作者: Chris Tam

樂動機器人招股價介乎 24至30港元，一手200股，入場費約 6,060.51港元，以最高定價計市值最高衝 100億港元。公司已引入 康成亨遠景投資 作為基石投資者，認購總額約 2.77億港元，以招股價中位數27港元計，約佔全球發售股份 3.08%。聯席保薦人 海通國際 及 國泰君安國際 均為一線中資券商，保薦往績穩健。

業務層面，公司2025年搭載其視覺感知技術嘅智能機器人數量超過 900萬台，DTOF激光雷達出貨量超過 72萬台，位居行業首位。不過，公司自2017年成立以嚟整體仍處於虧損狀態，2025年淨虧損約 6,250萬元人民幣，並預計2026年將持續錄得淨虧損，主要由於高額研發開支同營銷費用。

一句總結：激光雷達龍頭、機器人概念夠純、基石有睇頭兼有綠鞋保護，但公司尚未盈利、入場費偏高，適合風險承受能力較高、睇好機器人長線趨勢嘅投資者；保守派可以等業績兌現後再考慮。

集資用途

樂動機器人計劃將集資淨額用於以下主要戰略方向：

用途	分配比例	主要內容
🔬 研發升級	約45%	加強智能機器人視覺感知技術嘅研發
🏭 產能擴充	約30%	優化生產能力及產能擴充，包括自動化生產線建設
🌍 品牌與國際拓展	約10%	品牌建設與國際市場拓展（新加坡、香港、德國等）
💰 營運資金	約10%	營運資金及一般企業用途
🤝 投資及收購	約5%	探索潛在投資及收購機會

可以睇到，「研發升級」同「產能擴充」合共佔咗75%集資額，公司明顯想借今次港股上市進一步鞏固喺機器人視覺感知賽道嘅領先地位，同時加速割草機器人量產步伐。傳統醫療器械呢條賽道。

樂動機器人 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

截至本文截稿（2026年4月30日招股首日中午），樂動機器人已錄得 8.5億港元孖展認購，以公開發售集資額約1億港元計，超購約7.5倍

中籤率預測參考：

• 樂動機器人以標準回撥機制發行，公開發售初始佔10%（約333.34萬股）。根據回撥機制，若超購倍數達到15倍至50倍，公開發售比例將回撥至30%；超購50倍至100倍，則回撥至40%；超購100倍以上，則回撥至50%。
• 公開發售初始總手數：333.34萬股 ÷ 200股/手 = 16,667手。
• 若最終超購15至50倍（回撥至30%），公開發售手數增至約 50,000手。
• 對比近期新股一手中籤率普遍約 10%至30%，如果樂動機器人超購倍數維持喺15至50倍水平，預計一手中籤率約 15%至30%，抽3至5手有機會中一手。

風險提示：招股僅首日半日數據，最終超購倍數視乎未來幾日市場氣氛，若大量資金湧入，中籤率可能大幅下降。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至2026年4月30日中午，樂動機器人招股首日半日嘅孖展認購情況如下：

• 孖展認購總額：約 8.5億港元
• 公開發售集資額：約 1億港元（以最高定價計）
• 孖展超購倍數：約 7.5倍

（資料來源：經濟日報）

大家可以持續留意以下關鍵指標：

國際配售反應：樂動機器人已獲基石投資者康成亨遠景投資認購約2.77億港元，國際配售反應係判斷最終定價同上市表現嘅重要指標。

孖展超購倍數走勢：反映市場熱度，一般嚟講招股最後兩日資金會湧入，倍數可能大幅攀升。

孖展成本與「打和點」計數

以樂動機器人最高發售價30港元、抽一手（200股）為例，孖展成本計數如下：

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	200股 × 30元 + 交易徵費	6,060.51
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約606元，借約5,454元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息7日）	5,454元 × 3.5% × （7/365）	約 3.66元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為最高30港元，自己用現金抽一手，總成本6,060.51港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

綠鞋機制提供額外緩衝：樂動機器人設有 15%超額配售選擇權（綠鞋機制），保薦人可以在上市後30日內穩定價格。呢個機制為上市初期股價表現提供咗一定程度嘅保護。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

樂動機器人 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月8日（星期五）
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	老虎、富途（Futu）、耀才（Bright Smart）
暗盤代號	01236.HK

上市首日開盤價

樂動機器人作為「機器人視覺感知龍頭」上市，市場對其估值嘅核心參考指標主要有以下幾個：

對比項目	詳情
IPO市值範圍	80億至100億港元（以定價24至30元計）
2025年搭載其技術嘅機器人數量	超過900萬台
DTOF激光雷達出貨量	超過72萬台（行業首位）
2025年營收增長	按年大幅增長
割草機器人業務	2024年開始量產，2025年上半年營收佔比升至20%，毛利率高達45.6%
淨利潤狀況	2025年淨虧損約6,250萬元人民幣，預計2026年仍將虧損

關鍵定價背景

公司收入近年有增長，但仍然錄得虧損，市場會同時關注「增長」與「虧損擴大」兩條線。
再加上機械人板塊近期熱度高，首日表現會更受整體情緒主導。

上市首日開盤價走勢預測

樂動機器人挾住「激光雷達出貨量第一」同「割草機器人第二增長曲線」嘅雙重光環上市，短線有一定嘅概念炒作空間。加上15%綠鞋機制提供價格穩定保護，基石投資者鎖定咗約2.77億港元貨源，沽壓相對可控。

不過，有幾個風險因素值得留意：

1. 公司尚未盈利：樂動機器人自2017年成立以嚟整體處於虧損狀態，2025年淨虧損約6,250萬元，2026年預計仍將錄得淨虧損。對於偏好盈利確定性嘅機構投資者嚟講，呢個可能係一個阻力位。

2. 營銷費用激增：有分析指出，公司2025年經營現金流出1.37億元，比2024年惡化咗接近5倍，反映營銷費用快速膨脹，盈利拐點仍需時間驗證。

3. 入場費偏高：一手6,060港元嘅入場費，比同期唔少新股（例如部分細價股一手只需2,000至3,000港元）門檻更高，或會限制部分散戶參與意欲。

溫馨提示：以上為基於公開資料嘅走勢預測，唔構成任何投資建議。實際開盤價受大市氣氛、最終定價及市場供求等多重因素影響，投資涉及風險，大家要自行判斷。

總結

樂動機器人 01236.HK 係一隻典型高話題科技新股：細盤、機械人概念、集資上限約 10 億港元、入場費約 6,060.51 港元。
如果你追求短線炒作，值得關注招股反應；如果你偏保守，就要留意未盈利風險同估值壓力。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

可孚醫療H股最高招股價 39.33港元，對比A股上周收市價折合約 61.84港元，折讓高達36.4%，A股溢價水位逾57%。公司引入12名基石投資者，包括藍思科技（香港）、中康科技等，合共認購約 4,849萬美元（約3.8億港元），佔發售股份約 35.76%。

業務層面，公司近年盈利年均增長約兩成，毛利率由2024年嘅50.6%提升至2025年嘅51.7%。不過值得留意，今次IPO冇綠鞋機制，機制B下公開發售固定10%比例，意味住散戶中籤嘅貨源唔會因超額認購而增加。

一句總結：基本因素唔錯、折讓夠深、基石陣容有睇頭，但冇綠鞋保護，純博首日折讓收窄嘅「AH水位」策略，中短線有一定值博率；長線就要睇公司海外拓展嘅執行力。

集資用途

可孚醫療計劃將集資淨額用於五個主要戰略方向，分配比例如下：

用途	分配比例	主要內容
🌍 全球拓展	30%	海外市場佈局，包括拓展東南亞等新興市場銷售渠道
🔬 產品研發及技術創新	30%	持續產品研發，包括人工智能（AI）及物聯網應用，涵蓋無創呼吸機、骨傳導助聽器等
🏪 國內銷售渠道拓展	20%	拓展國內銷售渠道及經銷網絡
📢 品牌推廣及營銷	10%	品牌推廣及營銷活動，進一步提升品牌影響力
💰 營運資金	10%	營運資金及一般公司用途

值得留意嘅係，「全球拓展」同「產品研發」各佔30%，公司明顯想借今次港股上市打響國際知名度，同時押注AI賦能傳統醫療器械呢條賽道。

可孚醫療 IPO 認購與超額情況

截至本文截稿（2026年4月27日招股首日），可孚醫療嘅孖展認購數據尚未公佈。本節將於招股期結束前持續更新。

超額認購與中籤率預測

可孚醫療以B機制發行，公開發售固定佔10%（270萬股），冇回撥機制，即係即使超購幾多倍，公開發售比例都唔會增加。

公開發售總手數：270萬股 ÷ 100股/手 = 27,000手。

參考2026年至今新股一手中籤率平均約 10.3%，如果可孚醫療超購倍數溫和（例如10至50倍），預計一手中籤率約 10%至25%，抽5至10手有機會中一手。

如果超購過百倍，公開發售總手數不變下（冇回撥），中籤率會被大幅攤薄，可能降至3%至8%，建議散戶按自身資金情況合理分配認購手數。

風險提示：機制B冇回撥意味住散戶貨源唔會因超購而增加，貨源集中喺機構手，好處係上市初期沽壓相對可控。

孖展（Margin）認購分析

截至2026年4月27日早上，可孚醫療招股首日，各大券商嘅孖展額度同實際認購數據尚未公佈。本節將於招股期內持續更新最新孖展倍數。

大家可以留意以下關鍵指標：

國際配售反應：尤其係可孚醫療採用「機制B」發行，國際配售佔90%，機構投資者嘅態度會直接影響最終定價

孖展超購倍數：反映市場熱度，倍數越高代表散戶越追捧

孖展數據快報

以可孚醫療頂頭槌飛（最高發售價39.33港元）為例，抽一手（100股）嘅孖展成本計數如下：

項目	計算方式	金額（港元）
一手入場費	100股 × 39.33元 + 交易徵費	3,972.67
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約397元，借約3,575元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息7日）	3,575元 × 3.5% × （7/365）	約 2.40元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

孖展成本與「打和點」計數

假設IPO定價為最高39.33港元，自己用現金抽一手，總成本3,972.67港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升超過入場費所佔成本即可。實際上，由於一手只需3,972.67港元，首日升幾個百份點已經可以覆蓋孖展利息。

「A股水位」打和點：以A股折合約61.84港元計，可孚醫療H股較A股折讓約36.4%。如果市場願意給予H股更接近A股嘅估值，首日潛在升幅可以相當可觀。不過，AH溢價長期存在，AH差價未必短期內完全收窄，呢點要管理好預期。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

可孚醫療 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

項目	詳情
暗盤交易日	2026年5月5日（星期二）
暗盤交易時間	16:15 – 18:30（香港時間）
主要暗盤平台	老虎、富途（Futu）
暗盤代號	01187.HK

上市首日開盤價

可孚醫療係一隻「A+H」雙重上市嘅股票，H股定價嘅核心參考指標係A股價。以下係AH股對比數據（截至2026年4月24日）：

對比項目	詳情
A股代號	301087.SZ（深圳創業板）
A股收市價（4月24日）	53.95元人民幣（折合約 61.84港元）
A股市值	約 112.70億元人民幣
H股最高招股價	39.33港元
H股相對A股折讓	-36.40%
A股相對H股溢價（HA溢價率）	+57.23%
H股最高總市值	約 140.78億港元

關鍵定價背景

可孚醫療 2025 年淨利潤達 3.7 億人民幣，基本面強勁。保薦人為華泰國際及法巴，過往保薦紀錄尚算穩健。

上市首日開盤價走勢預測

可孚醫療（01187.HK）作為2026年其中一隻受關注嘅「A+H」醫療新股，有幾個要點值得大家記住：

1. AH折讓夠深，值博率存在
H股最高招股價39.33港元，較A股折讓36.4%，A股溢價水位高達57%。對於相信AH差價有機會收窄嘅投資者，呢個折讓幅度提供咗一定嘅安全邊際同潛在回報空間。

2. 機制B + 冇綠鞋，貨源緊絀但冇價格穩定
公開發售固定10%、冇回撥、冇超額配售權——三者疊加意味住散戶貨源唔會增加，上市初期貨源可能較乾，但同時冇咗綠鞋嘅價格穩定機制，股價波動性有機會較大。

3. 基石陣容有睇頭
12名基石投資者包括藍思科技（香港）、中康科技等，合共認購約4,849萬美元，佔發售股份約35.76%，6個月禁售期，反映機構投資者對公司有一定信心。

4. 業務穩健但市場關注點未必喺醫療股
公司盈利年均增約兩成，毛利率持續改善至51.7%，行業排名第二。不過，2026年市場焦點仍然集中喺AI概念股，醫療器械股能否成功搶奪資金，要睇市場氣氛。

總結

可孚醫療（01187.HK）作為2026年其中一隻受關注嘅「A+H」醫療新股，有幾個要點值得大家記住：

1. AH折讓夠深，值博率存在
H股最高招股價39.33港元，較A股折讓36.4%，A股溢價水位高達57%。對於相信AH差價有機會收窄嘅投資者，呢個折讓幅度提供咗一定嘅安全邊際同潛在回報空間。

2. 機制B + 冇綠鞋，貨源緊絀但冇價格穩定
公開發售固定10%、冇回撥、冇超額配售權——三者疊加意味住散戶貨源唔會增加，上市初期貨源可能較乾，但同時冇咗綠鞋嘅價格穩定機制，股價波動性有機會較大。

3. 基石陣容有睇頭
12名基石投資者包括藍思科技（香港）、中康科技等，合共認購約4,849萬美元，佔發售股份約35.76%，6個月禁售期，反映機構投資者對公司有一定信心。

4. 業務穩健但市場關注點未必喺醫療股
公司盈利年均增約兩成，毛利率持續改善至51.7%，行業排名第二。不過，2026年市場焦點仍然集中喺AI概念股，醫療器械股能否成功搶奪資金，要睇市場氣氛。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

如果你係想搵一隻估值、基本面同新股熱度都要睇嘅港股 IPO，天星醫療屬於典型「醫療器械 + 細盤」新股，市場關注度有機會唔低。
以招股資料睇，公司主打運動醫學植入物及器械，並有一定盈利能力，對部分偏好醫療賽道、又想博短線暗盤及首日表現嘅投資者有吸引力。
不過，IPO 值唔值得抽，除咗睇行業故事，仲要睇招股價是否合理、孖展熱度、基石投資者質素同埋上市首日供求情況。

集資用途

約 30% 用於擴大生產能力及提升生產效率。
約 35% 用於支持以患者為導向的研發工作。
約 25% 用於商業化、銷售及市場推廣活動，以鞏固市場地位及建立全球品牌；餘下約 10% 作營運資金及一般企業用途。

天星醫療 IPO 認購與超額情況

截至目前公開資料，市場已開始關注天星醫療嘅認購反應，但最終超額認購倍數要等招股期後段先會更清晰。
由於今次公開發售只佔 10%，即係散戶可分到嘅貨量有限，若反應理想，超額認購倍數有機會被推高。
通常公開發售比例越細，越容易推高中籤難度，呢點對抽新股嘅散戶特別重要。

超額認購與中籤率預測

以公開發售僅 10% 估算，若市場氣氛配合，中籤率大概率唔會太高。
不過中籤率最終仍要視乎孖展熱度、散戶參與度同埋有冇大型基石投資者穩定配售。
如果認購倍數明顯上升，細額申請者嘅中籤概率通常會更受壓。

孖展（Margin）認購分析

天星醫療屬於招股價較高、總發行量較細嘅新股，孖展市場通常會較敏感。
若券商提供高槓桿孖展，短線抽升預期會吸引一批炒新股資金流入。
但孖展認購唔只睇利息成本，仲要計算升幅空間是否足夠覆蓋成本同風險。

孖展數據快報

目前已見市場對天星醫療有一定關注，外界普遍視之為醫療器械板塊細盤新股。
由於招股期剛開始，孖展倍數與券商借貸條件會係後續觀察重點。
若後續孖展需求快速增加，通常代表市場對暗盤及首日表現有較強預期。

孖展成本與「打和點」計數

孖展成本主要由利息、手續費、抽中機會成本同股價波動風險組成。
以一手入場費約 4,974.67 元計，若你用孖展認購，實際要留意回報能否覆蓋認購成本及潛在回撥風險。
簡單講，若暗盤升幅唔夠強，孖展抽新股未必一定著數；反之若市場熱炒，短線回報就可能放大。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

天星醫療 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

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🕒 暗盤交易核心資訊

• 5 月 04 日下午 16:15 留意老虎、富途等券商暗盤。

第一，公開發售比例只得 10%，貨源較少，容易形成供求失衡。
第二，醫療器械屬於有故事嘅行業，若市場認為估值合理，資金往往願意追入。
第三，細盤股波動較大，對短炒者嚟講有速度優勢，但對長線投資者就要接受較高波動風險

上市首日開盤價

上市首日開盤價主要受暗盤表現、孖展熱度、公開認購倍數同整體港股市況影響。
天星醫療若招股反應理想，加上細盤供應有限，開市價有機會較招股價有溢價。
不過如果大市轉弱，醫療新股亦可能受拖累，首日表現未必一面倒向上。

關鍵定價背景

招股價 98.5 港元反映公司已屬較高單價新股，市場對其盈利能力及增長預期有一定要求。
公司 2025 年收入約 4.03 億元人民幣，股東應佔盈利約 1.4 億元，顯示其並非純燒錢型新股。

上市首日開盤價走勢預測

若孖展認購持續升溫，首日高開機會會增加。
若市場以醫療器械成長股定位，暗盤可能成為首日開盤價嘅先行指標。
但由於今次估值、行業同整體大市仍有變數，開市價最終仍要視乎市場資金取向。

總結

天星醫療 IPO 屬於典型：

👉 中小型醫療股 + 有短炒潛力

投資建議：

• 🟢 保守：現金抽
• 🟡 中性：小額孖展
• 🔴 進取：高倍孖展 + 暗盤走

⚠️ 記住：
IPO 唔係穩賺，最重要係控制風險

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

如果你睇重「BIoT／物聯網」賽道、又想博新股首日氣氛，商米科技算係一隻有主題、有基石撐場嘅 IPO。公司已引入基石投資者，合共認購約 3,657 萬美元，對招股穩定性有一定幫助。

但如果你偏向短炒，要留意呢隻係 2026 年新股市場入面較典型嘅「主題股」，升跌高度依賴資金情緒、認購反應同暗盤表現；目前未見到公開可靠的超購倍數／孖展總額實時數據，未足以單靠「熱度」判斷必賺。
簡單講：保守派可等暗盤先睇；進取派可以考慮細注參與，但唔好用過大槓桿。

集資用途

淨籌約9.1億元，主要用途如下（大致比例）：

• 約40% 用於 BIoT 軟硬件解決方案嘅研發（加強產品創新）。
• 部分用於 強化供應鏈同製造能力。
• 部分用於 全球市場擴張（包括海外銷售網絡）。
• 其餘用作 營運資金同一般企業用途。

公司計劃用呢筆錢鞏固龍頭地位，拓展國際業務。

商米科技 IPO 認購與超額情況

招股期剛開始，暫時未有完整孖展數據公開。香港公開發售只佔整體10%，如果國際配售吸納力強，超購倍數或唔會太誇張。

超額認購與中籤率預測

中籤率預測：一手（100股）中籤率視乎最終公開發售超購倍數而定。參考近期新股，如果超購幾十倍，一手中籤率可能喺百分之幾；如果熱度一般，可能較高。乙組（大額認購）通常中籤機會相對穩定，但要等最後一兩日孖展數據先有準確估計。目前市場氣氛中，BIoT概念有一定吸引力，但唔及超熱AI股，預計中籤率唔會太低。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

招股首日，暫未見大規模孖展統計公開（部分券商平台可能已有初步數字）。相比其他新股動輒百億孖展，商米作為細盤股，預計孖展額唔會爆棚，但如果有散戶借貸興趣，倍數可能逐步上升。建議留意最後一日（4月24日）孖展快報，同埋各大券商如輝立、耀才、富途等數據。

孖展成本與「打和點」計數

孖展認購成本主要係利息（視乎券商，幾日孖展通常年利率幾個點，實際計幾日）。假設借9成孖展，一手本金約2,511元，借貸部分利息唔高，但要計埋上市後萬一跌穿招股價嘅風險。

打和點簡單計法： 入場費 + 孖展利息 + 交易費 ≈ 打和價。 例如孖展利息低，一手打和價可能只高過招股價少少百分比。細盤股優勢係如果暗盤或首日有炒作，升幅容易放大；但跌得都快，孖展要小心爆倉風險。唔建議新手借高倍數。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

商米科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

• 4 月 28 日下午 16:15 留意老虎、富途等券商暗盤。

上市首日開盤價

定價 $24.86 剛好位於估值合理區間，未有過份壓榨投資者。

關鍵定價背景

招股價24.86元，定價參考公司基本面同市場同業估值。股東陣容（螞蟻、美團、小米）有加持作用，但港股新股首日表現近年視乎大市同熱錢流向。

上市首日開盤價走勢預測

預測首日高開機會存在（尤其如果暗盤正面），但細盤股容易高開低走或反覆。樂觀情景：開盤升10-30%；保守情景：平開或輕微波動。關鍵睇上市當日港股大市、科技板塊表現同資金流入。歷史上類似BIoT或硬件股，首日表現差異大，建議設止蝕。

總結

值得「細注認購」。
商米科技作為小米同螞蟻投資嘅物聯網獨角獸，基本面穩陣，加上入場門檻極低，係 2026 年 4 月較為穩健嘅選擇。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

簡單講：如果鍾意生物科技、ADC題材同長線增長，就值得小注博一博；但短期盈利壓力大，適合風險承受力較高嘅投資者。

優點：

• 全產業鏈布局（研發+生產+商業化），核心ADC產品9MW2821（Nectin-4靶點）臨床進度領先，尿路上皮癌等適應症數據有潛力，泛瘤種應用空間大。
• 已有商業化產品（君邁康、邁利舒、地舒單抗等）貢獻收入，2025年營收增長強勁（部分來自授權收入），BD合作活躍（與齊魯、CALICO等）。
• 基石陣容穩陣，山東國資+藥明生物+君實生物等，增強市場信心。
• A+H雙上市優勢，流動性或更好，細盤特性下波動空間大。

風險：

• 仍處於虧損階段（上市以來累虧超40億元人民幣），2025年仍虧9.69億元，研發開支高（佔收入高比例）。
• 創新藥商業化需時，銷售收入暫未能完全覆蓋研發，客戶/產品集中度有風險。
• 招股價27.64-30.71元，入場費約6,204元，相比部分細盤股唔算超低。
• 生物科技股波動大，受臨床數據、政策同大市影響。

集資用途

1. 50%： 用於核心產品的全球多中心臨床試驗（特別是 ADC 藥物）。
2. 20%： 建設現代化生產基地，擴大產能以應對商業化需求。
3. 20%： 豐富研發管線，引進海外創新藥物技術。
4. 10%： 一般營運用途。

邁威生物 IPO 認購與超額情況

招股剛開始，公開認購數據仲未全面出爐。但基於生物藥題材、基石陣容同A+H概念，預計會有不俗關注，尤其機構配售部分。

超額認購與中籤率預測

• 如果孖展數據熱（預計數十倍水平），公開部分中籤率可能偏低，穩中一手需認購較多手數（視最終超購倍數）。
• 歷史生物科技新股經驗：超購50倍以上中籤率低，但基石鎖定部分股份，國際配售需求或穩。
• 建議密切留意招股期內孖展更新同基石消息。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

孖展認購適合想放大參與嘅朋友，但生物科技股波動大，要計清楚成本。

孖展成本與「打和點」計數

• 以最高招股價30.71元計，一手入場費約6,204元。
• 孖展利息視券商（通常幾日計，年息幾個百分點），加手續費。
• 打和點：假設利息+費用約0.5-1%，上市後股價需升約1-2%先打和。暗盤或首日若有溢價，空間較大，但亦要設止蝕。
• 建議選擇低息孖展平台，控制槓桿，避免過度放大風險。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

邁威生物 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

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2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

• 預計4月27日左右有暗盤（視券商安排）。
• 核心觀察：成交量、溢價率。一手暗盤賺蝕直接影響短線決定。

上市首日開盤價

醫藥股 IPO 首日開盤通常會受「暗盤走勢＋大市風險偏好＋同業股價」左右；邁威本身有 A 股背景、A＋H 概念、加上基石陣容不弱，理論上會畀市場「少少溢價」，但最終仍要看當時氣氛。

關鍵定價背景

• A 股股東＋A＋H 架構，市場對估值有一定「雙重上市溢價」預期。
• 集資主要用於 9MW2821 及其他腫瘤、年齡相關產品，屬於「臨牀中後期」＋「商業化前期」狀態，仍未轉入盈利大賺階段。

因此，估值會較多建基於「未來現金流」同憧憬，而非現時收入，一旦數據或臨牀結果未達預期，股價回調風險會相對高

上市首日開盤價走勢預測

• 若暗盤明顯溢價（例如 +15% 至 +30%），加上醫療股整體偏強，首日有機會跳高開，甚至開高 20%～30% 以上，但生科股波動大，高開後沽壓未必細，要避免「追高」。
• 若大市偏淡或暗盤貼價／小折讓，開盤可能偏向平開或低開 5–10%，首日走勢會以「試探性上試」為主，未必即時爆炸式抽升。

總結

結論： 適合「長線價值投資者」。 如果你本身有買開藥明、信達呢類 B 股，邁威生物作為 ADC 賽道嘅明日之星，絕對值得你配置。但想短線「一棍抽升」翻倍嘅朋友，可能要調低預期。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

如果你係想做短線新股部署，曦智科技屬於「有話題、有基石、但估值唔平」嘅類型。招股書提到公司係 18C 特專科技公司，投資風險包括股價波動同估值偏高風險；同時市場資料顯示佢 2025 年收入約 1.06 億人民幣、投後估值約 78 億人民幣，反映市銷率偏高，炒作空間同回調風險都大。

集資用途

招股資料顯示，所得淨額主要用於未來五年研發，包括持續研發光互連硬件及解決方案、光計算產品、商業化工作，以及營運資金與一般企業用途。

曦智科技 IPO 認購與超額情況

目前招股剛開始，超額認購數據仲未出爐。但基於AI題材熱門、基石陣容強勁，加上細盤股特性，預計公開認購會有不俗反應。

超額認購與中籤率預測

• 如果孖展數據熱（預計幾十倍至百倍以上），中籤率可能低至幾個百分點。
• 穩中一手通常需認購400手以上（視乎最終超購倍數）。
• 歷史同類AI/科技新股，超購50倍以上中籤率偏低；但細盤股暗盤炒作空間大，博短線唔使太計中籤。

建議密切留意4月21-23日孖展同公開認購數據更新。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

孖展認購係打新常見做法，尤其細盤股。但要計好成本，避免打和點太高。

孖展成本與「打和點」計數

• 以最高招股價183.2元計，一手入場費約2,776元。
• 孖展利息視乎券商（通常年息幾個百分點，計幾日），加上手續費。
• 打和點：假設孖展利息+費用約0.5-1%，上市後股價要升約1-2%先打和。暗盤或首日波動大，建議設定止蝕位。
• 建議用低息孖展平台，控制槓桿，避免爆倉風險。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

曦智科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

• 預計4月27日有暗盤交易（視乎券商）。
• 核心觀察：成交量、溢價率。一手暗盤賺蝕直接影響短線決定。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

定價會參考國際配售需求同基石認購。招股價範圍166.6-183.2元，已反映一定溢價。18C章公司定價更注重增長故事而非盈利。

上市首日開盤價走勢預測

• 樂觀情景：超購強勁+AI熱潮，首日高開10-30%，細盤效應放大升幅。
• 保守情景：如果虧損數據引起關注，或大市調整，可能平開或低開，短線波動大。
• 歷史細盤科技股經驗：首日表現取決暗盤同資金流入，建議設好止盈止蝕。

總結

華勤技術屬今年較受關注的大型 IPO，招股價上限 77.70 港元、每手 100 股、入場費約 7,848.36 港元，上市時間定於 4 月 23 日。 如果你想抽一隻有基本面、規模同知名度都較強嘅新股，呢隻值得留意；但由於佢係 A 股背景公司，短線表現仍然要睇市場折讓、認購熱度同大市氣氛。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題

簡單講：值得考慮小注抽一手或孖展輕倉博一博，但唔好All in。

利好因素：

• 全球智能產品ODM龍頭，深耕20年，客戶包括大品牌，手機、筆電、服務器、數據中心業務強勁，計算及數據中心收入已過半。
• H股定價較A股有明顯折讓（約31%水位），吸引資金關注。
• 有基石投資者認購約2.9億美元，顯示機構有興趣。
• 港股近期新股氣氛唔錯，細盤股有時暗盤同首日彈得勁。

風險因素：

• 毛利率近年有下滑壓力（越做越大，越賺越薄）。
• 員工持股平台之前有套現動作，需留意。
• 整體集資規模中等，超購情況未明朗，中籤率或一般。
• 大市波動大，上市時AI/消費電子板塊氣氛至關重要。

集資用途

公司計劃將所得款項主要用於：

• 加大研發投入（提升AIoT、數據中心、汽車電子等創新業務）。
• 擴大全球化製造體系（加強供應鏈優勢）。
• 全球性戰略投資與垂直整合（可能併購或合作）。
• 一般營運資金及公司用途。

呢個用途同公司「3+N+3」智能產品布局（手機/筆電/服務器為支柱 + 移動終端/AIoT/計算數據中心 + 汽車/軟件/機器人創新）高度匹配，長遠有利增長。

華勤技術 IPO 認購與超額情況

由於入場費僅三千蚊左右，門檻極低，非常適合散戶「全民參與」。

超額認購與中籤率預測

目前招股剛開始，孖展同公開認購數據仲未有最終數字。基於：

近期新股孖展氣氛活躍（部分股超購幾百倍）。

基石已認購2.9億美元（覆蓋部分國際配售）。

公司基本面硬淨 + H股折讓。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

招股首日（4月15日），各大券商孖展借貸情況仲在更新中。富途、老虎等平台通常會提供實時數據，預計初期會有一定借貸額，但未達極端熱門股（如過千億）水平。建議即時查最新孖展統計。

孖展成本與「打和點」計數

孖展利息視乎券商（一般年息幾%至十幾%，計幾日）。 打和點計算：假設最高價77.70元入場，孖展9成或10成槓桿，打和價需計埋利息、手續費同上市波幅。通常暗盤或首日升5-10%先穩陣打和。 建議：只用閒錢，控制槓桿（最多5-7成），避免爆倉風險。細盤股波動大，孖展要小心。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

華勤技術 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

暗盤交易核心資訊

• 交易日期： 2026 年 4 月 22 日 (星期三) 16:15 – 18:30

上市首日開盤價

關鍵定價背景

若最終以招股價上限 $15.80 定價，市值將達到 200 億港元以上。

上市首日開盤價走勢預測

• 樂觀預測 (升 20% – 35%)： 若市場氣氛配合，首日開盤價有望衝上 $19.00 以上。
• 保守預測 (升 5% – 10%)： 即使市況一般，憑藉其 AI 領先地位，保底價應喺 $16.60 附近。

總結

華勤技術屬今年較受關注的大型 IPO，招股價上限 77.70 港元、每手 100 股、入場費約 7,848.36 港元，上市時間定於 4 月 23 日。 如果你想抽一隻有基本面、規模同知名度都較強嘅新股，呢隻值得留意；但由於佢係 A 股背景公司，短線表現仍然要睇市場折讓、認購熱度同大市氣氛。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題