江波龍 09976.HK IPO 香港上市攻略
江波龍（09976.HK）於2026年8月31日至9月3日招股，最高招股價為每股240.60港元，每手50股，一手認購金額12,151.32港元，預計9月8日上午9時在香港上市。本文按港交所招股章程及截至2026年8月31日的公開資料，整理招股價、孖展、認購方法、財務、基石投資者及集資用途。
- 最高招股價240.60港元，一手50股，入場費12,151.32港元
- 全球發售2,607.78萬股H股，最高價計集資總額約62.74億港元
- 截至8月31日中午公開報道：券商孖展接近10億港元，數字仍會變動
- 2026年首四個月毛利率57.5%，招股書同時提示記憶體周期與存貨風險
資料性質聲明：本文只整理已公開的招股資料，不評論是否值得認購，不預測暗盤或上市後股價，也不構成招攬、投資建議、個人化財務建議或任何回報保證。最終條款、分配結果及上市安排以江波龍與港交所公告為準。
江波龍 IPO 重點資料
| 公司名稱 | 深圳市江波龍電子股份有限公司 |
| 股份代號 | 09976.HK |
| A股代號 | 301308.SZ |
| 招股日期 | 2026年8月31日至9月3日 |
| 最高招股價 | 每股240.60港元；最終定價尚待公布 |
| 每手股數 | 50股 |
| 一手認購金額 | 12,151.32港元（包括相關費用） |
| 全球發售股份 | 26,077,800股H股 |
| 香港公開發售 | 2,607,800股H股，初步約佔10% |
| 國際發售 | 23,470,000股H股，初步約佔90% |
| 最高價計集資總額 | 約62.74億港元 |
| 最高價計預計集資淨額 | 約60.20億港元 |
| 聯席保薦人 | 中信證券、花旗 |
| 預計上市 | 2026年9月8日上午9時 |
上述「240.60港元」是最高招股價，不是截至本文更新時已確定的最終發售價。按基礎發售股份數目計算，最高價對應的集資總額約為62.743億港元；扣除包銷及上市相關費用後，招股章程估算淨額約60.202億港元。
江波龍是什麼公司？
江波龍是一家獨立品牌半導體存儲企業，已在深圳證券交易所創業板上市，今次以H股形式申請在香港雙重上市。公司業務橫跨存儲產品設計、韌體及控制器開發、封裝測試、品牌營運與銷售，產品應用於消費電子、企業級、工業及汽車等場景。
| 項目 | 招股書披露重點 |
|---|---|
| 主要品牌 | FORESEE、Zilia及Lexar（雷克沙） |
| 主要產品 | 嵌入式存儲、固態硬碟、記憶卡、記憶體模組及企業級存儲產品 |
| 生產模式 | 並非自行製造記憶體晶圓；公司採購晶圓及控制器晶片，再進行產品開發、封裝測試、組裝及品牌銷售 |
| 市場排名 | 按2025年收入計，招股書援引灼識諮詢資料稱公司為全球第九大存儲器廠商、全球第二大獨立品牌半導體存儲企業 |
| 市場份額 | 2025年全球存儲產品市場份額約1.2% |
「獨立品牌」是理解江波龍業務的關鍵。公司不等同於具備晶圓製造能力的記憶體原廠，其成本、毛利與營運資金會受到上游晶圓供應、存儲價格周期及備貨節奏影響。品牌、產品定義、控制器與韌體能力則是其差異化的一部分。
江波龍 IPO 招股及上市時間表
| 香港時間 | 事項 |
|---|---|
| 2026年8月31日上午9時 | 香港公開發售開始 |
| 2026年9月3日上午11時30分 | White Form eIPO遞交申請截止 |
| 2026年9月3日中午12時 | 付款及經券商發出FINI電子認購指示截止 |
| 預計不遲於2026年9月4日中午 | 釐定最終發售價 |
| 預計不遲於2026年9月7日晚上11時 | 公布分配結果及最終發售價 |
| 2026年9月8日上午9時 | H股預計開始買賣 |
不同銀行或券商的現金及孖展認購截止時間可能早於公司時間表。招股安排亦可能按招股章程所列情況調整，因此日期及時間應以申請渠道顯示和公司最新公告為準。
招股價、發售結構及集資額
最高招股價與入場費
江波龍 IPO 最高招股價為每股240.60港元。每手50股，按最高價連同1%經紀佣金、證監會交易徵費、聯交所交易費及會財局交易徵費計算，一手應付金額為12,151.32港元。如最終發售價低於最高價，多繳款項會按招股安排退回。
基礎發售、發售量調整權與超額配股權
| 項目 | 股份數目 | 說明 |
|---|---|---|
| 基礎全球發售 | 26,077,800股 | 不計任何調整或超額配股 |
| 發售量調整權 | 最多增加3,911,650股 | 相當於基礎發售約15% |
| 超額配股權 | 最多3,911,650股 | 如發售量調整權未行使；若全數行使，超額配股上限可相應增至4,498,400股 |
基礎全球發售佔完成後經擴大股本約5.7%。香港公開發售初步佔10%，國際發售初步佔90%；最終分配比例、是否啟動調整權及超額配股安排，須待定價與分配公告確認。
江波龍 IPO 孖展及認購數據
截至2026年8月31日中午約12時13分的公開報道，券商為江波龍 IPO 錄得的孖展認購合計接近10億港元。按最高招股價計，香港公開發售初始貨值約6.274億港元，因此當時券商孖展額約為初始公開發售貨值的1.6倍。
| 孖展數據要點 | 正確理解 |
|---|---|
| 近10億港元 | 屬於招股首日中午的券商孖展快照，招股期間會繼續變動 |
| 約1.6倍初始公開發售貨值 | 是孖展額與初始公開發售貨值的比較，不是官方最終超購倍數 |
| 未包括所有現金認購 | 不同銀行、券商及eIPO渠道的資料未必完全同步 |
| 不代表最終分配 | 分配結果仍受有效申請、甲乙組分配、國際配售及最終發售結構影響 |
孖展是一種由銀行或券商提供的融資安排。實際成本通常取決於借款本金、年利率、計息日數及申請手續費。即使申請最終沒有獲分配股份，相關融資利息及部分費用仍可能產生；各渠道條款應以其正式披露為準。以上只解釋計算機制，不涉及是否使用孖展的建議。
孖展快照資料來源：香港經濟日報江波龍新股報道。由於數據具即時性，文章所載時間戳不可當作截止認購數字。
江波龍 IPO 認購方式及流程
今次香港公開發售採用全電子化申請。合資格申請人可經White Form eIPO服務，以本身名義申請；亦可透過銀行、券商或其他中介人向香港結算發出電子認購指示，相關指示會經FINI系統處理。
- 核對申請資格：按招股章程確認身份、居住地及相關銷售限制。
- 選擇電子渠道：White Form eIPO，或經銀行／券商以香港結算代理人名義提交。
- 選擇申請股數：申請必須依照招股章程申請表格所列股數級別，不能任意輸入。
- 在渠道截止前付款：券商內部截止時間可能早於9月3日中午。
- 查閱分配及退款：預計9月7日公布結果；電子退款及股票入賬時間按申請渠道處理。
渠道披露：TalkMoney另有整理券商開戶優惠及活動條款，連結可能涉及商業合作。該資料不代表對江波龍、任何券商或任何認購方式的推薦；實際服務範圍、收費及活動資格以平台條款為準。
江波龍財務表現：收入、盈利及毛利率
| 期間 | 收入（人民幣） | 期內利潤／虧損（人民幣） | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 2023年 | 101.25億元 | 虧損8.37億元 | 4.7% |
| 2024年 | 174.64億元 | 盈利5.05億元 | 15.8% |
| 2025年 | 227.66億元 | 盈利14.98億元 | 18.0% |
| 2025年首四個月 | 61.41億元 | 虧損1.49億元 | 9.1% |
| 2026年首四個月 | 147.07億元 | 盈利64.27億元 | 57.5% |
2026年首四個月收入按年大幅上升，期內亦由虧轉盈。招股書把毛利率急升與記憶體市場供需偏緊、AI相關需求增長及存儲產品價格上升等因素連繫起來。57.5%的短期毛利率明顯高於2023至2025年全年水平，因此它反映的是當期市場環境及產品組合，不應與長期固定盈利能力畫上等號。
存貨與周轉數據
| 項目 | 2025年12月31日 | 2026年4月30日 |
|---|---|---|
| 存貨 | 約116.78億元人民幣 | 約213.44億元人民幣 |
| 存貨周轉日數 | 歷史期大致約170至200日 | 2026年首四個月約320日 |
招股書指2026年4月底存貨金額增加，主要受到存儲產品價格上升影響，而不單是數量增加。存儲價格上行時，較高存貨價值可能推高營運資金需求；如市場轉弱，存貨售價、周轉及減值又會成為另一組需披露的財務變數。
負債指標
| 期間 | 資產負債率 | 債務權益比率 |
|---|---|---|
| 2023年 | 52.9% | 112.1% |
| 2024年 | 59.2% | 144.9% |
| 2025年 | 63.2% | 172.1% |
| 2026年4月30日 | 60.2% | 151.5% |
上述比率顯示公司在擴大採購、備貨及營運規模期間使用了較多負債資金。分析財務狀況時，收入與盈利增長、存貨、應收款、借款成本及現金流需要一併閱讀，不能只看單一盈利數字。
基石投資者及鎖定安排
江波龍引入多名產業及機構基石投資者，合計認購金額約1.5113億美元，折合約11.8532億港元。按最高招股價計，基石投資者將認購約4,926,050股H股，相當於基礎全球發售約18.89%，以及完成後經擴大已發行股本約1.08%。基石股份一般設有上市日起六個月禁售期，詳情以招股章程所列例外及條款為準。
| 部分基石投資者 | 公開披露的認購承諾 |
|---|---|
| 傳音國際 | 2,500萬美元 |
| 聯想 | 1,000萬美元 |
| 藍思科技香港 | 1,000萬美元 |
| 香港君正 | 1,000萬美元 |
| 中信資產管理（香港） | 1.5億港元 |
| 七彩虹科技 | 7,500萬港元 |
基石認購是發售結構資料，不等同對上市後股價、流通量或回報的保證。最終股份數目亦會隨發售價及發售結構調整。
集資額及資金用途
| 用途 | 佔預計淨集資額 | 最高價計金額 |
|---|---|---|
| 研發及創新 | 78.3% | 約47.112億港元 |
| 策略投資及收購 | 11.7% | 約7.070億港元 |
| 營運資金及一般企業用途 | 10.0% | 約6.020億港元 |
研發及創新的78.3%之中，公司計劃把約43.2%用於研發團隊與技術、18.9%用於設備軟件及流片、10.8%用於深圳研發中心，另約5.4%用於技術諮詢。實際金額會隨最終發售價、發售股份數目及相關費用改變。
招股書列出的主要風險資料
| 風險類別 | 公開文件披露的關注點 |
|---|---|
| 存儲周期 | 記憶體價格具有明顯周期；價格與供需反轉可影響收入、毛利及存貨價值 |
| 供應鏈 | 公司依賴外部晶圓及控制器供應，供應緊張、價格變動或交付中斷會影響營運 |
| 存貨 | 存貨金額與周轉日數上升；市況轉弱可能導致折價銷售或減值 |
| 客戶需求 | 消費電子、企業與AI需求轉變可令訂單及產品組合波動 |
| 研發與競爭 | 技術迭代快，研發投入未必按預期轉化為產品收入或市場份額 |
| 監管與地緣政治 | 半導體相關出口管制、貿易限制及跨境規則可影響採購與銷售 |
| A／H股差異 | A股與H股屬不同市場，價格、流動性、投資者結構及交易規則可存在差異 |
| 上市後流通 | 全球發售股份佔擴大後股本比例較低，早期流通量亦受基石禁售及配售結構影響 |
這些項目是招股書風險因素的摘要，不代表風險已全部發生，也不是對股價方向的判斷。完整風險因素、財務附註、合約責任及行業資料應以招股章程全文為準。
江波龍 IPO 資料總結
江波龍 09976.HK 的基礎全球發售為2,607.78萬股H股，最高招股價240.60港元，每手50股，一手金額12,151.32港元，預計9月8日上市。按最高價計，基礎發售集資總額約62.74億港元，淨額約60.20億港元，其中78.3%擬用於研發及創新。
公司2026年首四個月收入及盈利大幅增長，毛利率達57.5%；招股書亦把該表現與當期記憶體供需及價格上行連繫，並披露存貨、負債及周期反轉等風險。截至8月31日中午的券商孖展接近10億港元，但此數字只是動態快照，不等於最終公開超購倍數或分配結果。
江波龍 IPO 常見問題
江波龍是已在深交所上市的獨立品牌半導體存儲企業，主要品牌包括FORESEE、Zilia及Lexar，產品覆蓋消費、企業、工業及汽車場景。公司不自行製造記憶體晶圓。
香港公開發售由2026年8月31日開始，White Form eIPO於9月3日上午11時30分截止，付款及FINI指示於中午12時截止，預計9月8日上午9時上市。
最高招股價為每股240.60港元，每手50股，一手連相關費用的認購金額為12,151.32港元。最終發售價仍待公布。
按基礎發售2,607.78萬股及最高價計，集資總額約62.74億港元；招股章程估算扣除費用後淨額約60.20億港元。
香港公開發售採用全電子申請，可使用White Form eIPO，或透過銀行、券商等中介人向香港結算發出電子認購指示。券商截止時間可能早於公司時間表。
截至2026年8月31日中午約12時13分的公開報道，券商孖展合計接近10億港元。數字會持續變動，而且不等於官方最終超購倍數。
有。基石投資者合計承諾約1.5113億美元；按最高價計認購約492.61萬股H股，佔基礎全球發售約18.89%，一般設六個月禁售期。
收入約147.07億元人民幣，期內盈利約64.27億元人民幣，毛利率57.5%。招股書指增長與記憶體價格及供需上行有關，亦提示周期反轉風險。
公司擬把78.3%用於研發及創新、11.7%用於策略投資及收購、10.0%用於營運資金及一般企業用途。
不是。本文只整理招股章程及公開數據，不評論是否認購、不預測暗盤或股價，也不構成投資建議或回報保證。
資料來源
本文更新至2026年8月31日。招股價、孖展、認購及分配資料可能在招股期內更新，請以港交所披露易、公司公告及所用申請渠道的最新資料為準。本文不構成投資建議。