禮邦醫藥－Ｂ 09637.HK IPO 香港上市 招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

集資用途

假設禮邦醫藥計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中核心管線臨床開發獨佔60%，反映公司集中資源推進MRA同鉀離子結合劑從臨床走向商業化嘅策略：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 核心管線臨床開發	約60%	用於推進MRA嘅臨床三期試驗及準備向國家藥監局及美國FDA提交新藥上市申請（NDA），以及鉀離子結合劑嘅臨床二期及三期試驗
🧪 早期管線研發	約25%	持續投入其他早期管線嘅研發，包括一款針對多囊腎病嘅新型藥物同基因療法研究
💰 營運資金	約15%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	禮邦醫藥（假設09637）	雲頂新耀（01952.HK）	榮昌生物（09995.HK）
核心賽道	腎臟疾病／代謝疾病	腎臟疾病／感染	癌症／自身免疫
核心管線階段	臨床三期	臨床二期	臨床二期
集資規模	約13.9億港元	約35億港元	約40億港元
上市時市值	假設約130–180億港元	約200億港元	約350億港元

禮邦醫藥Ｂ IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於禮邦醫藥目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約350萬股，每手100股，公開發售初始總手數約 35,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約10.5萬手，預計一手中籤率約 15%至25%，抽5至8手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約14萬手，中籤率有機會維持喺 10%至18%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約17.5萬手，中籤率或回升至 15%至25%。

風險提示：生物科技B股嘅市場熱度波動極大，取決於當時市場對創新藥板塊嘅整體情緒。如果近期有同類新股表現強勁，資金會湧入；反之亦然。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

（註：以下為招股首日各大券商初步意向及預留額度估算，實際數據將隨招股推進持續更新。） 目前各大主流券商（如富途、輝立、耀才、輝立等）已為禮邦醫藥預留充足的孖展額度。由於近期港股新股市場氣氛回暖，部分券商或會推出「免息孖展」或高成數（如 90% 至 95%）融資優惠。

孖展成本與「打和點」計數

假設以 10 倍孖展認購一手（2,282.79 港元）：

項目	計算
自資金	2,282.79 ÷ 10 = 228.3 港元
孖展利息（ 0%，其他券商約 8% 年利率，7 天）	2,282.79 × 8% × 7/365 ≈ 3.5 港元
打和點（股價需上升）	3.5 ÷ 2,282.79 ≈ 0.15%

若股價上升超過 0.15%，孖展認購即開始盈利

⚠️ 注意：由於 18A 生物科技公司股價波動較大，建議謹慎使用高倍孖展。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

禮邦醫藥Ｂ IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 26 日（星期五）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

指標	數據	解讀
2024-2025 年收入	652.5 萬元 → 3,055.6 萬元人民幣	同比增長 368%，放量強勁 finet+1
2024-2025 年毛利	238.5 萬元 → 1,344.6 萬元人民幣	毛利率 36.6% → 44.0% finet+1
2023-2025 年虧損	-3.65 億 → -3.35 億 → -7.52 億人民幣	虧損擴大 172%，3 年累計 14.52 億 finet+1
2024-2025 年經調整虧損	-2.86 億 → -3.81 億人民幣	虧損持續擴大 finet+1
美信羅®收入佔比	100%	單一產品撐起收入 finet+1
單一客戶依賴	100% 來自單一客戶	業績穩定性風險
現金及現金等價物	3.58 億元（截至 2025 年底）	現金流緊張
經營現金流淨額	-3.02 億 → -2.50 億 → -2.88 億人民幣	連續三年大幅淨流出

上市首日開盤價走勢預測

樂觀情境（高開 10% – 20%）： 若美股醫藥板塊向好，且暗盤表現強勁，憑藉騰訊和 GIC 的光環，開盤價有望上試 24.8 – 27.0 港元。

平穩情境（正負 5% 內）： 若大市缺乏成交，開盤預計圍繞在招股價 22.6 港元 附近爭持，需看保薦人「綠鞋」（超額配售權）穩價托盤的力度。

總結

評分項	評分	理由
行業賽道	⭐⭐⭐⭐⭐	腎臟病治療，獨家定位「第一股」
基石陣容	⭐⭐⭐⭐⭐	11 家頂級機構，6.386 億港元，創 18A 標杆
財務表現	⭐	收入增長 368% 但年虧損 7.52 億，3 年累計 14.52 億
產品管线	⭐⭐⭐	單一產品美信羅®商業化，但臨床前管線豐富
客戶集中度	⭐	100% 來自單一客戶，風險極高
估值合理	⭐⭐⭐	22.6 港元屬 18A 中價位
風險因素	⭐	持續虧損、單一依賴、現金流緊張

• 保守投資者：建議不抽，或僅現金 1-3 手博取
• 進取投資者：若超額認購＞80 倍，可輕倉 5-10 倍孖展
• 止蝕位：設於招股價 22.6 港元（約 0% 止蝕）或 20.3 港元（約 -10%）

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題