額與淨額不能混為一談，亦不應把估算表述為已完成募集。來源：招股章程「所得款項用途」。

集資淨額擬用在哪些項目？

設施及產線項目包括光芯片與光模塊產能、珠海高端PCB新設施及中國內地現有設施升級。用途比例是招股章程在估計淨額下的計劃，實際款項可隨最終發售條件變化。

基石投資者、公開發售及國際配售

香港公開發售初步佔約10%，國際發售約90%。招股章程載有基石投資者協議；基石配售屬國際發售的一部分，相關股份通常受自上市日起六個月的禁售安排。基石認購不等於散戶獲配保證，最終分配股數會在配發結果公告披露。詳情見招股章程「基石投資者」及「全球發售的架構」。

若發售量調整權及超額配股權均未行使，初步全球發售為113,783,200股H股；兩項權利若均悉數行使，章程列出的股數可增至150,478,100股。這是發行規模的條件情境，並非目前已發行或已獲認購的股數。

聯席保薦人及香港包銷商

招股章程列出的四家聯席保薦人為UBS Securities Hong Kong Limited、海通國際資本有限公司、廣發融資（香港）有限公司及中信證券（香港）有限公司。香港包銷商包括 UBS AG Hong Kong Branch、海通國際證券、廣發証券（香港）經紀、中信里昂證券、滙豐銀行及富途證券國際（香港）等；完整名單以招股章程「參與全球發售的各方」及「包銷」為準。保薦人與包銷商的法律角色不同，不應將兩個名單混寫。

東山精密近年收入與利潤

以上由章程以人民幣千元列示的綜合財務數字換算為億元並四捨五入。2026年上半年毛利率為19.4%，上年同期為13.1%。公司在2025年先後完成收購，期間數字須連同會計師報告及分部資料閱讀，單靠表格不能推斷未來表現。來源：招股章程「概要—歷史財務資料」。

東山精密 IPO 有哪些業務與發售風險？

• 客戶集中：招股章程顯示，2026年上半年前五大客戶銷售約佔收入54.1%；主要客戶需求變化可能影響經營。
• 產業及技術：PCB、光模塊及電子製造涉及需求周期、技術更新、產能投入、原材料及競爭。
• 併購整合：新收購業務的整合、商譽及預期協同效益有不確定性。
• 跨境及市場：海外客戶、供應鏈、匯率與監管變化，及A股與H股市場價格可能不同。
• 發售條件：最終價、認購水平、配發及上市時間均可能變動；股份上市後價格不受招股價保證。

這只是資料摘要，不涵蓋招股章程全部風險。本文不對個別人士的風險承受能力作判斷，也不提出投資建議。

東山精密暗盤與上市首日價格

招股章程預期10月28日上午9時於聯交所開始買賣，未列出統一或必然提供的暗盤時間與價格。若個別證券商設有場外交易安排，其交易規則、可用時間及報價屬該平台資料，不能與聯交所正式開盤價混同。上市首日成交及價格在本文撰寫時尚未發生。

東山精密 02384.HK IPO 常見問題

東山精密招股價是多少？

最高發售價為每股H股93.80港元；最終發售價尚待定價公告。

一手是多少股，入場費多少？

一手100股。按最高價及章程列示費用，一手申請最高付款額為9,474.59港元。

香港公開發售何時截止？

章程預期10月23日中午12時截止；網上白表完成遞交時間為上午11時30分，證券商客戶截單可更早。

孖展倍數是多少？

本文截至10月20日未有可直接核實且附時間戳的全市場孖展倍數；正式公開發售申請水平預期10月27日公布。

預計集資多少？

按最高價及初步股數計，全球發售總額約106.73億港元；章程的估計所得款項淨額約105.17億港元，均受最終條件影響。

何時公布結果及上市？

預期10月27日晚前公布價格及分配基準，10月28日上午9時開始聯交所買賣；實際安排以公告為準。

東山精密是否已有A股？

是。公司A股於深圳證券交易所上市，代號002384.SZ；香港H股代號2384。

資料來源與更新說明

主要來源：蘇州東山精密製造股份有限公司2026年10月20日招股章程（港交所披露）。文章於2026年10月20日整理；招股期間數據變動較快，最後價格、認購及配發情況應以日後正式公告更新。

資料截至2026年10月20日（香港時間）。常州微億智造科技股份有限公司（微億智造，03275.HK）於香港進行H股全球發售，預期10月28日於聯交所主板買賣。本文依據港交所招股章程整理發售價、入場費、公開發售及國際發售、孖展資料、認購時間表和集資額。最終定價與配發結果尚待公告；本文只陳述資料，不提供認購、借貸或買賣建議。

微億智造 03275 IPO 快速重點

• 招股價：指示性範圍每股16.63至21.46港元；最終價尚未釐定。
• 一手及申請最高付款額：100股，按最高價及章程列示費用為2,167.64港元。
• 初步發售：全球37,275,800股H股，香港公開發售3,727,600股（約10%），國際發售33,548,200股（約90%）；分配可調整。
• 時間：10月20日開始、10月23日中午截止公開發售，預期10月28日上午9時上市。
• 集資額：按初步股份數及價位推算，未扣費用的發售總額約6.20億至8.00億港元；章程以中位價19.05港元、未行使超額配股權估計淨額約6.415億港元。

微億智造是甚麼公司？

微億智造的正式名稱是常州微億智造科技股份有限公司，招股章程將其描述為工業具身智能機器人公司。它為工業客戶設計、開發及商業化可感知、學習、決策及執行任務的工業具身智能機器人（EIIR）產品及解決方案，並經營AI賦能設備與模組類產品。應用場景包括3C電子、汽車製造、新能源、快消品及半導體等。來源：招股章程「概要」及「業務」。

招股章程引用灼識諮詢資料稱，按2025年收益計，公司於中國EIIR產品市場的份額約20.0%。這是特定產品、市場及年份的估算，不代表整體工業機器人市場份額。EIIR產品佔公司總收益的比例由2023年的26.3%增至2025年的57.0%，截至2026年5月31日止五個月為61.4%。

03275.HK 全球發售與招股價資料

香港與國際發售的初步比例可按章程重新分配；超額配股權是否行使亦會影響最終股份數。表中均為2026年10月20日章程資料，不能當作最後定價或配發結果。來源：招股章程封面及「全球發售的架構及條件」。

微億智造招股價是否已確定？

每股16.63至21.46港元是指示性發售價範圍，21.46港元為申請時使用的最高價，不是已確定的上市價。章程預期於2026年10月26日或之前定價，最遲不超過當日中午12時。若最終價低於申請時繳付的最高價，超額股款按申請渠道安排退款。

一手100股入場費與申請款怎樣計？

按最高價計，100股 × 21.46港元＝2,146.00港元股份款。再計入1%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費、0.00565%聯交所交易費及0.00015%會財局交易徵費，章程申請金額表列明一手最高付款額2,167.64港元。個別證券商的服務費或融資利息不包括在這個章程數字內。來源：招股章程申請金額表。

微億智造 IPO 認購及上市時間表

證券商或託管商透過FINI代客提交指示，可訂立早於章程的客戶截單時間。惡劣天氣及其他安排可能令時間表更改，應以公司和聯交所公告為準。來源：招股章程「預期時間表」。

微億智造香港公開發售有哪些申請渠道？

章程採用全電子化申請程序，列出白表eIPO，以及透過香港結算EIPO渠道由參與者在FINI提交電子認購指示；不提供實體申請渠道。透過證券商或託管商申請的客戶，須按該機構的實際流程、截單時間及費用辦理。相同實益擁有人不得違反重複申請規定；本文不推薦任何申請渠道。

03275 微億智造孖展認購及超購倍數

孖展認購是個別證券商提供的融資安排，借貸比例、利率、費用與還款條件並非招股章程的統一條款。截至2026年10月20日本文核對時，沒有可直接核實且附明確時間戳的全市場孖展認購總額或統一孖展倍數，因此不填入即時數字。券商彙總的孖展金額、借貸額與正式有效認購倍數屬不同口徑。

香港公開發售的正式申請水平、國際發售踴躍程度與分配基準預期10月27日公布；這些才是發售結果公告的資料。早段孖展數字不能推定最終分配或中籤率。

孖展利息與申請費用有何分別？

若券商提供融資，費用可能包括按借款額和計息日數計算的利息、申請服務費及最低收費。即使未獲配股份，相關服務仍可能按合約條款收費。本文沒有採用未核實的券商報價，也沒有以特定借貸比例提出認購示例。

微億智造 03275 IPO 集資額是多少？

按初步發售37,275,800股乘以每股指示性價位計算，未扣費用的全球發售總額約6.20億至8.00億港元；以中位價19.05港元計約7.101億港元。這是未行使超額配股權、股數不變的算術估算，並非已完成集資或公司的實收淨額。

招股章程另估計，以中位價19.05港元及未行使超額配股權為假設，扣除應付包銷佣金、費用及估計開支後，所得款項淨額約6.415億港元。該數字與最高價推算總額口徑不同，不應混用；如超額配股權悉數行使，同一中位價假設下的估計淨額約7.438億港元。來源：招股章程「所得款項用途」。

微億智造擬如何使用集資淨額？

上述為招股章程以估計淨額6.415億港元為基礎的擬定用途，並非每項已花費的金額。最終分配可隨實際所得款項改變。

基石投資者、公開發售與超額配股

招股章程披露一名基石投資者易北萊茵投資有限公司，有條件同意按發售價認購總金額約1,570萬港元的H股。以中位價19.05港元及超額配股權未行使為假設，章程估算約823,800股；實際數目以最終發售價及配發公告為準。基石配售屬國際發售的一部分，相關股份一般受上市後六個月禁售約束，不代表香港公開發售申請人有獲配保證。

國際包銷商可在章程條件下要求公司額外發行最多5,591,300股H股，即初步全球發售股數約15%，作為超額配股權安排。這是可行使上限，不表示該批股份已發行或已獲認購。來源：招股章程「基石投資者」及「全球發售的架構及條件」。

微億智造保薦人及香港包銷商

招股章程列東方融資（香港）有限公司為獨家保薦人，東方證券（香港）有限公司為保薦人兼整體協調人及穩定價格經辦人。香港包銷商名單包括東方證券（香港）、中銀國際亞洲、富途證券國際（香港）、興證國際融資、民銀證券、第一上海證券、華福國際證券、工銀國際證券、山證國際證券、浦銀國際融資、老虎證券（香港）環球及粵商國際證券；各機構的具體角色與完整法律名稱以招股章程「參與全球發售的各方」及「包銷」為準。

微億智造近年收入與損益

以上把招股章程以人民幣千元列示的收入及年內／期內損益換算為億元並四捨五入。2025年收入增加而淨溢利低於2024年；招股章程說明研發和計算資源投入上升等因素。2026年首五個月不可直接視作全年表現，且公司在2025年收購捷勃特後，產品組合與合併範圍發生變化。來源：招股章程「概要—財務資料」。

微億智造 IPO 的業務及發售風險

• 技術及市場競爭：工業具身智能和工業AI設備迭代快，產品能力、部署和客戶需求均有不確定性。
• 盈利與研發：公司2025年淨溢利約人民幣507萬元，較2024年下降；持續研發和算力投入可能影響利潤與現金流。
• 收款與資金：工業項目常按里程碑收款；章程披露往績期間貿易應收款項週轉天數較長。
• 收購整合：新併購業務的整合、商譽及協同效益存在不確定性。
• 發售條件：最終價、股數、分配及上市時間可能變更，上市後交易價格不受招股價保證。

以上只是招股章程風險因素摘要，並不涵蓋所有風險。本文不評估個別讀者是否適合認購，也不提出投資建議。

微億智造暗盤與上市首日價格

招股章程預期10月28日上午9時開始聯交所主板買賣，並沒有列出統一或必然提供的暗盤交易時間與價格。個別券商如提供場外交易，其時間、規則及報價屬該平台資料，與聯交所正式開盤交易不同；本文撰寫時上市首日交易尚未發生。

微億智造 03275.HK IPO 常見問題

微億智造招股價是多少？

指示性範圍每股16.63至21.46港元，最終價待定價公告。

一手多少股及入場費多少？

一手100股，按最高價及章程列示費用的申請最高付款額為2,167.64港元。

香港公開發售何時截止？

預期10月23日中午12時截止；白表eIPO須在上午11時30分前完成遞交，券商截單可更早。

孖展倍數是多少？

截至10月20日本文未能核實具時間戳的全市場孖展倍數；正式公開發售申請水平預期10月27日公布。

微億智造預計集資多少？

按初步股數與價位推算的未扣費總額約6.20億至8.00億港元；章程在中位價及未行使超額配股權假設下估計淨額約6.415億港元。

基石投資者與超額配股權為何？

章程列易北萊茵投資有限公司約1,570萬港元條件式基石認購；另有最多5,591,300股的超額配股權，是否行使待定。

何時公布結果及上市？

預期10月27日下午11時前公布發售價及分配基準，10月28日上午9時開始聯交所買賣。

資料來源與更新說明

主要來源：常州微億智造科技股份有限公司2026年10月20日招股章程（港交所）。文章於2026年10月20日整理。最終價格、認購水平、孖展統計、配發與上市安排可能在招股期間變化，本文相關欄位應按公司和聯交所後續公告更新。

梅卡曼德機器人 IPO（09615.HK）已於2026年8月24日正式招股。呢隻新股屬港交所《上市規則》第18C章特專科技公司，主攻工業級3D視覺、AI機器人軟件及「眼—腦—手」智能組件。招股價為每股HK$95.30至HK$101.70，每手30股，計及申請費用後一手入場費HK$3,081.76，預計2026年9月1日掛牌。

今次全球發售約2,314.06萬股H股，基礎集資總額約HK$22.05億至HK$23.53億；若以招股價中位數HK$98.50計，扣除上市開支後，預計集資淨額約HK$21.29億。本文會由招股價、一手入場費、基石投資者、公司業務、財務數據、孖展成本、回撥機制，到暗盤及上市首日觀察位逐項拆解。

資料截點：2026年8月24日（招股首日）。孖展額、公開認購倍數、最終發售價及分配結果會隨招股進度變動；正式條款以港交所刊發的梅卡曼德機器人招股章程及其後公告為準。

抽唔抽梅卡曼德機器人？

先講結論：梅卡曼德機器人最吸引之處，是佢唔係單純押注某一款人形機器人，而係向不同機器人提供3D視覺、AI決策及靈巧操作組件，有少少似具身智能產業鏈入面嘅「賣鏟人」。2023年至2025年收入複合增長約46.6%，2025年毛利率升至64.6%，海外收入佔比已過半，顯示產品標準化及全球化開始見到規模效應。

但投資者唔可以只睇「AI＋機器人」概念。公司仍然錄得虧損，2025年期內虧損約人民幣3.60億元；按招股價範圍計，上市市值約HK$119.14億至HK$127.14億，市場已經預先反映相當部分增長預期。另外，香港公開發售初步只佔全球發售5%，而基石投資者鎖定的股份比例較高，貨源集中可以放大短期波幅，但唔等於股價一定向上。

適合邊類投資者？

• 較適合：理解18C新股風險、接受高波幅，而且想小注參與AI機器人主題的投資者；
• 要審慎：以穩定盈利、低估值或股息為首要條件的投資者；
• 不宜重孖展：無法承受暗盤或首日雙位數回調、亦未計清融資成本的人士。

所以「抽唔抽」唔應該只由孖展倍數決定。比較合理做法係先定最大可承受損失，再睇最終孖展熱度、國際配售、定價位置同分配結果，最後先決定用現金、小額孖展，抑或完全唔參與。

梅卡曼德機器人 IPO 招股詳情

招股價與一手入場費點計？

香港公開認購會先按最高招股價HK$101.70扣款。30股本金為HK$3,051，加上1%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費、0.00565%港交所交易費及0.00015%財匯局交易徵費後，申請一手所需款項為HK$3,081.76。如果最終發售價低於上限，多收款項會按招股章程安排退回。

公開發售與國際配售比例

梅卡曼德機器人初步把約5%股份撥予香港公開發售、95%作國際發售。根據今次發售採用的分配安排，公開發售比例可按認購反應作重新分配，最高可增至全球發售股份約20%。換句話講，散戶最終可分到幾多貨，要同時睇公開認購倍數及回撥是否觸發。

梅卡曼德機器人做咩？

梅卡曼德成立於2016年，定位係智能機器人組件供應商。簡單講，傳統工業機械臂只懂按預設程式重複動作；梅卡曼德提供「眼、腦、手」組件，令機器人可以看見物件、理解環境、規劃動作，再完成抓取、分揀、上料、裝配及量測。

據公司官方資料，產品已在接近50個國家及地區部署，應用於汽車、新能源、消費電子、物流、食品及一般製造等場景。招股章程引用行業顧問資料指出，公司2025年按收入計在全球「AI＋3D視覺引導非專用智能機器人組件」市場佔有率約22.1%，按出貨量計超過27%。

梅卡曼德機器人財務數據

亮點一：收入增長快

2023年至2025年，收入由人民幣1.808億元增加至3.888億元，複合年增長率約46.6%；2026年首季收入約1.069億元，按年增長約73.1%。對硬件加軟件公司而言，呢個增速相當突出，但基數仍然不算大，未來能否維持增長取決於新客戶轉化、舊客增購及海外市場擴張。

亮點二：毛利率明顯提升

毛利率由2023年的39.1%升至2025年的64.6%，2026年首季維持64.8%。背後原因包括高毛利海外收入佔比上升、標準化產品增加，以及軟件與算法的邊際成本較低。2025年海外收入約人民幣1.955億元，佔總收入50.3%，2023年至2025年海外收入複合增長約82.7%。

風險：仍未扭虧

高毛利唔代表已經賺錢。公司2023年至2025年仍錄得期內虧損，2025年虧損較2024年擴大，當中可能涉及股份支付及上市相關開支等項目。即使經調整淨虧損由2023年約人民幣3.34億元收窄至2025年約1.09億元，投資者仍要留意：盈利轉正時間、現金消耗、研發投入，以及規模效應能否真正落到自由現金流。

梅卡曼德機器人基石投資者

今次IPO引入9組基石投資者，合共承諾認購約1.86億美元（約HK$14.60億）股份，包括Baillie Gifford、泰康人壽、Invus、Jane Street、Ghisallo、Ruihua、NGS Super Fund、易方達，以及比亞迪旗下Golden Link。

假設最終發售價為中位數HK$98.50，基石投資者預計認購約1,481.75萬股，相當於初步全球發售股份約64.03%。基石陣容同認購比例能為發行帶來一定信心，但要注意三點：

1. 基石投資者按最終發售價認購，唔代表佢哋認為任何價位都值得買；
2. 基石股份通常受禁售安排約束，短期減少流通量，可能同時放大上落；
3. 禁售期完結後，市場仍要重新評估業績、估值及大股東供應。

梅卡曼德機器人集資額與用途

若以招股價中位數HK$98.50計、假設超額配股權未獲行使，梅卡曼德機器人估計取得淨集資額約HK$21.29億。招股章程列出的用途分配如下：

研發、產品擴張及海外商業化合共佔86.4%，反映公司上市後仍以增長投資為主，而唔係即時派息或回購。好處係資金用途同核心業務一致；風險係如果新產品商業化慢過預期，研發投入會繼續拖低盈利。

梅卡曼德機器人上市時間表

留意券商截飛時間：雖然官方截止時間係8月27日中午12時，但部分銀行或券商會提前停止現金及孖展申請。打算認購的投資者應以自己平台顯示為準，亦要預留入金、貨幣兌換及風險評估時間。

梅卡曼德機器人孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年8月24日招股首日上午，市場尚未形成完整而可核對的全市場孖展總額。不同財經平台會按合作券商更新融資認購額，但涵蓋範圍、更新時間及是否計入預留額度均有差異，所以唔應把單一平台數字當作最終公開認購倍數。

判斷熱度可分三層：第一，睇多間大型券商孖展額是否持續上升；第二，把可見孖展額同香港公開發售集資額比較；第三，等8月31日正式配發公告確認有效申請人數、超購倍數及甲乙組中籤率。Talk Money會以正式公告為最終依據。

孖展成本點計？

孖展利息 ≈ 借款金額 × 年利率 × 借款日數 ÷ 365

上表未計認購手續費、平台費、提早截飛及退款時間。若中籤率低，投資者可能借一大筆錢但只獲配少量股份，利息和手續費會攤薄每股回報。假設只中一手，每手股價每升HK$1，賬面盈利只有HK$30；所以認購成本愈高，「打和點」就愈高。

現金、90%孖展還是95%孖展？

• 現金認購：成本最清晰，適合只抽少量手數、唔想受融資利率影響的人；
• 90%孖展：用一成本金放大申請額，但中籤率未必等比例增加；
• 95%孖展：資金槓桿更高，對利率、退款時間及首日跌幅更敏感，只適合已計好最壞情景的投資者。

如要比較香港券商的新股認購、孖展及迎新優惠，可參考Talk Money的證券商開戶優惠合集、方德證券開戶優惠及富途證券開戶優惠。實際利率及額度以券商批核為準。

認購、中籤率與回撥機制

香港公開發售初步只有1,157,040股，即約38,568手（每手30股）。如果申請人數遠高於可分配手數，一手中籤率可能下降，甲組「一人一手」亦未必做到。至於乙組大額申請，雖然獲配股數通常較多，但所需本金、融資成本及集中風險亦更高。

三個影響中籤率的因素

1. 有效申請人數：一手黨愈多，一手中籤率愈受壓；
2. 公開發售回撥：由初步5%增加至較高比例，可增加散戶可分股份；
3. 分配政策：甲組、乙組各自需求及董事會採用的配發基準會影響結果。

孖展超購倍數只能反映申請資金，不能直接推算一手中籤率。原因係同一筆資金可能集中在大額乙組，亦可能有重複預留或截止前撤單。最可靠資料仍然係上市前刊發的正式分配結果公告。

估值與主要風險

未盈利公司點估值？

因為公司仍處於虧損階段，市盈率（PE）暫時冇參考價值。市場較可能用市銷率、收入增長、毛利率、海外佔比、客戶留存、研發效率，以及何時達到經營盈虧平衡作估值。以招股價計的市值約HK$119億至HK$127億，相對2025年收入屬高估值成長股範圍；要合理化估值，公司需要在未來數年延續高增長並收窄虧損。

最值得追蹤的四個上市後指標

• 季度或半年度收入增長能否維持30%以上；
• 毛利率能否守住60%左右，而唔係靠一次性產品組合；
• 海外收入增長及客戶集中度有冇惡化；
• 經調整淨虧損及經營現金流是否持續改善。

梅卡曼德機器人暗盤與上市首日點睇？

梅卡曼德機器人預計8月31日公布分配結果，部分券商或於當日下午提供暗盤交易，正式上市日則為9月1日。暗盤不是港交所正式交易時段，不同券商的成交池、價格及成交量可以有明顯差異，所以一個平台升跌唔等於翌日開市結果。

暗盤前先睇四項資料

1. 最終發售價：貼近上限定價代表需求可能較強，但亦會減少估值水位；
2. 公開認購倍數及回撥：反映散戶熱度與最終流通量；
3. 一手中籤率：貨源愈集中，短線上落可能愈急；
4. 暗盤成交量：有價無量的升幅參考價值較低。

本文不會在招股首日硬估一個「目標暗盤價」。對未盈利18C科技股而言，首日表現受市況、資金風格、同期香港新股分流及國際配售質量影響，單一預測容易造成錯誤安全感。較實際做法係預先設定止賺、止蝕及最大持倉，見到正式數據先行動。

梅卡曼德機器人 IPO 總結

整體而言，梅卡曼德機器人係一隻「高增長、高毛利、仍虧損、高估值」的新經濟IPO。產品標準化、海外擴張及基石陣容係加分位；盈利未驗證、估值要求高及短期流通量結構則係主要風險。保守投資者可等最終分配公告甚至上市後業績；想參與打新的投資者，較合理係控制注碼、避免只因孖展熱度而重倉。

想繼續追蹤新股資料，可瀏覽Talk Money的IPO專區。港股認購平台、佣金及迎新優惠則可參考香港股票買賣戶口比較。

梅卡曼德機器人 IPO 常見問題

資料來源：梅卡曼德機器人招股章程、全球發售正式通告及梅卡曼德官方網站。數據可能更新，申請前請再次核對正式文件。

投資涉及風險。本文只供資料及教育用途，不構成任何投資建議、招攬或保證；投資者應閱讀招股章程，並按個人財務狀況及風險承受能力作獨立判斷。