TLH - TALK MONEY

如果你覺得買長債（如 TLT）波幅太大，買短債收息又怕未來減息冇得留住高息，咁 TLH (iShares 10-20 Year Treasury Bond ETF) 可能就係你搵緊嘅「中庸之道」。喺 2025 年環球經濟不明朗嘅情況下，TLH 點樣幫香港投資者「穩中求勝」？
管理費目前是 0.15%
10年平均年回報率 0.04%

TLH ETF介紹

TLH ETF 由 iShares 發行，追蹤 ICE U.S. Treasury 20+ Year Bond Index，主要投資於長期美國國債。適合作為 資產配置中避險及固定收益工具。

TLH ETF是什麼

TLH 係由貝萊德 (BlackRock) 旗下 iShares 發行嘅債券 ETF。佢專門追蹤 ICE US Treasury 10-20 Year Bond Index。

簡單嚟講，TLH 買嘅係剩餘年期喺 10 年到 20 年 之間嘅美國國債。比起常見嘅 20 年以上長債（TLT），TLH 的存續期間較短，受利率波動嘅影響相對較細，但回報依然比中短期債券高。

TLH ETF管理費

TLH ETF（全稱iShares 10-20 Year Treasury Bond ETF） 的❗管理費目前是0.15%❗

呢個意思係你每投資 $10,000 美金，佢每年會扣除 $15 美金作為管理同營運費用。

TLH ETF月供

月供或定期定額投資TLH ETF是一個非常常見且被廣泛推薦的投資策略，特別適合長期投資者和小額投資者。以下香港證券商提供TLH ETF月供服務：

證券商	月供
老虎證券	✓
富途牛牛	✓
IB 盈透證券	✓
華盛證券	X
長橋證券	X
漲樂全球通	X
uSMART 盈立證券	✓
Webull 微牛證券	X

TLH ETF怎麼買

小偏以IB (Interactive Brokers) 盈透證券做示範如何在app購買ETF:

1️⃣點擊圖案進入

2️⃣在搜索位置輸入你想購買的ETF代號

3️⃣看到你想購買的ETF代號後,點擊股票位置

4️⃣點擊購買

5️⃣點擊數量

6️⃣輸入你想購買的數量

7️⃣點擊預覽

8️⃣確認總額和傭金無誤後,滑動位置買入

9️⃣顯示成功下單,IB (Interactive Brokers) 購買

您仍然可以透過在香港的券商開戶來投資TLH ETF，並可能享有相關的開戶優惠。

證券商	買賣TLH ETF開戶優惠
老虎證券	【了解最新獨家開戶優惠】
富途牛牛	【了解最新獨家開戶優惠】
IB 盈透證券	【了解最新獨家開戶優惠】
華盛證券	【了解最新獨家開戶優惠】
長橋證券	【了解最新獨家開戶優惠】
漲樂全球通	【了解最新獨家開戶優惠】
uSMART 盈立證券	【了解最新獨家開戶優惠】
Webull 微牛證券	【了解最新獨家開戶優惠】

TLH ETF派息

TLH 係唔少「收息族」嘅心頭好，因為佢派息非常準時：

派息頻率： 每月派息 (Monthly)。
股息率 (Yield)： 2025 年底約為 3.8% – 4.1%。
派息金額： 最近幾個月每股約派發 US$0.35 – US$0.37。

💡 溫馨提示： 香港投資者領取美股股息時，需扣除 30% 的美國預扣稅。計算淨回報時記得要打個折。

TLH ETF 派息	付款日期
$0.37807	2025年12月24日
$0.36604	2025年12月04日
$0.36926	2025年11月06日
$0.34559	2025年10月06日
$0.37251	2025年09月05日
$0.37729	2025年08月06日
$0.35961	2025年07月07日
$0.34625	2025年06月05日
$0.35615	2025年05月06日
$0.36972	2025年04月04日
$0.24656	2025年03月06日
$0.34858	2025年02月06日
$0.3658	2024年12月23日
$0.34826	2024年12月05日
$0.37131	2024年11月06日
$0.35767	2024年10月04日
$0.36612	2024年09月06日
$0.35107	2024年08月06日
$0.34838	2024年07月05日
$0.35773	2024年06月07日
$0.34909	2024年05月07日
$0.35899	2024年04月05日
$0.33409	2024年03月07日
$0.35509	2024年02月07日
$0.35421	2023年12月20日
$0.36519	2023年12月07日
$0.33379	2023年11月07日
$0.35604	2023年10月06日
$0.3325	2023年09月08日
$0.40122	2023年08月07日
$0.33258	2023年07月10日
$0.34027	2023年06月07日
$0.33482	2023年05月05日
$0.37234	2023年04月07日
$0.29669	2023年03月07日
$0.32503	2023年02月07日
$0.33491	2022年12月21日
$0.32586	2022年12月07日
$0.2589	2022年11月07日
$0.29797	2022年10月07日
$0.28803	2022年09月08日
$0.22621	2022年08月05日
$0.24421	2022年07月08日
$0.22306	2022年06月07日
$0.23234	2022年05月06日
$0.18786	2022年04月07日
$0.20138	2022年03月07日
$0.18493	2022年02月07日
$0.21362	2021年12月22日
$0.20302	2021年12月07日
$0.20814	2021年11月05日
$0.19866	2021年10月07日
$0.20161	2021年09月08日
$0.19609	2021年08月06日
$0.18925	2021年07月08日
$0.18472	2021年06月07日
$0.17257	2021年05月07日
$0.15771	2021年04月08日
$0.14353	2021年03月05日
$0.15579	2021年02月05日

TLH ETF回報率

根據不同的時間段，TLH ETF回報率如下

平均年	平均年回報率
1年 (平均年回報率)	3.24%
3年 (平均年回報率)	1.94%
5年 (平均年回報率)	-5.51%
10年 (平均年回報率)	0.04%

TLH ETF年回報

TLH 的表現主要受聯儲局 (Fed) 利率政策影響：

5 年年化回報： 由於 2022 年大幅加息，5 年年化回報一度錄得負數（約 -5.5%），但隨著利率見頂回落，價格已顯著反彈。

2025 年 YTD 回報： 受惠於減息預期，2025 年初至今總回報約 6% – 8%。

過去 1 年回報： 約 3.2%。

根據最新的數據，TLH ETF年回報率如下

年份	年化報酬率
2024	-4.22%
2023	4.03%
2022	-25.25%
2021	-5.38%
2020	13.79%
2019	10.11%
2018	0.37%
2017	4.22%
2016	0.85%
2015	1.40%
2014	14.28%
2013	-8.27%
2012	3.73%
2011	21.64%
2010	9.71%
2009	-9.12%
2008	20.55%

TLH ETF成分股

TLH 唔係買股票，佢持倉全部係美國政府發行嘅國債，目前約有 66 – 68 隻 債券持倉：

信用等級： AAA（最高安全等級）。
平均存續期間 (Duration)： 約 12 年（代表利率每升 1%，債價約跌 12%）。
平均到期日 (Maturity)： 約 17 年。

由於係美國國債，違約風險近乎零，係市場公認嘅「無風險資產」。

股票代號	TLH ETF 10大成分股	佔TLH ETF 資產百分比
T.4.5 02.15.44	United States Treasury Bonds 4.5%	5.63%
T.4.75 11.15.43	United States Treasury Bonds 4.75%	5.58%
T.3.875 02.15.43	United States Treasury Bonds 3.875%	4.15%
T.2 11.15.41	United States Treasury Bonds 2%	4.13%
T.4.125 08.15.44	United States Treasury Bonds 4.125%	4.02%
T.1.75 08.15.41	United States Treasury Bonds 1.75%	3.99%
T.4.375 08.15.43	United States Treasury Bonds 4.375%	3.78%
T.4 11.15.42	United States Treasury Bonds 4%	3.70%
T.3.375 08.15.42	United States Treasury Bonds 3.375%	3.64%
T.3.875 05.15.43	United States Treasury Bonds 3.875%	3.52%
T.4.75 02.15.45	United States Treasury Bonds 4.75%	3.38%
T.1.875 02.15.41	United States Treasury Bonds 1.875%	3.27%
T.2.375 02.15.42	United States Treasury Bonds 2.375%	2.92%
T.2.25 05.15.41	United States Treasury Bonds 2.25%	2.83%
T.1.375 11.15.40	United States Treasury Bonds 1.375%	2.81%
T.2.875 05.15.43	United States Treasury Bonds 2.875%	2.59%
T.1.125 08.15.40	United States Treasury Bonds 1.125%	2.42%
T.4.875 08.15.45	United States Treasury Bonds 4.875%	2.39%
T.4.625 05.15.44	United States Treasury Bonds 4.625%	2.32%
T.2.75 08.15.42	United States Treasury Bonds 2.75%	2.18%
T.3.625 08.15.43	United States Treasury Bonds 3.625%	2.03%
T.4.625 11.15.44	United States Treasury Bonds 4.625%	1.84%
T.3.625 02.15.44	United States Treasury Bonds 3.625%	1.72%
T.5 05.15.45	United States Treasury Bonds 5%	1.63%
T.1.125 05.15.40	United States Treasury Bonds 1.125%	1.60%

TLH ETF 總結

優點：

月月有錢收： 每月派息，適合需要固定現金流嘅退休人士。
安全性極高： 美國國債撐腰，係避險首選。
波幅適中： 比 TLT 穩陣，比短債收息高。

缺點：

利率敏感度： 雖然比 TLT 低，但如果 2026 年通脹重臨導致加息，債價依然會跌。
稅務損耗： 30% 股息稅對香港人嚟講略顯心痛。

最後建議： TLH 係 2025 年資產配置嘅重要「壓艙石」。如果你手頭現金太多想收息，又唔想承受股市波幅，可以考慮將 10%-20% 資金轉入 TLH。

免責聲明：本文不構成投資建議。投資涉及風險，債價會隨利率波動而變動。

常見問題

TLH ETF合理價?

TLH ETF 合理價難以精確界定，因價格受美國長期利率波動影響大。長線投資者宜以成本平均法入市，平滑利率變動風險，把握固定收益回報。

TLH ETF成分股是什麼?

TLH ETF 主要持有美國 20 年以上國債，無傳統股票成分股。債券分散不同到期日，確保長期收益及風險分散。

TLH ETF定期定額在香港怎麼買？

喺香港定期定額買 TLH 好簡單，只要有美股戶口就得。經富途 (Futu)、老虎或 IB (Interactive Brokers) 等 App，搜尋「TLH」，設定「定期投資」計劃，每月低至 2 美元（約 15 港元）即可自動入貨。最啱想每月穩陣收息、長期平衡股市波幅嘅「收息族」！

TLH ETF有咩風險？

利率風險（息口敏感度）： TLH 持倉年期達 10-20 年，存續期間（Duration）約 12 年。代表利率每升 1%，債價會跌約 12%。如果 2026 年通脹重臨導致聯儲局意外加息，TLH 價格會明顯受壓。稅務損耗（30% 股息稅）：雖然債券本金相對安全，但香港投資者收美股派息要扣 30% 預扣稅。TLH 每年約 4% 嘅股息，實收會變咗約 2.8%，對追求高淨收益嘅人嚟講係一種損耗。匯率風險：雖然港元掛鉤美金，但如果未來幾年港元匯率政策有變，或者你嘅主要開支係港幣以外貨幣，美金資產嘅波幅依然會影響你嘅實際購買力。