沃爾核材 (09981.HK) IPO 香港上市: 招股價、孖展、認購及集資額

市場觀點普遍認為：「沃爾核材是典型的『A+H』優質龍頭股。目前 H 股定價 $20.09，較 A 股價格有約 35% 的大幅折讓，估值非常具備吸引力。加上公司近年受惠於 AI 算力中心建設對高速銅纜（DAC）的需求爆發，業績增長強勁。考慮到基石名單中出現了 高瓴 (HHLR) 及 景林 等頂級長線基金，此次上市的安全性與勝率極高。」

不過需注意：「作為傳統製造業向硬科技轉型的企業，市場流動性將是關鍵。雖然 A+H 折讓提供了安全墊，但首日漲幅可能受限於大市氣氛及 A 股板塊的聯動表現。」

👉 風險提示： 新股波動大，請謹慎評估自身風險承受能力。

本次募資淨額（約 27.3 億港元）主要用途：

1. 35.0%： 提升中國及馬來西亞產能，擴大全球業務版圖。
2. 30.0%： 研發 AI 算力中心用高速傳輸電纜及新能源車電力傳輸產品。
3. 20.0%： 用於潛在的策略性投資或行業收購。
4. 15.0%： 營運資金及一般企業用途。

沃爾核材 IPO 認購與超額情況

機構投資者與基石投資者認購情況

沃爾核材此次 IPO 最受矚目的是其「含金量」極高的基石名單。公司成功引入了多達 10 名以上 的國際及內地頂尖機構，合計認購約 1.24 億美元（約 9.69 億港元）。按定價上限計，基石投資者已鎖定發售股份的 34.5%。

基石投資者	背景分析	戰略意義
HHLR Advisors (高瓴)	全球領先的長線基金，擅長佈局高端製造與硬科技。	高瓴的入局通常代表該標的具備極強的「產業護城河」與長線投資價值。
景林資產 (Greenwoods)	國內頂級私募，以深度基本面研究著稱。	景林的參與進一步確認了沃爾核材在 AI 供應鏈中的核心地位。
Jump Trading	全球最著名的量化交易與流動性提供商之一。	Jump 的出現非常罕見，顯示該股在 A+H 兩地市場具備極高的流動性與套利潛力。
江西銅業 / 新宙邦	產業鏈上游與新能源材料領先企業。	產業鏈夥伴入股，象徵著原材料供應與下游應用的深度戰略協作。

孖展（Margin）認購分析

首日反應： 由於入場費門檻較低（約 $4,058）且有 AH 折讓加持，首日孖展認購反應踴躍。根據券商數據，首日已錄得超過 5 億港元 的孖展額度，已超額認購逾 1 倍。

認購策略： 對於追求穩健的投資者，建議可考慮現金認購多手，或使用低倍數孖展以增加獲配股數。預計中籤率會維持在較高水平（20% – 40%）。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
老虎證券 (Tiger)	6.8%	HK$ 0 – 88	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

沃爾核材 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以富途證券 (FUTU) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊賬戶進入,點擊新股申購

2️⃣點擊待上市(暗盤)

3️⃣看到你想查看的新股代號紅色位置,顯示暗盤交易日期和時間🕒 暗盤交易核心資訊

🕒 暗盤交易核心資訊

暗盤日期： 2026 年 2 月 12 日（週四）

交易時間： 下午 4:15 – 下午 6:30

關鍵參考價： 最高發售價 $20.09。

對標 A 股現價： 截至 2026 年 2 月 5 日，沃爾核材 A 股（002130.SZ）報價約 ¥27.00 – ¥28.00（約合 HK$29.50 – $30.60）。

平台特性：

富途/老虎： 散戶參與度高，若 AH 折讓話題發酵，此處溢價可能更衝動。

輝立/耀才： 專業投資者與機構對沖的主要場所，價格走勢相對穩健。

📈 暗盤價格走勢預測：AH 折讓的「套利重災區」

沃爾核材 H 股定價 $20.09，相較於 A 股約 $30 的價格，存在約 33% – 35% 的巨大折讓。

1. 開盤走勢：強勢高開 預計開盤即會跳升 10% – 15%，價格區間落在 $22.10 – $23.10。
   • 邏輯： 如此大的 AH 折讓，暗盤開盤會有大量套利資金湧入，嘗試將折讓修復至 20% 左右的合理水位。
2. 中段走勢：高位拉鋸 由於 高瓴 (HHLR) 與 景林 等基石投資者鎖定了大量貨源（約 34.5%），市場流通股數受限。
   • 特點： 若 A 股當日表現強勢，暗盤漲幅有望進一步擴大至 18% ($23.70)。中段成交量會顯著放大，主要為中籤散戶逢高止盈與長線基金補倉的換手。
3. 收盤預期： 若暗盤能穩守 $23.00 以上，代表市場認可其作為「AI 通信基建」標的的長期估值，首日掛牌有極大機會衝刺 $25.00 關口。

暗盤表現	建議操作	核心邏輯
漲幅 < 8% ($21.7 以下)	考慮分批吸納	折讓仍接近 30%，相較於其他 A+H 股，此價位安全感極強。
漲幅 12% – 18%	繼續持貨	屬於健康修復，可持有至 2 月 13 日掛牌首日，博取開盤衝高的情緒溢價。
漲幅 > 25% ($25.1 以上)	考慮止盈 1/2	此時 H/A 折讓已縮窄至 15% 左右，短期獲利空間已部分透支。

上市首日開盤價

假設 A 股價格在上市前夕保持平穩。H 股開盤將是一個劇烈的「價值回歸」過程。

關鍵指標	預測區間 (港元)	預期升跌幅	驅動邏輯
開盤價 (Open)	$22.90 – $24.30	+14.0% 至 +21.0%	開盤將迅速抹平 15% 以上的折讓，使 H 股回歸至 A 股價格的約 75% 區間。
最高價 (High)	$26.10 – $27.50	+30.0% 至 +37.0%	若 A 股當日 AI/高速電纜板塊強勢，H 股有望衝擊與 A 股僅剩 15% 折讓的價位。
最低價 (Low)	$20.80 – $21.50	+3.5% 至 +7.0%	高瓴 (HHLR)、景林 及 Jump Trading 鎖定近 35% 貨源，招股價附近支撐極強。
首日收盤預期	$24.50 左右	+21.9%	預計收盤價與 A 股維持在約 20% 的合理折讓區間。

總結

沃爾核材的集資規模與其「全球材料龍頭」的身份相符。其募資用途明確指向 AI 高速電纜，這是目前科技業最剛需的領域之一。

📌 如打算申購，建議先做好風險評估並配合自身投資策略。

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