直接買美債 vs 美債ETF 2026｜USD10,000淨收益、到期本金及IB費用比較

想用美元收息，直接買一張美國國債，定係買美債ETF較好？兩者都可以持有美國國債，但現金流、到期安排、價格波動同成本完全唔同。最重要嘅分別係：單一美債有指定到期日；美債ETF會持續換債，並無一日保證按某個價格退回本金。

本文用2026年8月21日美國財政部3個月國債參考息率，以及2026年8月20日iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）官方數據，做一個USD1,000、USD10,000及USD50,000情景比較。數字只係同一套假設下嘅示例，唔係報價或回報保證；落單前應以IB訂單預覽、實際債價及ETF買賣差價為準。

直接買美債 vs 美債ETF：先睇結論

你最重視嘅需要	較值得先研究	原因
3個月後有一筆已知用途嘅美元	直接買相若期限美債	有指定到期日；持有至到期可按條款收回面值
資金可能隨時要用	短期美債ETF	交易時段內可按市場價買賣，但有價差及價格波動
金額較細，想分段投入	先比較ETF	直接買美債受最低佣金影響可能較大
想鎖定某個到期日	直接買美債	ETF持續換倉，沒有固定到期本金日
唔想自己安排續期	美債ETF	基金會按指數規則持續持有及更換短期國債

一句講晒：直接買美債較似為一個指定日期「配對現金需要」；短期美債ETF較似保持流動性嘅美元收息工具。兩者都係投資產品，並非銀行定期存款，亦不受香港存款保障計劃保障。

兩種收益數字其實唔可以直接當同一樣

美國財政部2026年8月21日公布嘅3個月Constant Maturity Treasury參考息率為3.88%。呢個係市場收益率參考，實際買入時嘅價格、剩餘日數及到期收益率會影響你真正收到幾多。

SGOV截至2026年8月20日嘅官方30日SEC收益率為3.61%，平均到期收益率為3.70%，基金開支比率0.09%，有效存續期0.12年。30日SEC收益率係標準化快照，唔代表未來三個月每一日都維持同一水平；基金亦會派息、換倉及受市場價格影響。

比較時應該睇「同一持有期、扣除可見交易成本後，最後有幾多現金」，而唔係單純把3.88%同3.61%當成銀行定期牌價。

USD1,000／10,000／50,000：3個月成本情景

為方便比較，以下假設直接美債以3.88%年率持有3個月，到期時毋須再落一張賣單；IB美國國債首USD100萬面值佣金為0.002%、每張訂單最低USD5。ETF則用SGOV 3.61% 30日SEC收益率作粗略年化示例，假設以約USD100.59一股計算，並以IB美股固定佣金USD0.005一股、每張最低USD1，買入及三個月後賣出各一次。兩邊均未計買賣差價、價格變動、外部費用、匯兌及個人稅務。

本金	直接買3個月美債：粗略利息	扣一次最低佣金後	SGOV：3個月收益率示例	扣買賣佣金後
USD1,000	USD9.70	約USD4.70	USD9.03	約USD7.03
USD10,000	USD97.00	約USD92.00	USD90.25	約USD88.25
USD50,000	USD485.00	約USD480.00	USD451.25	約USD446.28

呢個表最有用嘅訊息並唔係邊一邊「一定贏」，而係最低佣金對細額直接買債影響好大。USD1,000三個月粗略利息只係USD9.70，一次USD5最低佣金已經食去超過一半；本金去到USD10,000或USD50,000，比例就明顯下降。相反，ETF退出時要再交易一次，實際成交價同買賣差價會影響結果。

另外，直接美債成交通常按面值及債價計算，唔等於輸入USD1,000就一定剛好投資USD1,000。落單前應查看最低交易單位、應計利息（如適用）、到期日及訂單預覽。想睇完整操作，可參考IB買美債步驟。

直接買美債：到期日清楚，但中途賣一樣會跌價

直接持有單一國債最大優點係到期安排清晰。你可以按三個月、六個月或其他期限，配對交學費、置業首期、交稅或其他美元用途。只要發行人按條款履約並持有至到期，投資者會按證券條款收到面值及相關利息；但買入價可能高於或低於面值，所以真正比較應睇到期收益率（YTM），唔係票面息率。

「持有至到期」亦唔代表任何時候都無價格風險。如果你因急用錢提前出售，市場利率上升通常會令舊債價格受壓，成交價可以低過買入價。債市流動性、買賣差價及佣金亦會影響實收金額。若想分散到期日，可以參考美債階梯安排。

美債ETF：容易買賣，但沒有「到期退本金」

SGOV等短期美債ETF會持續持有一籃子短期國債，再按基金或指數規則更換持倉。你唔需要逐張債安排到期及再投資，亦可以在市場交易時段按股數買賣，對細額、分批投入或需要較高日常流動性嘅人較方便。

代價係基金本身沒有一個屬於你嘅固定到期日。三個月後要用錢，就要按當時市場價賣出；即使持有極短期美債，NAV仍可輕微上落，派息後價格亦會相應調整。投資者同時承擔基金開支、追蹤差異、買賣差價及市場流動性風險。月月派息亦唔等於額外回報，應連同價格變化一齊睇總回報。

4條問題，幫你揀啱工具

1. 幾時要用錢？有明確日期，可找早少少到期嘅單一美債；日期未定，ETF流動性較方便。
2. 本金幾多？先用粗略利息除最低佣金，若成本佔比太高，ETF或累積到較大金額再買債可能更合理。
3. 可唔可以持有至到期？不能承諾持有，直接美債中途沽售一樣有價格風險，唔應把到期金額當成隨時可取。
4. 想自己控制到期，定由基金自動滾存？前者偏向直接買債，後者偏向ETF。

常見誤解

美債係咪等於美元定期、一定保本？

唔係。銀行存款、單一美國國債及美債ETF係三種不同產品。美債有發行人信用、利率及市場價格風險；ETF再有基金結構及交易價格風險。香港存款保障計劃保障合資格銀行存款，唔保障證券投資。

到期收益率3.88%，係咪實收一定3.88%？

唔係。3.88%係年化市場參考，三個月持有期粗略利息遠低於本金嘅3.88%；實際結果受買入價格、剩餘日數、持有至到期與否、佣金及其他成本影響。

美債ETF派息愈高就愈好？

唔可以只睇派息。應同時比較SEC收益率、到期收益率、存續期、開支、買賣差價、基金價格及總回報。不同期限ETF所承受嘅利率敏感度亦可以相差好遠。

資料來源及風險聲明

• US Treasury：Daily Treasury Bill Rates（2026-08-21）
• iShares：SGOV官方產品資料（數據截至2026-08-20）
• IBKR：債券佣金（2026-08-22查閱）
• IBKR：美股及ETF佣金（2026-08-22查閱）
• FINRA：Bond Yield and Return

本文只作一般教育及產品比較，不構成投資、稅務或法律建議。利率、價格、佣金及產品規則可隨時變更；不同稅務居民、帳戶及基金註冊地嘅處理可以不同，應按個人身份諮詢合資格專業人士。投資涉及風險，證券價格可升可跌，過往或展示收益不代表未來結果。