德適－B 02526.HK IPO 香港上市：招股價、孖展、認購及集資額全面攻略

重點用「香港散戶新股」角度睇：

• 性質：18A 生物科技股（名稱帶「－B」），暫未實現持續盈利，研發與管線風險較大，波動一般高過傳統行業股。
• 行業與定位：內地醫療器械／醫療科技公司，主攻醫學影像 AI、染色體分析等高技術壁壘賽道，技術題材吸引，但商業化仍在推進期。
• 規模：集資最多約 9 億港元、淨籌約 7.63 億港元，屬中小型新股，非極細盤，但籌碼不算太分散，易受資金情緒左右。
• 估值與階段：2024 年收入僅約 0.70 億人民幣，仍處於研發投入期，以市值／銷售或研發故事定價，短期估值彈性大但不穩定。

如果你：

• 保守型、唔太熟 biotech：較傾向觀望，避免高波動；
• 喜歡炒題材＋短線：可視乎孖展與超額情況小注參與，但要預期「大上大落」及破發風險。

集資用途

德適－B預期淨籌約 7.63 億港元，用途大致如下：

• 約 49%：投放於核心產品「AI AutoVision」的研發及商業化，包括臨床研究、算法升級及推廣。
• 約 10%：用於其他醫學影像軟件候選產品及醫療器械的研發。
• 約 20%：加強 iMedImage 醫學影像基座模型及 AI 技術，以及技術許可業務。
• 約 8%：提升在中國的商業化能力及市場滲透。
• 約 5%：拓展全球市場業務佈局。
• 約 8%：尋找醫療價值鏈上下游的戰略合作及投資機會。

德適－B IPO 認購與超額情況

超額認購與中籤率預測

招股首日，孖展同認購數據未爆棚（暫無公開巨額消息）。醫療AI題材熱+騰訊背景，預計有機會超購幾十至幾百倍（尤其後期如果孖展衝高）。中籤率預測：超購50-200倍，一手中籤率可能10-20%；超購過500倍就跌到5%以下。細盤股公開發售份額少，中籤本來就難，要密切留意3月23-25日孖展更新。

孖展（Margin）認購分析

孖展數據快報

招股首日孖展供應一般（多數券商融資90%以上，低息甚至0%頭幾日），暫無大額數據公布。隨住推進，如果題材熱，孖展額有機會衝上幾十億。留意富途、老虎等平台數據。

孖展成本與「打和點」計數

以中位數104.1元計：

• 一手入場費約5,682元
• 假設孖展融資90%（自付10%），成本低。
• 打和點（計息後）：視孖展利率（假設年息3-5%），上市首日要升約4-10%先打和（計凍資期利息）。如果暗盤強，孖展客優勢大；但細盤破發風險高，孖展會放大虧損。

券商孖展利率比較

各主要券商的孖展安排示例如下（實際以各券商公布為準）：

券商名稱	IPO 孖展利率 (約數)	孖展手續費 (每宗)	現金認購費	特色 / 優惠
老虎證券 (Tiger)	0%	HK$ 0	免手續費	經常有「0 手續費」孖展活動，適合細戶。
富途證券 (Futu)	6.8%	HK$ 100	免手續費	介面最流暢，支持最高 20 倍槓桿。
輝立證券 (Phillip)	2.5% – 3.8%	HK$ 100	HK$ 0 – 50	暗盤流量最大，銀行融資利率通常較低。
uSMART 盈立	3.98% 起	HK$ 0 – 99	免手續費	設有「智能抽新股」功能，利率具競爭力。
長橋證券 (Longbridge)	3.99%	HK$ 99	免手續費	最高可達 33 倍槓桿 (97% 融資)。
華盛証券 (VBS)	6.8% (銀行融資低至 1.6%)	HK$ 100	免手續費	銀行融資額度較快搶完，需提早預約。

假設您借 HK$ 100,000 孖展，利率 3.5%，計息期 5 天：

加上約 $100 孖展手續費，總成本約 $148。

德適－B IPO 暗盤

暗盤（Grey Market）價格走勢與交易量

小編以老虎證券 (Tiger) 做示範如何在app查看價格和暗盤交易:

1️⃣點擊行情,發現進入

2️⃣點擊港股暗盤,顯示暗盤交易日期和時間🕒當到達暗盤交易時間進入便可交易✔️

🕒 暗盤交易核心資訊

暗盤交易核心資訊

• 交易時間： 3月27日 (五) 16:15 – 18:30。
• 觀察重點： 留意富途及老虎暗盤嘅成交量。

暗盤三大觀察點：細盤股嘅優勢

1. 流通盤細： 容易被莊家或大戶掃貨推高股價。
2. 基石鎖定： 觀察是否有基石投資者（目前市場傳聞有知名生科基金支持）。
3. 保薦人護航： 華泰國際喺呢類中型醫療股嘅護盤表現通常不俗。

上市首日開盤價

關鍵定價背景

• 技術與產品：核心產品 AI AutoVision、iMedImage 醫學影像基座模型，定位在 AI 醫療影像垂直賽道，技術壁壘高，但市場仍在早期教育與導入階段。
• 財務狀況：2024 年收入約 0.70 億人民幣，仍處於研發與商業化投資期，短期盈利未穩定，估值較倚賴長期增長故事及對 AI+醫療的信心。
• 估值層面：定價區間較高，首日表現十分依賴市場對 AI 醫療概念及 18A 板塊情緒。

上市首日開盤價走勢預測

情景一：認購火爆＋孖展踴躍＋暗盤高收

開市有機會高於招股價不少，以題材炒作為主，但震盪大，短線要小心「高開低走」。

情景二：認購一般＋暗盤貼價

股價可能在招股價附近上落，視乎開市初段的主導資金是買盤還是獲利盤。

情景三：孖展低迷＋暗盤破發

首日開盤價低於招股價、甚至持續弱勢的風險提升，市場會重新審視公司估值與行業前景。

總結

德適－Ｂ（02526.HK）係一隻高風險、高回報嘅細盤生科股。對於睇好 AI 醫療、唔介意承受短期波動嘅投資者，可以適量配置。

📌 免責聲明：新股投資涉及風險，以上分析不構成投資建議。投資前請參閱官方招股書。「僅供展示與參考，不提供投資建議」

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