美債久期2026｜Duration點睇？利率升跌與2／5／10／30年價格數據

美債久期（Duration）唔係到期年期，而係量度債券價格對利率變化有幾敏感。常用一階估算顯示：利率每升1個百分點，債券價格大約會下跌「修正久期」咁多個百分比；利率下跌時方向相反。以2026年8月28日美國財政部官方孳息率建立嘅簡化平價債模型計，2年美債修正久期約1.90，30年美債約15.07。同樣假設利率上升1厘，USD10,000名義持倉嘅模型跌幅分別約為USD187及USD1,352。呢啲係假設情景，唔代表實際成交或未來表現。

「美國國債信用風險低」唔代表「中途賣出一定冇價格損失」。到期日、Duration、買賣差價、應計利息、佣金及匯率係不同數據項目，對持有至到期與中途出售嘅結果亦有不同影響。以下只以公開資料及假設模型解釋各項數據，並展示IB畫面可見欄位；不會按任何讀者嘅財務狀況、目標或風險承受能力提供產品選擇或交易建議。

本文目錄

• 美債久期一分鐘答案
• Duration、到期日與DV01分別
• 2026官方利率與久期模型
• 利率升跌情景：USD10,000會變幾多
• 2／5／10／30年數據差異
• IB搜尋及落盤前檢查
• 美債、定期與現金風險分界
• Duration操作排錯與FAQ

美債久期一分鐘答案

FINRA解釋，一般而言利率每變動1個百分點，債券價格會向相反方向變動約等於久期嘅百分比；久期愈高，敏感度愈大。呢個規則只屬快速一階估算；大幅利率變動時，凸性（convexity）亦會令實際升跌唔完全對稱。

Duration、到期日與DV01有咩分別？

1. 到期年期（Maturity）

由今日到本金到期日嘅時間。例如一隻2036年到期美債，2026年買入時剩餘年期約10年。到期年期唔會直接告訴你價格對利率有幾敏感。

2. Macaulay Duration

把每期票息同到期本金按現值加權，計出收回現金流嘅平均時間，單位通常係「年」。票息愈高、愈早收到現金，久期通常愈短；到期年期愈長，久期通常愈長。

3. Modified Duration

修正久期係最方便做價格敏感度估算嘅數字：

價格變化百分比 ≈ −修正久期 × 孳息率變化

例子：修正久期7.9，孳息率升0.50個百分點（50基點），估算價格變化約為−7.9×0.5%=−3.95%。

4. DV01

DV01係孳息率變動1個基點（0.01個百分點）時，持倉美元價值大約改變幾多。簡化計法係「市值×修正久期×0.0001」。可用作展示持倉對1基點利率變化嘅估算敏感度。

2026官方利率與久期模型：2年同30年差幾遠？

資料截點：2026年8月28日。美國財政部每日CMT曲線係根據紐約聯儲約美東時間下午3:30取得嘅指示性買方報價推算，並唔係你在IB一定成交到嘅價格。當日2／5／10／30年期官方孳息率分別為4.34%、4.48%、4.73%及5.22%。

為咗令期限可以公平比較，以下假設每隻都係面值100、半年派息、票息等於當日相同期限孳息率，因此初始價格約100。計算出Macaulay及Modified Duration後，再以完整現金流重新定價。呢個係風險示例，唔係任何指定CUSIP嘅報價或回報預測。

由10年拉長至30年，模型孳息率只增加0.49個百分點，但DV01接近翻倍。模型顯示，期限延長同時改變孳息率及利率敏感度；單一孳息率數字並無反映DV01、價格波動或流動性。

利率升跌情景：USD10,000持倉會變幾多？

表內係用同一批理論債券重新定價，所以可以見到凸性：利率跌1厘嘅升幅，會略高過利率升1厘嘅跌幅。實際債券結果仍會因票息、剩餘日數、應計利息、買賣差價、供求及成交時間而不同。若持有至到期，途中未變現嘅價格跌幅唔等於最終必然蝕損；但如果被迫提早沽出，市價就會直接影響可收回現金。

2／5／10／30年美債：不同資金期限下嘅數據差異

上述表格只展示資金時間、產品結構及風險指標之間嘅關係，唔構成期限或產品配置建議。到期日配對會改變中途出售嘅可能性；較高Duration則代表對利率變化更敏感。孳息率、票息同YTM嘅定義可參考TalkMoney嘅美債孳息率教學。

IB Bond Search及Order Preview：八項畫面資料

1. IBKR Bond Search／Bond Scanner可選擇US Treasuries產品類別。
2. 到期日篩選器可縮窄結果範圍；篩選結果並不構成平台推薦。
3. 產品頁可顯示CUSIP、票息、到期日、剩餘年期及可交易面值。
4. Bid、Ask、Last及Yield代表不同市場資料；實際成交取決於訂單方向、價格及市場流動性。
5. Duration可能標示為Macaulay、Modified或Effective Duration；剩餘年期唔等同修正久期。
6. 修正久期可用於計算±25／50／100基點嘅假設價格變化，結果只屬模型估算。
7. Order Preview會顯示每100面值報價、總面值、應計利息、佣金及估算現金需要。
8. Trade Confirmation會記錄實際成交價及費用；實際YTM亦會因成交價而異。

IBKR官方資料截至2026年8月31日顯示，美國國庫券、票據及債券首USD1,000,000面值佣金為0.2基點（即0.002%），超出部分為0.01基點；實際仍受每單最低收費及市場費用條款影響；Order Preview會列出交易前嘅估算收費。IB亦列明美債可每周五日、每日最長約22小時交易；非核心時段嘅成交量同Bid／Ask可能較差，延長交易時間唔等於任何時候都有理想價格。

美債、美元定期與閒置現金：保障同風險唔同

美債唔應寫成「保本存款」。Investor.gov提醒，債券如果在到期前出售，利率上升時可能要低於面值沽出；持有至到期與中途出售係兩個不同結果。稅務結果取決於個人稅務居民身份、產品結構及帳戶資料；本文只整理一般資料，個別情況需由合資格稅務專業人士判斷。

美債久期操作排錯

常見問題

美債久期愈短係咪一定愈好？

唔係。短久期通常價格敏感度較低，但到期後會面對未知嘅再投資利率；長久期可令固定現金流維持較長時間，同時對利率變動更敏感。兩者係不同風險特徵，唔代表其中一種對任何人士較好。

零息美債同有票息美債，邊隻久期高？

相同到期日及孳息率下，零息債券冇中途票息，現金流集中在到期日，久期通常較高；因此價格對利率變動更敏感。

利率升1厘，價格一定跌等同Duration咁多？

唔一定。Duration係近似值，適合較小、平行嘅孳息率變動；曲線不同期限可各自移動，而且大幅變動要考慮凸性。真正賣出價亦受Bid／Ask及流動性影響。

總結：久期係利率敏感度指標，唔係產品推薦

孳息率、到期日、修正久期及DV01描述債券嘅不同屬性。2026年8月28日假設模型顯示，2年與30年債面對同一個利率升幅，價格影響可以相差逾七倍；呢個結果只反映模型參數，唔係價格預測。佣金、應計利息、買賣差價、匯率及非核心時段流動性亦會影響實際交易結果。本文無按任何個人情況判斷應否買賣、持有或選擇任何期限。

---

資料來源及截點（2026年8月31日核實）：U.S. Treasury每日孳息率曲線、FINRA久期與利率風險、Investor.gov債券風險、Investor.gov到期前出售、IBKR債券市場及交易時間、IBKR債券佣金、IBKR Bond Search Tool。

重要聲明：本文只供教育及一般資料用途，只描述公開數據、平台功能及假設情景；不考慮任何讀者嘅財務狀況、投資目標、持有期或風險承受能力，亦不構成購買、出售、持有任何證券、選擇任何期限或使用任何券商嘅投資建議、招攬或個人推薦。文內例子不代表實際成交或未來表現，投資可錄得損失。文內可能包含商業推廣連結；平台介紹不代表其適合任何人士。法律或稅務問題需按個別情況由合資格專業人士判斷。