梅卡曼德機器人 IPO（09615.HK）已於2026年8月24日正式招股。呢隻新股屬港交所《上市規則》第18C章特專科技公司，主攻工業級3D視覺、AI機器人軟件及「眼—腦—手」智能組件。招股價為每股HK$95.30至HK$101.70，每手30股，計及申請費用後一手入場費HK$3,081.76，預計2026年9月1日掛牌。
今次全球發售約2,314.06萬股H股，基礎集資總額約HK$22.05億至HK$23.53億；若以招股價中位數HK$98.50計，扣除上市開支後，預計集資淨額約HK$21.29億。本文會由招股價、一手入場費、基石投資者、公司業務、財務數據、孖展成本、回撥機制，到暗盤及上市首日觀察位逐項拆解。
資料截點：2026年8月24日（招股首日）。孖展額、公開認購倍數、最終發售價及分配結果會隨招股進度變動；正式條款以港交所刊發的梅卡曼德機器人招股章程及其後公告為準。
梅卡曼德機器人 IPO 懶人包
- 股份代號：09615.HK
- 招股價：HK$95.30–HK$101.70
- 一手股數：30股
- 一手入場費：HK$3,081.76
- 招股期：2026年8月24日至8月27日中午12時
- 預計定價日：2026年8月28日
- 預計公布結果：2026年8月31日
- 預計上市日：2026年9月1日
- 聯席保薦人：中信建投國際、中信證券
- 上市規則：第18C章特專科技公司
抽唔抽梅卡曼德機器人？
先講結論：梅卡曼德機器人最吸引之處，是佢唔係單純押注某一款人形機器人，而係向不同機器人提供3D視覺、AI決策及靈巧操作組件，有少少似具身智能產業鏈入面嘅「賣鏟人」。2023年至2025年收入複合增長約46.6%，2025年毛利率升至64.6%，海外收入佔比已過半，顯示產品標準化及全球化開始見到規模效應。
但投資者唔可以只睇「AI＋機器人」概念。公司仍然錄得虧損，2025年期內虧損約人民幣3.60億元；按招股價範圍計，上市市值約HK$119.14億至HK$127.14億，市場已經預先反映相當部分增長預期。另外，香港公開發售初步只佔全球發售5%，而基石投資者鎖定的股份比例較高，貨源集中可以放大短期波幅，但唔等於股價一定向上。
適合邊類投資者？
- 較適合：理解18C新股風險、接受高波幅，而且想小注參與AI機器人主題的投資者；
- 要審慎：以穩定盈利、低估值或股息為首要條件的投資者；
- 不宜重孖展：無法承受暗盤或首日雙位數回調、亦未計清融資成本的人士。
所以「抽唔抽」唔應該只由孖展倍數決定。比較合理做法係先定最大可承受損失，再睇最終孖展熱度、國際配售、定價位置同分配結果，最後先決定用現金、小額孖展，抑或完全唔參與。
梅卡曼德機器人 IPO 招股詳情
| 公司 | 梅卡曼德（雄安）機器人科技股份有限公司 |
| 股份代號 | 09615.HK |
| 招股價 | 每股HK$95.30–HK$101.70 |
| 每手股數 | 30股 |
| 一手入場費 | HK$3,081.76 |
| 全球發售股份 | 23,140,590股H股 |
| 香港公開發售 | 1,157,040股，初步約5% |
| 國際發售 | 21,983,550股，初步約95% |
| 超額配股權 | 最多3,471,060股，約佔初步發售15% |
| 基礎集資總額 | 約HK$22.05億–HK$23.53億 |
| 中位價預計淨集資 | 約HK$21.29億 |
| 上市後預計市值 | 約HK$119.14億–HK$127.14億 |
| 聯席保薦人 | 中信建投國際、中信證券 |
招股價與一手入場費點計？
香港公開認購會先按最高招股價HK$101.70扣款。30股本金為HK$3,051，加上1%經紀佣金、0.0027%證監會交易徵費、0.00565%港交所交易費及0.00015%財匯局交易徵費後，申請一手所需款項為HK$3,081.76。如果最終發售價低於上限，多收款項會按招股章程安排退回。
公開發售與國際配售比例
梅卡曼德機器人初步把約5%股份撥予香港公開發售、95%作國際發售。根據今次發售採用的分配安排，公開發售比例可按認購反應作重新分配，最高可增至全球發售股份約20%。換句話講，散戶最終可分到幾多貨，要同時睇公開認購倍數及回撥是否觸發。
梅卡曼德機器人做咩？
梅卡曼德成立於2016年，定位係智能機器人組件供應商。簡單講，傳統工業機械臂只懂按預設程式重複動作；梅卡曼德提供「眼、腦、手」組件，令機器人可以看見物件、理解環境、規劃動作，再完成抓取、分揀、上料、裝配及量測。
眼：3D視覺
Mech-Eye工業級3D相機擷取點雲數據，辨認物件形狀、位置及姿態，亦要處理反光、遮擋、雜亂堆疊等工業難題。
腦：AI軟件
Mech-Vision、Mech-Viz及深度學習算法負責物件識別、路徑規劃、碰撞避障及運動控制，降低每個項目重新編程的成本。
手：靈巧操作
公司再向Mech-Hand靈巧手及Mech-GPT多模態模型延伸，希望由工業視覺切入更廣泛的具身智能任務。
據公司官方資料，產品已在接近50個國家及地區部署，應用於汽車、新能源、消費電子、物流、食品及一般製造等場景。招股章程引用行業顧問資料指出，公司2025年按收入計在全球「AI＋3D視覺引導非專用智能機器人組件」市場佔有率約22.1%，按出貨量計超過27%。
梅卡曼德機器人財務數據
| 人民幣 | 2023年 | 2024年 | 2025年 | 2026年首季 |
|---|---|---|---|---|
| 收入 | 1.808億元 | 2.688億元 | 3.888億元 | 1.069億元 |
| 毛利率 | 39.1% | 51.1% | 64.6% | 64.8% |
| 期內虧損 | 4.010億元 | 2.833億元 | 3.602億元 | 5,683萬元 |
| 研發開支 | 1.19億元 | 1.09億元 | 1.13億元 | 3,850萬元 |
亮點一：收入增長快
2023年至2025年，收入由人民幣1.808億元增加至3.888億元，複合年增長率約46.6%；2026年首季收入約1.069億元，按年增長約73.1%。對硬件加軟件公司而言，呢個增速相當突出，但基數仍然不算大，未來能否維持增長取決於新客戶轉化、舊客增購及海外市場擴張。
亮點二：毛利率明顯提升
毛利率由2023年的39.1%升至2025年的64.6%，2026年首季維持64.8%。背後原因包括高毛利海外收入佔比上升、標準化產品增加，以及軟件與算法的邊際成本較低。2025年海外收入約人民幣1.955億元，佔總收入50.3%，2023年至2025年海外收入複合增長約82.7%。
風險：仍未扭虧
高毛利唔代表已經賺錢。公司2023年至2025年仍錄得期內虧損，2025年虧損較2024年擴大，當中可能涉及股份支付及上市相關開支等項目。即使經調整淨虧損由2023年約人民幣3.34億元收窄至2025年約1.09億元，投資者仍要留意：盈利轉正時間、現金消耗、研發投入，以及規模效應能否真正落到自由現金流。
梅卡曼德機器人基石投資者
今次IPO引入9組基石投資者，合共承諾認購約1.86億美元（約HK$14.60億）股份，包括Baillie Gifford、泰康人壽、Invus、Jane Street、Ghisallo、Ruihua、NGS Super Fund、易方達，以及比亞迪旗下Golden Link。
假設最終發售價為中位數HK$98.50，基石投資者預計認購約1,481.75萬股，相當於初步全球發售股份約64.03%。基石陣容同認購比例能為發行帶來一定信心，但要注意三點：
- 基石投資者按最終發售價認購，唔代表佢哋認為任何價位都值得買；
- 基石股份通常受禁售安排約束，短期減少流通量，可能同時放大上落；
- 禁售期完結後，市場仍要重新評估業績、估值及大股東供應。
梅卡曼德機器人集資額與用途
若以招股價中位數HK$98.50計、假設超額配股權未獲行使，梅卡曼德機器人估計取得淨集資額約HK$21.29億。招股章程列出的用途分配如下：
| 集資用途 | 比例 | 按HK$21.29億粗略計 |
|---|---|---|
| 產品與技術研發 | 31.8% | 約HK$6.77億 |
| 豐富產品組合及拓寬應用場景 | 25.2% | 約HK$5.37億 |
| 擴大全球影響力及加速商業化 | 29.4% | 約HK$6.26億 |
| 擴大產能及提升營運效率 | 5.0% | 約HK$1.06億 |
| 營運資金及一般公司用途 | 8.6% | 約HK$1.83億 |
研發、產品擴張及海外商業化合共佔86.4%，反映公司上市後仍以增長投資為主，而唔係即時派息或回購。好處係資金用途同核心業務一致；風險係如果新產品商業化慢過預期，研發投入會繼續拖低盈利。
梅卡曼德機器人上市時間表
| 事項 | 預計日期／時間 |
|---|---|
| 香港公開招股開始 | 2026年8月24日（星期一）上午9時 |
| 網上認購截止 | 2026年8月27日（星期四）中午12時 |
| 預計定價日 | 2026年8月28日（星期五） |
| 預計公布最終發售價及分配結果 | 2026年8月31日（星期一） |
| 預計暗盤交易 | 2026年8月31日下午（視乎個別券商安排） |
| 預計正式上市 | 2026年9月1日（星期二）上午9時 |
留意券商截飛時間：雖然官方截止時間係8月27日中午12時，但部分銀行或券商會提前停止現金及孖展申請。打算認購的投資者應以自己平台顯示為準，亦要預留入金、貨幣兌換及風險評估時間。
梅卡曼德機器人孖展（Margin）認購分析
孖展數據快報
截至2026年8月24日招股首日上午，市場尚未形成完整而可核對的全市場孖展總額。不同財經平台會按合作券商更新融資認購額，但涵蓋範圍、更新時間及是否計入預留額度均有差異，所以唔應把單一平台數字當作最終公開認購倍數。
判斷熱度可分三層：第一，睇多間大型券商孖展額是否持續上升；第二，把可見孖展額同香港公開發售集資額比較；第三，等8月31日正式配發公告確認有效申請人數、超購倍數及甲乙組中籤率。Talk Money會以正式公告為最終依據。
孖展成本點計？
孖展利息 ≈ 借款金額 × 年利率 × 借款日數 ÷ 365
| 示例（借HK$100,000、5日） | 利息 |
|---|---|
| 年利率3% | 約HK$41.10 |
| 年利率5% | 約HK$68.49 |
| 年利率8% | 約HK$109.59 |
上表未計認購手續費、平台費、提早截飛及退款時間。若中籤率低，投資者可能借一大筆錢但只獲配少量股份，利息和手續費會攤薄每股回報。假設只中一手，每手股價每升HK$1，賬面盈利只有HK$30；所以認購成本愈高，「打和點」就愈高。
現金、90%孖展還是95%孖展？
- 現金認購：成本最清晰，適合只抽少量手數、唔想受融資利率影響的人；
- 90%孖展：用一成本金放大申請額，但中籤率未必等比例增加；
- 95%孖展：資金槓桿更高，對利率、退款時間及首日跌幅更敏感，只適合已計好最壞情景的投資者。
如要比較香港券商的新股認購、孖展及迎新優惠，可參考Talk Money的證券商開戶優惠合集、方德證券開戶優惠及富途證券開戶優惠。實際利率及額度以券商批核為準。
認購、中籤率與回撥機制
香港公開發售初步只有1,157,040股，即約38,568手（每手30股）。如果申請人數遠高於可分配手數，一手中籤率可能下降，甲組「一人一手」亦未必做到。至於乙組大額申請，雖然獲配股數通常較多，但所需本金、融資成本及集中風險亦更高。
三個影響中籤率的因素
- 有效申請人數：一手黨愈多，一手中籤率愈受壓；
- 公開發售回撥：由初步5%增加至較高比例，可增加散戶可分股份；
- 分配政策：甲組、乙組各自需求及董事會採用的配發基準會影響結果。
孖展超購倍數只能反映申請資金，不能直接推算一手中籤率。原因係同一筆資金可能集中在大額乙組，亦可能有重複預留或截止前撤單。最可靠資料仍然係上市前刊發的正式分配結果公告。
估值與主要風險
未盈利公司點估值？
因為公司仍處於虧損階段，市盈率（PE）暫時冇參考價值。市場較可能用市銷率、收入增長、毛利率、海外佔比、客戶留存、研發效率，以及何時達到經營盈虧平衡作估值。以招股價計的市值約HK$119億至HK$127億，相對2025年收入屬高估值成長股範圍；要合理化估值，公司需要在未來數年延續高增長並收窄虧損。
| 主要風險 | 投資者要睇咩 |
|---|---|
| 持續虧損 | 經調整虧損、經營現金流及盈利轉正時間 |
| 技術迭代 | 3D視覺、AI模型及靈巧手是否保持領先 |
| 客戶採用週期 | 工業客戶測試及導入時間長，訂單可能延後 |
| 海外與地緣政治 | 出口限制、關稅、數據規範及本地化成本 |
| 供應鏈 | 核心晶片、光學及感測器供應與成本波動 |
| 估值回調 | 若收入增速放慢，高估值可能快速收縮 |
| 流通量與波幅 | 基石佔比較高、初始公開發售比例低，短線波動可被放大 |
最值得追蹤的四個上市後指標
- 季度或半年度收入增長能否維持30%以上；
- 毛利率能否守住60%左右，而唔係靠一次性產品組合；
- 海外收入增長及客戶集中度有冇惡化；
- 經調整淨虧損及經營現金流是否持續改善。
梅卡曼德機器人暗盤與上市首日點睇？
梅卡曼德機器人預計8月31日公布分配結果，部分券商或於當日下午提供暗盤交易，正式上市日則為9月1日。暗盤不是港交所正式交易時段，不同券商的成交池、價格及成交量可以有明顯差異，所以一個平台升跌唔等於翌日開市結果。
暗盤前先睇四項資料
- 最終發售價：貼近上限定價代表需求可能較強，但亦會減少估值水位；
- 公開認購倍數及回撥：反映散戶熱度與最終流通量；
- 一手中籤率：貨源愈集中，短線上落可能愈急；
- 暗盤成交量：有價無量的升幅參考價值較低。
本文不會在招股首日硬估一個「目標暗盤價」。對未盈利18C科技股而言，首日表現受市況、資金風格、同期香港新股分流及國際配售質量影響，單一預測容易造成錯誤安全感。較實際做法係預先設定止賺、止蝕及最大持倉，見到正式數據先行動。
梅卡曼德機器人 IPO 總結
| 評估維度 | 觀察 |
|---|---|
| 賽道 | AI、3D視覺與具身智能，長線增長空間大 |
| 收入 | 2023–2025年CAGR約46.6%，增速亮眼 |
| 盈利 | 毛利率改善，但仍未錄得淨利潤 |
| 全球化 | 2025年海外收入佔50.3%，機會與地緣風險並存 |
| 基石 | 9組基石、認購金額高，但貨源較集中 |
| 估值 | 以增長股邏輯定價，對業績失速較敏感 |
| 短線 | 要等孖展、定價及配發結果，招股首日不宜過早下定論 |
整體而言，梅卡曼德機器人係一隻「高增長、高毛利、仍虧損、高估值」的新經濟IPO。產品標準化、海外擴張及基石陣容係加分位；盈利未驗證、估值要求高及短期流通量結構則係主要風險。保守投資者可等最終分配公告甚至上市後業績；想參與打新的投資者，較合理係控制注碼、避免只因孖展熱度而重倉。
想繼續追蹤新股資料，可瀏覽Talk Money的IPO專區。港股認購平台、佣金及迎新優惠則可參考香港股票買賣戶口比較。
梅卡曼德機器人 IPO 常見問題
梅卡曼德機器人股份代號係幾多？
股份代號為09615.HK，預計2026年9月1日在香港聯交所主板買賣。
梅卡曼德機器人招股價係幾多？
每股招股價為HK$95.30至HK$101.70，香港公開認購會先按最高發售價扣款。
梅卡曼德機器人一手入場費幾多？
每手30股，計及經紀佣金及交易徵費後，一手入場費為HK$3,081.76。
梅卡曼德機器人幾時截止招股？
官方香港公開發售預計於2026年8月27日中午12時截止；銀行及券商可自行提前截飛。
梅卡曼德機器人幾時上市？
按招股文件，股份預計於2026年9月1日上午9時開始買賣。
梅卡曼德機器人做咩業務？
公司提供工業3D相機、機器視覺與運動規劃軟件、多模態AI模型及靈巧手等智能機器人「眼—腦—手」組件。
梅卡曼德機器人是否已盈利？
仍未。公司2025年錄得期內虧損約人民幣3.60億元；經調整虧損雖有收窄，但盈利轉正仍需觀察。
梅卡曼德機器人有邊啲基石投資者？
包括Baillie Gifford、泰康人壽、Invus、Jane Street、Ghisallo、Ruihua、NGS Super Fund、易方達及比亞迪旗下Golden Link，合共承諾認購約1.86億美元股份。
可唔可以用孖展認購梅卡曼德機器人？
視乎券商安排。使用孖展前要比較融資年利率、借款日數、手續費及預期中籤率，亦要預留股價下跌的承受能力。
招股首日孖展額是否等於最終超購倍數？
唔等於。券商孖展統計涵蓋範圍不同，亦可能有預留及撤單；最終超購倍數要等公司刊發正式分配結果公告。
資料來源：梅卡曼德機器人招股章程、全球發售正式通告及梅卡曼德官方網站。數據可能更新，申請前請再次核對正式文件。
準備認購港股新股？
先比較券商的新股認購費、孖展利率、暗盤交易及入金安排，再按自己可承受風險決定注碼。
投資涉及風險。本文只供資料及教育用途，不構成任何投資建議、招攬或保證；投資者應閱讀招股章程，並按個人財務狀況及風險承受能力作獨立判斷。
