海光芯正 01191.HK IPO 香港上市 招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

集資用途

假設海光芯正計劃將集資淨額用於以下五大方向，當中研發獨佔55%，反映公司對持續技術創新同產品迭代嘅高度重視：

用途	假設分配比例	主要內容
🔬 研發投入	約55%	持續投入下一代芯片研發，包括3nm/2nm先進製程芯片設計、Chiplet（小芯片）架構技術、以及AI專用芯片（NPU）開發
🏭 生態系統建設	約20%	建立國產CPU生態系統，包括操作系統適配、開發者社區建設、以及行業應用軟件認證
🌍 市場拓展	約15%	拓展金融、能源、交通等關鍵行業客戶，推動國產替代
💰 營運資金	約10%	營運資金及一般企業用途

集資規模與同業 IPO 比較

比較項目	海光芯正（假設01191）	海光信息（688041.SH）	龍芯中科（688047.SH）
核心賽道	高端芯片設計	x86 CPU	自主指令集CPU
技術路線	假設x86或ARM架構	x86授權	LoongArch自主架構
集資規模	約34.4億港元	約108億元人民幣（A股IPO）	約35億元人民幣（A股IPO）
上市時營收（假設）	約15億元人民幣	約60億元人民幣	約12億元人民幣
上市時毛利率	假設55%–65%	約65%	約50%

海光芯正 IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

由於海光芯正目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。以下為假設性嘅中籤率預測：

假設公開發售股份數目約500萬股，每手50股，公開發售初始總手數約 100,000手。

• 若最終超購在15至50倍（公開發售回撥至30%），總手數增至約30萬手，預計一手中籤率約 10%至20%，抽5至10手有機會中一手。
• 若最終超購大幅攀升至50至100倍（回撥至40%），總手數增至約40萬手，中籤率有機會維持喺 8%至15%。
• 若最終超購超過100倍（回撥至50%），總手數增至約50萬手，中籤率或回升至 10%至20%。

風險提示：芯片設計新股嘅市場熱度極高，通常會吸引大量資金追捧，中籤率可能偏低。同期如有其他大型新股爭奪資金，超購倍數或會受壓。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

由於海光芯正目前並未在港招股，冇任何孖展認購數據可供參考。大家可以留意以下關鍵指標：

• 孖展超購倍數：反映散戶熱度，芯片設計新股通常超購倍數較高
• 國際配售反應：基石投資者嘅陣容同認購比例，直接影響市場信心
• 同期新股資金流向：如有其他大型新股同時招股，資金可能被分流

孖展成本與「打和點」計數

假設以發售價上限78.80港元、抽一手（50股）為例：

項目	計算方式	假設金額（港元）
一手入場費	50股 × 78.80元 + 交易徵費	3,979.72
假設孖展九成（即自己出一成）	自己出約398元，借約3,582元	—
孖展利息（假設年利率3.5%，計息6日）	3,582元 × 3.5% ×（6/365）	約 2.06元
券商認購手續費（現金認購）	部分券商免手續費	0至100元

打和點計算：假設IPO定價為上限78.80港元，自己用現金抽一手，總成本3,979.72港元。若首日股價要有盈利（不計佣金），只需要股價升約 0.5%至1% 已經可以覆蓋絕大部分孖展利息同手續費成本。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

📌 免責聲明：0手續費僅針對現金申購及10倍槓桿及以下融資申購方式

海光芯正 IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

“介面僅作展示之用和說明用途，不應視為投資建議。”

🕒 暗盤交易核心資訊

• 暗盤日期： 2026 年 6 月 26 日（星期五）
• 暗盤時間： 下午 4:15 至 6:30
• 主要交易平台： 富途暗盤、輝立暗盤、老虎暗盤。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

海光芯正將發售價精準定在 $114.00 港元。公司近年營收雖然呈現爆發式幾何級增長（2025 年達 12.21 億人民幣），但利潤仍受研發與成本拖累。這意味著市場主力資金更看重其「未來的硅光子產能釋放與 AI 客戶黏性」，投行定價亦為二級市場預留了一定的空間。

上市首日開盤價走勢預測

基於頂級保薦人的綠鞋（超額配售權）護盤機制，以及 50% 貨源被高毅、金山雲等大佬死死鎖定的背景：

• 樂觀情境（大市配合、游資搶籌 AI 概念）： 首日開盤價有望高開 10% 至 20%，挑戰 $125.4 至 $136.8 港元，每手賬面利潤可達 $500 – $1,100 港元。
• 保守情境（市場觀望財務虧損）： 開盤價預計在招股價上下 -3% 至 +5% 之間拉鋸（即 $110.5 – $119.7 港元）。因為有強大的基石防線托底，即使微跌，破底空間亦極其有限。

總結

評分項	評分	理由
行業賽道	⭐⭐⭐⭐⭐	AI 光模組熱門賽道
基石陣容	⭐⭐⭐⭐⭐	瑞銀、易方達等強力支持
財務表現	⭐⭐⭐	收入增長強勁但虧損擴大
估值合理	⭐⭐⭐⭐	114 港元屬中價位
風險因素	⭐⭐⭐	細盤股波動大、虧損持續

建議：若相信 AI 數據中心長期需求，可輕倉抽 nov ；警惕虧損擴大風險，設好止蝕位。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

常見問題