標籤: 先導智能

市場觀點普遍認為：「先導智能是極少數具備全球競爭力的中國高端裝備製造商。目前 H 股招股價較 A 股（300450.SZ）有約 27% 的折讓（A 股水位約 36.7%），估值具備明顯吸引力。加上高達 50% 的基石鎖定 以及摩根士丹利、橡樹資本等頂級機構入局，首日表現值得期待。」

不過需注意：「全球鋰電擴產速度若放緩，可能影響公司未來訂單增速。但作為行業龍頭，其抗風險能力及平台化拓展（光伏、氫能）為其提供了穩定的增長動能。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

先導智能 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

先導智能此次 IPO 的認購亮點首推其強大的基石名單。公司成功引入 10 名 國際頂尖投資機構，合共認購約 2.75 億美元（約 21.4 億港元）。按最高發售價計，基石投資者已鎖定發售股份的 50%。

基石投資者	背景分析	戰略意義
橡樹資本 (Oaktree)	全球領先的逆向投資與不良資產管理巨頭。	橡樹資本的入局通常代表該標的具備極強的資產價值與「護城河」。
摩根士丹利 (MSIP)	國際頂級投行直投部門。	提供強大的財務與全球業務擴張支持。
千禧年基金 (Millennium)	全球著名的多策略對沖基金。	這類對沖基金入局顯示先導智能在二級市場具備極高的流動性與套利價值。
Pinpoint / QRT	亞洲及全球頂尖的量化與價值投資基金。	顯示市場對先導智能「A+H」折讓所帶來的估值修復極具信心。

孖展（Margin）認購分析

先導智能的招股反響在首日即顯得相當火熱。由於 A 股（300450.SZ）近期表現穩健，加上 H 股招股價具備約 27% 的大幅折讓，吸引了大量專業投資者與打新族使用槓桿。

• 首日孖展總額： 綜合各大券商（如富途、輝立、耀才等）數據，首日已錄得約 8.2 億至 10.5 億港元 的孖展認購。
• 超額倍數： 對比香港公開發售部分的 4.29 億港元 額度，首日已錄得約 1.9 倍至 2.4 倍的超額認購。
• 最終預測： 預計隨着招股期推進，最終超額倍數有望達到 25 倍至 40 倍。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

先導智能 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以富途證券 (FUTU) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊賬戶進入,點擊新股申購

2️⃣點擊待上市(暗盤)

3️⃣看到你想查看的新股代號紅色位置,顯示暗盤交易日期和時間

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 2 月 9 日（週一）
• 交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30
• 關鍵價格： 最高發售價 $45.80（預計以此上限或接近上限價格定價）。
• 平台特點：
  • 輝立/耀才： 機構投資者調倉主戰場，價格相對平穩，具備參考價值。
  • 富途： 散戶情緒風向標，溢價波動通常較大。

📈 暗盤價格走勢預測：AH 折讓的「磁吸效應」

1. 首段走勢：跳空高開 由於 H 股招股價較 A 股有約 27% 的大幅折讓，暗盤開盤預計即有 8% – 12% 的漲幅（約 $49.50 – $51.30）。
   • 邏輯： 機構投資者會搶在正式掛牌前，透過暗盤抹平部分溢價。
2. 中段走勢：狹幅震盪 由於 50% 的貨源被基石鎖定，市場流通籌碼相對稀缺。
   • 走勢特點： 若 2 月 9 日當天 A 股表現強勁，暗盤漲幅有望進一步擴大至 15% ($52.70)。中段交易將圍繞 $51.00 關口進行拉鋸，成交量會在此時顯著放大。
3. 收盤預期： 若能收於 $52.00 以上，代表市場認可其折讓縮窄至 15% 左右的合理區間，首日掛牌衝擊 $55.00 的動力充足。

暗盤表現	建議操作	核心邏輯
漲幅 < 5% ($48以下)	考慮分批加倉	估值遠低於 A 股折讓底線，安全邊際極高。
漲幅 10% – 18%	繼續持有	屬於合理的估值修復區間，建議持有至正式上市觀察 A 股當日表現。
漲幅 > 25% ($57以上)	考慮止盈 1/3	此时 H 股價格已接近 A 股水平，短期獲利空間壓縮，可先鎖定部分利潤。

上市首日開盤價

假設最終定價為上限 $45.80。考慮到 A 股與 H 股之間存在約 27% 的天然折讓，首日開盤將是「暴力修復」溢價的過程。

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$51.30 – $53.50	+12.0% 至 +16.8%	根據「A 股價格 × 0.85」的保守 H 股估值計算法，開盤將迅速抹平部分折讓。
最高價 (High)	$56.50 – $58.00	+23.4% 至 +26.6%	若 A 股當日板塊走強，H 股有機會衝刺至與 A 股僅剩 10% 折讓的水平。
最低價 (Low)	$48.50 – $49.80	+5.9% 至 +8.7%	橡樹資本與摩根士丹利等 10 名基石鎖定 50% 貨源，下行空間極其有限。
首日收盤預期	$54.00 左右	+17.9%	預計收盤價將與 A 股維持約 15% 的合理折讓區間，展現龍頭藍籌的穩定性。

總結

先導智能 (00470.HK) 是一隻典型的「大盤龍頭藍籌」新股。在 2026 年 AI 與新能源設備交匯的背景下，其 H 股相對於 A 股的折讓提供了天然的「安全墊」。雖然短期內受全球擴產週期影響，但其領先的技術壁壘及基石陣容，使其成為 2 月份最穩健的打新選擇之一。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

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