凱樂士科技 02729.HK IPO 香港上市：招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

香港投資者抽新股通常會看三個因素：

1️⃣ 行業題材：物流機器人 + 智能倉儲

凱樂士科技主要產品包括：

• 多向穿梭車機器人（MSR）
• 自主移動機器人（AMR）
• 輸送分揀機器人（CSR）

產品可用於 電商、製造業、醫藥物流、3C 電子等倉儲場景。

隨著電商與智慧倉儲發展，物流自動化需求持續增加。

2️⃣ 市場地位

按 2024 年收入計：

• 中國 前五大智能場內物流機器人公司
• 在 VNA AMR（窄巷道機器人）細分市場排名第一。

客戶涵蓋：

• 汽車
• 新能源
• 電商
• 醫藥物流

累計客戶超過 700 家。

3️⃣ 財務風險

公司目前仍未盈利：

年份	收入	淨虧損
2022	6.57 億	-2.10 億
2023	5.51 億	-2.42 億
2024	7.21 億	-1.78 億

三年累計虧損 超過 6 億元人民幣。

因此市場普遍看法：

👉 短線炒作機會 > 長線基本面

• 招股截止： 2026年3月19日 12:00
• 定價日期： 2026年3月20日
• 公布分配結果： 2026年3月23日
• 暗盤交易： 2026年3月23日 16:15 – 18:30
• 正式上市： 2026年3月24日

集資用途

IPO 集資資金預計主要用於：

• 50% 研發與技術升級： 專注於下一代 AI 驅動嘅物流機器人及具身智能技術。
• 30% 全球產能擴充： 喺歐洲及東南亞設立生產中心與服務點。
• 10% 市場擴張： 強化品牌喺北美市場嘅滲透率。
• 10% 一般營運： 補充集團日常流動資金。

凱樂士科技 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

科技新股一般情況：

超購倍數	中籤率
10倍	約 50%
50倍	約 20%
100倍	約 10%

若物流機器人題材受資金追捧，超購可能超 50 倍。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

截至 3 月 16 日首日招股，券商累計借出孖展已錄得約 8.5 億港元，暫錄得超過 5 倍超額認購，反應符合市場預期。

孖展成本與「打和點」計數

以借 9 成孖展、利率 4.5% 計算，持股 6 日嘅利息成本相對較低。連同交易徵費，預計首日升幅需達 5% – 7% 左右即可「平手」離場。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

凱樂士科技 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

暗盤交易核心資訊

交易時間： * 通常為上市前一個交易日 16:15 – 18:30。

• 特別提醒： 若當日係「半日市」（如農曆新年前夕），時間會提早到 14:15 – 16:30。

交易平台： * 暗盤係場外交易（OTC），唔經港交所系統，而係經券商內部系統撮合。

• 三大主流平台： 富途 (Futu)、輝立 (Phillip)、耀才 (Bright Smart)。其中富途同輝立嘅暗盤成交量通常最大，報價最具參考性。

暗盤三大觀察點：細盤股嘅優勢

貨源歸邊與基石鎖定：

• 2026 年呢幾隻新股（如凱樂士、澤景）多數有強勁基石投資者。暗盤流通量越細，股價愈容易被少量買盤拉升。若暗盤成交額突破千萬且價格穩步上揚，顯示大戶正在收貨。

A 股與港股連動（針對國民技術 02701）：

• 國民技術係 A+H 股。暗盤當日一定要留意 A 股（深：300077）嘅收市價。若 A 股當日急升，港股暗盤往往會出現溢價追趕。

買賣盤深度與「定海神針」：

• 留意「買一」位置有無大單護盤。喺 2026 年嘅

上市首日開盤價

關鍵定價背景

2026 年港股新股定價趨向「保守」。保薦人（如中金、中信）為咗確保首日表現，通常唔會頂格定價。凱樂士科技 同 飛速創新 若最終定價接近招股價中位數，將會留返更多升幅空間畀二級市場。

上市首日開盤價走勢預測

根據 2026 年首兩月新股首日平均升幅 15% – 22% 嘅數據分析：

國民技術 (02701)： 受 A 股折讓空間影響，開盤表現將非常穩定。

凱樂士科技 (02729)： 具備機器人龍頭地位，預計高開 12% – 18%。

飛速創新 (03355)： DTC 模式具爆發力，開盤有望挑戰 20% 升幅。

總結

2026 年 3 月係科技股 IPO 嘅收割季。「抽新股睇賽道，沽新股睇暗盤」。建議投資者喺 3 月 23 日下晝 4 點 15 分準時守候暗盤報價，特別係留意成交量嘅變化。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題